金融行业发展的影响因素及现状分析

金融行业发展的影响因素及现状分析 金融行业发展的影响因素及现状分析 经济研究 金融行业发展的影响因素及现状分析 彭丹 中国人民大学北京100872 【摘要】金融业在国民经济中处于牵一发而动全身的地位,关系到经济发展和社会稳定,具有优化资金配置和调节经济的作用.金融业的独特地位和固有特点,使得 各国政府都非常重视本国金融业的发展.过去我国金融业发展既缓慢又不 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 ,经过十几年改革,金融业以空前未有的速度和规摸在成长.随着经济的稳步增长和经济,金融 体制改革的深入金融业有着美好的发展前景. 【关键词】金融行业影响因素睫现状 一 ,金融行业特点 金融业是指经营金融商品的特殊企业,它包括银行业,保险业, 信托业,证券业和租赁业.金融业具有指标性,垄断性,高风险 性,效益依赖性和高负债经营性的特点.指标性是指金融的指标数 据从各个角度反映了国民经济的整体和个体状况,金融业是国民经济 发展的晴雨表. =,金融行业发展的影响因素分析 1,经济增长方式与经济结构 目前中国经济增长方式仍属于要素投入型增长,经济增长长期过 度依赖投资和出口.储蓄率和投资率偏高,消费率偏低.这种高消耗, 高投资的粗放型经济增长模式,一方面使得能源,资源供给瓶颈依然 突出.与以提高增长质量为重点的经济增长方式相比,更易导致经济剧 烈波动:另一方面.使得经济的增长过分依赖贷款的投放.如果经济环境 发生变化,产业结构进行调整,出口环境恶化,房地产业等行业出 现过热,可能会影响实体经济的盈利和可持续发展的能力,最终导致金 融机构不良资产增加.威胁金融机构和金融市场的稳健运行.从经济 结构来看,投资区域与投资产业的不平衡以及金融资源在市场主体间 的配置效率不高或者"锚配"现象,也将影响金融稳定. 2,经济和金融全球化的溢出效应 随着经济金融全球化的不断发展,特别是我国经济金融的发展与 美国等发达国家的关联度不断加深.金融稳定越来越多地受到国际经 济金融环境的影响.与此同时.我国参与国际生产,贸易和资金循环 的广度,深度不断扩大,与全球化收益相伴而来的不确定性和风险也 在相应增加. 3,汇率 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ,国际收支与资本流动 我国汇率制度改革的方向在于完善人民币汇率形成机制,进一步 健全面向市场,更加具有弹性的汇率制度.在这一改革进程中,汇率 制度改革必须坚持主动性,可控性和渐进性的原则,若改革力度与调 整时机出现偏差.则有可能刺激资本大规模流动,导致汇率大幅波动,并 有可能造成国内信贷过度膨胀,增加金融体系的风险.一方面,现行汇 率制度下的国际收支"双顺差"带来外汇储备规模的持续快速增 长.其负面影响表现在,中央银行的对冲操作和相应货币政策选择面 临着巨大压力:同时,过多的短期资本特别是纯粹的投机资本流入所形 威的外汇储备增加容易导致经济的泡沫化.隐含着经济危机.另一方 面.国际"热钱"的大量流动,不仅使得银行体系的脆弱性增加,还容易 造成资本来源与国内投资在期限结构上的"错配",加剧金融市场的 不稳定. 4,财政风险向金融风险的转嫁 政府债务风险不仅包括国债债务风险.从更广的角度来说,还包括 由政府提供担保而带来的或有债务风险,比如"准国债"风险,地方 政府债务风险,社会保障基金缺口风险,银行经营与国企经营风险 等.尽管我国显性财政赤宇不是很高.但财政综合负债数额较大,特别 是社会保障资金不足,地方政府债务等所形成的或有债务数量大, 影响面广.已成为当前危及金融稳定的一个重要因素. 5,金融机构的公司治理 要提高金融机构的经营效率.降低经营风险和减少不良资产,就要 完善公司治理.当前,我国金融机构公司治理尤其要关注以下几个方 面:一是由股权结构不合理和所有者缺位引发的预算软约束和内部人 控制:二是市场化激励约束机制的不完善:三是金融机构组织构架的缺 陷导致的内部委托代理成本过高:四是监管模式的不完善. 