头孢侧链中间体头孢类医药中间体AE-活性酯头孢克肟头孢他啶呋喃胺盐行业 300233 金城医药

头孢侧链中间体头孢类医药中间体AE-活性酯头孢克肟头孢他啶呋喃胺盐行业 300233 金城医药 头孢侧链中间体头孢类医药中间体AE-活性酯头孢克肟头孢他啶呋喃胺盐行业 300233 金城医药 山东省 淄博市 淄川区昆仑镇昆新路26 号 国内头孢侧链中间体最大的供应商 复星医药 一、 主营业务、主要产品及其变化情况 目前，公司生产的产品包括AE-活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、呋喃铵盐、氨噻肟酸、三嗪环、双乙烯酮、乙酰乙酸乙酯等。其中，双乙烯酮是制造乙酰乙酸乙酯的重要原材料;乙酰乙酸乙酯是生产氨噻肟酸的重要化工原材料;氨噻肟酸是生产AE-活性酯的关键原料，是保证AE-活性酯产品质量的核心所在。本公司目前已形成较为完整的头孢类抗生素医药中间体产业链。 如下表所示，目前公司的主要产品为AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、呋喃铵盐，上述四种产品在公司近三年合并报表的主营业务收入中的占比在80%左右，是公司经营业绩的主要来源。其中，AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯和呋喃铵盐是本次发行募集资金投资项目的扩产品种。 二、行业基本情况2 (一)行业概况本公司的主要产品均属于头孢类医药中间体行业，是医药中间体的重要组成 部分，而医药中间体行业是化学制药行业的重要组成部分。 1、医药中间体行业在化学制药产业中的地位和作用 所谓医药中间体即在化学药物合成过程中制成的中间化学品，往往只是相差一步 到两步的过程即可合成原料药并最终制成药物成品。基础化工原料为医药中间体的上游，而原料药和制剂为医药中间体的下游。基础化工原料、医药中间体、原料药及制剂构成了化学制药行业完整的产业链，如图所示。 2、头孢类医药中间体在整个医药中间体行业中的地位和作用 作为药品制造业的上游产业，不同类别医药中间体的市场规模和行业占比主要取决于对应下游药品的市场规模及其在整个药物市场中的份额。由于头孢类抗生素在抗感染药物市场乃致全部治疗性药物市场中占有相当份额，因此，头孢类医药中间体在医药中间体行业里亦占据十分重要的地位。而近几年全球头孢类抗生素的飞速发展更使头孢类医药中间体的市场地位得到进一步的巩固。 (1)全球头孢类抗生素市场发展情况 2009 年，世界抗感染药物市场销售额约为800 亿美元，约占全球治疗性药 物市场的10%。头孢类抗生素在世界抗感染药物市场中占较大比重，目前其销售 额约占抗感染药销售额的40%。2009 年美国抗生素销售额约为45 亿美元，占美 国药品市场的3.0%。其中，头孢抗生素市场份额占据抗生素市场首位，达46%。 图5-2 美国抗生素市场份额情况 (2)国内头孢类抗生素市场发展情况 从2005 年至2009 年，国内头孢类抗生素市场呈现出快速增长的势头，如图 5-3 所示。2009 年，我国头孢类抗生素市场规模约为280 亿元，已达国内抗感染 (2)国内头孢类抗生素市场发展情况 从2005 年至2009 年，国内头孢类抗生素市场呈现出快速增长的势头，如图5-3 所示。2009 年，我国头孢类抗生素市场规模约为280 亿元，已达国内抗感染药市场份额的50%以上。2009 年中国抽样医院抗感染药大类份额构成情况如下表: 头孢类医药中间体行业的竞争状况分析 1、头孢类医药中间体产品分类 本公司的主要产品均属于头孢类医药中间体行业，头孢类医药中间体主要用于生产头孢类抗生素原料药及制剂。头孢类抗生素按发现年代以及抗菌性质可分为一、二、三、四代。代的划分主要是根据产品问世年代的先后和药理性能的不同，这种分类并不表示疗效的优劣，而是各有不同用途。其中，第二代、第三代头孢类抗生素销量较大，分别约占头孢类药物市场规模的30.6%、49.2%，而第四代头孢是近年增长最快的一类，近三年年均消费增长率在45%以上。下表为按代划分的头孢抗生素的代表品种及其相应的中间体产品情况。 头孢类医药中间体可分为头孢母核中间体和头孢侧链中间体两类。头孢母核中间体与不同的头孢侧链中间体相结合形成不同的头孢抗生素，从而具有不同的抗菌谱。一般而言，头孢母核中间体投资规模较大，目前主要由国内外大型制药厂商自行生产，而头孢侧链中间体投资规模则相对较小，但合成工艺复杂、技术水平亦要求较高，一般由具备较高技术能力的专业厂商生产。 本公司目前的主要产品均属于头孢侧链中间体。下表中斜体字体行为本公司 产品谱中技术储备产品、相应母核中间体和头孢类抗生素;宋体字体行为本公司 之批量生产产品、相应母核中间体和头孢类抗生素;楷体字体行为本公司未生产 产品。本公司批量生产产品覆盖的头孢类抗生素合计占整个抗生素市场份额的 40%以上。 2、头孢类医药中间体行业的竞争格局 (1)全球产业布局 在全球化分工的大背景下，国外制药公司逐渐分离医药中间体和原料药生产 环节，将其转移到生产成本较低的中国、印度等发展中国家。就头孢类医药中间 体而言，目前其生产能力已经基本完成了从发达国家向发展中国家的转移，特别 是在中国市场，头孢类医药中间体的生产能力和生产技术都已占据全球领先地 位。下表为2008 年头孢类医药中间体的市场规模和结构情况: (2)国内头孢类医药中间体竞争情况 国内头孢类医药中间体行业发展初期，业内厂家以中小民营企业为主，多从事低技术水平、低资本投入的中间体产品的生产和销售业务。随着国民经济的全面发展，行业整体技术水平明显提高、企业规模不断扩大。特别是近几年我国加大了环保治理力度致使企业环保投入和生产成本大幅上升，促进了行业内部的加速整合。一些环保设施齐备、掌握核心技术、拥有成本优势的优秀企业逐渐从激烈的市场竞争中脱颖而出，稳定的占据了行业领先的地位，而一批技术落后、污染严重的企业相继关闭、停产。总体而言，头孢类医药中间体行业正在经历从分散走向集中的变革过程。 3、行业进入的主要壁垒 (1)技术壁垒 头孢类医药中间体行业是技术密集型行业，在头孢类医药中间体的生产阶段 集中了头孢类抗生素生产过程中主要的合成工艺过程和技术环节。因此，进入该 行业的壁垒首先体现在技术方面。