2018年注册会计师全国统一考试《财管》试题、答案

专业和出品部Professional&Production2018年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。）1.如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明该资本市场至少是（）。A.完全无效B.弱式有效C.半强式有效D.强式有效净利润+利息费用+所得税费用2.在“利息保障倍数=”计算式中，分子的“利息费用”是（）。利息支出A.计入本期利润表的费用化利息B.计入本期现金流量表的利息支出C.计入本期资产负债表的资本化利息D.计入本期利润表的费用化利息和资产负债表的资本化利息3.下列各项说法中，符合流动性溢价理论的是（）。A.不同期限的债券市场互不相关B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计C.即期利率水平由各个期限债券市场上的供求关系决定D.债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高4.在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是（）。A.目标公司普通股相对短期国债的风险溢价B.目标公司普通股相对长期国债的风险溢价C.目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价D.目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价5.假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）。A.期限延长，价值下降B.市场利率上升，价值下降C.计息频率增加，价值上升D.票面利率上升，价值上升6.甲公司是一家制造业企业，每股营业收入40元，销售净利率5%。与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8倍，平均销售净利率4%。用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是（）元。A.25.6新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号1专业和出品部Professional&ProductionB.32C.33.6D.407.目前，甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元。公司正在确定上年利润的具体分配 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。按法律 规定 关于下班后关闭电源的规定党章中关于入党时间的规定公务员考核规定下载规定办法文件下载宁波关于闷顶的规定 ，净利润要提取10%的盈余公积金。预计今年需增加长期资本800万元。公司的目标资本结构是债务资本占40%、权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。A.0B.20C.480D.5408.甲公司有普通股20000股，拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元/股，股权登记日收盘市价20元/股。假设共有1000股普通股的原股东放弃配股权，其他股东全部参与配股，配股后除权参考价是（）元。A.18B.19.11C.19.2D.209.甲企业基本生产车间生产乙产品，依次经过三道工序，工时定额分别为：40小时、35小时和25小时，月末完工产品和在产品采用约当产量法分配成本。假设制造费用随加工进度在每道工序陆续均匀发生，各工序月末在产品平均完工程度60%，第三道工序月末在产品数量6000件。分配制造费用时，第三道工序在产品约当产量是（）件。A.3450B.3660C.5400D.600010.使用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闲置能量差异是（）。A.实际费用与预算费用之间的差异B.实际工时偏离生产能量而形成的差异C.实际产量 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 工时偏离生产能量形成的差异D.实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异11.甲公司只生产销售一种产品，变动成本率30%，盈亏临界点作业率40%，甲公司销售息税前利润率是（）。A.12%新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号2专业和出品部Professional&ProductionB.18%C.28%D.42%12.甲公司生产销售乙、丙、丁三种产品，固定成本50000元。除乙产品外，其余两种产品均盈利。乙产品销量2000件，单价105元，单位成本110元（其中：单位直接材料费用20元，单位直接人工费用35元，单位变动制造费用45元，单位固定制造费用10元）。假定生产能力无法转移，在短期经营决策时，决定继续生产乙产品的理由是（）。A.乙产品单价大于20元B.乙产品单价大于55元C.乙产品单价大于80元D.乙产品单价大于100元13.在下列业绩 评价 LEC评价法下载LEC评价法下载评价量规免费下载学院评价表文档下载学院评价表文档下载 指标中，最适合评价利润中心部门经理的是（）。A.部门边际贡献B.部门可控边际贡献C.部门税前经营利润D.部门税后经营利润14.编制利润中心业绩报告时，适合采用的格式是（）。A.净利润格式B.营业利润格式C.边际贡献格式D.综合收益格式二、多项选择题（本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。）1.下列各项措施中，可降低应收账款周转天数的有（）。A.延长信用期限B.提高信用标准C.提高现金折扣率D.提高坏账准备计提比率2.下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的有（）。A.