徐工科技综合能力分析作业四

徐工科技综合能力分析作业四 徐工科技综合能力分析 班级: 姓名: 学号: 徐工科技综合能力分析 共 32 页 徐工科技综合能力分析 一、引言 所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。 综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。 前三次通过对徐工机械四个方面的指标分析，使我们对徐工机械在近三年的生产经营状况有了基本了解。本次，我们将对徐工机械的现金流量和发展能力分析，并采用杜邦分析法对其进行综合评价。 二、徐工科技各项获利能力指标计算 1、现金流量分析 (1)现金流量与当期债务比=(经营活动现金净流量?流动负债)× 100% 2010年现金流量与当期债务比=(475,738,928.72?12,554,707,586.53)×100%=3.79% (2)债务保障率=经营活动现金净流量?(流动负债，长期负债)×100% 2010年债务保障率=475,738,928.72? (12,554,707,586.53+190,659,662.5)×100%=3.73% (3)每元销售现金净流入,经营活动现金净流量?主营业务收入 2010年每元销售现金净流入=475,738,928.72?25,213,901,114.49=0.02 (4)每股经营现金流量=(经营活动现金净流量,优先股股利)?发行在外的普通股股数×100% 475,738,928.72-0.00)?352,703,760.00 2010年每股经营现金流量=( ×100%=134.88% (5)全部资产现金回收率=(经营活动现金净流量?全部资产)×100% 2010年全部资产现金回收率=475,738,928.72?24,801,122,459.13×100%=1.92% (6)现金股利保障倍数=经营活动现金净流量?现金股利额 2010年现金股利保障倍数=475,738,928.72?247,531,000.00=1.92 2008年~2010年现金流量分析数据见下表: 徐工科技2008年-2010年综合能力指标(现金流量分析) 表1 共 32 页 徐工科技综合能力分析 每元销售现金净流入 每股经营现金流量 全部资产现金回收率 现金流量适合比率 现金再投资比率 现金股利保障倍数 0.05 40.96% 4.27% , , 4.75 0.15 903.55% 21.10% , , 10.97 0.02 134.88% 1.92% , , 1.92 2、发展能力分析 (1)销售(营业)增长率=(本年主营业务收入增长额? 上年主营业务收入总额)× 100% 2010 年销售(营业)增长率=(25,213,901,114.49-20,699,085,204.25)?20,699,085,204.25×100%=21.81% (2)资本积累率=本年所有者权益增长额? 年初所有者权益× 100% 2010 年资本积累率=(12,055,755,210.10,4,408,298,787.00)?4,408,298,787.00×100%=173.48% (3)三年资本平均增长率= ( 3 年末所有者 权末所有 ,1)×100% 三年前年末所有者 权年总额 3 2010 年三年资本平均增长率= ( 3 12,055,755 ,210.10 ,1)×100%=116.46% 1,188,600, 000.00 (4)三年销售平均增长率=( 当年主营业务收入总额 ,1)×100% 三年前主营业务收入总 额 3 2010 年三年销售平均增长率=( 25,213,901 ,114.49 ,1)×100%=97.63% 3,266,320, 000.00 2008 年~2010 年发展能力分析数据见下表: 徐工科技 2008 年-2010 年综合能力指标(发展能力分析) 年份 指标 销售(营业)增长率 资本积累率 三年资本平均增长率 三年销售平均增长率 技术投入比率 2008 年度 2.69% 10.86% 7.39% 2.84% , 2009 年度 517.11% 234.55% 55.84% 94.94% , 表2 2010 年度 21.81% 173.48% 116.46% 97.63% , 三、行业先进水平各获利能力指标计算 由于同行业其产品在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，彼此具 共 32 页 徐工科技综合能力分析 有相当的可对比性，因此我们选择同行业的三一重工企业进行获利能力指标对比。 1、现金流量分析 三一重工 2008 年-2010 年综合能力指标(现金流量分析) 年份 指标 现金流量与当期债务比 债务保障率 每元销售现金净流入 每股经营现金流量 全部资产现金回收率 现金流量适合比率 现金再投资比率 现金股利保障倍数 2008 年度 14.00% 8.23% 0.05 43.04% 4.59% , , 2.39 2009 年度 44.78% 32.72% 0.15 166.07% 15.60% , , 9.61 表3 2010 年度 38.50% 34.75% 0.20 143.99% 21.53% , , 10.94 2、发展能力分析 三一重工 2008 年-2010 年综合能力指标(发展能力分析) 年份 指标 销售(营业)增长率 资本积累率 三年资本平均增长率 三年销售平均增长率 技术投入比率 2008 年度 50.30% 22.54% 43.92% 75.63% , 2009 年度 20.01% 33.95% 39.50% 46.84% , 表4 2010 年度 105.84% 43.86% 33.16% 54.85% , 四、行业平均水平各获利能力指标计算 (一)综合能力历史数据分析 1、现金流量分析 (1)现金流量与当期债务比 现金流量与当期债务比是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流 量对当期债务偿还满足程度的指标。这项比率与反应企业短期偿债能力的流动比率有关。该指 标越高，现金流入对当期债务清偿保障越高，表明企业的流动性越好;反之，则表明企业的流 动性较差。受短期债权人重视。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图1 从表1和图1可以看出，徐工科技2008年现金流量与当期债务比为6.72%，2009年现金流量与当期债务比为30.09%，2010年现金流量与当期债务比为3.79%。其中2009年该指标数值为最好，2010年该指标数值最差。说明2009年现金流入对当期债务清偿的保障程度比较强，企业的流动性较好。2010年现金流量与当期债务比实际值与2009年实际值相比有所下降,说明该企业现金流量对当期债务偿还的满足程度较低，企业的流动性低了很多。 (2)债务保障率 债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。该比率越高，企业承担债务总额的能力越强。它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。