国际铸币税收支对我国经济影响的实证分析

国际铸币税收支对我国经济影响的实证 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 ?经济理论与实践?《新疆财经H013年第5期国际铸币税收支对我国经济影响的实证分析马荣华(电子科技大学中山学院，广东中山528402)内窑提要:人民币国际化使我国获得国际铸币税收入，由于国际收支顺差导致的外汇储备增加又使我国支出国际铸币税，因此，国际铸币税也有一个收支问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 。本文在计算我国1996年一2011年国际铸币税收支情况的基础上，运用相关性和回归方法实证分析了我国的国际铸币税收支对我国经济的影响。最后得出:我国的国际铸币税收支对我国的物价水平、利率水平、汇率水平、财政赤字、净出口没有影响，对我国的GDP，货币供给和外汇储备有影响。关键词:国际铸币税;收支;经济影响;相 关性分析:回归分析中国分类号:F822.2文献标识码:A文章编 8576(2013)05 -0005 -09 一、问题的提出铸币税原意是指铸造不足值号:1007- 金属货币所得到的利润。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对铸币税的定义是;在金本位制下，人们用黄金铸造金币需要向当局支付赋税，这种赋税称为铸币税;; < Webster’ s Revised Unabridged Dictionary( 1913) }认为，铸币税是封建领主在铸造金条过程中向送铸金条者收取的费用;在David.w. Pearc编篡的<TheMacmillion Dictionary of Modem Economics}中，铸币税被认为是铸造 货币的成本与货币铸造者所取得的净收入之和;1985年第2版的<The Amerion Heritage Dictionary}认为，铸币税是统治者通过铸币所获得的利润，官等于铸币的面值与所用金块价值之差。在信用货币时期，纸币的制作成本很低，几乎可以忽略不计，信用货币的面值与其制作成本之间的差额就是政府发行货币所得到的铸币税。当本国货币到其他国家执行货币职能时，该国就可以向其他国家征收铸币税，这就是国际铸币税。在开放经济条件下，国际铸币税也有?个收支问题。一方面，本币在境外流通，本国可以获得国际铸币税收入;另一方面，如果出现国际收支顺差，本国外汇储备增加，本国又有国际铸币税支出。在某段 时期内，如果本国货币境外流通给本国带来的国际铸币税收入大于由于外汇储备增加而使本国支出的国际铸币税，本国就会出现国际铸币税收支顺差;反之，则会出现国际铸币税收支逆差。本国的国际铸币税收支是顺差还是逆差，要看这段时期境外流通本币增加的规模是大于还是小于该期本国外汇储备增加的规模。Aliber (1964)、Cohen(1971)、Bergsten(1975)、Tavalas(1998)都验证了发行国际货币的国家能够获得国际铸币税收入。Alan.S. Blinder( 1996)指出，在1986年一1994年之间，全球美元国际储备上升了3倍，占全部美元货币的50%田70%，大约在1850田2600亿美元之间(美联储估计)，由于美联储不需要收稿目期:2013-08 -30 f智者简介z马荣华(1972-) .男，副教授，博士，研究方向 z国际金融学。5 为这些美元支付利息，美国仅由此获得的国际铸币税收入每年就可达到110-150亿美元。李斌(2005 )认为，国际铸币税是发行国际货币的国家由于其货币被外国人持有作为交易和储备货币所获得的资产收益减去向外国人支付的利息再减去该货币国际流通时所花费的额外管理费用后的余额;李聊(2012)认为，国际铸币税是一国凭借其货币的国际储备地位所获得的被外国作为储备手段保留的本国货币金额扣除本国为此支付的利息后的一种国民福利。国际铸币税收益有流量和存量之分。流量国际铸币税收益是指在一定时期内回流国际储备货币发行国的该国货币的金额减去发行国为此支付的利息后的差额;存量国际铸币税收益是指在一定时点外国持有的某国际储备货币发行国的货币资产减去发行国为此支付的利息的差额。本国货币在境外被非居民持有时，本国就可以向他国征收国际铸币税;当非居民向本国购买商品时，就是本国向他国偿还国际铸币税。[IJ根据国际铸币税的概念，人民币国际化可以使我国政府向境外持有人民币的非居民征收铸币税。尚丽娜(2007)认为，到2030年我国将向全世界征收的国际铸币税大约为516.8千亿人民币。马荣华、饶晓辉(2007)测算了1995年-2005 年之间我国政府从人民币国际化中每年获取的国际铸币税收入。有关专家认为，一旦人民币成为国际货币，我国每年因人民币国际化而获得的国际铸币税收益至少可以稳定在25亿美元左右，如果人民币币值能够在较长时期内保持稳定，并且随着人民币国际化区域的逐步扩大，到2015年人民币国际化带来的国际铸币税收益可能为224.6亿美元，到2020年约为300.2亿美元。