头孢类医药中间体的技术壁垒主要体现在以下 两个方面: ?从产业链位置以及技术水平的角度，可以将医药中间体分为高级中间体与 初级中间体两个部分，高级中间体在产业链位置上比初级中间体更接近原料药， 产品的附加值更高，相应的对技术 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 的要求也更高。高级中间体开发难度较大， 关键技术垄断性较强，而且往往受知识产权的保护。高级中间体生产厂商必须具 有强大而持续的研发能力才能不断满足产品升级的需要。本公司主要产品均属于 高级医药中间体。 ?未来头孢类医药中间体的研发将以开发新工艺进而降低生产成本、提高生 产效率、减少环境污染为重点。企业间的技术竞争力主要体现在化学反应、核心 催化剂、关键技术设备的选择与使用及过程控制上。使用不同技术的公司在生产 效益与产品质量上存在很大差异。只有具备核心技术能力的企业才能凭借其成本 和质量优势在本行业中持续发展。 (2)环保壁垒 头孢类医药中间体行业是一个对环境保护、绿色生产工艺要求较高的行业。 近年来，国家对环境保护的要求不断提高，主要体现在以下三个方面: ?在投资、建设项目过程中，预先执行“环境影响评价”，对未进行环评或 环评未经批准的规划和建设项目，不得批准用地、不得给予贷款或以其他任何形 式进行授信;?国家对环保设施的建设亦提出“三同时”的明确要求，环保设施 的建设必须与主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用;?在生产工艺设计 中，要求企业设计合理的产后处理工艺和“三废”处理步骤。 随着环保要求的提高，只有那些环保设施齐备、掌握绿色生产核心工艺技术、 拥有成本优势、综合实力突出的企业才能在行业中生存发展。 (3)客户壁垒 鉴于头孢类医药中间体在药品生产过程中的技术重要性及对药品生产质量的决定性影响，下游原料药及制剂生产厂商对中间体供应商的要求非常严格，一般都设有供应商产品质量评测、认证体系。其中部分产品还需由制药厂商与中间体供应商实行定制生产，中间体产品的生产严格按照制药厂商的个性化要求进行。因此，长期供需关系的建立往往需要通过制药厂商在产品质量、供应效率、管理能力、环保 措施 《全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观软件质量保证措施下载工地伤害及预防措施下载关于贯彻落实的具体措施 、职业健康等方面对供应商进行的全面考察和评估。同时，一旦长期的合作关系建立，大的制药厂商也同样面临着较大的供应商转换成本。客户开发的难度与合作关系的稳定性实际构成了行业潜在进入者进入本行业的壁垒。 (4)投资规模壁垒 头孢类医药中间体行业初始投资规模较大，而且，随着我国对环保要求的日 益提高，中间体生产行业的环保投入也不断加大。从发展趋势看，由于相关成本 投入逐步加大，不具规模和技术优势的小型医药中间体供应商将逐步被淘汰。因 此，对企业投资规模的要求也构成了进入本行业的壁垒。 (四)上下游行业状况 头孢类医药中间体行业的上游为基础化工原料产业，下游为头孢类原料药和 制剂产业。 1、上游产业供应充足 头孢类医药中间体行业的上游是基础化工原料，大部分为石油化工产品。 2006 年以来在国家宏观调控各项政策的支持下，我国石油化工行业经济运行情 况良好。近几年我国部分化工原料产量情况如下表所示。 另外一些基础化工原料如乙醇、液氯、乙二醇、甲醛、苯酐、甲烷氯化物、 丙醇、丙酮等产品近几年产能也有较大增长。目前，大多数基础化工原料能够满 足国内生产需求，甚至有部分产品大量出口到国外。基础原料的产能扩增，为我 国头孢类医药中间体行业的健康发展提供了充足的原料保障。 2、下游产业持续发展 近年来，世界人口不断增长、人口老龄化问题、全球气候变化等问题都使全球医 药消费保持着稳定的增长态势。在我国，随着人民生活水平的不断提高，人们对健康问题也日益关注，医疗保健在日常消费支出中所占的比重有很明显的提高。同时，我国将逐渐步入老龄化社会，随着我国医疗卫生体制改革的深入推进及医疗保险覆盖面不断扩大，国内医药产业将经历一个长期的发展过程。全球医(五)行业的周期性、区域性和波动性特征 1、周期性 包括头孢类医药中间体在内的医药中间体行业属于典型的非周期性行业，近 几年一直保持较快的增长速度。尽管2008 年国际金融危机席卷全球，全球经济 增长面临巨大考验，但国际市场对头孢类医药中间体的需求不但未见影响，相反 却保持了稳定的增长势头，体现出较强的需求刚性。 2、区域性 产业分工全球化背景下，国外制药公司越来越注重加强药物产品研发和市场 开拓，而医药中间体和原药合成生产环节则逐渐转移到中国、印度等成本较低的 发展中国家。目前，中国已经成为头孢类医药中间体的生产大国，并且很多品种 其全球需求依赖从中国的进口。从国内头孢类医药中间体生产地域分布来看，生 产企业主要分布在山东、浙江、河北和江苏等省。 3、波动性 由于抗生素药品的需求量受自然灾害、突发疾病等因素影响较大，具有明显 的不规律的波动性，受此影响，其上游医药中间体产品的供给量也呈相应波动趋 势。特别是一些含有活性基团的头孢类医药中间体产品，由于其具有不易储存、 保质期短的特性，产品供应的变动趋势与下游头孢类药物需求变化的趋势具有更 高的相关性。 (六)行业技术特点、技术水平 头孢类医药中间体行业具有合成路线长、合成技术复杂、工艺控制要求高、工艺更新快的技术特点，因此，行业内技术的核心竞争力主要体现在产品合成路线、关键技术设备和核心催化剂的选择及过程控制上。使用不同技术的公司在生产效益与产品质量上存在较大差异。我国的头孢类医药中间体行业技术水平近年来在自主创新能力和国际竞争力方面有了明显提高，部分技术水平已达到国际先进水平，同时，整体自主创新能力也有显著的提高。由于抗生素药物具有稳步发展的特点，因此，目前头孢类医药中间体行业技术研发的重心也集中在以完善产业链结构、发展循环经济、开发绿色产业化工艺、降低生产成本为目标的工艺改进方面。 (七)影响行业发展的因素 1、行业发展的有利因素 (1)医药及医药中间体行业得到国家产业政策的有力支持。国家发展和改 ?本次医疗体制改革将建立覆盖城乡居民的基本医疗保障体系。