与现金流量与当期债务之比比较，则长期债权人更关注债务保障率。 图2 从表1和图2可以看出，2008年债务保障率为6.69%，2009年债务保障率为29.82%，2010 共 32 页 徐工科技综合能力分析 年债务保障率为3.73%。通过分析可以看出该企业2009年债务保障率实际值高于2008年实际值，上升幅度达到345.74%，说明该企业2009年现金流量对其全部债务偿还的满足程度较高。2010年该企业债务保障率实际值低于2009年实际值，降低幅度达到87.49%，说明该企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度减少了，企业承担债务总额的能力减弱了。 (3)每元销售现金净流入 每元销售现金净流入是指经营活动现金净流量与主营业务收入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。该指标通常越高越好。该指标越高，表明企业每元销售可以提供越多的现金净流入。反之，则越少。用它与同业的水平比较，可以评价企业获取现金能力的强弱;与历史水平相比，可以评价获取现金能力的变化趋势。 图3 从表1和图3可以看出，徐工科技2008年每元销售现金净流入为0.05，2009年每元销售现金净流入为0.15，2010年每元销售现金净流入为0.02。可以发现该企业从2008年度至2009年度以来，每元销售现金净流入的指标数值呈稳步上升的趋势，2010年又有回落。其中2009年该指标数值为最好，说明2009年通过销售获取现金的能力比较强，企业发展后劲十足。 (4)每股经营现金流量 每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映企业为每一普通股获取的现金流入量的指标。该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，因而每股经营现金流量指标越高越好。每股经营现金流量反映了每股流通在外的普通股所产生的现金流量。它通常高于每股收益，因为现金流量中没有减去折旧等非付现成本。在短期经营中，每股经营现金流量在反映企业进行资本支出和支付股利的能力方面，要优于每股收益。但该比率不能替代衡量企业获利能力的每股收益，它是与投资者有关比率的补充比率，该 共 32 页 徐工科技综合能力分析 指标可用来预测未来获取现金净流量的能力。 图4 从表1和图4可以看出，徐工科技2008年每股经营现金流量为40.96%，2009年每股经营现金流量为903.55%，2010年每股经营现金流量为134.88%。2010年每股经营现金流量实际值与2009年实际值相比有所降低，但还高于2008年的最低值。2009年每股经营现金流量实际值高于2008 年实际值，上升幅度达到2105.93%，说明2009年内徐工科技进行资本支出和支付股利的能力非常强。 (5)全部资产现金回收率 全部资产现金收回率，是指经营活动现金流量与全部资产的比值，反映企业用全部资产获取现金的能力。该指标适当看高。该指标与同业水平比较，可以评价每元资产获取现金的能力;与本企业历史水平比较，可以看出获取现金能力的变化。 图5 共 32 页 徐工科技综合能力分析 从表1和图5可以看出，徐工科技2008年全部资产现金回收率为4.27%，2009年全部资产现金回收率为21.10%，2010年全部资产现金回收率为1.92%。通过分析可以看出该企业2009年全部资产现金回收率实际值高于2008年实际值，说明2009年该企业运用全部资产获取现金的能力比较强。2010年全部资产现金回收率实际值与2009年实际值相比有较大幅度下降，差距很大，降低幅度达到90.9%。 (6)现金流量适合比率 现金流量适合比率是指经营活动现金净流量与同期资本支出、存货购臵及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。若企业连续几年的现金流量适合比率均为1，表明企业经营活动所形成的现金流量恰好能够满足企业日常基本需要;若该比率计算结果小于1，说明企业经营活动的现金流人不能满足需要，应采取筹资措施;若计算结果 大于1，意味着企业经营活动所形成的现金流入大于日常需要，企业可以考虑偿还债务以减轻利息负担，扩大生产经营规模或增加长期投资。 (7)现金再投资比率 现金再投资比率，是指经营活动现金净流量减去股利和利息支出后的余额，与企业总投资之间的比率。总投资是指固定资产总额、对外投资、其他资产和营运资金之和。该指标可以反映有多少现金可以留下来，并投入企业用于资产更新和企业发展。现金再投资比率的行业比较有重要意义。通常，它应当在7%~11%之间，各行业有区别。同一企业的不同年份有区别，高速扩张的年份低一些，稳定发展的年份高一些。 (8)现金股利保障倍数 现金股利保障倍数，是指经营活动现金净流量与现金股利支付额之比，反映企业用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力。该指标适当看高。支付现金股利率越高，说明企业的现金股利占结余现金流量的比重越小，企业支付现金股利的能力越强。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图6 从表1和图6可以看出，徐工科技2008年现金股利保障倍数为4.75，2009年现金股利保障倍数为10.97，2010年现金股利保障倍数为1.92。通过分析可以看出该企业从2008年度至2010年度以来，其中2009年该指标数值为最好，说明徐工科技2009年用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力较强，企业的现金股利占结余现金流量的比重较小。2010年该 指标数值最差。 2、发展能力分析 (1)销售(营业)增长率 销售(营业)增长率是指企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率。销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的主营业务收入，是企业生存的基础和发展的条件。该指标若大于0，表示企业本年的主营业务收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好;若该指标小于0，则说明资产或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图7 从表2和图7可以看出，徐工科技2008年销售(营业)增长率为2.69%，2009年销售(营业)增长率为517.11%，2010年销售(营业)增长率为21.81%。通过分析可以看出徐工科技2009年销售(营业)增长率实际值最高，说明其经营状况和市场占有能力相对比较强，主营业务收入有所增长，增长速度较快，市场前景较好。2010年销售(营业)增长率实际值低于2009年实际值，表明主营业务收入有所降低，说明徐工科技存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题，市场份额萎缩。 (2)资本积累率 资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比 率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图8 从表2和图5可以看出，徐工科技2008年资本积累率为10.86%，2009年资本积累率为234.55%，2010年资本积累率为173.48%。通过分析可以看出徐工科技2009年资本积累率实际值高于2008年和2010年实际值，说明2009年徐工科技的投资者投入企业资本的保全性和增长性有所增强。2010年资本积累率实际值低于2009年实际值，说明2010年该企业投资者投入企业资本的保全性和增长性较差，企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。 (3)三年资本平均增长率 三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积 累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。 图9 共 32 页 徐工科技综合能力分析 从表2和图9可以看出，徐工科技2008年三年资本平均增长率为7.39%，2009年三年资本平均增长率为55.84%，2010年三年资本平均增长率为116.46%。可以看出徐工科技三年资本平均增长率指标数值呈逐年稳步上升的趋势。说明徐工科技所有者权益得到的保障程度比较好，可以长期使用的资金充足，抗风险和持续发展的能力较强。 (4)三年销售平均增长率 三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。利用三年销售平均增长率指标，能够反映企业的主营业务增长趋势和稳定程度，体现企业的连续发展状况和发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。 图10 从表2和图10可以看出，徐工科技2008年三年销售平均增长率为2.84%，2009年三年销售平均增长率为94.94%，2010年三年销售平均增长率为97.63%。通过分析可以看出徐工科技从2008年至2009年以来，三年销售平均增长率的指标数值呈逐年上升的趋势，其中2009年该指标数值 为最好，2010年与2009年最高实际值相比有所降低但差距并不大，2008年该指标数值为最差，说明该企业主营业务持续增长势头不佳，积累的基础不牢固，可持续发展能力比较弱，发展的潜力较小，市场扩张能力较差。 (5)技术投入比率 技术投入比率是指企业当年技术转让费支出与研究开发的实际投入与当年主营业务收入的比率。技术投入比率从企业的技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力。技术创新是企业在市场竞争中保持竞争优势、不断发展壮大的前提。技术投入比率集中体现了企业对技术创新的重视程度和投入情况，是评价企业持续发展能力的重要指标。该指标越高，表明企 共 32 页 徐工科技综合能力分析 业对新技术的投入越多，企业对市场的适应能力越强，未来竞争优势越明显，生存发展的空间 越大，发展前景越好。 (二)同行业比较分析 同业比较即同行业之间的比较，它可以是与同行业的平均水平相比，也可以是与同行业先 进水平相比，前者反映的是在行业中的一般状况，后者反映的是与行业先进水平的距离或者是 在行业中的领先地位。 1、现金流量分析 (1)现金流量与当期债务比 现金流量与当期债务比-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 三一重工 表5 行业平均值 6.72% 30.09% 3.79% 14.00% 44.78% 38.50% -4.49% 14.15% 14.32% 图 11 从表 5 和图 11 可以看出， 徐工科技 2010 年现金流量与当期债务比实际值低于 2009 年实际 值，说明流动性低。通过利润表和资产负债表可以看出，2010 年现金流量与当期债务比降低的 主要原因是经营活动现金净流量的急剧降低。 与三一重工相比，可以看到徐工科技 2008 年度至 2010 年度现金流量与当期债务比的实际 值都小于三一重工的实际值。从总体上来说，徐工科技现金流入对当期债务清偿的保障程度比 三一重工要差，企业的流动性也比徐工科技弱。 在与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年度至 2009 年度现金流量与当期债务 共 32 页 徐工科技综合能力分析 比实际值都高于同行业平均水平，说明徐工科技流动性比较好，企业现金流量对当期债务偿还 的满足程度比较好。 2010 年度该指标数值低于同行业平均水平，说明徐工科技的经营活动净 但 现金流量对流动负债的保障程度低，应引起注意。企业应加强开拓市场的意识和管理能力，在 降低财务风险的同时，适当的利用负债筹资能力。 (2)债务保障率 债务保障率-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 表6 行业平均值 三一重工 6.69% 29.82% 3.73% 8.23% 32.72% 34.75% -3.71% 12.27% 12.95% 图 12 从表 6 和图 12 可以看出，徐工科技 2009 年债务保障率实际值高于 2008 年实际值，说明该 企业 2009 年现金流量对其全部债务偿还的满足程度较高。2010 年债务保障率实际值低于 2009 年实际值，说明该企业 2010 年承担债务总额的能力相比 2009 年弱了很多，说明企业现金流量 对其全部债务偿还的满足程度降低了，企业承担债务总额的能力减弱了。 与三一重工相比，可以看出徐工科技 2008 年度至 2010 年度债务保障率的实际值都小于三 一重工的实际值。从总体上来说，三一重工现金流量对其全部债务偿还的满足程度比三一重工 的差，企业承担债务总额的能力也比三一重工弱。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年度至 2009 年度债务保障率实际值均高 于同行业平均水平，说明 2010 年该企业承担债务总额的能力比较好。但 2010 年度该指标数值 低于同行业平均水平，说明 2010 年该企业债务保障率的指标数值未达到同行业平均水平的要 求，企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度较差。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 (3)每元销售现金净流入 每元销售现金净流入-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 三一重工 表7 行业平均值 0.05 0.15 0.02 0.05 0.15 0.20 -0.01 0.07 0.07 图 13 从表 7 和图 13 可以看出， 徐工科技从 2008 年至 2010 年的每元销售现金净流入指数呈现出 一个上下波动的变化趋势。2009 由于经营活动现金净流量和主营业务收入的增加，每元销售现 金净流入由 2008 年的 0.05 增加至 0.15。