许彪2011年05月从盈利模式到商业模式，寻求成长股的机会2一、什么样的公司，未来价值（市值）会最大化？销售收入增速快的公司？or净利润增速快的公司？盈利模式领先的公司可能成为未来市场上的“黑马”！美国食品饮料行业前18家公司近五年业绩对比3绿山咖啡：盈利模式创新缔造经济危机中的牛股绿山咖啡主要在北美地区从事高品质咖啡的销售业务。公司业务分为两块：绿山咖啡和KEURIG（2006年开始）。KEURIG以其单杯咖啡机的销售和K-CUP授权使用为主要业务，其中咖啡机按照成本销售，K-CUP的授权使用收取0.064$/杯。K杯装咖啡的市场需求：1.36亿（2004年）—2.7亿（2006年）—10亿（2008年）—16亿（2009年）美国绿山咖啡公司在经济危机期间的股价表现4二、食品饮料行业现有盈利模式主要有三种食品饮料行业盈利模式变迁总量增长模式结构优化模式市场垄断模式5（一）总量增长的盈利模式收入和利润的增量更多是来自现有产品销量的增加。主要包括自建产能收购产能二种方式6伊利：自建扩张7青啤：外延式扩张8总量增长行业特点：财务表现：V营业收入＞V主营利润＞V净利润9（二）结构优化的盈利模式收入和利润的增量更多是依赖高毛利产品。10张裕：中高端解百纳和酒庄酒收入占比提高张裕吨酒价格赶超竞争对手11盈利模式的特征——结构优化收入和利润的增量更多是依赖高毛利产品。行业特点：财务表现：V营业收入＜V主营利润＜V净利润12（三）市场垄断的盈利模式基本没有改变产品的物理属性，收入和利润更多来自直接或间接提价。13案例：一线白酒连续提价名利双收高档白酒市场，贵州茅台、五粮液、国窖1573三大品牌占据约80%的市场份额；每年提价成为高档白酒的“惯例”；贵州茅台、五粮液、泸州老窖三家上市公司的市值位列A股市场第19、21、75位。14案例：贵州茅台十年成就名酒梦2010年贵州茅台酒出厂价较2001年增长130%，零售价增长300%；2010年北京春拍名酒专场中，一瓶1959年生产的茅台酒以103.04万元成交；近年来白酒产品吨价格领涨食品饮料行业。食品饮料各子行业产品价格变化（元/吨）15案例：啤酒区域市场的垄断具体提价方式包括优势区域提价产品结构调整包装减量降度等。16盈利模式的特征——市场垄断基本没有改变产品的物理属性，收入和利润更多来自直接或间接提价。行业特点：财务表现：V营业收入＜V主营利润＜＜V净利润17三、盈利模式的特征——动态中发展，非一成不变——不同模式估值水平可能差异显著18三、盈利模式的特征---动态中发展19三、盈利模式的特征---动态中发展20三、盈利模式的特征---估值差异21四、商业模式决定盈利模式以战略定位为起点，构建业务系统为核心，解决关键因素为突破，以实现持续盈利模式实现的利益结构。它受到行业及其外部环境的影响。22四、商业模式决定盈利模式-----定位回答三个问题：业务是什么？客户是谁？提供什么样的产品和服务？五粮液与泸州老窖伊利蒙牛和光明23 二、定位每一次消费需求的挖掘，每一次营销概念的提升，都促进价格的不断提升，催发市场容量快速扩增24四、商业模式决定盈利模式-----构建业务系统回答三个问题：是否建立了产供销体系？是否清楚自身的竞争优势？是否构建了和相关利益者关联的网络？25四、商业模式决定盈利模式-----解决关键因素能力总量增长的关键因素是营销，其次是产能； 结构优化的盈利模式是技术，其次是营销； 垄断的盈利模式是市场集中度，品牌26四、商业模式决定盈利模式---受行业及外部环境的影响寻找发展空间大的行业(白酒\葡萄酒)寻找短期成长快速的小行业(如生产I+G的星湖科技) 行业景气决定速度27四、商业模式决定盈利模式---受行业及外部环境的影响五粮液股价走势（2006.1-2007.6）28四、商业模式决定盈利模式---受行业及外部环境的影响金种子酒股价走势（2009.8-2010.6）29四、商业模式决定盈利模式----二类企业是我关注的重点改善型企业起飞型企业 1、符合起飞基本条件：构建业务系统，外部环境的影响 2、上跑道：有了明确的定位； 3、滑翔：解决关键因素为突破 4、飞翔：实现持续盈利模式实现的利益结构30屡见不鲜的食品安全问题成为行业发展最大风险“圣元”奶粉问题引起媒体广泛报道五、食品饮料行业的风险因素—食品安全31农产品原料占食品总体成本20%-80%农产品价格上涨的趋势短期不会改变。食品饮料行业产品主要成本构成五、食品饮料行业的风险因素—农产品价格上涨32还有治理结构的风险；五、食品饮料行业的风险因素33不是讲课，只是交流不成熟观点致谢！
本文档为【盈利模式分析公司价值PPT】，请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑，
图片更改请在作品中右键图片并更换，文字修改请直接点击文字进行修改，也可以新增和删除文档中的内容。
该文档来自用户分享，如有侵权行为请发邮件ishare@vip.sina.com联系网站客服，我们会及时删除。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生，若发现您的权利被侵害，请联系客服邮件isharekefu@iask.cn，我们尽快处理。
本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权，请谨慎使用。
网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传，仅限个人学习分享使用，禁止用于任何广告和商用目的。
浙公网安备 33021202002483