其中，覆盖 农村人口和城镇非就业人口的“新型农村合作医疗”和“城镇居民医疗保险”两 网的建设完善，必然伴随着医疗保障水平的不断提高，同时也直接提高了农村和 城市基层医疗服务消费能力和水平，为农村和城市社区基层市场提供了中、高端 头孢类抗生素制剂的持续不断的购买力，从而可以带动相关头孢类医药中间体市 场的增长。 ?随着医疗体制改革的推进，农村用药习惯和用药水平也将逐渐与城市接 近，这将为头孢类抗生素制剂，尤其是目前在城市医院占主导地位的第三代头孢 类抗生素制剂进一步覆盖广大农村市场创造条件，相关医药中间体产品市场也将 随之增长。 (2)全球药物消费市场宏观环境发生变化，药物市场规模将稳步增长。世 界人口不断增长、人口老龄化日趋严重、全球气候变化等问题都将使全球医药消 费保持稳定的增长。同时，疾病谱的变化将造就医药市场的新领域，相应的医药 中间体也会发生变化，从而将给行业发展带来新的机遇。 (3)国际分工的深化将使中国作为全球医药中间体生产基地的地位更加巩 固。近年来，基于生产成本和生产效率的考虑，国外很多大型制药公司将其医药 中间体的生产环节逐渐向生产成本较低的发展中国家转移。相对于原料药及制 剂，医药中间体的出口很少受到进口国的限制。随着国际分工的深化，国内头孢 类医药中间体生产技术的进一步提升，我国头孢类医药中间体行业将保持快速发 展的良好势头。 (4)诸多专利药即将到期，头孢类医药中间体生产将迎来新的高峰。目前， 很多市场规模较大的专利药品即将到期，这些专利药品的生产在专利到期后，也 将由于仿制药厂的加入而进入大规模生产阶段，产量的迅速增长必将带动上游医 药中间体行业的快速发展。 2、行业发展的不利因素 (1)头孢类抗生素药品的需求状况直接影响公司产品的发展。虽然头孢类抗生素近年来发展迅速，市场规模不断扩大，但随着抗生素药物消费逐渐趋于理性，将可能导致头孢抗生素及上游中间体行业的高速增长受到一定抑制。2003年以来，国家有关部门开展了一系列以“倡导合理使用抗生素”的活动。国家食品药品监督管理局公布的《关于加强零售药店抗菌药物销售监管促进合理用药的通知》规定，从2004 年7 月1 日起，所有在零售药店出售的抗生素药品必须凭医师处方购买。抗生素用药的 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 可能影响到未来抗生素的市场需求。虽然从长期来看，这些政策的出台将进一步促进国内抗生素产品的合理消费，推动抗生素及其上游中间体行业步入良性发展的轨道，但在短期内一定程度上会影响头孢抗生素及上游中间体行业的发展速度，进而影响公司的成长性。 (2)制剂药品降价压力可能向上游医药中间体产业转移。从1997 年开始， 国家发展和改革委员连续出台药价调整政策，使制剂药品和原料药价格持续下 降，这种价格管制政策给医药中间体产品也带来了一定的价格压力。一方面将使 部分药品售价在目前价格基础上有所下降，进而医药厂商可能将价格下调的压力 向上游医药中间体产业转移;而另一方面也将促进降价药物的生产和使用，从而 带动相关上游医药中间体品种需求量的增长。 (3)国家对环境保护标准的不断提高增加了企业生产成本。化学原料药及 医药中间体产业是一个对环境保护要求较高的行业，随着国家对环保监管力度的 加大，制药及医药中间体企业在环保治理上的投入逐年增加。长期来看，环保标 准的提高、环保投入的加大，有利于医药中间体行业加强绿色生产工艺的研发、 加强环保产品的开发，增强产品竞争力;但在短期内，加大了医药中间体企业的 生产成本，相对降低了企业的利润空间。 (八)主要进口国政策及贸易摩擦对产品出口的影响 2008 年、2009 年和2010 年公司出口收入分别为16,189.44 万元、20,478.67 万元、27,075.95 万元，占营业收入的比重分别为28.41%、35.03%和35.66%，金 额及比例呈增长趋势。印度是公司产品的主要出口国，出口到印度的产品营业收 入占公司营业收入的比重近30%左右。 头孢类医药中间体属于自由贸易产品，包括印度在内的主要进口国均未对此 设置贸易壁垒。公司也从未因进口国贸易政策变化、贸易摩擦等问题影响出口业 务。 (九)细分市场供求状况及市场前景 1、头孢侧链医药中间体的细分市场状况 公司的主要产品AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、头孢他啶侧链酸活性 呋喃铵盐是重要的头孢类侧链医药中间体，其市场规模合计占头孢侧链中间 酯、 体市场总规模的35%左右，对应下游头孢抗生素占世界头孢抗生素市场总规模的 40%左右。以下就上述四种产品的细分市场供求情况分别进行分析。 (1)AE-活性酯市场状况及市场前景 ?AE-活性酯供给情况分析 AE-活性酯是生产头孢曲松钠、头孢噻肟钠、头孢泊肟酯、头孢吡肟、头孢 他美酯、头孢地嗪等抗生素的重要中间体。据统计，AE-活性酯对应下游头孢类 抗生素品种合计占头孢类抗生素全球市场总规模的近30%。 全球AE-活性酯的生产主要集中在中国，国内AE-活性酯产能占全球总产能 的约95%。受下游产品头孢曲松钠和头孢噻肟钠消费量持续增长带动，国内AE- -4 所示。2006 年至2009 年我国AE 活 活性酯产量均呈现快速增长态势，如图5 性酯产量年均增长率约30%，至2009 年我国AE-活性酯产量达3,230 吨。__?AE-活性酯消费情况分析 如下图5-5 所示，国内外AE-活性酯消费量呈现持续快速增长的趋势。由于 中国是头孢曲松钠、头孢噻肟钠等抗生素原料药的主要生产国，因此，AE-活性 酯的需求也主要来自国内。?AE-活性酯消费情况分析 如下图5-5 所示，国内外AE-活性酯消费量呈现持续快速增长的趋势。由于 中国是头孢曲松钠、头孢噻肟钠等抗生素原料药的主要生产国，因此，AE-活性 酯的需求也主要来自国内。 由于AE-活性酯在生产头孢抗生素中有广泛的应用，因此，具有较强的抵抗下游产品需求波动风险的能力。2008 年由于市场偶发性因素头孢曲松钠全年消费量同比增长3.86%，大大低于2005 年至2007 年年均42.5%的增长率;而头孢噻肟钠的需求量也由于市场原因出现小幅回落。但同时，AE-活性酯下游其他产品头孢泊肟酯、头孢吡肟、头孢他美酯、头孢地嗪等原料药的消费增长迅速，部分弥 -5 补了头孢曲松钠、头孢噻肟钠对AE-活性酯消费量下滑带来的需求缺口。