上市公司知识ABC

香港秘书公会会长周宇女士发表演讲：公司秘书的职责及在公司管治中的角色 香港秘书协会是一个独立的专业性组织。香港的专业人士要在完成一系列的考试后才能入会，获得会员资格。在香港要找一个合格的董秘也有一定的难度。专业化是董秘这一行业的基本要求。国内也应建立一个专门的组织来管理协调董事会秘书这一高度专业化的行业及从业人员。 一、公司秘书的核心职责（一）公司秘书的工作范围■向董事局提供全面的法律及行政支援与指导 ■确保董事局的决定及指示能适当地执行及传达，协助执行公司的策略 ■确保公司符合所有有关的法例及规定 ■视乎需要，与股东联系，并确保股东的利润得到应有的关注及保障（二）公司秘书的核心职责 ■安排及跟进董事局会议 ■安排及跟进股东会议 ■安排及跟进审核委员会会议（成员基本组成是非执行董事，大部份成员由独立非执行董事担任） ■向董事局成员提供及解释有关企业管治的要求（如上市规则有关董事的诚信责任、董事进行证券交易的标准守则和最佳应用守则等） ■安排业绩及重要消息之公布和披露（如重大的收购事项、主要交易、须予披露的交易、股份交易和关连交易等） ■编印发送年报和财务审计报表 ■订立、修订组织章程和大纲，令条文能符合各项法规和商业实务之要求 ■编存法定记录（包括会议记录、董事及秘书名册、股东名册和抵押名册） ■编存权益登记册（用作记录董事/行政总裁和主要股东的持股量） ■向公司注册部门、交易所和其他监管部门按时和按程序提供报告和资料 ■统筹融资、股份重组、迁册、合并、收购、供股、回购股份事项 ■保管和确保公司印章正确使用 ■安排股份登记、派发股息 ■安排行政人员/雇员认购股份 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 ■安排购买董事及公司主管责任保险。在香港有的公司会给公司董事买、独立董事买一些责任保险。在美国，这种责任保险非常普及。如果公司被起诉，董事要负个人赔偿责任时，公司买的保险可起到一定的作用。 ■负责上市公司附属公司的秘书职务 二、公司秘书需具备的专业知识范围 作为一位称职的公司秘书，对于以下各项法律及法则需要具备一定的认知程度，才可以有效无误全面地履行其责任： ■公司法 ■上市规则 ■证券法 ■公司收购、合并及股份回购守则 ■工商登记的有关法律 ■因应不同上市公司业务范畴而适用之其他各类法规，如银行业法、保险法等 ■上市公司如在海外注册或有第二上市，亦须了解及遵从当地法例和规则，及当地交易所之上市规则 三、公司秘书在公司管治中扮演的角色 公司管治：公司管治是一个完善及有效引导及控制公司营运的系统。这一系统包含多个组成部分，例如遵从监管公司成立、营运、上市证券交易的有关法律及规章；实施拥有权和经营权分离；股东权益及权力的行使；公司帐目审核；准确及时披露资料；以及董事的组成和权力执行等等。引述adrian Cadbury爵士（Cardbury报告书委员会主席）的意见，良好管治要求董事局及管理层在有效的问责架构之内带引公司发展。 公司秘书：公司秘书需负责董事局的工作程序得以依从并进行持续的更新。公司秘书向董事会主席及董事局全体成员提供指引以便他们在依从法律法规的情况下履行他们的职务。所有董事会成员都应获得从公司秘书处得到建议和协助的渠道。董事会主席需获得公司秘书的有力支持以便保证整个董事会的有效运作。公司秘书必须参与安排，出席以及制定董事会程序及会议记录的工作。 ■依照公司法委任称职的公司秘书是董事会的责任。公司秘书的任命及罢免应由董事会全体决议方可生效。 ■公司秘书也应为董事局在执行最佳应用守则方面提供建议和协助。 公司秘书与公司管治：公司秘书的工作与公司管治的水平有紧密的关系。一间公司满足了最佳应用守则的要求，并不代表已具备良好的管治系统。符合委任独立非执行董事和成立审计委员会等最佳应用守则规定，只是具有良好公司管治的基本表现。 公司应当从内部培养及建立管治文化，辅以外部的规则鼓励良好管治行为。外部规则和措施界定出最低标准，因此如果没有公司内部相应的管治精神，公司的管治水平只会停留在最低标准上原地踏步。 实践良好公司管治是一个自然发展的过程。当更多公司察觉到良好管治的益处，并且努力达至这个目标时，反其道而行之的做法将会被市场淘汰。 提高公司管治水平需要有赖三方面的配合： ■公司自我监管 ■法律法规监管 ■市场监管 四、执行董事与非执行董事履行职责的优劣比较 1、执行董事 优势 ■具备相关的专业技术背景 ■领导才能 ■及时参与企业内部的工作及处理出现的问题 ■对企业的成败具切身投入感 ■对企业有关人事的工作取向和需要具全面的了解 ■对企业内部事务和与业务相关的科技和行业环境具丰富的知识 劣势 ■与企业总裁（总经理）合作密切可能引致监管不足 ■对其它事务缺乏客观的观点 ■知识背景受限于工作的相关行业 ■削弱董事局的独立性 ■欠缺对企业相关人士及社会整体的代表性 ■对于管理层监控的角色受到局限 2、独立董事 优势 ■对企业的表现及管理层提供客观的评估 ■对股东、企业相关人士及社会整体更具代表性 ■充分担当监管管理层的角色 ■独立于企业管理人员 ■担当各方股东之间的协调角色 ■对于协助管理层的招聘及人手继任方案担当积极的角色 ■将更广泛的经验带入企业的指导部门 ■有可能为企业引进新的客源、供应商、以及财政来源 ■加强董事局的独立性 ■对于管理层的资讯来源及工作技巧起补足作用 劣势 ■因工作量影响而缺席董事会议 ■在董事会议以外可参与企业的其他工作有限 ■对于企业内部的事务欠缺了解 ■对于企业所处的行业及有关专业知识较为欠缺 ■可能出现利益冲突 ■对企业成败的投入感可能较低 ■企业需负担额外的财务支出 ■某些研究显示独立董事的数量相对于企业的成功度成反比 五、公司秘书如何配合及支援独立非执行董事履行其职责--案例讨论 1、对新接受委任的董事发出备忘录。 