金融机构公司治理是不是一定要引入国外战略投资者是非常值 得考虑的一个问题.如果监管当局将金融机构引入外资,境外上市 作为改善公司治理结构的唯一手段,则容易造成我国经济金融控制权 的丧失和资源的外流. 6,金融结构与金融稳定 我国全融结构的不合理突出表现在融资结构上:第一.直接融资与 间接融资比例失调,债券市场和股票市场的发展总体滞后,企业在自有 资金不足的情况下,融资高度依赖于银行体系,银行承担了过多的风 险.第二,人民币存贷款期限错配问题比较突出,贷款投向过于集中.贷 款期限结构不合理.特别是商业银行的中长期贷款比例过高,潜在的流 动性风险不容忽视.第三,在直接融资中,债券市场发展缓慢,债券品种 结构不合理,国家财政债券比重高,企业债券比重低,市政建设债券几乎 空白.第四,在直接融资中.证券市场系统性风险严重,股权分置问题尚 待全面解决,市场结构和体系存在很大缺陷,缺乏针对投资者的利益保 护机制.投资者结构仍以中小投资者为主,投资者的资金杠杆指标值 高,风险承受能力较低. 另外,在区域金融结构中,农村金融体系的风险也逐步显现出来:首 先,农信社改革虽取得一定进展,但财务风险依然严重:其次,非正式金 融(如民间,地下金融组织)的迅速发展,相应金融法规与监管制 度的缺失部给金融稳定带来风险:第三,大量资金回流城市,农村资金供 需缺口存在加剧的风险. 7,金融机构风险向中央银行转移 金融机构风险向中央银行的集中主要表现为:第一,人民银行对国 有独资商业银行,政策性银行,金融资产管理公司,证券公司的再 贷款数额巨大,且大部分已经难以回收:第二,利用外汇储备,充实国有 商业银行资本金,同时对存在危机的金融机构采取救肋行为:第三.中央 银行再贷款的财政化,使再贷款的收息率降低.中央银行的人民币业务 连续亏损,央行的财务状况恶化,可交易资产减少,调控货币供应量的能 力受损.以上诸多因素加剧了风险向中央银行的集中,将影响到中央 银行的货币政策调控能力与金融稳定. 8,交叉性金融业务的风险监测和监管 交叉性金融业务涉及多种金融工具,体现金融机构和投资者之间 复杂的权利义务关系,蕴藏着跨机构,跨市场和跨境风险.目前,投资 者尚缺乏对交叉性金融业务的全面了解,风险意识不足,金融机构还没 有建立起有效的交叉性金融业务风险防范和内控机制,对部分业务还 存在着监管真空,监管制度有待完善. 9,金融机构风险处置中的道德风险防范 由于投资者保护制度尚待完善,投资者风险意识不足,近几年在救 助和关闭金融机构过程中的个人债权通常由政府垫付,这种方式不利 于提高投资者的风险意识和增强对金融机构经营活动的市场约束,还 有可能诱发金融机构的盲目扩张和恶意经营行为.在风险处置中如 何既维护金融稳定又防范道德风险,已经成为亟待解决白勺问题. 三,我国金融行业现状分析 1,金融组织体系不断健全和完善 目前,中国已初步建立起以各类商业银行,证券公司和保险公司 为主体的比较健全和完善的金融组织体系.~i2005年6月底.中国全部 金融机构总资产已达二十四万四千亿元.从90年~J2001年,中国银行 各类贷款累计增加十万亿元,年均增长逾百分之十九. 2,建立了多层次的金融市场体系 随着社会主义市场经济体制和新的金融体系的建立,中国的金融 市场在不断探索中发展.目前,一个初具规模,分工明确的金融市场 体系已经基本形成,成为社会主义市场经济体系的重要组成部分. 3,宏观金融间接调控方式的逐步建立 2012.1 下转第59页) 57 经济研究 度实际有效汇率波动率(安辉,黄万阳,2009). 四,实证检验 为研究汇率波动性同中国出口之间的关系,本文采取Eng]e— Granger(1987)提出的两步法,基于模型(1)判断变量间是否存在长 期协整关系. 本文首先运用ADF检验考察数据的平稳性,结果表明各变量水平值 都是I(1)过程.而各一阶差分变量都是I(0)过程,因此各变量单整阶数一 致,可以使用Eng]e-Granger两步法来判断变量间的长期协整关系. 