高登模型（gordonmodel）高登模型（gordonmodel）
高登模型(Gordon Model):
是估算公司價值的一種方法,要用這幾個方法有幾個假設:公司要發股利、公司要持續成長。如果公司不發股利,那不適合這種算法。如果公司今年突然有大幅成長或衰退,也不適用此法。
P = D / (k-g)
P=股價
D=下年度的股利。
K=預期的報酬 = (D/P)+g = 股利收益+盈餘成長
G=公司盈餘的成長
企業價值 Enterprise value, EV [好像會衍伸出本益比(P/E). 本淨比(P/B)] 一種衡量公司業務...
高登模型（gordonmodel）
高登模型(Gordon Model):
是估算公司價值的一種方法,要用這幾個方法有幾個假設:公司要發股利、公司要持續成長。如果公司不發股利,那不適合這種算法。如果公司今年突然有大幅成長或衰退,也不適用此法。
P = D / (k-g)
P=股價
D=下年度的股利。
K=預期的報酬 = (D/P)+g = 股利收益+盈餘成長
G=公司盈餘的成長
企業價值 Enterprise value, EV [好像會衍伸出本益比(P/E). 本淨比(P/B)] 一種衡量公司業務價值的估值指標,公式為公司市值 + 淨負債。
該指標最早是用作收購兼並的定價標準,現在已廣泛用于對公司價值的評估和股票定價。這裡的公司價值不是資產價值,而是指業務價值,即如果要購買一家持續經營的公司需要支付多少價錢,這筆錢不僅包括對公司盈利的估值,還包括需承擔的公司負債。企業價值被認為是更加市場化及準確的公司價值標準,其衍生的估值指標如EV/銷售額、EV/EBITDA等被廣泛用于股票定價。
NAV
NAV=股東權益總額/發行股數
(Net Present Value of Growth Opportunity;NPVGO or NPVG)成長機會現值模型: 在這個模型中,股價=基本價值+成長機會價值
意即:
Ps=(EPS1/K)+NPVGO
K=(個人預期)股票的必要報酬率
NPV1=[EPS1*(1-d)*ROE]/K-EPS1*(1-d)
d=股利發放率 ROE=淨值報酬率,股東權益報酬率
NPVGO =(NPV1/1+k)+[NPV2/(1+k)^2]+......=NPV1/(K-G)
G=股利成長率
最後結論好像跟GORDON差不多…
剩餘收益模式(residual income model): 這種方式主要是基於公司的RoE與Book Value。
Fair Value=Book Value + ((RoE-re)/re)*Book Value =Book Value (1+(RoE-re)/re)
re = cost of shareholder capital = 預期報酬率
拿實例來說。
巴菲特投資的WFC,如果用這個模式,Fair value是多少,
WFC的RoE是14.26,Book Value是14.15。以預期獲利8%來算,那會是這樣的:
Fair value = 14.15 + ((14.26-8)/8)*14.15
= 14.15 + 0.78*14.15
= 25.22
2009/1/12收盤價是25.14
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