投资者在决策时不必考虑其他投资者对风险的态度B.不同风险偏好投资者的投资都是无风险资产和最佳风险资产组合的组合C.投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于其他风险资产组合新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号3专业和出品部Professional&Production3.采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有（）。A.β系数较大B.预测周期特别长C.市场风险溢价较高D.存在恶性通货膨胀4.对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）。A.未考虑竞争导致的收益下降B.未考虑项目收入带来的现金流人C.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升D.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化5.甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次。下列说法中，正确的有（）A.该债券的报价利率等于8%B.该债券的到期收益率等于8%C.该债券的有效年利率大于8%D.该债券的计息周期利率小于8%6.下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（）。A.实体现金流量是企业经营现金流量B.实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量C.实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分D.实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分7.甲公司拟按1股换2股的比例进行股票分割，分割前后其下列项目中保持不变的有（）。A.净资产B.每股收益C.股权结构D.资本结构8.甲公司采用随机模式进行现金管理，确定的最低现金持有量是10万元，现金返回线是40万元，下列操作中正确的有（）A.当现金余额为8万元时，应转让有价证券换回现金2万元B.当现金余额为50万元时，应用现金10万元买入有价证券C.当现金余额为80万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作D.当现金余额为110万元时，应用现金70万元买人有价证券新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号4专业和出品部Professional&Production9.下列各项中，易造成材料数量差异的情况有（）。A.材料运输保险费提高B.优化操作技术节约材料C.机器或工具不合适多耗材料D.工人操作疏忽导致废品增加10.甲公司的经营处于盈亏临界点，下列表述正确的有（）。A.安全边际等于零B.经营杠杆系数等于零C.边际贡献等于固定成本D.销售额等于销售收入线与总成本线交点处销售额11.零部件自制或外购决策中，如果有剩余产能，需要考虑的因素有（）。A.变动成本B.专属成本C.机会成本D.沉没成本12.下列各项中，属于平衡计分卡内部业务流程维度业绩评价指标的有（）。A.资产负债率B.息税前利润C.存货周转率D.生产负荷率三、计算分析题（本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为25分。答案中的金额单位以万元表示，涉及计算的，要求列出计算步骤。）1.甲公司是一家传统制造业上市公司，只生产A产品。2018年末公司准备新上一条生产线，经营周期4年，正在进行项目的可行性研究。相关资料如下：（1）预计A产品每年销售1000万只，单位售价60元，单位变动制造成本40元；每年付现固定制造费用2000万元，付现销售和管理费用800万元。（2）项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。目前，公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租，每年末收取租金100万元，2018年末租期到期，可续租也可收回自用。设备购置成本10000万元，无须安装，于2018年末一次性支付，4年后变现价值1600万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限5年。折旧期满后无残值。专利技术使用费8000万元，于2018年末一次性支付，期限4年。税法规定，专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销，所得税前扣除。（3）项目需增加营运资本200万元，于2018年末投入，项目结束时收回。（4）项目投资的必要报酬率12%，公司的企业所得税税率25%。假设项目每年销售收入和付现费用均发生在当年年末。新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号5专业和出品部Professional&Production要求：（1）计算该项目2018年末至2022年末的相关现金净流量、净现值和现值指数（计算过程和结果填入下方表格中）。单位：万元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末现金净流量折现系数新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号6专业和出品部Professional&Production现值净现值现值指数（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。2.甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：（1）甲公司2018年主要财务报表数据单位：万元资产负债表项目2018年末货币资金200应收账款800存货1500固定资产5500资产总计8000应付账款2000长期借款2000股东权益4000负债及股东权益总计8000利润表项目2018年末营业收入10000减：营业成本6000税金及附加320销售和管理费用2000财务费用160利润总额1520减：所得税费用380净利润1140（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出。甲公司的企业所得税税率25%。（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018年相关财务比率如下：净经营资产净利净财务杠杆（净负债/股东权税后利息率权益净利率率益）乙公司22%8%60%30.4%要求：（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。单位：万元新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号7专业和出品部Professional&Production管理用财务报表项目2018年经营性资产经营性负债净经营资产金融负债金融资产净负债股东权益净负债及股东权益总计税前经营利润减：经营利润所得税税后经营净利润利息费用减：利息费用抵税税后利息费用净利润（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆和权益净利率（注：资产负债表相关数据用年末数计算）。（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。3.甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2.2元，目前每股市价50元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率6%，等风险投资的必要报酬率10%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份3元。两种期权的执行价格均为50元，期限均为1年。投资者小王和小张都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资53000元。小王的投资是买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小张的投资是买入甲公司股票的看涨期权10600份。（注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值。）要求：（1）采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。（2）如果预测正确，分别计算小王和小张1年后的投资净损益。（3）假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小王和小张的投资净损益。4.甲公司是一家制造企业，生产A，B两种产品，按照客户订单分批组织生产，采用分批法核算产品成本。由于产品生产工艺稳定，机械化程度较高，制造费用在总成本中比重较大，公司采用作业成本法按新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号8专业和出品部Professional&Production实际分配率分配制造费用。公司设有三个作业成本库：材料切割作业库，以切割次数作为成本动因；机器加工作业库，以机器工时作为成本动因；产品组装作业库，以人工工时作为成本动因。2018年9月，公司将客户本月订购A产品的18个订单合并成901A批，合计生产2000件产品；本月订购B产品的6个订单合并成902B批，合计生产8000件产品.A，B产品各自领用X材料，共同耗用Y材料。X、Y材料在各批次开工时一次领用，依次经材料切割、机器加工、产品组装三个作业完成生产。其中，材料切割在各批次开工时一次完成，机器加工和产品组装随完工进度陆续均匀发生。9月末，901A批产品全部完工；902B批产品有4000件完工，4000件尚未完工。902B未完工产品机器加工完工进度50%，产品组装尚未开始。902B生产成本采用约当产量法在完工产品和月末在产品之间进行分配。其他相关资料如下：（1）本月直接材料费用901A、902B分别领用X材料的成本为160000元、100000元；共同耗用Y材料20000千克，单价5元/千克，本月901A、902B的Y材料单耗相同，按产品产量进行分配。（2）本月制造费用作业成本作业量作业成本库成本动因（元）901A902B合计切割次数材料切割240000120001200024000（次）机器工时（小机器加工900000200010003000时）人工工时（小产品组装435000170012002900时）合计1575000————要求：（1）编制直接材料费用分配表、作业成本分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。直接材料费用分配表单位：元共同耗用Y材料的分配产品批次X材料费用直接材料费用总额产量（件）分配率应分配材料费用901A902B小计作业成本分配表单位：元作业成本成本分配901A902B作业成本库率作业量分配金额作业量分配金额材料切割新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号9专业和出品部Professional&Production机器加工产品组装合计（2）编制901A、902B的产品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。产品成本计算单产品批次：901A单位：元月初在产品本月生产完工产品完工产品月末在产品项目合计成本成本成本单位成本成本直接材料制造费用其中：材料切割机器加工产品组装制造费用小计合计产品成本计算单产品批次：902B单位：元月初在产品本月生产完工产品完工产品月末在产品项目合计成本成本成本单位成本成本直接材料制造费用其中：材料切割机器加工产品组装制造费用小计合计5.甲公司是一家制造企业，正在编制2019年第一、第二季度现金预算，年初现金余额52万元。相关资料如下：（1）预计第一季度销量30万件，单位售价100元；第二季度销量40万件，单位售价90元；第三季度销量50万件，单位售价85元。