但随着经营活动现金净流量和主营业务收入的减少， 徐工机械 2010 年每元销售现金净流入又由 2009 年的 0.15 元下降至 0.02 元， 可见虽然徐工科技 在 2009 年其每元销售获取现金的能力有所增强，可是并不稳定。 与三一重工相比，徐工科技的每元销售现金净流入的实际值从 2008 年至 2009 年都等于三 一重工的实际值，但是 2010 年度每元销售现金净流入实际值却落后三一重工的实际值较大幅 度。说明虽然徐工科技的每元销售现金净流入指标 2008 年至 2009 年都保持与同行业先进企业 三一重工相等水平，但是徐工科技每元销售现金的能力并不稳定。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年度至 2009 年度每元销售现金净流入实 际值都高于同行业平均水平，说明这两年徐工科技通过销售获取现金的能力比较强。但 2010 年度该指标数值明显低于同行业平均水平，说明该年每元销售现金净流入的指标数值均未达到 同行业平均水平的要求，徐工科技通过销售获取现金的能力比较弱，应采取适当措施提高各项 资产的利用程度，加强成本管理，降低主营业务成本率。 (4)每股经营现金流量 共 32 页 徐工科技综合能力分析 每股经营现金流量-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 表8 行业平均值 三一重工 40.96% 903.55% 134.88% 43.04% 166.07% 143.99% 139.09% 289.97% 381.12% 图 14 从表 8 和图 14 可以看出， 徐工科技从 2008 年至 2010 年的每股经营现金流量总体呈现出一 个上下波动的变化趋势。随着经营活动现金净流量的减少，2009 年由于经营活动现金净流量的 剧增，每股经营现金流量从 2008 年的 40.96 上升至 903.55%，说明该企业进行资本支出和支付 股利的能力继续增强，股东利益的安全程度和受保护程度均有所提高。2010 年经营活动现金净 流量减少，每股经营现金流量下降至 134.88%。 与三一重工相比，可以看出徐工科技在 2008 年和 2010 年这两年里每股经营现金流量实际 值都与三一重工相差不大。 2009 年里徐工科技的每股经营现金流量实际值大于三一重工的实 在 际值，表明该年徐工科技进行资本支出和支付股利的能力比三一重工的要强。 与同行业平均水平相比， 可以看出徐工科技 2009 度该指标数值高于同行业平均水平，说明 这该进行资本支出和支付股利的能力增强了，股东利益的安全程度和受保护程度均有所提高。 但 2008 年和 2010 年这两年每股经营现金流量实际值都低于同行业平均水平，说明这两年徐工 科技每股经营现金流量的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，进行资本支出和支付股利 的能力比较弱。表明企业每股流通在外的普通股所产生的现金 流量较少，反映了利用权益资本 获得经营活动净流量的能力较差，应引起注意。 (5)全部资产现金回收率 全部资产现金回收率-同业数据表 表9 共 32 页 徐工科技综合能力分析 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 三一重工 行业平均值 4.27% 21.10% 1.92% 4.59% 15.60% 21.53% -2.03% 7.18% 7.36% 图 15 从表 9 和图 15 可以看出， 徐工科技 2009 年全部资产现金回收率实际值高于 2008 年和 2010 年的实际值， 说明 2009 年运用全部资产获取现金的能力比较强。该年全部资产现金回收率提高 的主要原因是经营活动现金净流量的上升速度远高于全部资产的降低速度。 与三一重工相比，三一重工 2008 年与 2010 年的全部资产现金回收率实际值均大于徐工科 技的实际值， 只有 2009 年度全部资产现金回收率实际值略低于徐工科技的实际值。从总体上来 说，三一重工全部资产现金回收率的实际值比徐工科技的实际值好，表明三一重工运用全部资 产获取现金的能力相比徐工科技来说还是相对较强的。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年至 2009 年度全部资产现金回收率的实 际值 均高于同行业平均水平， 但是到了 2010 年全部资产现金回收率实际值却低于了同行业平均 水平，说明与同行业最高值相比还有一定的差距，应加强资产管理，提高各项资产的利用程度。 (6)现金股利保障倍数 现金股利保障倍数-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 表 10 行业平均值 三一重工 4.75 10.97 1.92 2.39 9.61 10.94 2.37 7.56 8.00 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图 16 从表 10 和图 16 可以看出，徐工科技 2008 年至 2009 年度这两年现金股利保障倍数的指标 数值呈逐年上升的趋势，但到 2010 年又降到了三年来的最低点。说明 2010 年徐工科技用年经 营活动现金净流量支付现金股利的能力最弱。 与三一重工相比，可以看到徐工科技 2007 年和 2008 年现金股利保障倍数实际值均大于三 一重工的实际值， 说明这两年徐工科技支付现金股利的能力比三一重工支付现金股利的能力强。 但徐工科技在 2010 年度的现金股利保障倍数实际值却小于三一重工的实际值， 说明该年徐工科 技支付现金股利的能力比三一重工支付现金股利的能力差。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年至 2009 年的现金股利保障倍数实际值 均高于同行业平均水平，在 2010 年度现金股利保障倍数实际值低于同行业平均水平。从总体上 来说，徐 工科技前两年用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力比较强，企业的现金股利 占结余现金流量的比重较小，但是 2010 年却有所退步，与同行业最高值相比还有较大差距，徐 工科技在改善现金流量方面，投资者应当加强关注其现金管理状况，了解发生现金不足的具体 原因。 2、发展能力分析 (1)销售(营业)增长率 销售(营业)增长率-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 三一重工 表 11 行业平均值 2.69% 517.11% 21.81% 50.30% 20.01% 105.84% 25.15% 5.46% 60.75% 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图 17 从表 11 和图 17 可以看出，销售(营业)增长率的高低是取决其本年营业收入增长额和上 年营业收入总额的共同影响。徐工科技销售(营业)增长率变化呈现先升后降的“倒 V 型”变 化趋势。 