当前，人民币国际化步伐不断加快，境外流通人民币规模持续扩大，为我国带来越来越多的国际铸币税收入。同时，由于我国国际收支持续顺差，外汇储备不断增加，我国又有持续的国际铸币税支出。李斌(2005)认为，外国人持有美元的过程就是美元国际铸币税创造的过程。由于我国持有大量的美元储备，在美国政府每年获取的110-150亿美元的国际铸币税中也有我国的;功劳;。中国社科院发布的《发展和改革蓝皮书}(2010)认为，美国利用美元霸权向中国征收了;发行铸币税;和;通货膨胀铸币税;01990年到2004年，美国向中国征收了25亿美元的;发行铸币税;美国还可以将本国的通货膀胀输出到中国，以2007年中国外汇储备1.5万亿美元、美国通胀率为2.85%计算，美国的通货膨胀令中国至少损失了400亿美元。尚丽娜(2007)测算了2002年-2005年我国每年因持有国际货币而需缴纳的国际铸币税，结果是2003年一2005年中国缴纳的国际铸币税在逐年递增，仅2003年中国缴纳的国际铸币税就占中国当年GDP的3.56%。实现人民币国际化是我国的既定方针，加上我国奖出限人的外贸政策和宽进严出的资本项目管制 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ，我国外汇储备在未来继续增加的局面还很难改变。?因此，在未来很长时间内，我国都会有国际铸币税收支的问题，如果某年人民币国际化给我国带来的国际铸币税收入大于由于外汇储备增加而使我国付出的国际铸币税，我国就会出现国际铸币税顺差;反之，则会出现国际铸币税逆差。国际铸币税收支顺差和逆差对我国宏观经济都会产生重大影响，分析国际铸币税收支对我国的经济影响具有重要的现实意义:一是有助于我国政府对国际铸币税收支对宏观经济影响状况的了解;二是国际铸币税收支可以成为我国一个新的宏观经济政策工具，我国政府可以通 过调节国际铸币税收支状况来实现某些宏观经济目标;三是为我国决策部门制定解决国际铸币税收支对经济影响的政策提供参考依据。二、文献综述(一)国内铸币税对经济的影响国内外早有文献探讨铸币税对一国宏观经济的影响。Cagan(1956)最早研究这个问题;Dornbusch and Fischer( 1973 )分析了铸币税对通货膨胀的影响;Sargent and Wal -lace ( 1981 )研究了一国控制铸币?截止到2012年12月，我国的外汇储备规模达33115.89亿美元，居世界第一。6 税在弥补财政赤字方面的作用时对宏观经济产生的影响;A.Macro(2002)构建了一个内生成长模型，分析铸币税的各种经济效应;Aiyagan, McGrat -tan且ndAkyol(1998)分析了铸币税对社会经济福利水平的影响;Andrabi (1997)在合作的重复博弈视角下分析了铸币税与经济增长的关系;Sbracia and Zaghini (2001)研究了铸币税与金融货币危机之间的关系;Jeanne (1997 )分析了铸币税对货币危机自我强化机制的影响;Aghion(2001)分析了铸币税如何引发金融危机;Kochome ( 1998 )使用定量分析方法探讨了铸币税对一国经济福利的影响;曹家和(2003)分析了铸币税的各种经济效应，包括弥补财政赤字效应、扩张货币效应、增加收入效应及其他经济效应;范建军(2002)认为铸币税的福利成本有两类:第一类是;社会持币剩余损失第二类是通货膨胀引致的直接有形成本。同时认为，铸币税也是一种弹性货币供给的制度形式，它引申出了中央银行的货币政策功能，当经济增长率大于零时，铸币税保持在一定水平对经济增长是有利的。(二)国际铸币税对经济的影响目前有一些文献分析美国国际铸币税的收益与成本，由于美元是主要的国际货币，美国的国际储备主要是黄金，外汇储备很少，所以，美国的国际铸币税收支是顺差，分析美国的国际铸币税影响就是分析国际铸币税收支顺差的影响。宋芳秀、李庆云(2006)认为，美元国际铸币税除了给美国带来铸币税收入，还使美国获取大量金融剩余、降低汇率风险和汇兑成本、促进金融体系发展和提高经济政策灵活性，美元国际铸币税的成本就是铸币税的逆转风险 和国内经济容易受他国经济波动的影响。郭嘉、毛聊(2004)认为，美国不仅依靠美元得到了国际铸币税收入，还得到了一些其他的收益，比如，其他国家及国际机构在美联储的存款(这部分存款是不付息的);大大减少了美国的汇率风险，推动了同其他国家和地区的贸易和经济交往;非居民对美元持有量增加;美元汇率变动对美国国内经济的影响较其他国家要小。美元国际铸币税的成本有:持续的经常项目逆差和财政赤字引发国内通货膨胀;美元持有者在美元和其他货币之间迅速转换带来的风险;使美国国内经济同世界其他国家经济之间的关系越来越紧密，使美国容易受他国经济的影响。