每季度销售收入60%当季收现，40%下季收现。2019年初应收账款余额800万元，第一季度收回。（2）2019年初产成品存货3万件，每季末产成品存货为下季销量的10%。（3）单位产品材料消耗量10千克，单价4元/千克。当季所购材料当季全部耗用，季初季末无材料存货。每季度材料采购货款50%当季付现，50%下季付现。2019年初应付账款余额420万元，第一季度偿付。新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号10专业和出品部Professional&Production（4）单位产品人工工时2小时，人工成本10元/小时；制造费用按人工工时分配，分配率7.5元/小时。销售和管理费用全年400万元，每季度100万元。假设人工成本、制造费用、销售和管理费用全部当季付现。全年所得税费用100万元，每季度预缴25万元。（5）公司 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 在上半年安装一条生产线，第一、第二季度分别支付设备购置款450万元、250万元。（6）每季末现金余额不能低于50万元。低于50万元时，向银行借入短期借款，借款金额为10万元的整数倍。借款季初取得，每季末支付当季利息，季度利率2%。高于50万元时，高出部分按10万元的整数倍偿还借款，季末偿还。第一、第二季度无其他融资和投资计划。要求：根据上述资料，编制公司2019年第一、第二季度现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。现金预算单位：万元项目第一季度第二季度期初现金余额加：销货现金收入可供使用的现金合计减：各项支出材料采购人工成本制造费用销售和管理费用所得税费用购买设备现金支出合计加：短期借款减：偿还短期借款减：支付短期借款利息期末现金余额新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号11专业和出品部Professional&Production四、综合题（本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）甲公司是一家制造业上市公司，生产A、B、C三种产品。最近几年，市场需求旺盛，公司正在考虑通过筹资扩大产能。2018年，公司长期债务10000万元，年利率6%；流通在外普通股1000万股，每股面值1元；无优先股。资料一：A、B、C三种产品都需要通过一台关键设备加工，该设备是公司的关键限制资源，年加工能力2500小时。假设A，B、C三种产品当年生产当年销售，年初年末无存货。预计2019年A，B，C三种产品的市场正常销量及相关资料如下：A产品B产品C产品市场正常销量4006001000单位售价（万元）246单位变动成本（万元）1.21.63.5单位限制资源消耗（小时）122.5固定成本总额（万元）1000资料二：为满足市场需求，公司2019年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，需要筹集10000万元。该设备新增年固定成本600万元，原固定成本总额1000万元照常发生。现有两种筹资方案可供选择：方案1：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%；按每份市价1250元发行债券筹资4000万元，期限10年，面值1000元，票面利率9%。方案2：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%；按每股市价10元发行普通股筹资4000万元。资料三：新增关键设备到位后，假设A产品尚有市场空间。如果其他条件不变，且剩余产能不能转移，公司拟花费200万元进行广告宣传，通过扩大A产品的销量实现剩余产能的充分利用。公司的企业所得税税率25%。要求：（1）根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司A，B，C三种产品的生产安排优先顺序和产量。在该生产安排下，公司的经营杠杆和财务杠杆各是多少？（2）根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一种筹资方案。在该筹资方案下，公司的经营杠杆、财务杠杆、每股收益各是多少？（3）结合要求（1）、（2）的结果，简要说明经营杠杆、财务杠杆发生变化的主要原因。（4）根据资料三，计算并判断公司是否应利用该剩余产能。新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号12专业和出品部Professional&Production答案与解析一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。）1.【答案】C【斯尔解析】第一步，找信息：投资基金经理利用的是公开信息；第二步，看收益：平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明未取得超额收益；第三步，得结论：股价已包含公开信息，则资本市场至少达到半强式有效，选项C正确。2.【答案】A【斯尔解析】在利息保障倍数的计算中，分子的“利息费用”指计入本期利润表的费用化利息，分母的“利息支出”既包括计入本期利润表的费用化利息，也包括计入本期资产负债表的资本化利息。本题要求指明的是分子的口径，选项A正确。3.【答案】D【斯尔解析】因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险越高。因此流动性溢价理论认为长期债券要给予投资者一定的流动性溢价，即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。选项AC符合市场分割理论；选项B符合无偏预期理论；选项D符合流动性溢价理论。4.【答案】C【斯尔解析】根据“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。所以，某企业普通股风险溢价是相对其自己发行的债券而言的，而不是相对国债或可比公司债券而言的，选项C正确。5.