针对模型(1)估计中国出口长期均衡方程.如(5)式所示,括号 中的值为t统计量值.残差s检验结果表明是平稳的.因此,中国出口 总额,外国实际收入,人民币实际有效汇率,汇率波动性,汇改虚 拟变量之间存在协整关系: LnX=一71.0329+77433Ln~'一00486LnREER+1287973LnV+04601D (-5_8294)(70478)(一0.0827)(0.4355)(40197) (5) 式(5)表明中国出口主要受外国实际收入拉动,外国收入每增加 1%,出口额将增加7.7433%.系数在1%的置信水平下显着.极强的外国 收入效应表明.中国出口产品对世界市场有极强的适应性,中国出口的 高速增长与世界经济良好的态势密不可分,这也从侧面说明.一旦世界 经济出现紧缩.中国出口也将遭受巨大中击. 汇改对出口额的产生显着的正向影响,系数也在1%的置信水平下 显着.汇改对中国出口造成的正向冲击说明.汇率形成机制的改革,主 要是不再单一盯住美元.而是改为盯住一篮子货币,并赋予篮子货币合 理的比重.同时还考虑资本流动,市场供求,使得由此形成的汇率更加 合理,也更易为市场所接受.另一方面.由于近年来我国经济发展形势 良好,资本项目和经常项目顺差不断扩大.国际社会对于人民币升值的 呼声也不断增强.汇改后,人民币确实逐步升值,这样的形势迫使我国 出口企业转变经营机制.增强自主创新能力,提高产品附加值,而不是单 纯依靠低廉劳动力的优势,因此,汇改后人民币不断升值的压力使得一 批企业倒闭,但是存活下来的企业竞争力得以加强肩E够更好地应对国 际竞争.这样在企业竞争力提高及人民币升值的情况下,我国以美元计 价的出口额的提高也就不足为奇了.这也就从两个角度对汇改正向 影响我国出口额作出了两个可能的解释. 人民币实际有效汇率系数符号为负,符合理论假设预期,但是系数 并未通过显着性检验.人民币实际有效汇率波动未对我国出口额产 生显着影响.但是.有关当局表示要在保持人民币在合理,均衡水平 上基本稳定的原则下,进,步推进人民币汇率形成机制的改革,发挥汇 率对经济结构调整的积极作用?.因此,随着汇改的推进,人民币汇率 波动会更加频繁,波动区间也会更大.在这样的背景下,人民币的名义 汇率波动,实际汇率波动及实际有效汇率波动到底会对我国出口颔 产生怎样的影响,有待进一步检验. 五,结论及政策 建议 关于小区增设电动车充电建议给教师的建议PDF智慧城市建议书pdf给教师的36条建议下载税则修订调整建议表下载 本文在标准贸易模型的基础上引入人民币实际有效汇率波动率 作为影响我出口额的重要因素,选取1999年l季度至2009年4季度有关 中国世界出口总量数据,人民币实际有效汇率的数据,以及以6个中国 主要贸易伙伴国GDP总额作为外国收入,考虑到我国2005年7月实行汇 率形成机制改革,因此引入虚拟变量.至于对人民币实际有效汇率波 动率的估计,本文基于1998年12月-2009年l2月人民币实际有效汇率 的月度数据估计1999年1季度一2009年4季度人民币实际有效汇率的波 动率.实证检验重点考察人民币实际有效汇率波动及汇改对我国出 口额的影响.结果表明: 1,外国收入显着促进了我国出口额的增长.收入效应极强: 2,人民币实际有效汇率及其波动对我国出口额影响不显着: 3,汇改对我国出口额产生了显着的正向冲击.汇改后,人民币稳 步升值.面对这一出口劣势,我国出口企业压缩成本,增加自主创新能 力,提高产品附加值.加速增强企业竞争力,有助于提高出口额:同时.人 民币兑美元升值.也提高了我国以美元标价的出口值. 本文结论表明,我国出口企业要加速产业结构升级,增强自身竞争 力.不断提高产品附加值.以便在人民币不断升值的情况下能够赢得贸 易主动权:随着汇改的推进,人民币汇率波动必会更加频繁,剧烈,这就 要求出口企业应提高人民币汇率波动的避险意识,选择合适的金融工 具规避91,汇风险:面对企业的这一需求,有关当局在逐步推进汇改的同 时.