李斌(2005)认为，美国可以利用其国际铸币税购买其他国家的商品和金融资产，享受超过本国商品、劳务生产额的消费，其他国家的商品和金融资产不断输送到美国，换回些纸片，其差价就是美国的国际铸币税收益，通过其国际铸币税收益，美国可以支付巨大的经常项目赤字和外债。(三)文献评述以往很多文献都探讨了铸币税对一国通胀、财政赤字、经济福利和金融危机的影响。[8-13]但这些文献还存在以下不足:第一，在探讨铸币税对一国宏观经济的影响时没有区分国内铸币税和国际铸币税，而现有关于铸币税对宏观经济影响的文献所探讨的铸币税都是指国内铸币税，实际上国内铸币税和国际铸币税对宏观经济的影响是完全不同的;第二，没有系统探讨铸币税对一国宏观经济均衡的影响，只是探讨铸币税对宏观经济某个方面(比如通货膨胀，财政赤字)的影响;第三，没有国际铸币税收支的概念，更没有探讨国际铸币税收支对一国宏观经济的影响，现有对国际铸币税研究的文献一般也只是简单地探讨国际铸币税的含义以及如何测量国际铸币税。三、我国国际铸币税的收支情况本文使用马荣华(2007)设计的一个模型?来测量每年我国流到境外人民币的数量，用每年境外人民币的增量(即用后一年境外人民币数量减前一年境外人民币数量)来 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 示我国该年的国际铸币税收?马荣华，饶晓辉.人民币的境外需求估计[JJ.国际金融研究，2007，(2) :50 -59.该文献只测量了1995年-2?5年的境外流通人民币，本文把时间拓展为1995年一2010年。7 人，?用我国每年外汇储备的增加量来计算我国每年的国际铸币税支出，用 每年的国际铸币税收入与国际铸币税支出之差来计算我国的国际铸币税收支。[7] 计算结果见表1: 表l1996年一2010华我国国际铸币税收支情况单位:亿人民币 年份境外人民币国际铸币税收入国际铸币税支出国际铸币税收支1996 -97.7943 64.4747 2586.2357 -2521.7600 1997 19.2086 117.0029 2864.2801 -2747.2772 1998 132.5052 112.8114 392.9577 -79.85373 1999 360.7><3725 227.8673 816.1390 -588.2717 2000 374.5068 14. 1343 901. 1801 -887.0458 2001 394. 1896 19.6822 3854.0190 -3834.3368 2002 511.6674 116.7240 6145.0103 -6028.2863 2003 634.9434 123.2760 9671. 1779 -9547.9019 同 326.033217105.7666 -16779. 7334 2004 308.9102 1.5943 16596.6858 -16595.0915 2005 310.5045 1618.0440 17926.9545 -16308.9098 2006 1928.5490 -1190.5820 31201. 5618 -31312.1441 2007 737.9665 18945.6755 -19445.7755 500.1000 2008 237.8665 -1073.3200 28732.3436 -27659. 0243 2009 1311. 1860 1. 0078 773.4642 28864.4728 -28092010 2084.6500 数据来 源:境外人民币根据马荣华(2007)的模型测出，该模型所需的1985年之前的矶和 1977年之前的GDP来自《新中国五十年统计资料汇编} 1985年之后的矶、1977 年之后的GDP、历年商品零售价格指数和城镇人口占总人口比率来自历年的《中 国统计年鉴}??历年的名义利率来自每年的《中国金融统计年鉴};外汇储备数量 来自国家外汇管理局。注:国际铸币税收入是每年境外人民币的增量，国际铸币 税支出是我国每年外汇储备的增量，则国际铸币税收支是每年的国际铸币税收入 与国际铸币税支出之差。从表1可以发现，我国在1996年-2010年的15年时间 里，虽然人民币境外流通规模在逐年扩大，人民币国际化程度不断提高，但我国 的国际铸币税收支在这15年里却年年都是逆差，且逆差额不断扩大。也就是说， 随着人民币国际化程度的提高和境外人民币数量的增加，我国每年要净付出的国 际铸币税却越来越多。四、国际铸币税收支对我国经济影响的实证分析(一)数据选择本文利用1996年一2010年我国的国际铸币税收支(NS)数据(见表1)来分析其对我国GDP、物价?聂丹(2?9)认为，国际铸币税不仅包括流通在境外的基础货币，还包括中央银行吸收的外国官方储备存款及非居民持有的国债，认为名义国际铸币税=一国流通在搅外的基础货币(即流通在境外的通货+流通在境外的商业银行体系的准备金存款+中央银行吸收的外国官方储备存款+非居民持有的国债余额。