【答案】A【斯尔解析】市场利率低于票面利率，该债券溢价发行，期限延长，价值上升，所以选项A错误；市场利率与债券价值反向变动，所以选项B正确；计息频率增加，债券价值上升，所以选项C正确；票面利率与价值同向变动，所以选项D正确。6.【答案】D【斯尔解析】修正平均市销率法要求先平均、后修正。第一步，先平均：修正平均市销率=可比公司平均市销率/（可比公司平均销售净利率×100）=0.8/（4%×100）=0.2；第二步，后修正：目标公司的每股价值=修正平均市销率×目标公司预期销售净利率×100×目标公司每股营业收入=0.2×5%×100×40=40（元），选项D正确。7.【答案】B【斯尔解析】剩余股利政策要求企业根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。因此，甲公司应首先根据其资本结构，测算应为长期资本预留的盈余=800×60%=480（万元）。剩余的盈余可作为股利分配＝500－-480＝20（万元）。要注意的是，法新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号13专业和出品部Professional&Production定盈余公积金并不需要单独提取和预留，我们只需判断本题中的利润留存为480万元，大于需要提取的盈余公积金（50万元）即可。8.【答案】B【斯尔解析】每10股配3股，即配售比例为30%。配股数量=（20000-1000）×30%=5700（股），配股除权参考价=（配股前股票市值+配股价格×配股数量）/（配股前股数+配股数量）=（20×20000+16×5700）/（20000+5700）=19.11（元），选项B正确。9.【答案】C【斯尔解析】第三道工序在产品完工程度＝（40＋35＋25×60%）/（40＋35＋25）×100%＝90%，约当产量＝6000×90%＝5400（件），选项C正确。10.【答案】B【斯尔解析】选项A是固定制造费用耗费差异，该选项错误；固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率，所以，选项B正确；选项C是二因素法中的固定制造费用能量差异，该选项错误。选项D是固定制造费用效率差异，该选项错误。11.【答案】D【斯尔解析】销售利润率＝边际贡献率×安全边际率＝（1-变动成本率）×（1-盈亏临界点作业率）=（1-30%）×（1-40%）＝42%，选项D正确。12.【答案】D【斯尔解析】在短期内，如果企业的亏损产品能够提供正的边际贡献，就应该继续生产乙产品。乙产品的单位变动成本=单位直接材料成本+单位直接人工成本+单位变动制造费用=20+35+45=100（元），所以乙产品单价大于100元，就应该继续生产乙产品，选项D正确。13.【答案】B【斯尔解析】可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，最适合评价利润中心部门经理的业绩，选项B正确。14.【答案】C【斯尔解析】利润中心的考核指标包括部门边际贡献、分部经理可控边际贡献和部门可控边际贡献，因此其适合采用的报告格式应为边际贡献格式，选项C正确。二、多项选择题（本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。）新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号14专业和出品部Professional&Production1.【答案】BC【斯尔解析】应收账款周转天数=365/应收账款周转率=365/（营业收入/平均应收账款）=365×平均应收账款/营业收入。延长信用期限，将导致分子分母等额增加，分数变大，即应收账款周转天数上升，选项A错误；提高信用标准，即准入门槛提高，将导致平均应收账款和营业收入的等额减少，而由于分子基数小于分母，因此分子和分母的等额减少会使分数变小，即应收账款周转天数降低，选项B正确；提高现金折扣率，能够吸引更多客户在折扣期内付款，缩短平均收现期，即应收账款周转天数将降低，选项C正确；如果坏账准备金额较大，应使用未计提坏账准备的应收账款进行周转率计算，因此提高坏账准备计提比率，并不会影响应收账款周转天数，选项D错误。2.【答案】ABD【斯尔解析】最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好，它取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，因此选项C错误。3.【答案】BD【斯尔解析】实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才使用实际的利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀已经达到两位数）时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。4.【答案】ACD【斯尔解析】两种方法存在共同的缺点：（1）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；（2）如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，两种方法都没有考虑；（3）从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑，选项ACD正确。5.【答案】ACD【斯尔解析】该债券的报价利率即票面利率，等于8%，选项A正确；甲公司折价发行公司债券，所以到期收益率大于票面利率8%，选项B错误；该债券的有效年利率=（1+8%/2）2-1=8.16%，选项C正确；该债券的计息周期利率=8%/2=4%，选项D正确。6.【答案】ABCD【斯尔解析】实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量=经营现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=营业现金净流量-资本支出，因此选项ABCD均正确。7.【答案】ACD【斯尔解析】股票分割时，流通在外的股数增加，每股面额下降。而盈利总额和市盈率不变，则每股收益下降，但公司价值不变，股东权益（即净资产）总额、以及股东权益内部各项目相互间的比例（即股权结构）也不会改变。