2009 年由于本年主营业务收入增长额的增加和上年主营业务收入的减少， 销售 (营业) 增长率从 2008 年的 2.69%上升至 517.11%。 2010 年由于本年主营业务收入增长额的增加速度大 大小于上年主营业务收入的增加速度，销售(营业)增长率下降至 21.81%。这说明徐工科技在 前两年调整其销售管理和销售策略，使得企业能够快速的提高其成长状况和发展能力这是值得 称赞的，但由于 2010 年实际值下降说明徐工科技的销售策略 还不稳定，还需进一步改进。 与三一重工相比，可以看到三一重工 2008 度和 2010 年销售(营业)增长率实际值都大于 徐工科技的实际值，表明三一重工销售(营业)增长率的指标数值比徐工科技销售(营业)增 长率的指标数值好，说明三一重工的市场前景比徐工科技的市场前景相对较好，较稳定。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年和 2010 年销售(营业)增长率实际值 均低于同行业平均值，表明徐工科技销售(营业)增长率的指标数值均未达到同行业平均水平 的要求，企业经营状况和市场占有能力比较弱。徐工科技还应采取适当措施提高各项权益资本 的利用程度，重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优化资产结构。 (2)资本积累率 资本积累率-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 表 12 行业平均值 三一重工 10.86% 234.55% 173.48% 22.54% 33.95% 43.86% 37.98% 30.96% 73.75% 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图 18 从表 12 和图 18 可以看出，资本积累率的高低是取决其本年所有者权益增长额和年初所有 者权益的共同影响。由于所有者权益的增加，徐工科技 2009 年资本积累率由 2008 年的 10.86% 上升至 234.55%。说明随着所有者权益的增加，企业当年资本的积累能力在不断加强，企业资 本保全性越来越强，应付风险、持续发展的能力也越来越大。2010 年 所有者有所减少，资本积 累率下降至 173.48%，但相比 08 和 09 两年来看，下降幅度还可以。说明徐工科技应该进一步 加强资本保全性，应付风险、持续发展的能力。 与三一重工相比，可以看到徐工科技 2009 年至 2010 年资本积累率实际值都大于三一重工 的实际值，表明徐工科技资本积累率的指标数值比三一重工资本积累率的指标数值好，说明徐 工科技投资者投入企业资本的保全性和增长性比三一重工投资者投入企业资本的保全性和增长 性好。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2008 年至 2010 年度资本积累率实际值均高于 同行业平均值，表明徐工科技资本积累率的指标数值均超过同行业平均水平的要求，企业投资 者投入企业资本的保全性和增长性比较好，企业资本积累较大，应付风险、持续发展的能力强。 (3)三年资本平均增长率 三年资本平均增长率-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 三一重工 表 13 行业平均值 7.39% 55.84% 116.46% 43.92% 39.50% 33.16% 39.79% 34.03% 44.65% 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图 19 从表 13 和图 19 可以看出，三年资本平均增长率实际值呈现逐年递增的趋势，说明徐工科 技资本积累和资本扩张的发展状况比较强。企业所有者权益得到的保障程度比较好，企业的持 续发展水平和发展趋 势比较好。 与三一重工相比，可以看出徐工科技后两年的三年资本平均增长率实际值均大于三一重工 的实际值，说明徐工科技比三一重工所有者权益得到的保障程度好，企业持续发展水平和趋势 强于三一重工。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技 2009 年至 2010 年度三年资本年度实际值均大 于同行业平均值，表明企业三年资本平均增长率的指标数值超过同行业平均水平的要求，所有 者权益得到的保障程度比较好，企业可以长期使用的资金较充足，抗风险和持续发展的能力较 不错。 (4)三年销售平均增长率 三年销售平均增长率-同业数据表 年份 2008 年 2009 年 2010 年 徐工科技 三一重工 表 14 行业平均值 2.84% 94.94% 97.63% 75.63% 46.84% 54.85% 61.11% 34.59% 27.37% 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图20 从表14和图20可以看出，徐工科技三年销售平均增长率呈现出一个上升趋势。由于年末所有者权益的增加和三年前所有者权益总额的下降，三年销售平均增长率由2008年的2.84%上升至2009年的94.94%。 与三一重工相比，可以看到徐工科技2009年和2010年的三年销售平均增长率实际值均大于三一重工的实际值，表明徐工科技三年销售平均增长率的指标还不错，主营业务持续增长势头相比三一重工而言相对较好。 与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技除2008年的三年销售平均增长率实际值低于同行业平均值外，另外两年三年销售平均增长率的指标数值都比较好好，说明徐工科技主营业务持续增长趋势和稳定程度不错，积累的基础较牢固，可持续发展能力较强，企业的连续发展状况、发展能力和市场扩张能力比较好。 3、同行业平均及先进数据小结 通过对徐工科技上述指标分析，可以得出结论:徐工科技2010年大多指标都比行业先进企业三一重工和同行业平均水平低，相比企业本身2009年也略有退步。企业各项指标波动性比较大，应注意加强。 五、现金流量分析 进行现金流量分析师评价企业的财务状况和经营绩效的一项重要内容。现金流量分析主要着重掌握现金流量、现金流入、现金流出以及现金净流量等概念。现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流量可以分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。结构分析和趋势分析是现金流量分析所使用的主要方法。下面我 共 32 页 徐工科技综合能力分析 们根据徐工科技近三年的现金流量情况进行分析。 (一)现金流量数据 根据徐工科技近三年现金使用情况编制现金流量汇总表如下: 徐工科技 2008-2010 年现金流量汇总表(单位:元) 项 目 2008 年 5,099,733,723.94 3,335,663,534.51 264,070,189.43 1,500,000,000.00 5,028,013,250.21 3,180,318,656.40 289,843,069.45 1,557,851,524.36 2009 年 23,889,022,082.36 21,370,349,334.81 258,246,771.71 2,260,425,975.84 21,875,438,115.35 18,190,204,539.73 475,205,396.11 3,210,028,179.51 表 15 2010 年 29,539,090,241.83 22,257,327,694.33 102,000,456.66 7,179,762,090.84 25,457,534,081.48 21,781,588,765.61 887,172,360.43 2,788,772,955.44 现金流入 其中:经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现 金流入 现金支出 其中:经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动 现金流出 (二)结构分析 结构分析是将财务报表中某一关键项目的数字作为 基数，再计算各项目的具体构成，并可 以使结构完成情况明显地表现出 来，从而揭示财务报表中各个项目相对地位和总体结构关系。 在徐工科 技现金流量表 15 的有关数据基础上，为了进一步明确现金流入的构成、 现金支出 的构成的形成情况，编制现金流入和支出结构表 16 如下。 2010 年徐工科技现金流入和支出结构表(单位:元) 项 目 金额 29,539,090,241.83 22,257,327,694.33 102,000,456.66 7,179,762,090.84 25,457,534,081.48 21,781,588,765.61 887,172,360.43 2,788,772,955.44 表 16 结构百分比 100.00% 75.35% 0.35% 24.30% 100.00% 85.56% 3.49% 10.95% 现金流入 其中:经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现 金流入 现金支出 其中:经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动 现金流出 1、现金流入结构分析 共 32 页 徐工科技综合能力分析 图21 从表16和图21可以看出，在徐工科技当年流入的现金中，经营活动流入的现金占75.35%，筹资活动流入的现金占24.30%，投资活动占0.35%。也就是说企业当年流入的现金主要来自经营活动，也有一部分来自于企业的筹资活动，来自投资活动的比例很小。 2、现金支出结构分析 图22 从表16和图22可以看出，在徐工科技当年支出的现金中，经营活动支出的现金占85.56%，筹资活动支出的现金占10.95%，投资活动支出的现金占3.49%，因此徐工科技的现金流出中主要是经营活动产生的现金流出，因此要重点关注商品成本的变动，降低成本支出。 (三)趋势分析 趋势分析通常是采用编制历年财务报表的方法，即将连续多年的报表，至少是最近二三年的财务报表并列在一起加以分析，以观察变化趋势。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 根据上表数据，以 2008 年为 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ，得出 2009 年和 2010 年现金流量增长情况，如下表 16 所示: 徐工科技现金流量增长百分比(单位: 元) 项 目 2008 年 5,099,733,723.94 3,335,663,534.51 264,070,189.43 1,500,000,000.00 5,028,013,250.21 3,180,318,656.40 289,843,069.45 1,557,851,524.36 2009 年 增加额 18,789,288,358.42 18,034,685,800.30 -5,823,417.72 760,425,975.84 16,847,424,865.14 15,009,885,883.33 185,362,326.66 1,652,176,655.15 增长率 368.44% 540.66% -2.21% 50.70% 335.07% 471.96% 63.95% 106.05% 增加额 24,439,356,517.89 18,921,664,159.82 -162,069,732.77 5,679,762,090.84 20,429,520,831.27 18,601,270,109.21 597,329,290.98 1,230,921,431.08 表 17 2010 年 增长率 479.23% 567.25% -61.37% 378.65% 406.31% 584.89% 206.09% 79.01% 现金流入 其中:经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现 金流入 现金支出 其中:经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动 现金流出 1、现金流入趋势分析 从表 17 数据中可以看出，徐工科技的现金流 入的绝对数在不断增加，2010 年与 2008 年相 比增加了 479.23%，其中: 经营活动现金流入在 2010 年与 2008 年相比上升较快，增加幅度为 567.25%，经营活动现金流入 2009 年与 2008 年相比上升 540.66%;投 资活动现金流入在 2009 年有所下降，减少了 2.21%，同样在 2010 年时 也有 61.37%的降幅，说明徐工科技对投资的依 赖性减少，投资规模收缩， 从而使投资活动资金流入减少;筹资活动现金流入 2010 年比 2008 年上 升也较快， 说明徐工科技在近年筹资规模虽然有所收缩， 但并未使筹资 活动资金流入减少， 对筹资的依赖性有所增加。 2、现金支出趋势分析 从 表 17 数据中可以看出，徐工科技现金流出也在不断的增加，2010 年比 2008 年增加了 406.31%，其中:经营活动现金支出增加了 584.89%;投资活动现金流出在 2009 年和 2010 年都 大幅提高，分别增长了 63.95%和 206.09%，说明徐工科技用于对内、对外投资的规模都有所增 加;筹资活动现金流出有所增加，说明 2009 年和 2010 年有借款到期。 3、现金流动构成变动趋势 在进行趋势分析时，还可以比较徐工科技多期的现金流入和现金流出情况，以明确企业现 金流动的总体趋势，以下就为徐工科技三年的现金流动构成变动趋势数据制作的汇总表。 