备忘录涵盖下列事项： ■董事贷款 ■取得非抵押贷款的限制 ■重大交易中的利益 ■董事担任其他任命的资料 ■相关连交易 ■酬金披露 ■个人资料 ■利益冲突披露 ■董事责任保险 ■如何获取独立专业意见 ■股份交易中应注意的事项 ■有关监管机构对公司管治的指引 2、公司秘书安排与新任董事会面解释董事会议程序，有关法律法规中规定的董事责任以及企业的管治结构 3、安排董事与各部门主管会面了解企业的组织架构以及各部门的工作范围及运围及运作模式 4、在个别董事有需要的时候提供咨询服务 5、定期向董事发出 通知 关于发布提成方案的通知关于xx通知关于成立公司筹建组的通知关于红头文件的使用公开通知关于计发全勤奖的通知 确认各位董事的个人资料正确无误以及提供完整的披露资料 6、对董事在公司股份的交易中提供指引以确保股份交易符合上市规则 浅析上市公司董事会秘书在公司规范治理中起到的作用 王韧 中国证券监督管理委员会北京监管局 今天我讲的题目是《浅析上市公司董事会秘书在公司规范治理中起到的作用》。上市公司董事会秘书是随着中国证券市场近10年发展才逐渐显现的职业，截至目前不足1400人，也许是中国从业人员最少的职业。为什么把董事会秘书定为研究的对象？多年来我们一直致力于提高上市公司质量，在公司法人治理结构上下了很大的功夫，现在社会上对上市公司的规范运作水平高于非上市公司的观点已经基本达成共识。而上市公司与非上市公司的主要区别在于信息披露、新三会的运作、资产人员财务的独立和平等对待所有股东。这些工作很大程度上由董秘完成，或者依靠董秘督促上市公司达到证监会要求。上市公司董秘是公司治理结构中非常关键的一个环节。此外，董秘在资本圈里俨然处于一个各方利益交汇的枢纽点上―公司的“对外发言人”，公司与政府主管部门的“指定联系人”，公司与新闻媒体的“窗口”，公司股东会、董事会、监事会和经理层之间的协调人，还是公司进行资本运作时的参与者。所以，研究董秘在的法律地位、工作职责与方式、生存环境、发展趋势，才能更好地促进监管工作。 第一部分 中国董事会秘书 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 设立的历史沿革 董事会秘书作为高管人员在中国公司设置，经历了从境外上市的外资股，到境内上市的外资股，再到境内上市的内资股的渐进过程。最初出现是深圳，1993年，深圳市人民代表大会制定的《深圳经济特区股份有限公司条例》专条规定，董事会设秘书，秘书负责董事会的日常事务，受董事会聘任，对董事会负责。 1994 年，国务院颁布了《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，明确规定董事会秘书为公司高级管理人员。1994 年8月，国务院证券委员会和国家体改委发布了《到境外上市公司章程必备条款》，专章规定公司设董事会秘书，董事会秘书为公司高级管理人员，由董事会委任，主要职责是保管文件、向国家有关部门递交文件、保证股东名册妥善设立、确保有关人员及时得到有关记录和文件。 1996 年3月，上海市证券管理办公室、上海证券交易所发布了《关于 B 股上市公司设立董事会秘书的暂行规定》，要求 B 股公司必须设立董事会秘书，董秘为公司高管人员，明确提出任职条件和职权，旨在规范上市公司行为，提高董事会工作效率，保护投资者利益。1996 年8月，上海证券交易所发布了《上海证券交易所上市公司董事会秘书管理办法（试行）》，明确所有获准上市的公司必须聘任董事会秘书，强调董事会秘书为高级管理人员，同时提出五条任职条件，九条职权范围，六条任免程序，以及三条法律责任，基本确认了董事会秘书制度的框架。 1997年 3 月，上海证券交易所、上海市证券管理办公室联合发布了《关于建立上市公司董事会秘书例会制度并进一步发挥董秘作用的通知》，强调建立董事会秘书例会制度，涉及董事会秘书的人选配备、工作条件及职责权限等方面，该通知对支持和推动董事会秘书工作，提升上市公司董事会秘书地位及促进上市公司规范化运作有重要意义。1997 年12月，中国证监会发布《上市公司章程指引》，专章列示“董事会秘书”条款，要求所有上市公司都必须配备董事会秘书，作为上市公司的“根本法”真正确立了董事会秘书在上市公司中的地位和作用。 2001年，深沪证券交易所修订的《股票上市规则》中都肯定董事会秘书为高管人员，并对董事会秘书任职资格、职责、任免作出更详尽的规定。 2004年，沪深证券交易所修订的新版《股票上市规则》中进一步强调了董事会秘书在上市公司中的高管资格和相关职责，增加了董秘职权范围的规定，董秘有权要求公司董事、监事和其他高级管理人员对其工作予配合与支持；新《规则》对董事会秘书任职资格提出更高的要求，并明确规定上市公司不得无故解聘董事会秘书，规范了公司在董事会秘书出现空缺、不能履行职责等特殊情况下的应对措施。新《规则》表明，董事会秘书的任命并不只是公司内部的事情，董事会秘书成为投资者与上市公司沟通的重要桥梁。 2005年修订后的《公司法》第124条从法律意义上正式确定了董事会秘书的职责，同时规定了董事会秘书为上市公司高级管理人员。 第二部分 上市公司董事会秘书的法律地位 新《公司法》出台之前，根据中国证监会、沪深证券交易所制定的有关规定，上市公司均应设立董事会秘书，董事会秘书属于公司组织机构的一部分，作为上市公司高级管理人员，负责处理董事会执行职权所产生的事务，但缺乏规范性，很多公司董事会秘书难有实质意义的高管地位。大型国有企业改制后的上市公司，董事会秘书的地位和收入大多与部门中层管理人员相当，很难发展为尽职的高管人员，更无法实现披露、协调及监管联络的治理职能。 新《公司法》关于第四章“股份有限公司的设立和组织机构”第五节 “上市公司组织机构的特别规定”中，第124条“上市公司设董事会秘书，负责公司股东大会和董事会的筹备、文件保管以及公司股东资料的管理，办理信息披露事务等事宜”；第十三章“附则”规定“高级管理人员是指公司的经理、副经理、财务负责人、上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员”。从法律意义上第一次确认了董秘的地位。 第三部分 上市公司董事会秘书的任职资格与任免程序 证券类法规对董事会秘书任职资格和任免程序的规定不断深入和细化，1997年《上市公司章程指引》规定董事会秘书应当具有必备的专业知识和经验，经专业培训合格，由董事长提名，董事会委任，公司董事或者其他高级管理人员可以兼任公司董事会秘书，董事会解聘董事会秘书应当具有充足理由。 