由于不影响债务资本和权益资本，所以，资本结构不变，综上，选项ACD正确。新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号15专业和出品部Professional&Production8.【答案】CD【斯尔解析】H=3R-2L=3×40-2×10=100（万元），当现金余额为8万元时，小于最低现金持有量10万元，应转让有价证券换回现金32（40-8）万元，选项A错误；当现金余额为50万元时，在上下限之内，不用进行有价证券与现金之间的转换操作，选项B错误；当现金余额为80万元时，在上下限之内，不用进行有价证券与现金之间的转换操作，选项C正确；当现金余额为110万元时，大于现金持有量上限100万元，应用现金70（110-40）万元买入有价证券，选项D正确。9.【答案】BCD【斯尔解析】材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，反映生产部门的成本控制业绩，例如，工人操作疏忽造成废品或废料增加、操作技术改进而节省材料、新工人上岗造成用料增多、机器或工具不适造成用料增加等，选项BCD正确。材料运输保险费提高影响的是价格差异，选项A错误。10.【答案】ACD【斯尔解析】在盈亏临界点，销售额=盈亏临界点销售额，则安全边际等于零，选项A正确；在息税前利润等于0时，边际贡献=固定成本，所以选项C正确；息税前利润为0时，收入等于成本，企业处于盈亏临界状态，所以选项D正确。在盈亏临界点，经营杠杆系数无穷大，选项B错误。11.【答案】ABC【斯尔解析】选项ABC属于自制方案的相关成本，该等选项正确；选项D属于不相关成本，不属于零部件自制与外购的决策需要考虑的因素，该选项错误。12.【答案】CD【斯尔解析】反映内部业务流程维度的常用指标有交货及时率、生产负荷率、产品合格率、存货周转率、单位生产成本等，选项CD正确。选项AB是反映财务维度的指标。三、计算分析题（本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为25分。答案中的金额单位以万元表示，涉及计算的，要求列出计算步骤。）1.【斯尔解析】（1）计算该项目2018年末至2022年末的相关现金净流量、净现值和现值指数（计算过程和结果填入下方表格中）。2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末税后销售收入45000450004500045000税后变动制造费用30000300003000030000税后付现固定制造费用1500150015001500税后付现销售和管理费用600600600600减少的税后租金收入75757575设备购置-10000设备折旧抵税500500500500新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号16专业和出品部Professional&Production设备变现收入1600设备变现损失抵税100专利技术使用费-8000专利技术使用费摊销抵税500500500500营运资本垫支与收回-200现金净流量-1820013825138251382513825折现系数（折现率12%）10.89290.79720.71180.6355现值-1820012344.3411021.299840.649993.24净现值24999.51（答案在24997~25002万元之间，均正确）现值指数2.37计算说明（以2022年末为例）：税后销售收入=60×1000×（1-25%）=45000（万元）税后变动制造成本=40×1000×（1-25%）=30000（万元）税后付现固定制造费用=2000×（1-25%）=1500（万元）税后付现销售和管理费用=800×（1-25%）=600（万元）减少的税后租金收入=100×（1-25%）=75（万元）10000设备折旧抵税=×25%=500（万元）510000设备变现损失抵税=[（10000-×4×4）-1600]×25%=100（万元）58000专业技术使用摊销抵税=×25%=500（万元）424999.51现值指数=（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37（或，1+=2.37）18200（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。根据净现值判断，该项目可行；因为净现值大于0。根据现值指数判断，该项目可行；因为现值指数大于1。（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。相同点：净现值和现值指数都考虑了货币时间价值，都能反映项目投资报酬率高于或低于资本成本，但都没有揭示项目本身可以达到的报酬率是多少，都没有消除项目期限差异的影响。不同点：净现值是绝对数，反映投资的效益；现值指数是相对数，反映投资的效率。净现值没有消除项目规模差异的影响；现值指数消除项目规模差异的影响。对于独立项目，净现值>0，项目可行；现值指数>1，项目可行。对于互斥项目，按净现值最大选择投资项目，与股东财富最大化目标一致；按现值指数最高选择投资项目，不一定与股东财富最大化目标一致。2.【斯尔解析】（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号17专业和出品部Professional&Production单位：万元管理用财务报表项目2018年经营性资产8000经营性负债2000净经营资产6000金融负债2000金融资产0净负债2000股东权益4000净负债及股东权益总计6000税前经营利润1680减：经营利润所得税420税后经营净利润1260利息费用160减：利息费用抵税40税后利息费用120净利润1140计算说明：经营性资产=200+800+1500+5500=8000（万元）（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆和权益净利率（注：资产负债表相关数据用年末数计算）。