徐工科技 2008-2010 年现金流量结构变动趋势表(单位:元) 表 18 共 32 页 徐工科技综合能力分析 项 目 2008 年 100.00% 65.41% 5.19% 29.41% 100.00% 63.25% 5.77% 30.98% 2009 年 100.00% 89.46% 1.08% 9.46% 100.000% 83.15% 2.17% 14.67% 2010 年 100.00% 75.35% 0.35% 24.30% 100.00% 85.56% 3.49% 10.95% 现金流入 其中:经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现金流入 现金支出 其中:经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动现金流出 从表 18 可以看出，2010 年徐工科技流入现金中，经营活动流入的现金占 75.35%，投资活 动流入的现金占 0.35%，筹资活动流入的现金占 24.31%，也就是说，徐工机械的现金流入主要 是依靠其经营活动的现金流入， 如果经营活动出现问题那么企业的现金流量也会跟着出先问题。 徐工科技在投资活动现金流入、 筹资活动的渠道较少。望企业在以后的经营活动中能加以关注。 在 2010 年其支出的现金中，经营活动支出的现金占 85.56%，投资活动支出的现金占 3.49%， 筹资活动支出的现金占 10.95%。 从经营活动现金流出方面比较分析徐工科技在经营活动现金流 出结构比例上都是比较合理的。从投资活动现金流出方面比较分析说明徐工科技比重较小，基 本不会影响企业的今后的经营活动。筹资活动现金流出结构来看还是比较合理的。 (四)小结 徐工科技经营活动现金流入相对比率变动基本呈现逐步上升状态，从总的情况来看，经营 活动的现金流入是该企业现金流入的主要来源，因此，必须重视经营活动。2009 年和 2010 年 企业投资活动的现金流入有较大幅度的减少，说明企业要适当调整投资策略;筹资活动现金流 入相对比率也大幅度的增加。在现金支出结构中，经营活动的现金流入也占企业现金流出的主 要部分，与经营活动现金流入基本匹配;投资活动现金流出有所增加，投资活动现金流入有所 减少，企业投资规模和投资收益两项指标稍有差异;企业筹资活动现金流出也相对比率变动情 况基本稳定。总之，徐工科技的现金流入和流出状况基本还不错，结构也基本合理。 六、杜邦分析 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的 内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率 为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，通过揭示各相关指标间的相互影响作用关系，直观、 明了地反映出企业的整 体财务状况。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 运用杜邦分析法对各相关指标间的关系进行分析，即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。杜邦体系中的几种主要的财务指标关系为: 净资产收益率,资产净利率×权益乘数,销售净利率×资产周转率×权益乘数 从上式中可以看出，决定净资产收益率的因素有三个:销售净利率、资产周转率和权益乘数。通过这样分解以后，就可以把净产收益率这一项综合性指标发生变化的原因具体化。 (一)历史数据计算分析 徐工科技综合能力分析 2009 年净资产收益率=资产净利率×权益乘数=8.27%×2.21×3.42=62.52% 2、历史指标分析 项 目 2009 年 62.52% 18.28% 3.42 8.27% 2.21 2010 年 30.03% 14.58% 2.06 11.57% 1.26 增长额 -32.49% -3.7% -1.36 3.3% -0.95 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 资产周转率 根据上表可以看出，徐工科技的净资产收益率 2010 年较 2009 年减少了 32.49%，影响此总 差异的直接原因主要有总资产净利率和权益乘数，计算结果表明，此两种因素从总体看均为不 利因素，其中资产净利率下降影响份额为 3.7%，权益乘数下降影响份额为 1.36。对于权益乘数 下降所引起的对权益净利率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来 改善权益乘数， 以提高权益净利率。 引起资产净利率下降的主要原因是资产周转率从 2009 年的 2.21 延缓到 2010 年的 1.26，对于这个不利因素，今后要通过强化企业管理，优化资源管理。缩短生产经营周期， 以加强资金周转来解决。在资产净利率下降这个不利因素中也有积极的一面，即销售净利率从 2009 年的 8.27%提高到 2010 年的 11.57%，这个积极影响被资产周转率下降所产生的消极影响 所掩盖。销售净利润的上升总体来看，是积极因素，引起其上升的有利因素主要有三个:销售 费用率下降，销售税金率下降和销售管理费用下降。但是也应该注意，在销售上升的积极因素 中，也包含了三个不利因素，即销售成本率、销售财务费用率和销售所得税金率的升高，只是 这三个因素的升高对销售净利率的负影响被前三个有利因素的正影响所抵消。由于税金因素是 客观因素，企业主要是适应，所以提高警惕销售净利率，企业主要应从其他四个方面挖掘潜力， 具体建议是:继续巩固和扩展销售费用率和销售管理费用率的降低的成果，今后的工作重点应 放在狠抓销售成本率的降低上。 (二)同行业比较分析 杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面还 是以同行业先进企业三一重工为例进行对比分析。 2010 年三一重工指标关系如下: 2010 年三一重工杜邦分析结构图 图 25 共 32 页 徐工科技综合能力分析 净资产收益率 68.75% 资产净利率 26.14% × 资产周转率 1.44 权益乘数 2.63 销售净利率 18.15% × 1? (1-资产负债率) 1? (1-61.97%) 净利润 6,164,027,496.13 ? 主营业务收入 33,954,939,086.19 主营业务收入 33,954,939,086.19 ? 平均资产总额 23,588,883,059.44 负债总额 19,422,243,438.24 ? 资产总额 31,340,766,119.02 2010 年净资产收益率=资产净利率×权益乘数=18.15%×1.44×2.63=68.75% 将上述徐工科技和三一重工的数据汇总如下表: 项 目 徐工科技 30.03% 14.58% 2.06 11.57% 1.26 三一重工 68.75% 26.14% 2.63 18.15% 1.44 差额 38.72 11.56 0.57 6.58 0.18 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 资产周转率 图 26 净资产收益率是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式 共 32 页 徐工科技综合能力分析 对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出徐工科技的净资产收益率和三一重工相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管 理者也至关重要。 