在此之前，1996年8月上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司董事会秘书管理办法》还对董事会秘书任职的年龄和学历作了具体规定。1999年4月，中国证券监督管理委员会发布《境外上市公司董事会秘书工作指引》也具体规定董事会秘书应具有大学专科以上学历，具有3年以上从事金融或财务审计、工商管理或法律等方面的工作经历等。 2004年深沪证券交易所修订的新版《股票上市规则》明确董事会秘书应当具备履行职责所必需的财务、管理、法律专业知识，具有良好的职业道德和个人品德，强调拥有董事会秘书资格证书，董事会应在董事会秘书空缺期间指定一名董事或高级管理人员代行董事会秘书职责，不得无故解聘董事会秘书。这说明上市公司董事会秘书的任免已不再仅是公司内部事务，对空缺应急机制的规定，标明董事会秘书作为上市公司必设机构的重要地位。 由此可以看出董秘与其他高管的三点不同： 1、任命：由董事长提名，董事会委任，这一点和公司总经理的任命是一样的，而不同于其他高管（其他高管都是总经理提名）； 2、董事会闭会期间，相关事务由董秘负责； 3、董秘的任职需要资格的认定，遭到解聘可以申诉，辞职需要向社会公告，在一定程度说明董秘不仅仅是上市公司内部一员，他具有一定的社会性。 第四部分 董秘的处境——风险相伴、弱势群体 在研究上市公司董事会秘书的作用之前，我们需要对董秘的处境做粗略分析，结合他们的行为方式，我们可以推测董秘为完成职责所面临的难题和渡过难关需要的素质。 在人们的印象中，董秘不需承担盈利任务，只需按时完成信息披露、不出差错即可；只有年报披露期间和有融资任务期间比较忙，其它时间可以自由支配；有充分的时间和条件接触资本市场最新动态，提前了解有利或不利的各项信息；自身拥有监管部门和中介机构的许多资源……总而言之，董秘的工作是非常理想的。 实际情况如何呢？董秘的职业风险不可忽视。在“伊利事件”中，随伊利股份原董事长郑俊怀等人一起被刑事拘留的还有原董秘张显著，张显著并不是第一个被刑拘的上市公司董秘，相信也不是最后一个。据Wind资讯数据统计，自国内股票市场产生以来，共有192家上市公司(包括已退市公司)因违规受到过交易所处罚，有265位董秘可能因为公司违规而受到处罚甚至因此而被调整或撤换，其中在交易所公开披露的处分措施中明确提及对董秘处分措施的有18家，并且这18位董秘在处分之后无一例外地被撤换。无从得知这些受到过处分或被撤换的董秘中，有多少是“不得已而为之”的被动违规，多少是“心甘情愿”的主动违规。但是，董秘的职业风险由此可见一斑。特别是随着监管部门对上市公司监管力度的加大，当违规、造假上市公司的暴露问题的时候，董秘无法逃脱被调查和质疑。 既然上市公司董秘是公司治理结构中非常关键的一个环节，他的工作体现了上市公司与非上市公司在规范运作方面的主要区别，那么他们为什么不向公司董事会和管理层传达规范运作要求，并督促执行呢？原先在于董秘是上市公司管理层中的弱势群体。 我国《公司法》在修订前中没有董秘的职位定位的规定，是造成董秘的风险较大的直接原因。虽然深沪交易所的上市规则明确了董秘在上市公司中的高管地位，但没有强制性规定条款，董秘的高管地位没有从资格认定、任免程序等方面得以落实，也没有具体措施来防范董秘的职业道德风险。由于制度的缺陷导致董秘这一岗位存在“先天不足”。中国证券市场上确实出现过董事会秘书实质控制上市公司的情况，但仅仅是极个别的一两家。相当多上市公司的董秘实质上不能进入公司高管行列。主要体现在董秘的行政职位上：董秘有专职和 “兼职”，专职董秘的权力最小，因为没有接触公司的其它部门、获知更多信息的平台，发言权也最差。在“兼职”董秘中，兼任公司董事、副总经理、总经理、副总裁、附属企业负责人的是少数，大多数主要是兼任董事会办公室主任、相关部门(证券部、投资者关系管理部、投资发展部、财务部、公司计划处等)负责人、总经理办公室主任、董事长助理等。由担任董秘职位而升至公司实际意义上的高管还只是少数现象。从北京辖区上市公司分析，只有一家上市公司董秘升职为总经理，少数几家公司董秘在公司中拥有比较重要的领导地位，其它最多是副总。 在股权分置、股份非全流通的情况下，大股东的利益往往与中小股东不一致，端着大股东的饭碗为中小股东的利益说事，使得董秘的工作环境从根本上来说是受到挤压的：董秘的工作环境往往取决于大股东的意识及态度, 而不少上市公司的管理层并不了解董秘的职责和上市公司的相关规则，使得董秘往往成为公司管理层“行使职权”的障碍。而董秘所从事的沟通、协调，平衡各方利益、矛盾的工作特点，又使得董秘经常处于一种两面受气，多方施压的尴尬境地。 董秘地位的尴尬，使得他们在多数情况下对公司的众多决策只是了解但不能全程或充分了解，执行多数任务要在多方面的压力和规定中寻求平衡，在一些敏感问题上，董秘不具有依据相关规定制约董事会、董事长、总经理一些不妥决定的能力。法律的缺位导致在目前，董秘仍处于职责大于权利的地位，难以完全达到中国证监会及深沪交易所赋予的权利。 上面所分析的董秘处境，有利于接下来理解董秘的职责。 第五部分 上市公司董事会秘书的职责与执行职责需要的素质 我这次研究的题目是上市公司董事会秘书在公司规范治理中起到的作用，实际就是两点：一是董秘的职责是什么；二是如何实现这些职责，也就是担任上市公司需要具备的素质。下面分别论述，为了更好的理解，两部分内容会有一些交叉。 一、上市公司董事会秘书职责概述 在《上市公司章程指引》所列明的董事会秘书主要职责涉及董事会和股东大会相关文件及筹备事宜、信息披露事务、文件管理等。1996年8月，上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司董事会秘书管理办法》还特别指出董事会秘书要为董事会决策提供意见和建议，协助董事会在行使职权时遵守国家法律制度和公司章程。在董事会作出违反有关规定的决议时，及时提出异议并如实向国家管理部门及交易所反映情况。 2004年，深沪证券交易所修订的新版《股票上市规则》强调了董事会秘书对公司内外关系的沟通协调和治理监督职责，如与证券监管机构之间的沟通联络、公司与投资者关系的协调、促使董事会依法行使职权、协助董事、监事和高级管理人员了解信息披露相关法律规则等。 