净经营资产净利率=1260+6000=21%税后利息率=120+2000=6%净财务杠杆=2000+4000=50%权益净利率=1140/4000=28.5%（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。权益净利率的差异=28.5%-30.4%=-1.9%净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异=21%+（21%-8%）×60%-30.4%=28.8%-30.4%=-1.6%税后利息率差异引起的权益净利率差异=21%+（21%-6%）×60%-28.8%=30%-28.8%=1.2%净财务杠杆差异引起的权益净利率差异=21%+（21%-6%）×50%-30%=28.5%-30%=-1.5%新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号18专业和出品部Professional&Production3.【斯尔解析】（1）采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。(1+6%)22.2×=61.80（元/股）（答案在61.70-61.80元/股之间，均正确）10%−6%（2）如果预测正确，分别计算小王和小张1年后的投资净损益。小王的投资净损益：股票净损益=（61.80-50）×1000=11800（元）看跌期权到期日价值=0（元）期权净损益=0-3×1000=-3000（元）投资净损益=11800-3000=8800（元）[或，投资净损益=61.80×1000-53000=8800（元）]小张的投资净损益：投资净损益=（61.80-50）×10600-5×10600=72080（元）[或，投资净损益=（61.80-50）×10600-53000=72080（元）]（3）假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小王和小张的投资净损益。小王的投资净损益：股票净损益=1000×（40-50）=-10000（元）期权到期日价值=1000×（50-40）=10000（元）期权净损益=10000-1000×3=7000（元）投资净损益=-10000+7000=-3000（元）[或：投资净损益=期权成本=-1000×3=-3000（元）；或，1000×40+1000×（50-40）-53000=-3000（元）]小张的投资净损益：投资净损益=0-10600×5=-53000（元）[或，投资净损益=0-53000=-53000（元）]4.【斯尔解析】（1）编制直接材料费用分配表、作业成本分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。直接材料费用分配表单位：元共同耗用Y材料的分配产品批次X材料费用直接材料费用总额产量（件）分配率应分配材料费用901A20001020000160000180000902B80001080000100000180000小计1000010100000260000360000新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号19专业和出品部Professional&Production作业成本分配表单位：元作业成本成本分901A902B作业成本库配率作业量分配金额作业量分配金额材料切割240000101200012000012000120000机器加工90000030020006000001000300000产品组装43500015017002550001200180000合计1575000——975000—600000计算说明：Y材料分配率=（20000+80000）÷（2000+8000）=10（元/千克）材料切割：成本分配率=240000÷24000=10（元/次）机器加工：成本分配率=900000÷3000=300（元/机器工时）产品组装：成本分配率=435000÷2900=150（元/人工工时）（2）编制901A，902B的产品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。产品成本计算单产品批次：901A单位：元月初在产品本月生产完工产品完工产品月末在产品项目合计成本成本成本单位成本成本直接材料0180000180000180000900制造费用其中：材料切割0120000120000120000600机器加工06000006000006000003000产品组装0255000255000255000127.50制造费用小计0975000975000975000487.50合计0115500011550001155000577.50产品成本计算单产品批次：902B单位：元月初在产品本月生产完工产品完工产品月末在产品项目合计成本成本成本单位成本成本直接材料01800001800009000022.590000制造费用其中：材料切割0120000120000600001560000机器加工030000030000020000050100000产品组装0180000180000180000450制造费用小计0600000600000440000110160000合计0780000780000530000132.5250000新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号20专业和出品部Professional&Production902B产品成本计算说明：完工产品的直接材料费用=180000×4000/（4000+4000）=90000（元）月末在产品的直接材料费用=180000-90000=90000（元）[或，=180000×4000/（4000+4000）=90000（元）]完工产品材料切割成本=120000×4000/（4000+4000）=60000（元）月末在产品材料切割成本=120000-60000=60000（元）[或，月末在产品材料切割成本=120000×4000/（4000+4000）=60000（元）]完工产品机器加工成本=300000×4000/（4000+4000×50%）=200000（元）月末在产品机器加工成本=300000-200000=100000（元）[或，月末在产品机器加工成本=300000×4000×50%/（4000+4000×50%）=100000（元）]月末在产品尚未组装，所以产品组装成本全部由完工产品负担。