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性， 而资产净利率又取决于销售净利率和资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技资产净利率和三一重工相比较仍然存在较大差异，管理者应该加强销售和资产周转的管理。 权益乘数一般说来，越大企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。徐工科技的权益乘数和三一重工相比财务杠杆运用程度不高。对于权益乘数下降所引起的对权益净利率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来改善权益乘数，以提高权益净利率。 资产周转率从上表来看与三一重工相比低了0.18，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲臵资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。 (三)小结 综上通过对徐工科技的分析，可以看出各项财务指标之间彼此依存，相互制约。而在这所有指标中最综合、最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率，它是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，其他各项指标都是围绕这一核心，来共同反映企业的财务状况。 徐工科技的各项指标都低于三一重工，与三一重工相比较存在一定的差距。企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业中等水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。同时也折射出该企业的综合管理水平不高的现状，因此徐工科技针对公司 实际情况采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲臵资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标，从而增强企 共 32 页 徐工科技综合能力分析 业的获利能力。 七、分析评价 首先，从偿债能力方面来看，徐工科技长短期偿债能力均较强，偿还到期债务风险小。从营运资本、流动比率、速动比率、现金比率等短期偿债能力指标来看，该公司各项指标尚可，意味着企业承担风险的能力大，但也意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业资产未得到合理利用。企业还需进一步有效地运用现金类资产，合理安排资产的结构、提高资金的使用效益。从资产负债率、产权比率、利息偿付倍数可以看出都处于较低水平，企业具有良好的偿还债务的能力。在现今世界金融危机，全球经济衰退以及我国宏观经济发展速度减缓的情况下，保持良好的偿债能力，提高企业抵御风险的能力，都是非常必要的。 其次，从资产运用效率方面来看，徐工科技运用效率不高，该公司还存在较大的努力空间。存货占用过多，影响资产流动，应从不同角度、和环节上找出存货管理中的问题，在满足企业生产经营的同时，尽可能减少存货占用资金，提高产品销售收入。更好的运用或处臵固定资产，使之发挥更大效率，以提高总资产利用率，使资产能得到更好的运用。 再次，从获利能力方面来看，资产获利能力的各项指标，呈下降趋势。这与在国家政策调控的压力下，企业间竞争也相应更趋激烈有关，表明企业具有较强的获利能力，但还应加大对财务杠杆的利用程度，加强成本控制能力、产品竞争力、市场影响力和品牌建设能力等因素的管理。 最后，从发展能力和现金流量来看，处于行业中游。发展能力较好，要加强对资产的运用程度，加强开拓市场的意识和管理能力，在降低财务风险的同时，适当的利用负债筹资能力。 综合来看，徐工科技资本结构合理，主营业务突出，所处行业发展前景广阔，公司具有良好的获利能力和偿债能力，营运能力强，资产利用效率较高。说明公司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。 八、提出建议 1、增强企业的核心竞争力: 企业的核心竞争力就是企业整合内、外部资源的能力。通过整合来提高企业的盈利能力，转变企业赚取利润的途径和方式。由于企业核心竞争力的不可模仿性，具有“偷不去，买不来，拆不开，带不走，溜不掉”的特点，其独特的盈利模式往往是企业在竞争激烈的市场中立于不败的法宝。 一个企业即使是拥有先进的技术和人才，但若没有核心竞争力，企业也很难生存。 2、创新营销 策划 活动策划ppt下载游戏策划下载民宿策划下载游戏策划shu下载英文歌曲大赛策划免费下载 。 共 32 页 徐工科技综合能力分析 加强对市场的考察和调研，针对产品、市场和对手，加强市场策划;加强对经销商的促销、培训、管理的支持力度，结成“同创价值”利益共同体;完善大客户体系建设机制，进一步掌握市场、 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 市场、发展市场。 3、加强资本运用效率管理。 徐工机械公司应该对企业资产结构做出调整，尽可能提高使用效率;企业应对增产节约工作等情况作进一步的分析考察，以便改进管理，提高效益。 4、是加强风险管理和控制。 完善销售业务管理模式，加强经销商考核力度。建立销售信息、企业信用化系统，加强过程风险管理和控制，强化考核和责任追究，建立客户风险评估体系和办法，实行寄售及应收账款预评机制，降低资产风险。 5、加强对股东权益的管理，增强企业持续发展的能力。 总之在中国工程机械进入国际市场遇到的重要挑战，国内工程机械企业众多，竞争十分激烈，特别是国际工程机械巨头大举进入国内市场，加剧了行业竞争程度，引发恶性竞争，导致产品销售价格下降，制约了我国工程机械行业的健康发展的市场经济的环境下。作为上市公司的管理层来说，业绩是直接评价企业经营好坏的标准，因此，管理者应采取多元化的 经营，加强主要产品的市场占有率，使企业净资产能保值增值，使债权人的权益得到充分保障。 最后，要说的就是随着徐工重型、液压件公司、专用车辆公司、特种机械公司、随车起重机公司、进出口公司、试验中心、商标等资产的注入，公司的研发能力、产品种类以及抗风险能力均有较大提升，公司在工程机械行业的竞争地位将大大加强。紧紧围绕工程机械主产业的发展，以具有国内外领先的高新技术产品支撑公司的战略发展，以计算机技术、电子监控技术、网络信息技术等高新技术改造、提升传统产品，,增强综合竞争力;以提升公司核心竞争能力和打造“徐工”世界知名品牌为目标，加快高新技术和适用性技术的开发创新，加大对工程机械应用理论的研究和投入，用智能化技术开发和改进产品，健全研发机制、培育研发队伍、力争在技术上占据制高点，全面引导国内工程机械行业技术进步，使公司成为中国工程机械行业的领先者，国际工程机械市场强有力的竞争者。随着徐工重型等优质资产的注入，徐工科技的经营规模、资金实力、盈利能力和财务信用的增强，备考徐工科技的资产负债水平属合理范围。充分利用徐工的品牌优势、研发能力、制造体系、销售网络和资本市场平台，将“徐工”打造成世界级的工程机械企业。 共 32 页