如图5所示，2008 年其他头孢原料药AE-活性酯的消费量同比增长96.33%，使2008 年AE-活性酯总消费量依然同比增长了12.44%。2009 年，头孢曲松钠消费增长的恢复以及其他下游头孢原料药消费的稳定增长使2009 年AE-活性酯国内总消费量同比增长达到19.82%。 ?出口方面。如图5-5 所示，AE-活性酯的出口量近四年增长迅速，年均增 长率达30.69%。同时，出口量占国内总供应量的比例也呈现总体上升趋势。 ?AE-活性酯的市场前景分析 ?下游主要头孢品种仍将保持稳定增长。AE-活性酯的重要下游产品头孢曲松钠等药品因其在价格、疗效方面的优势，已经在头孢类抗生素市场占据了重要的地位。近年来，随着产品价格的下降，头孢曲松钠、头孢噻肟钠制剂已经成为普药品种。从AE-活性酯的消费结构看，有约50%的产量用于生产头孢曲松钠原料药，而头孢曲松钠已被列入《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)(2009 版)》。根据《关于建立国家基本药物 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 的实施意见》，2009 年每个省(区、市)在30%的政府办城市社区卫生服务机构和县(基层医疗卫生机构)实施基本药物制度，包括实行省级集中网上公开招标采购、统一配送，全部配备使用基本药物并实现零差率销售;到2011 年，初步建立国家基本药物制度;到2020 年，全面实施规范的、覆盖城乡的国家基本药物制度。基本药物制度的落实将使农村及城市低收入人群的医疗需求得到满足，潜在市场需求将得到释放。因此，可以预见作为生产头孢曲松钠原料药的重要中间体，未来AE-活性酯市场前景良好，市场容量将得到大幅度的提升。 ?AE-活性酯是众多头孢药物的关键中间体，其广泛的应用性是其市场前景的最有力保障。未来AE-活性酯需求的变化可能主要体现在需求结构方面，头孢曲松钠、头孢噻肟钠制剂价格下降使生产厂家利润率降低，这势必推动厂商对替代产品的开发，从而加速头孢类抗生素的更新换代周期，因此，预计未来这两种产品对AE-活性酯的需求仍将增长，但增速会逐渐减缓，而其他头孢类原料药对其的 需求将持续增长。 根据中国化工信息中心《头孢类医药中间体行业研究报告》的预测，2009 年至2012 年头孢曲松钠和头孢噻肟钠原料药对AE-活性酯的需求年均增长率将 分别约为19.5%和14.2%，2012~2014 年均增长率分别约为10.2%和12.5%。 2009-2012 年其他头孢类原料药对AE-活性酯需求量的年平均增长率约为22.7%， 2012-2014 年年平均增长率将约为15.3%。 (2)头孢克肟侧链酸活性酯市场状况及市场前景 ?头孢克肟侧链酸活性酯供给情况分析 中国是全球头孢克肟侧链酸活性酯的主要生产国。如图5-8 所示，受下游产 品头孢克肟原料药消费量持续增长带动，2006 年至2009 年国内头孢克肟侧链酸 活性酯产量呈现成倍增长态势，年均增长率高达235%以上，至2009 年我国该产 品产量达980 吨。 ?头孢克肟侧链酸活性酯消费情况分析 头孢克肟侧链酸活性酯用于合成头孢克肟原料药。头孢克肟由日本藤泽药品 工业株式会社研发，于1987 年上市，2001 年其专利在中国到期。国内头孢克肟 原料药的生产则从2004 年起步，近几年随着国内外头孢克肟需求量的迅速增长， 国内头孢克肟原料药的生产规模也在迅猛扩张。从国内头孢克肟侧链酸活性酯的 需求区域结构来看，出口需求依然占据绝对的地位。 作为第三代头孢产品，头孢克肟是头孢抗生素中少数可以制成口服剂的品 种，由于其用药的便利性以及在临床应用上疗效明显、副作用小，已经得到临床 医生的广泛认可。其市场需求在近几年一直处于快速上升的通道。预计未来几年， 头孢克肟的消费量还将保持快速增长的趋势。 ?头孢克肟侧链酸活性酯的市场前景分析 头孢克肟是目前市场最被看好的头孢抗生素之一，近几年国内外的需求都在 增大，市场日趋成熟。 国内市场方面，随着头孢克肟合成技术逐渐成熟，国产产品会逐渐代替进口 产品，国内头孢克肟产量将迅速增长，头孢克肟侧链酸活性酯用于国内的消费量 亦将保持稳定增长趋势。根据中国化工信息中心《头孢类医药中间体行业研究报 告》的预测，2009-2012 年国内头孢克肟侧链酸活性酯的需求量年平均增长率将 达60.2%，2012-2014 年年平均增长率将约为45.2%。 国际市场方面，2009 年头孢克肟侧链酸活性酯的总需求量约1,000 吨，2012 年预计将突破2,400 吨。由于国外下游产品头孢克肟的需求量增加，并且将主要 从中国采购原材料。根据中国化工信息中心《头孢类医药中间体行业研究报告》的预测，2009-2012 年头孢克肟侧链酸活性酯出口量年平均增长率将达36.8%， 2012-2014 年年平均增长率将约为24.9%。 (3)头孢他啶侧链酸活性酯市场状况及市场前景 ?头孢他啶侧链酸活性酯供给情况分析 中国是全球头孢他啶侧链酸活性酯的主要生产国，国内头孢他啶侧链酸活性 酯产能占全球总产能的约90%。如图5-10 所示，受下游产品头孢他啶和氨曲南 消费量持续增长带动，国内头孢他啶侧链酸活性酯产量呈现快速增长态势。 2006-2009 年我国头孢他啶侧链酸活性酯产量年均增长率约为19.71%，至2009 年我国头孢他啶侧链酸活性酯产量达580 吨。 ?头孢他啶侧链酸活性酯消费情况分析 由于目前我国已经成为全球头孢他啶抗生素的主要生产国，因此，头孢他啶 侧链酸活性酯的需求也主要来源于国内，如下图5-11 所示。头孢他啶侧链酸活性酯主要用于合成头孢他啶、氨曲南等。头孢他啶是头孢 类抗生素中的重要品种，其2008 年销售额在国内抽样医院头孢抗生素药物消费 中，占国内头孢抗生素市场总规模的3.37%。在头孢他啶侧链酸活性酯的下游需 求结构，头孢他啶需求占比较氨曲南为高。 头孢他啶是一种高效抗绿浓杆菌药物，也是治疗革氏阴性菌感染的首选药物。1992 年头孢他啶正式进入中国市场，由于其抗菌谱较广以及在治疗各种中度、重度感染性疾病方面疗效卓著，故很快赢得临床医生的青睐。由于此药专利在90 年代末到期，国内很多厂商开始投资生产头孢他啶，使得其产量逐年增长。