新《公司法》在第四章“股份有限公司的设立和组织机构”第五节 “上市公司组织机构的特别规定”中，对上市公司董秘的职责做出了规定：负责公司股东大会和董事会的筹备、文件保管以及公司股东资料的管理，办理信息披露事务等事宜。 目前实施的《股票上市规则》主要规定了董秘的六大类职责：与监管部门的沟通联络、协调公司与投资者之间的关系、处理公司信息披露事务、督促上市公司规范运作、股权事务管理、三会组织与文件的保管。下面就董秘针对不同职责需要做的工作进行简要介绍。 （一）与监管部门的沟通联络 主要内容是负责公司和相关当事人与证监会、交易所和地方证券监管机构之间的沟通和联络，保证监管部门可以随时与其取得工作联系。具体而言，董秘要就监管部门提出的问题做出解答，并将监管部门提出的要求和最新的监管精神传达给上市公司管理层和董事会。 这使董秘处于矛盾的两个方面：作为上市公司，侧重生产经营的发展和公司利益的维护，降低运营成本；而证券监管部门侧重于维持整个市场的“三公”原则，要求上市公司达到证监会提出的各种规范性要求，遵守证券市场的游戏规则。两者存在着必然的冲突。只有在双方交流充分且有效的情况下，才能使证券市场健康发展和公司效益最大化的共存成为可能。这就要求董秘必须掌握沟通协调的技巧和具备很强的专业知识。对外沟通监管部门，汇报公司业务发展，解答提出的问题（需要熟悉公司情况）；对内传达监管要求（需要掌握相关的政策法规）。 （二）负责处理公司信息披露事务：督促公司制定并执行信息披露 管理制度 档案管理制度下载食品安全管理制度下载三类维修管理制度下载财务管理制度免费下载安全设施管理制度下载 和重大信息的内部报告制度，促使公司和相关当事人依法履行信息披露义务，并按照有关规定向交易所办理定期报告和临时报告的披露工作。 按照信息披露义务的履行过程，可分为证券发行信息披露和持续性信息披露。证券发行信息披露包括招股说明书、配股说明书、发行新股说明书、可转换证券、上市公告书等；持续性信息披露包括临时性报告和定期报告。临时报告主要强调及时性和对上市公司股票价格可能造成的重大影响，定期报告包括年报、半年报等，主要反映一定时期内公司的经营成果、财务状况、法人治理的评价等。 董秘在熟练掌握信息披露的基本原则（真实、准确、完整、及时、披露前保密等）外，还需告知信息披露义务人的各自义务，并督促其遵守。信息披露义务人包括证券发行人（上市公司自身，严格遵守信息披露的基本原则；履行保密义务；禁止内幕交易或配合他人操纵证券交易价格）、董事会（作为上市公司信息披露的法定主体，承担上市公司应承担的所有责任）、董事会成员（履行保密义务；不得内幕交易或配合他人操纵证券交易价格；保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏；并就其保证承担连带赔偿责任。个案：中关村）、高级管理人员（履行保密义务；不得内幕交易或配合他人操纵证券交易价格）、监事（同高管）、发生股权转让时涉及的各方（同高管）。 公司在信息披露时，在合理的范围内要尽可能满足投资者的需求。举例：有些信息是专业投资者需要的，比如公司资本性支出计划，就是说公司计划用多少钱，这个数字可能是随时变化的，但因为可变性及无法准确预测，在强制性披露中并不合适披露，但机构投资者会提出来，公司可以把大概的计划告诉他们，而且，这种披露可以告诉所有的股东，而不仅仅是机构。有些计划，一些公司会选择不说或者说得很含糊，但也可以选择披露出来，同时也会把其中的不确定性告知投资者。比如房地产行业中，万科是最早披露每年开、竣工明细计划的公司，虽然有些计划可能因为种种原因不能实现，但解释清楚，投资者会充分理解。 实际操作中，如何掌握披露的尺寸，个人经验是第一位的，在董秘的素质中将要提到。 （三）协调公司与投资者之间的关系：包括接待投资者来访，回答投资者咨询，向投资者提供公司披露的资料 董秘在协调上市公司与投资者之间关系时的表现是最受投资者关注的，董秘在这方面所做的工作主要包括：接听投资者咨询电话；接待来访投资者、机构研究员；定期(不定期)组织召开投资者见面会；保持与媒体的良好关系，采用路演等手段加强与公众沟通，特殊情况时需要危机攻关；回访投资者；建立与维护公司网站的投资者论坛以加强与投资者的沟通；就某些议案与投资者进行事前沟通等。在这些与投资者沟通的方法中，董秘最经常使用的是接听投资者电话和接待来访的投资者、调研员。 初期董秘更多的是接听散户的电话，解答问题，偶尔会有持股量比较大的个人股东来公司实地察看或参加公司股东大会。这个时期，投资者关系并不重要。北京比较有意义的例子是安泰科技，2001年起在公司网站设立股东论坛，董秘在里面回答股民的问题，介绍最新的发展情况（不过更多的意义在于给股民安排了一个因股票被套而发泄怨气的场所）。 随着机构投资者的不断壮大，特别是基金的发展，投资者关系越来越为上市公司所倚重，服务对象也发生了根本性的改变。 担当投资者与公司管理层之间沟通桥梁的董秘，在公司中也不再只是扮演被动的传声筒角色（电话中解答股民的问题），而必须走出去，主动向投资者通报公司的最新动向，推介公司股票，同时了解投资者的需求，并在公司的重大决策中推进以投资者利益为导向的理念。 关于机构投资者的作用，在现阶段的股权分置改革中有充分体现。机构持仓较多的上市公司，在沟通难度上要大大小于散户为主的公司，举例：同仁堂500家机构，中关村则是24万散户。 由于现在上市公司董秘们对机构的拜访愈见频繁，为了与投资者加强联系，一些日常性、非功利性的主动沟通也颇为必要，否则投资者会觉得董秘只是在需要时才进行沟通，并产生反感。因此，有些董秘在每次公司发布公告或有重大举措出台前后，也会通过邮件与投资者联系，收集各方意见。 在南方，有些上市公司（比如：深万科）董秘已经开始邀请外部投资者参与公司例会，为管理层就资本市场的变化、投资理念等话题作演讲。 少数特大型国有企业改制而来的上市公司，例如中国石化，在发行A股的同时，还在香港市场或美国市场发行股票，需要经常性参加一次境内外券商或投行组织的路演，这样的活动中，除了一天出席八、九个小组会外，还需与重点客户一对一地沟通；而国内大型公司（如长江电力）即使仅仅发行A股，年报、中报发布后，公司也会举行大型的机构投资者推介会，北京、上海、深圳这些重点城市少不得要走上一圈。