也应mt央外汇市场建设,为推出更多的外汇衍生产品提供良好的基 础:同时,商业银行应努力创新金融产品,推出适应市场需求的外汇避险 产品. 参考文献 …DeGrauweExchangeratevolatilityandtheslowdowningrowth ofinternationaltradeU】.InternationalMonetaryFundStaffPapers,1988, 35:63--84. I2]Denas,Zilberfarb.ILealexchangeratevolatilityandinternational trade:Are—examinationofthetheoryU].SouthernEconomi<.1993,59: 641-647. 3安辉,黄万阳人民币汇率水平和波动对国际贸易的影响—— 基于中美和中日贸易的实证研究_『1.金融研究,2009年第10期:83-93. 『41曹阳,李剑武.人民币实际汇率水平与波动对进出口贸易的影 响——基于1980—2004年的实证研究r11_世界经济研究,2006年第8期:56- q (上接第57页) 1984年中国人民银行开始专门行使中央银行职能.在以后的l0年 里.中国的货币政策主要采取直接调控方式,即通过控制贷款规模来控 制货币.进入20世纪9O年代以后,这一传统做法遇到了严峻的挑战,主 要表现在:一是随着金融机构多元化的发展,国家银行贷款规模控制覆 盖的范围逐步缩/]X---是对外贸易发展迅速,特别是1993年以来91,汇占 款大量增加.货币供应渠道发生变化,国家银行贷款规模对货币供应量 的贡献率下降. 4,现行外汇管理体制的基本框架 目前,中国初步确立了在市场汇率基础上的,以"人民币经常项目 可兑换,资本项目91,汇管制"为特征的外汇管理体制.当然.这里讲 "资本项目外汇管制",实际上并不是全部的资本项目,现在正处于放 宽的过程之中. 四,金融行业发展趋势 国际金融业出现的大规模并购新浪潮,大大推进了国际金融业的 一 体化,综合化,网络化发展的进程.优化了金融资源的合理配置.提 高了竞争能力,改进了金融服务.降低了经营成本,增加了盈利,对发展 中国家幼稚金融业的发展.带来巨大的冲击和威胁.我国金融业要在 加入WTO后,赢得生存与发展的空间.必须紧跟国际金融业并购的潮流. 以打造我国金融业的竞争实力. 在发展的指导思想上,我国金融业要走并购合作,低成本扩张之 路.党的十五大决定明确地提出以资本为纽带.通过市场形成具有较 强竞争力的跨地区,跨行业,跨所有制和跨国经济的大企业集团. 目前,我国的专业银行和股份制商业银行都走大而全,小而全之路.使 有限的资源造成巨大的浪费,做了大量赔本生意.这个教训是极为深 刻的.面对人世后全球金融业的挑战,要大幅度地提升我国金融业的 竞争能力,也必须走并购,合作的低成本扩张之路.要大力提倡"把同 业作为优质客户来对待"的新思维.由"同行是冤家"转变为"同业是亲 家",化干戈为玉帛.由无序竞争转变为携手合作,共求发展.商业银行 间开展业务合作能达到一石三乌的多赢效果,既可实现社会资源共享, 又能加速客户的资金周转速度,提高资金使用的效益. 在国际金融市场继续向全球化,多元化方向发展的形势下.我国 金融业的结构格局必须要进行相应的变革.在计划经济体制下,金融 业的结构存在着严重的不合理.比如在贫困地区存在着过多的国有 商业银行机构与过少的金融服务对象不对称:投资银行过少与商业银 行过多的不对称等.对不发达地区商业银行分支机构重复设置,亏 损机构多的问题,可采取兼并重组办法,进行优化资源配置,以达到提高 经营效益.对加快投资银行发展,可考虑由投资银行机构通过收购兼 并多余的商业银行分支机构的办法.以实现投资银行的加快发展. 金融业属于高风险产业.在并购重组和合作中,必须要相应加强金 融的防范和金融监管工作.从国外看,银行规模越大,业务范围越广, 管理难度和潜在的风险也越大.因而在并购,合作,组建"金融航空 母舰"时,对如何防范风险必须有相应的严格监管措施,以切实防范金融 风险的发生. 2012.159