如图5-13 所示，2006 年以来我国头孢他啶原料药产量增长迅速，至2009 年国内头孢他啶原料药产量达430 吨。 氨曲南是单环内酰胺类抗菌素的重点品种，尽管头孢他啶侧链酸活性酯在此 方面的消费量比例相对较低，但氨曲南产品近几年的市场规模增长迅速，对头孢 他啶侧链酸活性酯的需求增长起到了重要的拉动作用。2009 年，在头孢他啶消 费量下降的情况下，氨曲南的消费增长使头孢他啶侧链酸活性酯依然保持了稳定 增长的趋势。 ?头孢他啶侧链酸活性酯的市场前景分析 头孢他啶侧链酸活性酯的市场前景主要依赖于头孢他啶的消费量及其原料 药的产量增长情况。未来头孢他啶持续增长的动力主要来源于两个方面:?头孢 他啶的良好疗效得到临床医生的广泛认可。近年来，头孢他啶在临床上显示出特 定的抗菌活性(对绿浓杆菌引起的全身性感染症有出色的疗效)。因此，尽管其 价格较其它头孢抗生素高，但仍得到临床医生的青睐。?相对其他头孢抗生素而 言，头孢他啶制剂的价格较高，这是造成其总体消费量市场份额相对较低的主要 原因。未来随着国内医疗体制改革的深入，头孢他啶制剂终端市场价格将进一步 降低，药物普及的区域也将更加广泛，可以预见其消费量将保持较为稳定的增长 趋势。 根据中国化工信息中心《头孢类医药中间体行业研究报告》的预测，2009 年至2012 年国内头孢他啶和氨曲南原料药对头孢他啶侧链酸活性酯的需求年均 增长率将分别约为12.7%和11.4%，2012~2014 年均增长率分别约为11%和 11.4%。2009-2012 年头孢他啶侧链酸活性酯出口量预计年平均增长率约为 19.7%，2012-2014 年年平均增长率将约为11.8%。2009-2012 年头孢他啶侧链酸 活性酯总需求量预计年平均增长率约为13.1%，2012-2014 年年平均增长率将约 为11.3%。 (4)呋喃铵盐市场状况及市场前景 ?呋喃铵盐供给情况分析 中国是全球呋喃铵盐的主要生产国。呋喃铵盐主要用于合成头孢呋辛原料 药。随着全球头孢呋辛原料药需求量的增长，2006 年至2009 年我国呋喃铵盐产 量持续增长，至2009 年产量达到1,200 吨，年均增长率达71.36%。?呋喃铵盐消费情况分析 呋喃铵盐的需求增长依赖于下游头孢呋辛原料药的需求增长情况。头孢呋辛 因疗效显著、副作用小，在全球医药销售排行榜中位居头孢类抗生素前列，并且 其全球需求量在近几年呈现稳定增长趋势。目前，从消费结构来看，国内呋喃铵 盐的销售依然以出口为主。 头孢呋辛原料药按应用形式不同分为头孢呋辛钠(钠盐形式)和头孢呋辛 酯(特戊酰氯甲酯形式)两部分。2006 年至2009 年，按消费用途分类的国内呋喃铵盐需求情况及头孢呋辛钠和头孢呋辛酯原料药产量情况如下图5-16 和图 5-17 所示。 国内头孢呋辛原料于1999 年开始在国内生产。随着国内头孢呋辛原料药产 量的增加，我国呋喃铵盐消费量快速增加，2006-2009 年均增长率约为99.3%。 ?呋喃铵盐的市场前景分析 头孢呋辛全球消费增长以致呋喃铵盐需求量的持续增长主要得益于两个方面:?头孢呋辛良好的治疗效果和较低的副作用。头孢呋辛属第二代头孢菌素，具有广谱抗菌作用，显著特点是对细菌所产生破坏药物作用的水解酶具有高度稳定性，从而保障了优良的抗菌活性，在临床应用中极少发生不良反应。?头孢呋辛具有良好的用药便利性。头孢呋辛是目前已开发的头孢抗生素中为数不多的既可口服又可注射的品种。2009 年8 月18 日，头孢呋辛被列入《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)(2009 版)》，头孢呋辛制剂将逐渐在我国城市社区卫生服务机构和县(基层医疗卫生机构)，广大的农村医疗卫生机构得到普及。可以预计，未来国内头孢呋辛制剂的市场需求将呈现逐步扩大的趋势。 国产化是头孢呋辛未来发展的必然趋势。目前国内获准生产头孢呋辛原料药 的企业已超过5 家，随着国内该产品生产工艺的改进和成熟，产量将进一步扩大， 国产化率也将进一步提高。因此，未来呋喃铵盐来自国内方面的需求将持续增长。 根据中国化工信息中心《头孢类医药中间体行业研究报告》的预测，2009-2012 年用于头孢呋辛钠和头孢呋辛酯的呋喃铵盐消费量年平均增长率将分别达 24.4%和22.4%，2012-2014 年年平均增长率将分别达11.4%和8.7%。 国外方面，虽然国内生产头孢呋辛量加大，但是由于全球市场需求量的扩大， 呋喃铵盐出口量也将保持增长，预计出口依然会有所增加。根据中国化工信息中 009-2012 年我国呋喃铵盐的出 心《头孢类医药中间体行业研究报告》的预测，2 口量年均增长21.8%，2012-2014 年年均增长9.8%。 2、头孢母核医药中间体的细分市场状况 -ACA、7-ADCA、GCLE、7-ANCA、7-AVCA、 头孢母核中间体主要包括7 7-ACCA、7-AMCA 等，其与不同头孢侧链中间体相结合，形成不同的头孢抗生 素。在上述头孢母核中间体中，7-ACA、7-ADCA、GCLE 是最重要也是使用量 最大的三类母核产品。此外，本次募集资金投资项目之一的“50 吨/年7-AVCA 产业化项目”生产的产品为头孢母核中间体7-AVCA。因此，以下主要就上述四 种母核产品的市场概况进行分析。 (1)主要母核中间体的市场概况 相对7-AVCA 而言，7-ACA、7-ADCA、GCLE 是主要的头孢母核中间体， 这些产品最早均由国外大型制药厂商开发和生产，并且由于头孢母核产品的生产 技术较为复杂，一般由制药厂商自产自用。近几年伴随全球头孢菌素生产基地向 中国的转移，头孢母核产品的生产也逐渐转移到国内。 ?7-ACA 7-ACA 主要用于合成头孢曲松、头孢唑啉、头孢哌酮、头孢他啶、头孢噻 肟、头孢呋辛、头孢地嗪等。国外7-ACA 的主要生产厂家包括奥地利的Biochemie 和意大利的Antibioticos，生产的7-ACA 占全球总产量的半数以上。国外其他 7-ACA 的主要生产厂家包括韩国的第一制糖公司、钟根糖公司以及印度Maanya Remedies 制药有限公司(MRL)等。 2009 年我国7-ACA 产能约7,200 吨/年，产量达到5,500 吨以上。