这些活动，是机构投资者了解公司的必要条件。 在股权分置改革完成后，“全可流通”的概念出台，届时投资者关系将更为重要，对于控股股东而言，不仅仅是股票能否卖出好价格的问题，也是遭到恶意收购时寻求盟友的手段。 延伸工作：董秘还要善于借助新闻媒体提升公司形象。由于董秘是上市公司对外信息披露的唯一窗口，所以有不少公司让董秘同时兼管媒体关系。媒体的范畴包括了传统媒介（报刊、杂志、电视）和网络。董秘需要关注这些媒体对公司的评论，并及时做出反应，与媒体进行及时有效的沟通。长安汽车就曾经因为网络质疑业绩真实性而被迫停牌，并发布澄清公告。当时包括21世纪经济报道、南方周末等有影响力的全国性报刊都转载了这篇质疑文章，对公司的不利影响可想而知。本次股权分置改革中，上海金丰投资也因为一家新兴杂志公开质疑其股改方案并召集小投资者投反对票，致使股改方案未获通过。 对于那些处于行业领先位置或掌握公共垄断资源的上市公司来说，还有一个特殊点，就是公司对一些新闻的看法备受关注，为此，掌握公司喉舌部门的董秘，必须熟悉行业与政策的走向，花时间研究市场与行业的变化。对内统一口径，为公司管理层提供对外发言参考。 对于经营问题很多、风险很大的上市公司，则需要进行危机公关，以期渡过难关。中关村在2004年初曾有过，召集记者招待会通报公司情况，为年报公布后的“摘帽”打下舆论基础。 （四）督促上市公司规范运作：促使董事会依法行使职权；在董事会拟作出的决议违反法律、法规、规章、本规则、本所其他规定或者公司章程时，应当提醒与会董事，并提请列席会议的监事就此发表意见；如果董事会坚持作出上述决议，董事会秘书应将有关监事和其个人的意见记载于会议记录，同时向交易所和证监局报告； 协助董事、监事和其他高级管理人员了解信息披露相关法律、法规、规章、本规则、本所其他规定和公司章程，以及上市协议中关于其法律责任的内容； 负责与公司信息披露有关的保密工作，制订保密措施，促使董事、监事和其他高级管理人员以及相关知情人员在信息披露前保守秘密，并在内幕信息泄露时及时采取补救措施，同时向交易所报告。 《上市规则》的规定比较生硬，在实际工作中，只要不出现极端情况，董秘通常都会采取比较温和的方法。 1、公司法人治理 包括三会运作和配合独立董事工作。董秘是否要曾经监事会没有明文规定（与监事会力度不够有关），但董事会和股东大会必须参加，只有知情才能知道是否合规。 其次是配合独立董事的工作。独立董事需要董秘的配合才能了解公司的情况。如果董秘不配合，独立董事需要和公司董事长、总经理的关系好才能多了解公司情况，但过于密切的关系又会对独立董事的独立性产生影响，而且独立董事未必和管理层的关系都好。这也从一个侧面反映出董秘的重要性。 2、公司经营规范 主要是公司经营是否按《公司章程》、《总经理议事规则》运作，董秘对经营层的不规范现象更多地是向董事会反映。董秘可以通过《信息披露制度》、《重大事项内部报告制度》和《投资者关系管理制度》切入，了解重大 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 的签订和相关内容，把握是否存在问题，并反馈给董事会。 以关联交易为例：在假定为公平交易的前提下，责任心强的董秘首先要判断是否为关联交易，并会督促公司及早收回，避免资金占用。在董事会决议进行短期投资或对外担保时，董秘需要告知短期投资的风险（炒作股票的法律限制、委托理财的风险、国债回购的风险）和对外担保的风险，并提出约束性条件（短期投资的比例，担保对象的资质、资产质量和盈利情况等）。在公司发生重大资产收购、重组时，董秘除了清楚如何走程序、相关法律法规的规定外，还要建议董事会形成清晰的战略目的，充分调研市场供需状况，并对比现有资源构成和发生变化后的资源构成哪个更适合公司发展，如上等等，一方面有利于董秘信息披露，和投资者进行沟通；另一方面也让公司决策者充分考虑重大收购是否真正有利于公司发展。 3、高管变更 董秘自身没有发言权，主要是配合独立董事。通常情况下，独立董事在发表意见前要询问董秘。 （五）三会组织与文件的保管：按照法定程序筹备股东大会和董事会会议，准备和提交有关会议文件和资料；参加董事会会议，制作会议记录并签字；保管股东大会、董事会会议文件和会议记录等； （六）股权事务管理：负责保管公司股东名册、董事名册、大股东及董事、监事和高级管理人员持有本公司股票的资料， 此外，董秘还在不同程度上参与上市公司的决策，为公司重大决策提供法律援助、咨询服务和决策建议。 二、上市公司董事会秘书需要具备的基本素质 （一）熟悉并遵守法律法规和证券市场运作规则 1、熟悉证券市场的法律法规是上市公司董事会秘书应具备的最基本专业素质。多数董秘在公司经营层中不属于核心人物，却需要对公司董事会和管理层决议做出的合法与否的判断，乃至提出异议，他的力量来自法律和中国证监会的相关法规。对政策法规的熟练掌握也是董秘得以开展工作的基础。 举例： （1）上市公司三会运作要按照《公司章程》的规定执行，董秘是具体的操作人员，发挥非常重要的作用，要求董秘对相关的规则与程序非常熟悉。 （2）以重大事项的信息披露为例，董秘必须熟悉何种情况可以豁免（属于国家机密、商业秘密，交易所认可的其它情况，披露可能违法国家保密法规或损害公司利益），何种情况可以申请暂缓披露（拟披露信息存在不确定性、临时性商业秘密，披露可能误导投资者，且拟披露的信息未泄露、有关内幕知情人书面承诺保密，股票及衍生品种未发生异常波动，期限2个月），何种情况应当披露，如果出现应豁免的却披露、应披露却未披露的情况，将失去上市公司董事会和管理层的信任。（如何区分临时性的商业秘密和商业秘密，需要董秘的职业判断。） （3）以关联交易为例，会计制度规定的关联交易范围不同于上市规则，董秘必须详细掌握，加以区分。 2、董秘不仅要熟悉掌握各项法律法规，还要明悉违法违规操作的后果，在规劝公司董事会和管理层时，才能取得良好效果。 （二）熟悉公司情况 如果纯粹做董秘的本职工作一定会做死，要积极主动地参与公司的业务管理，熟悉和掌握公司业务。熟悉公司情况是取得公司内部信任和监管部门信任的基础。 