5.【斯尔解析】根据上述资料，编制公司2019年第一、第二季度现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。现金预算单位：万元项目第一季度第二季度期初现金余额5250加：销货现金收入26003360可供使用的现金合计26523410减：各项支出材料采购10401440人工成本620820制造费用465615销售和管理费用100100所得税费用2525购买设备450250现金支出合计27003250现金多余或不足（48）160加：短期借款1000减：偿还短期借款0100减：支付短期借款利息22期末现金余额5058计算说明：第一季度销货现金收入=800+30×100×60%=2600（万元）新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号21专业和出品部Professional&Production第二季度销货现金收入=30×100×40%+40×90×60%=3360（万元）第一季度产量=30+40×10%-3=31（万件）第二季度产量=40+50×10%-40×10%=41（万件）第一季度材料采购=420+31×10×4×50%=1040（万元）第二季度材料采购=31×10×4×50%+41×10×4×50%=1440（万元）第一季度人工成本=31×2×10=620（万元）第二季度人工成本=41×2×10=820（万元）第一季度制造费用=31×2×7.5=465（万元）第二季度制造费用=41×2×7.5=615（万元）第一季度支付的短期借款利息=100×2%=2（万元）第二季度支付的短期借款利息=100×2%=2（万元）四、综合题（本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）【斯尔解析】（1）根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司A、B，C三种产品的生产安排优先顺序和产量。在该生产安排下，公司的经营杠杆和财务杠杆各是多少？A、B、C三种产品对关键设备加工能力的总需求（400×1+600×2+1000×2.5=4100小时）>加工能力的总供给（2500小时），需要根据单位限制资源边际贡献进行排产。A产品B产品C产品市场正常销量（件）4006001000单位售价（万元）246单位变动成本（万元）1.21.63.5单位限制资源消耗（小时）122.5单位边际贡献（万元）0.82.42.5单位限制资源边际贡献（万元/小0.81.21时）生产安排优先顺序312最优生产安排（件）0600520最大边际贡献（万元）014401300为有效利用关键设备，公司的生产安排优先顺序：首先安排生产B产品；满足B产品市场需求后，安排生产C产品；满足C产品市场需求后，安排生产A产品，直至满足A产品市场需求或充分利用关键限制资源（两者以产量较低者为准）。产量：生产A产品0件，生产B产品600件，生产C产品520件。边际贡献=1440+1300=2740（万元）息税前利润=2740-1000=1740（万元）税前利润=1740-10000×6%=1140（万元）经营杠杆=2740/1740=1.57财务杠杆=1740/1140=1.53新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号22专业和出品部Professional&Production（2）根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一种筹贵方案。在该筹资方案下，公司的经营杠杆、财务杠杆、每股收益各是多少？A、B、C三种产品对关键设备加工能力的总需求（=400×1+600×2+1000×2.5=4100小时）<加工能力的总供给（=2500×2=5000小时），故三种产品分别按400件、600件、1000件生产。4000(EBIT−10000×6%−×1000×9%)×(1−25%)−6000×10%12501000(EBIT−10000×6%)×(1−25%)−6000×10%=40001000+10每股收益无差别点息税前利润（EBIT）=2408（万元）边际贡献=0.8×400+2.4×600+2.5×1000=4260（万元）息税前利润=4260-（1000+600）=2660（万元）由于2660万元>2408万元，故选择方案1。（或，将EBIT=2660（万元）代入每股收益无差别点公式中，分别求解每股收益）方案1：每股收益=0.729（元）方案2：每股收益=0.675（元）由于方案1每股收益（0.729元）>方案2每股收益（0.675元），故选择方案1。税前利润=2660-10000×6%-4000/1250×1000×9%=1772（万元）净利润=1772×（1-25%）=1329（万元）经营杠杆=4260/2660=1.6026602660财务杠杆=6000×10%==2.741772−9721−25%1392−6000×10%729每股收益===0.729（元/股）（答案为0.73元/股，亦正确）10001000（3）结合要求（1）、（2）的结果，简要说明经营杠杆、财务杠杆发生变化的主要原因。固定成本是引发经营杠杆效应的根源（或，企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小；或，经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的），本题中主要是因为固定成本增加，导致经营杠杆变大。固定性融资成本是引发财务杠杆效应的根源（或，息税前利润与固定性融资成本的相对水平决定了财务杠杆的大小；或，财务杠杆的大小是由固定性融资成本和息税前利润共同决定的），本题中主要是因为财务费用（或，利息费用、优先股股利）增加，导致财务杠杆变大。（4）根据资料三，计算并判断公司是否应利用该剩余产能。剩余产能=2500×2-4100=900（小时）A边际贡献=0.8×900-200=520（万元）因为可增加边际贡献，故应利用该剩余产能。新浪微博@斯尔教育或关注斯尔教育微信公众号23