目前，国 内7-ACA 的主要生产厂商包括石药集团河北中润制药有限公司、福建省福抗药业 股份有限公司、山东鲁抗医药集团有限公司、哈药集团医药有限公司、山西威奇 达药业有限公司、深圳健康元药业集团股份有限公司等。 ?7-ADCA 7-ADCA 主要用于合成头孢氨苄、头孢羟氨苄、头孢拉定、头孢克罗、头孢 他美酯等。国外7-ADCA 的主要生产厂家有荷兰帝斯曼(DSM)集团、Biochemie 公司和印度LUPIN 公司等。 2009 年我国7-ADCA 总产能约5,000 吨/年，产量约5,000 吨。国内主要生 产厂家有江苏九九久科技股份有限公司、山东新时代药业有限公司、华北制药集 团有限责任公司等。 ?GCLE GCLE 可用于生产头孢尼西、头孢丙烯等抗生素，同时也是合成7-AVCA 的 主要原料，具有广泛的市场应用。近两年，随着头孢克肟、头孢丙烯、头孢地尼、 头孢泊肟等GCLE 下游产品的专利期陆续到期，这些产品转为非专利药后在印 度和中国陆续生产上市，拉动了GCLE 的长足发展。 国外生产GCLE 的企业主要是日本大冢化学株式会社及其在印度建立的合资 企业。2009 年，国内GCLE 总生产能力约1,500 吨/年，产量约1,100 吨，主要 生产厂商包括天津信汇制药股份有限公司、天津医药集团津康制药有限公司、宁 波人健药业有限公司、菏泽睿鹰制药集团有限公司、江苏海慈药业有限公司、常 州康丽制药有限公司等。 (2)7-AVCA 的市场状况及市场前景 ?供给情况分析 目前，全球7-AVCA 的产能主要集中在印度，2009 年总产量约占全球总产量的70%以上，但半数以上的印度厂商为原料药生产商，其生产的7-AVCA 主要用于自产原料药的合成。除印度以外，其他7-AVCA 的产能主要来自中国、韩国和日本。近几年，尽管国内7-AVCA 的产量有所提高，但受到生产技术瓶颈的约束，多数产品质量不稳定，不能达到国内外客户的要求，整体仍处于探索阶段。目前，国内生产厂家对7-AVCA 的采购需求主要通过进口渠道解决。2009 年国内该产品的总产量约为100 吨，而同期国内需求量达到175 吨左右。以下为2009年国内外7-AVCA 主要生产企业的按产能情况进行的市场排名情况。__ ?发展趋势及市场前景 从全球头孢类医药中间体产业布局的变化趋势来看，包括7-ACA、7-ADCA、 GCLE 在内的头孢母核产品的生产正在逐步向国内转移。目前，国内头孢母核中 间体的产值约占到全球产值的60%，但7-AVCA 的生产依然集中在国外，国内产 值只占全球总产值的5%左右。 近几年，随着7-AVCA 下游的头孢克肟和头孢地尼市场的持续增长，海外下 游原料药厂商竞争日趋激烈，一些原来外售7-AVCA 的制药厂商出于压制竞争对 手的考虑，逐渐降低了主要原料7-AVCA 的外售量，导致一些无7-AVCA 自主生产 能力的厂商面临着原材料采购的危机。海外市场竞争的加剧为国内7-AVCA 市场 的发展创造了良好的市场机遇。同时，随着国内头孢克肟、头孢地尼消费量的上 升，这两种产品的国产化趋势不可改变。因此，国内7-AVCA 市场孕育着巨大的 发展空间。根据中国化工信息中心的预测，今后3-5 年国内外对7-AVCA 的年均 消费需求增长率将达30%以上，2014 年将接近1,500 吨。 ?公司生产7-AVCA 的竞争优劣势分析 ?竞争优势 A、生产技术优势 目前，国内7-AVCA 产能始终不能大规模扩张的主要障碍在于国内该产品的 生产技术水平较低，存在关键技术的瓶颈，以致产品质量不稳定。本公司历经多 年自主研发及反复实验，已经成功掌握了该产品所有生产环节的技术关键点，并 拥有核心技术的发明专利(专利名称“制备7-氨基-3-乙烯基头孢烷酸(7-AVCA) 的方法，专利号ZL200710114782.1)，为规模化生产奠定了坚实的技术基础。目 前，公司该产品生产技术已通过中试，并且产品质量得到了国外客户的认可，同 时与目前主要生产厂商相比，具有明显的成本优势。 B、市场开发优势 公司开发7-AVCA 市场主要具有以下优势:(1)良好的品牌声誉和市场影响 力。目前，公司已经发展成为国内最大的头孢类侧链医药中间体生产厂商，在头 孢类医药中间体市场具有良好的品牌声誉和较大的市场影响力，这是公司新产品 的开发和推广的前提和基础。(2)现有客户可以消化大部分产能。公司的主要产 品头孢克肟侧链酸活性酯与7-AVCA 均用于合成头孢克肟原料药，因此，7-AVCA 的市场推广可以与头孢克肟侧链酸活性酯实现客户共享。目前，公司在国内头孢 克肟侧链酸活性酯市场已经占据超过50%的市场份额，与世界主要头孢克肟原料 药生产厂商均建立和保持着良好的合作关系。这使公司新产品的市场推广具有了 先天的优势。 ?竞争劣势 从国内外7-AVCA 的市场竞争格局来看，目前公司进入7-AVCA 细分市场的主 要竞争来自现有国外厂商。与之相比，公司在生产经验、产业规模和系统化服务 方面存在一定的劣势。为此，公司将为7-AVCA 项目的实施预先进行充分的准备， 主要包括:细化产品市场、精确定位下游客户;加强与下游客户的沟通和信息反 馈，使产品品质满足客户个性需求;邀请行业相关专家进行现场生产指导等。 三、本公司的市场竞争地位与竞争优势 (一)本公司市场竞争地位 如下表所示，近三年本公司凭借在产品品牌、产品质量、技术水平、客户资源方面的优势，始终占据着行业领先的竞争地位。公司上述四种主要产品，较同行业竞争对手在产业规模和市场占有率等方面均有较大优势。目前，尽管公司依然占据着细分市场份额第一的位置，但由于受到现有生产能力的限制，在市场总体规模迅速扩大的情况下，公司部分产品的市场份额已有所下降。未来公司如不能适时新增产能，市场占有率存在进一步下降的可能。未来几年，随着新项目的逐步 投产以及公司综合实力的提升，预计公司仍将保持行业领先的优势地位，引领细分市场的发展方向。 (二)本公司的市场竞争优势 1、技术研发优势 本公司在技术研发方面具有明显的竞争优势，具体表现在以下方面: 本公司及下属两家子公司均属国家级高新技术企业。2006 年5 月，经国家 人事部全国博士后管委会批准，公司设立了博士后科研(金城)工作站。此外， 公司还先后被认定为国家级火炬 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 高新技术企业、山东省认定企业技术中心和 山东省头孢类医药中间体工程技术研究中心。 