难点：有些秘密是把董秘排除在外的，没有文件，没有正式的会议，董秘如何了解情况？在公司的实际运作中，机密的市场信息只有个别人掌握，这些机密信息非常重要，虽然不属于规定的信息披露范畴，但构成判断是否为重大信息的基础。例如公司主要业务的市场前景，涉及到业绩、是否裁员等。 （三）较强的沟通协调能力 中国证券市场上确实出现过董事会秘书实质控制上市公司的情况，但仅仅是极个别的一两家。多数董秘在公司经营层中不属于核心人物，但要沟通好强势政府部门和公司领导的双边关系，需要一方面取得监管部门的理解和支持（自身的工作），一方面要引导上市公司董事、高管向规范运作的规定靠拢，单纯硬性要求公司领导遵守，只能把自己推向对立面，对开展工作没有好处；而一味迁就公司内部压力，一旦出现问题（例如重大信息的披露，该披露未披露），自己和公司都要受到处罚。 实践中，许多上市公司的董秘原来都担任过办公室主任之类的职务，虽然职位只能列为部门经理级别，为董秘行使权力制造了一定的障碍，但公司董事会的任命并不是没有任何理由。正如开头所言，董秘处于一个各方利益交汇的枢纽点上―公司的“对外发言人”，公司与政府主管部门的“指定联系人”，公司与新闻媒体的“窗口”，公司股东会、董事会、监事会和经理层之间的协调人，需要很强的沟通协调能力。 （四）取得相关方面的信任 专业素质是董秘赢得不同层面信任的基础。取得相关方面的信任，实际就是做好熟悉规则、熟悉公司情况和具有沟通协调能力三方面工作的结果。 在上市公司日常的经营运作中，有些东西老板不说，董秘是不可能知道的，公司老板告知的前提是对董秘的信任。在监管者角度看，如果董秘是不可信的，那么公司多半会有问题。 （五）有自己的措施和手段 董秘多为兼职，客观上有一个获知信息的平台。比如董秘兼任办公室主任，那么他就掌握公章，可以获得许多公司内部的信息；比如董秘兼任投资者经理，可以在第一时间掌握重大投资信息；比如董秘兼管法律，可以获知重大合同的签署。董秘也可以通过定期检查合同或与公司法律顾问沟通，掌握上述情况。 此外，董秘面对社会投资者，体现公司的社会责任，但公司的其它部门和人员通常感受不到公司是社会公众公司这一事实，董秘需要通过一定的手段和措施，把外部压力传递到公司内部，以督促公司内部提高规范运作水平。 （六）具备一定的外部关系网 1、董秘圈 通过董秘协会、上市公司协会，认识，互通信息，包括市场行情、工作经验、某一具体事情的操作办法，等等。 2、机构投资者 包括证券公司、基金公司的行业分析师，私募基金的经理，甚至有经验的个人投资者（后两者因涉及自身利益，会利用各种关系了解公司情况）。他们以外来者的眼光分析公司，提出新角度的问题，其作用要大于董秘圈。如前所述，有些上市公司董秘已经开始邀请外部投资者参与公司例会，为管理层就资本市场的变化、投资理念等话题作演讲。 3、监管部门 4、其它政府部门 包括工商、国资委、发改委、登记结算公司、财政部等 第六部分 董秘是否能发展为职业经理人 相当的社会舆论（包括许多董秘自己）认为董秘是上市公司高管队伍中最有可能成为职业化的队伍，并把摆脱目前窘境寄希望于董秘队伍成为职业经理人，进而促进上市公司整体水平的提高。但在此之前，先要讨论董秘能否发展为职业经理人。如前所述，董秘做好自身工作需要方方面面的信任，特别是公司核心层的信任，很难想像在目前的市场环境下，公司核心人物对外来者报有绝对信任并事先告知其公司经营方面的机密。 此外，从公司法律责任的角度分析，《公司法》规定了公司要承担相应的社会责任，董秘所承担的责任代表了其中的一部分。所以，社会责任是公司内生的，董秘应该、也只能由公司内部产生 第七部分 未来发展 一、职业前景 前面说了，董秘是工作伴随风险，而且在公司董事会和高管人员中属于弱势群体，但董秘这一职业的整体发展前景还是比较乐观的，大的生存环境越来越完善―因为随着中国证监会及深沪交易所等监管部门对董秘的职责及工作环境作出了相应的规定；同时，随着新《公司法》的出台，董秘的工作性质与地位首次得到了法律意义上的认可，有利于董秘更好地发挥自己的才能；另外，随着公司治理结构的不断完善，也为董秘提供了更广阔的发展空间。 要提高董秘水平，必须进行综合治理。首先，要解决公司的法人治理结构，促进公司规范运作，应对公司法律制度的建设进行大胆创新与改革，董秘的职责要扩大，如参与公司重大决策、相关资本运作以及参与研究和制定公司发展战略等；其次，用法律的形式明确董秘的职责与权限。监管部门应出台详细工作指引，严格任职条件，规范任免程序，明确职责，强化责任；改善和提高工作条件，健全工作规则，使董秘工作有章可依、有例可循、避免冲动和盲从。第三，要用制度来保证董秘职业的标准化，用制度创新来改变目前董秘产生的方法，如实统一执业标准、定期考核等，以使董秘更加具有独立性。 二、制订并规范董事会秘书的法律制度 随着我国《公司法》的修订，明确了公司制董事会秘书的法律地位。我国关于董事会秘书的立法正逐步走出起步阶段，规范董事会秘书的法律制度，才能真正发挥董事会秘书在现代公司治理中的作用。英国公司法与我国不同，规定有限责任公司和股份有限公司均需设立董事会秘书，我国目前的有关规章只规定上市公司须设立董事会秘书，而对未上市的股份有限公司和有限责任公司却没有同样的规定。实践中董事会秘书在处理董事会执行职权所涉及的事务中起着不可或缺的作用，为了健全公司组织机构，更好地发挥董事会职能，尽早将相关证券规章中涉及公司治理结构及董事会秘书的章目纳入《公司法》，规定凡依照公司法所成立的公司均应设立董事会秘书，并明确其作为公司高级管理人员的法律地位。 1、改进董秘的任免制度 目前的董事会秘书的任免制度，存在着两点不足之处：一是公司股东会没有决议免除现任董事会秘书的权力，而由于中国公司大股东不可忽视的支配地位，很多董事会秘书向董事长、总经理负责，在最重要的信息披露问题上往往会与大股东保持高度的一致。这不利于充分保护股东及公司的利益；二是非因正当原因而遭解聘的董事会秘书是否有权要求公司赔偿损失，未予明确规定。 2、适当的扩大董事会秘书授权范围，提高董事会秘书信息披露和监管职能。 与英国公司秘书相比，我国公司董事会秘书不具有订立管理性合同的权力。董事会秘书作为公司的高级管理人员，不可避免地要与公司外界发生联系，为保证交易安全和维护债权人利益，我国法律要适当授予董事会秘书订立某些合同的权力。