公司拥有一支具备较高业务素质和研发能力并在业内具有影响力的技术研 发队伍。同时，公司及下属子公司已经建立了较为完善的新产品研发和工艺研发 体系，该体系可分为内外两个组成部分。 企业技术中心是公司内部研发体系的主要载体，承担着公司新产品研发、重 大技术革新、各类新材料、新工艺、新设备的研究应用职能。企业技术中心的组 织机构主要包括由外部专家组成的专家委员会、由公司内部技术骨干组成的技术 委员会、市场调研部、技术研发中心【包括以行业前沿技术为研发对象的三个专 业实验室(分离工程实验室、生物工程实验室、化学合成实验室)以及以发现、 提升生产一线工艺水平为核心目标的三个厂区实验室】等。公司研发体系 改进、 层次分明、职能清晰、体系完善，为公司技术研发提供了雄厚的硬件基础。 此外，公司十分注重外部科研力量的运用，逐步建立起了较为成熟的外部研 发体系。公司已与济南大学、天津大学、大连理工大学(精细化工国家重点实验 室)等高等院校和重庆医药工业研究院有限责任公司等研究机构建立了长期稳定 的合作关系，并与其签署了技术合作协议，致力于具有知识产权的头孢类医药中 间体和原料药产品的研发。校企联合的科研模式使公司始终站在行业研究的最前 沿，始终把握行业发展的方向，极大地提高了公司的自主创新能力和产品的市场 竞争力。 2、生产技术优势 生产技术方面的优势是促使公司发展成为细分市场龙头企业的重要原因。主要体现在以下几个方面:?合成工艺技术优势。通过多年的生产实践和技术研发，公司积累了大量的工艺技术储备。随着工艺技术的不断改进，公司已经初步形成了资源循环利用的绿色生产工艺体系。例如，公司已经全面实施了自主研发的溶媒回收系统，采取薄膜蒸发、双效蒸发工艺，对收集到的DM、甲醇、乙醇、DMF、母液和有机物进行精馏回收利用，既减少了污染，又降低了生产成本，实现了环保治理和经济效益的“双赢”。此外，目前公司已经自主研发了多项针对传统头孢医药中间体生产工艺的革新技术，并将在本次募集资金投资的四个项目中实施。例如，在本次募集资金投资项目之一的3,000 吨/年AE-活性酯新工艺产业化项目中，将新建一套废渣处理系统。该系统既可避免固体废物外排，又可回收生产过程中的关键副产物，实现循环利用，同时产生的副产品亦可对外销售创造新的价值。?公司具有现代化的设备先进性优势，能够进行连续化操作、自动化控制。?公司质量管理体系全面、严谨，生产及质量检测设备精良。?公司一线生产人员具有丰富的生产操作经验和技术知识，员工队伍稳定。上述优势使公司始终保持着高于竞争对手的盈利水平，使公司将更多的资源和精力用于新产品的研发和现有工艺的改进，从而进入良性循环的发展轨道。 3、客户资源丰富而稳定 由于头孢类医药中间体产品的生产质量直接决定了头孢类抗生素制剂的产 品品质，因此在选择供应商时，国内外大型抗生素药物生产企业对供应商在技术、 环保、职业健康、质量、生产稳定性等各方面有着严格的综合考评和准入制度。 公司自成立以来始终坚持为客户提供最优质的产品和服务，坚持信誉至上、 共赢发展的经营理念，经过长期的业务合作，公司与国内外重点客户均建立了稳 定的合作关系。 本公司主要客户以大型制药公司为主，国内客户30 余家，包括哈药集团制药总厂、福建省福抗药业股份有限公司、齐鲁安替制药有限公司、珠海联邦制药股份有限公司、丽珠医药集团股份有限公司、苏州东瑞制药有限公司、广州白云山制 药股份有限公司等;国外客户20 余家，包括NECTAR LIFESCIENCES LTD.(印度)、ACS DOBFAR S.p.a(意大利)、COVALENT LABORATORIES PVT LTD. (印度)、KOLON LIFE SCIENCE INC.(韩国)、LG LIFE SCIENCES LTD.(韩国)、日本明治制果株式会社等。上述公司均在国内或国际医药及医药化工领域占有重要地位，它们已经与公司建立了战略合作伙伴关系。通过与上述国内外大型医药及医药化工厂商的长期合作，公司已经占据了一流头孢类医药中间体厂商的领先地位。 4、品牌影响力突出 凭借长期稳定的产品质量、高效的供货效率、周到的售后服务，公司逐步树 立了在业内的良好客户声誉和品牌影响力。在国内外头孢类医药中间体市场，“金 城”品牌已经不仅仅是本公司发售商品的标识，其影响力早已突破现有在售产品 的范围。基于对“金城”的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的 需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品线的延伸，指引着公司科技研发的 方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。2006 年，公司主要产品AE-活性 酯被山东省名牌战略推进委员会、山东省质量技术监督局联合评定为“山东名牌 产品”。 5、内部管理优势 6、区位优势 公司地处山东省淄博市，发展头孢类医药中间体产业具有明显的区位优 势。山东省淄博市是我国重要的化工产品生产基地，化工产业基础雄厚。因 此，与其他竞争对手相比，公司原材料采购更为便利，运距更短，成本更低。 此外，淄博市交通发达，是山东省重要的交通枢纽城市，地理位置优越，交通 便捷。铁路网密度在中国名列前茅，中心区距济南国际机场70 公里，东西向的 胶济铁路、济青高速公路、309 国道和南北向的淄东(营)淄八(陡)铁路、滨 (州)莱(芜)高速公路、205 国道形成三个交通“十”字型主干贯穿全市。 四、主营业务情况 本公司自成立以来一直致力于头孢类医药中间体的研发、生产和销售。目前， 公司的主要产品包括AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、头孢他啶侧链酸活性 酯、呋喃铵盐等，上述四种产品是公司营业收入和利润的主要来源。__ 3、销售模式 本公司产品的终端客户是国内外制剂厂家或原料药厂家。就国内市场而言， 公司目标客户群比较明确，因此公司采用直销为主的销售模式，为客户提供点对 点的及时服务，以稳定的质量和优质的服务确保市场份额;对国外客户的销售采 取通过国外有实力的中间商牵线搭桥建立销售渠道，以本公司自营出口为主，通 过国内外贸公司出口为辅的出口模式。 