同时，我国董事会秘书面临一方面由董事会聘任，向董事会负责，并受其监督，另一方面还需应对董事会执行职权合法性的监督，此时董事会秘书职权适当调整显得尤其重要。 创业板和主板三大区别 创业板从提出到终于要在深圳证券交易推出，这中间整整经历了10年的时间，可以说是“十年磨一剑”。那么创业板为什么这么难产，它和主板市场又有什么区别呢？在这里我们有必要在做一个直观的梳理。 创业板初见于上世纪70年代的美国，兴起于90年代。曾孵化出微软等一批世界500强企业的美国纳斯达克市场，被视为创业板的代名词。而纳斯达克流行一句俗语，就是任何公司都能上市，但时间会证明一切。近10几年来，有6000多家企业在纳斯达克上市，同时，有2000多家退市。所以通俗来讲，创业板，或者说二板市场，是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。 根据证监会披露的管理办法，目前我国创业板和主板，也就是已有的沪深股票市场有三大主要区别。一是财务门槛低。创业板要求拟上市企业连续2年赢利，总额不低于1000万元；而主板要求连续3年赢利，总额不低于3000万元；创业板要求最近一年营业收入不低于5000万元，最近两年增长率不低于30％；而主板要求最近3年营业收入不低于3亿元。显然创业板门槛低于主板，但出于风险控制要求，这些门槛高于部分海外创业板，如美国纳斯达克要求之一是企业最近一年税前利润不低于70万美元，约400多万元人民币，而我国香港地区不设最低利润限制。二是对发行规模要求小。创业板要求企业上市后总股本不低于3000万元，而主板最低要求是5000万元。三是对投资人要求高。尽管相关细则还未出台，但管理办法中说，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。市场预计在投资者资金门槛和涨跌停板限制方面将较主板更为严格。 　　另外由于创业板上市公司盘子小，为避免成为投资炒作的天堂，管理层还专设发审委，严格信息披露和退市机制，这些也将区别于主板市场。 创业板与主板的区别 企业不管是在中国主板、中小板还是创业板上市，都需要同样遵守《公司法》和《证券法》，只是在发行、上市及监管的具体法律规则上有所区别，这体现在中国证监会及沪、深交易所对主板、中小板和创业板不同的规则中。主板和中小企业板的发行条件实际是一样的，只不过中小企业板的企业规模小一点，在深圳证交所上市，而主板是在上海证交所上市。因此，广义的主板市场也包括中小板。这样，需要进行对照分析的就是创业板和主板了。具体而言，创业板和主板的不同体现在以下： 一、企业类型不同 成立创业板市场就是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，因此《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第1条开宗明义其立法宗旨之一是“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”。虽然《创业板上市管理暂行办法》没有对自主创新企业、成长性企业、创业企业界定一个明确的范围，但证监会创业板发审部门负责人已经非正式表示，2009年创业板将侧重两类企业，一是新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业，以及其他领域中成长性特别突出的企业；二是在技术业务模式上创新比较强的企业、行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。 主板在拟上市企业的所属行业及类型方面没有任何限制，任何企业只要符合规定的标准都可以申请上市。二、企业规模不同;在多层次的资本市场中，主板市场规模最大，中小板次之，而创业板更小。有资料显示：截止2009年7月30，在上海证交所上市的a股上市公司共计有856家，市值达18万亿多。我国的许多超大航母型公司国内上市都选择在上海证交所。比如，7月29日刚上市的中国建筑（601668）首次公开发行120亿股，共募集资金501.6亿元，筹资规模为中国股市有史以来第四大，也是2009年以来全球最大的ipo案例。 深圳中小板是2004年5月份开始启动的，截止到2009年7月3 0日，中小板的上市公司共计有278家，筹集资金达一千多亿。创业板的特点是企业规模小，筹资额也小，以一家企业募集一个亿计算，即使一年上市一百家，也就是100多亿，还顶不上一个大盘股筹资额大。 三、上市条件不同1、盈利要求不同 根据证监会2006年5月17日颁布的《首次公开发行股票并上市管理办法》，发行人在主板ipo必须达到的盈利标准是：（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（3）最近一期不存在未弥补亏损。这三个标准必须同时具备。 创业板对发行人的盈利要求相对较低。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定了发行人的业绩指标：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。需要指出的是，这两项业绩指标是选择性标准，只要二选一即可。2、股本要求不同创业板要求发行后总股本不低于3000万元，而主板要求发行前不少于3000万元（见证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》），发行后最低要求是5000万元（沪深证券交易所股票上市规则）。 3、资产要求不同与实物资产和资金相比，无形资产价值具有明显的不确定性和主观性，为了防止发行人出现资本不实的情况，主板对发行人无形资产的比重作出了限制，要求发行人最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%;而创业板市场主要面向创新性企业，这类企业的利润来源主要是自主知识产权。如果采取与主板同样的无形资产比例要求，显然与创业板的市场定位不符。