哈药集团制药总厂是国家大型一级制药企业、齐鲁安替制药有限公司是目前中国最大的头孢菌素原料药生产厂之一 1、主要原材料和能源供应情况 公司原材料主要是基础化工原料，包括精品DM、亚磷酸三乙酯、乙酰呋喃、溴素、氯气、硫脲、硫酸二甲酯、亚硝酸钠、甲醇、隔膜液碱等。主要能源是水、电、煤。2010年、2009年、2008年原材料成本占全部生产成本的比例分别为78.30%、80.98%、83.16%。 普洛股份是一家主要从事医药中间体、化学原料药及制剂、天然药物的生产、经营、研发的上市公司，其控股子公司浙江普洛得邦化学有限公司从事头孢类医药中间体的生产，2008年其主营业务收入为26,211.79万元，利润总额为340.86万元;九九久主营医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销售，2009年医药中间体收入占比69.76%，主打产品为7-ADCA;海正药业主营化学原料药、化学中间体、医药制剂、生物制药、中成药、中药制剂及医药辅料的生产和销售，2009年抗感染药占其主营业务收入的比重仅为14.45%;海翔药业主营原料药及医药中间体的制造与销售，并从事兽药生产，2009年抗生素类药物占其主营业收入的比重为68.04%。本公司主营业务与上述四家上市公司不尽相同，因此财务指标的比较仅作为参考。 从上表对比中可以看出，本公司流动比率略高于生产医药中间体的普洛股份和九九久，由于公司的期末存货水平较低，2008年至2010年底存货占总资产的比重平均仅为8.12%，因此速动比率略高于可比上市公司的平均水平。由于公司融资渠道单一，主要依赖银行短期贷款进行融资进行投资建设，因此公司的资产负债率高于可比上市公司平均水平。本公司产品生产周期短，存货周转较快，高于可比上市公司平均数，但本公司主要面向国内外大客户，在销售回款得到较好保障的前提下，公司销 售策略允许一定的赊账期，因此公司期末应收账款较大，2008年至2010年底应收账款占总资产的比重平均达到19.74%，应收账款周转率低于可比上市公司。本公司的销售毛利率和净资产收益率均明显高于可比上市公司平均水平，这是因为:?本公司所生产的AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯等医药中间体产品是国内头孢抗生素原料药厂家的主要供应方，近年来随市场规模的扩大，公司经营业绩快速提升;?由于本公司在细分行业的主导地位，具备较强的议价能力，能够有效转移化工原料的价格波动风险，从而维持本公司产品具备行业具有竞争力的毛利率水平。综合来看，本公司的盈利能力较强，每股经营活动现金流量及每股现金净流量均高于可比上市公司平均水平，现金流入情况良好。 本次募集资金投资项目实施前后产能变化情况 发展规划及发展目标 持续改进现有产品生产工艺，提高现有产品生产质量，适当开发头孢类侧链中间体新产品，把产品做全、做精、做细;同时以7-AVCA产品为契机，瞄准高产值、高附加值、高回报的中间体产品，积极拓展头孢抗生素母核中间体产品市场;另外，以金城钟化为平台，延伸公司产业价值链条，选择合适品种逐步进入生物制药和特色原料药领域，进一步提升公司核心竞争力和抵御市场风险能力。 30吨/年谷胱甘肽原料项目 公司于2009年设立了全资子公司山东金城钟化生物药业有限公司，负责实施“30吨/年谷胱甘肽原料项目”，项目产品具有广泛的消费需求，市场前景广阔。2011年，该项目将进入批量生产阶段。该项目的实施是公司向生物制药领域的一次有益拓展，为公司业务发展增添了新的盈利增长点， 虽然目前公司产品覆盖了大部分下游头孢抗生素药品，但应用均集中在侧链中间体领域，业务结构较为单一，市场风险抵御能力还有待加强。根据公司的发展规划，特别是在头孢类抗生素母核中间体和生物制药领域的延伸式扩张，将有效完善公司的产业结构，增强核心竞争力和抗风险能力，并为公司创造新的市场机会和利润增长点。但在新市场领域的扩张过程中，对于新产品的产业化应用、市场和客户的培育、销售渠道的建立与完善均需要一定时间和成本的投入，同样也存在着一定市场开拓风险。 实际控制人赵鸿富和赵叶青 上海复星持有公司20%的股权，为本公司的第二大股东。 (一)受下游行业需求状况影响的风险 本公司是国内头孢类医药中间体的主要生产厂家，所生产的头孢类医药中 间体全部用于头孢类抗生素原料药的合成，并最终生产头孢类抗生素成品药。 因此作为下游行业，头孢类抗生素药品的发展和需求状况将直接影响着头孢类 医药中间体的发展。 头孢类抗生素是抗感染药物的主要品种，其市场规模近几年维持快速增长 的态势。根据中国化工信息中心统计，2003 年至2009 年国内头孢类抗生素市 场年平均增长率在20%以上，2009 年其市场规模达280 亿元，占国内抗感染药 物市场份额的50%以上。随着人口的不断增长、人口老龄化等问题的显现，以 及医疗保障覆盖面的不断扩大，国内医药产业包括头孢类抗生素市场仍将维持 快速发展的势头。 但是，随着人们生活习惯和生活环境的快速变化，各类细菌感染性疾病也 呈现出复杂性和耐药性，因此对抗感染类药物在广谱、高效、低毒等方面也提 出了更高的要求。如果本公司对于头孢类医药中间体的研发和生产能力未能与 头孢类抗生素药品的更新完善保持同步，或者医学界开发出可大范围使用的头 孢类抗生素的替代产品，将会对本公司的经营业绩和发展速度造成影响。 (二)技术创新不足风险 本公司及下属的两家全资子公司均为国家级高新技术企业，持续的技术创 新和技术领先水平是公司巩固市场地位和提升核心竞争力的基础所在。如果公 司在技术开发方面投入不足，或创新效果不明显，未能实现与市场需求的紧密 衔接，将可能对公司的市场竞争优势地位造成负面影响。 (三)主要原材料市场价格波动的风险 公司主要生产销售头孢类医药中间体产品。公司产品的主要原材料是基础 化学原料，其受原油价格波动传导的影响十分明显。2006 年至2008 年上半年 期间原油价格持续攀升，2008 年7 月起随着美国次贷危机的蔓延和美元贬值， 原油价格又展开了巨幅震荡行情，受此影响基础化学原料的波动亦十分剧烈。 原材料价格的波动将直接影响公司的生产成本，从而使公司经营业绩面临一定 风险。上海复星和青岛富和