因此，《创业板首发办法》仅要求最近一期末净资产不少于两千万元，对无形资产的比例没有限制。这样创业板上市的企业可以依照《公司法》的规定，无形资产最高可以达注册资本的70%。 4、主营业务要求不同主板要求发行人最近3年内主营业务没有发生重大变更。创业板要求发行人应当主营一种业务，最近2年内主营业务没有重大变化。5、对董事及管理层要求不同。主板要求发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化。而创业板的要求是发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化.6、对实际控制人的要求不同 主板要求发行人最近3年实际控制人没有发生变更，而创业板的要求是2年。另外，创业板还对发行人控股股东及实际控制人提出了特别要求，即“最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为，最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。”可见，与主板相比，创业板对发行人的公司治理要求相对严格。 7、募集资金运用不同主板要求募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。而创业板的资金运用更为严格，要求募集资金只能用于发展主营业务。四、上市报审环节不同——是否需要征求有关政府部门意见证监会在对主板上市的企业初审时需要征求发行人所在的省级人民政府及国家发改委的意见，征求意见的内容分别为是否同意发行股票、发行人的募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理的规定。创业板企业在报审程序上有所简化，报审前不再要求征求发行人注册地省级人民政府意见，也不再要求征求国家发改委就募集资金投资投向是否符合国家产业政策和投资管理规定 五、发审委组成人员不同根据证监会2009年5月13日新修订的《发行审核委员会办法》，证监会对主板和创业板分别设立发行审核委员会，主板发审委委员为25名，其中证监会的人员5名，证监会以外的人员20名。创业板发审委委员为35名，其中证监会的人员5名，中国证监会以外的人员30名。主板发审委委员和创业板发审委委员是各自独立的，相互不能兼任。 六、对保荐人的持续督导要求不同 保荐人对主板ipo企业的持续督导期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度；主板上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后1个完整会计年度。 对于创业板公司的保荐期限，相对于主板作了适当延长。证监会《关于修改〈证券发行上市保荐业务管理办法〉的决定》规定：“首次公开发行股票并在创业板上市的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后3个完整会计年度；创业板上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度”可见，不管是首次发行还是再融资，创业板保荐人的保荐期间都比主板长，保荐责任也强化了。七、信息披露要求不同创业板在信息披露方面比主板要求更严格，具体表现为：1、实行网站为主的信息披露方式。考虑到网站披露的便捷性，监管部门要求上市公司信息披露以制定网站为主。2、信息披露更加及时，要求实时披露，上市公司可以在中午休市期间或下午三点三十分后披露临时报告。3、根据创业企业的特点，对临时报告的披露标准进行适当的调整，要求也更加严格。4、增加创业板市场风险特别提示。《首次公开发行股票并上市管理办法》要求发行人应当在招股说明书显要位置作如下提示：“本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。” 八、退市制度不同由于创业板的市场化程度比较高，在退市安排上创业板采取比主板市场更为严格的摘牌制度。一旦达不到规定的标准，上市公司就会被摘牌，这样可以避免上市公司壳资源的过度炒作，但也加大了投资者的投资风险。在退市标准上，除了主板规定的退市标准外，创业板将新增若干退市标准：1、被注册会计师出具否定或无法表示意见的审计报告；2、净资产为负；3、股票连续120个交易日累计成交量低于100万股。 在退市程序上，创业板将针对三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间。这些退市情形包括：未在法定期限内披露年报和中期报告；净资产为负；财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见。这意味着创业板并不必然要经过st、st等警示过渡阶段，一旦出现较为严重的违规情况，将直接摘牌退市。另外，创业板公司退市后不再像主板一样，必须进入代办股份转让系统。如符合代办股份转让系统条件，退市公司可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。 九、投资者准入制度不同由于创业板公司具有上市条件低、业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，相应投资者面临的市场风险就大，所以创业板市场需要事先设定一定的准入要求，要求投资者对创业板的风险具备一定的识别能力和风险承受能力。《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》规定：具有两年以上（含两年）股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易。而主板对投资者就没有这些限制，也没有准入要求。 十、法律依据不同主板及中小板的主要法律规定有： 《首次公开发行股票并上市管理办法》2006年5月17日《深圳证券交易所股票上市规则》2008年修订《上海证券交易所股票上市规则》2008年修订）《证券发行上市保荐业务管理办法》（2009年4月14日修订）中国证券监督管理委员会发行审核