李耕(2012)认为，可以根据该国际储备货币发行国的国际收支逆差来估算流量意义的国际铸币税，将外国政府、机构和个人持有的美元储备减去美国为此支付的利息就能估算出存量意义的国际铸币税收益。他用此方法估算了2001年-2?5年美国获得的国际铸币税流量，结果发现，2001年以来，美国凭借着美元的国际储备货币地位，每年获得了少则l?0亿美元、多则70?亿美元的国际铸币税收益。2006年以来，美国在每年年底这个时点上得到的国际铸币税收益都超过20?0亿美元，而且随着时间的推移还在不断增加。李斌(2005)对美国1970年一2002年每年所获取的铸币税进行测量，发现美国每年所征收的国际铸币税占GDP的比重平均为0.087%。8 水平(P)、货币供给(M)、利率水平(1)、汇率水平(E)，财政赤字(F町、净出口(EX)和外汇储备(FR)的影响。其他数据均来自历年《中国统计年鉴}，通胀率是CPI的年变动率。(二)实证分析方法首先对1996年-2010年消费物价指数年增长率、国内生产总值、财政赤字、净出口、外汇储备和人民币名义汇率与人民币境外流通规模进行相关性分析，如果具有强相关性，就建立计量模型;再使用GLS进行回归分析，如果t统计量、调整的可决系数和F统计值都通过检验，就进行自相关性和异方差检验，如果随机误差项存在自相关性和异方差，则对原模型进行修正;最后，找出最佳模型。(三)相关性分析我国国际铸币税收支与我国主要宏观经济变量的相关性分析表2宏观经济指标NS NS( -1) NS( -2) 0.3734 0.3308 0.3273 EX 0.9188 0.8955 M 0.9186 -0.2318 -0.2286 -O. 3079 E 0.4797 0.3131 0.4132 P -0.3100 -0.2118 -0.1141 I GDP 0.9140 0.9363 0.9105 0.8941 0.9092 0.9082 FR FD 0.3339 0.2811 0.4319 从表2可以看出，我国净出口(EX)、 人民币汇率(E)、物价水平(P)、利率水平(1)和财政(FD)赤字与国际铸币税收支 及其滞后1-2期的相关系数绝对值都远低于0.50，相关性很低，说明我国国际 铸币税收支对我国净出口、人民币汇率、物价水平、利率水平和财政赤字的影响 很小。我国的货币供给(M)、GDP和外汇储备(FR)与当期及滞后1-2期的国际铸 币税收支的相关系数都大于0.8，同时它们的P值都不到5%，说明我国的货币供 给、GDP和外汇储备与当期及捕后1-2期的国际铸币税收支具有很强的相关性。 (四)回归分析通过相关性分析，得出我国的货币供给、GDP和外汇储备与当期及 滞后1-2期的国际铸币税收支相关性较强，故对其进行回归分析。表3方程(1 ) 的回归分析结果Variable Coefficient Std. Error t -Statistic Prob. C 12676.39 1731. 736 7.320048 0.0000 NS( -1) 0.937795 0.116305 8.063226 squared 0.844187 Mean dependent var 23014.60 Adjusted R -squared 0.0000 R - 0.831203 S. D. dependent var 10601. 18 S. E. of regression 4365.5 Akaike info criterion 19.8 Sum squared resid 2. 37E +08 Schwarz cr terion 19.81912 Log likelihood -136.0948 F -statistic 65.01561 Durbin -Watson 5tSt 1.775450 Prob ( F -statistic) 0.000003 9 1.国际铸币税收支与货币供给关系分析。，，‘、'、且、‘，(1)构建模 型:Mo=α。+α[NS+μ J(2)对方程(1)进行回归分析(结果见表3)。从表3回归 分析结果可以看出:第一，给定显著性水平α=0.05, t.(13) = 2. 16，表明在 5%的水平上，常数和NS(-1)系数的t统O025计量是显著的。第二，存在较好的 拟合度。第三，给定显著性水平α=0.05，凡05(1.13)= 4.67, F = 65.01561 > F.([.13) = 4.67，故总体回归方程O05是显著的。第四，DW= 1. 775450，给定 显著性水平α=0.05，查表得d= 1. 08 , d= 1. 36 , DW = 1. 775450 < ( 4 Lu -1.36) =26.4，所以，不存在一阶自相关性。第五，异方差检验。结果见表 4: 表4方程(l)的异方差检验结果nun-hu由u-A 铮????U-An 句u-'4，E 且自A- 哼u-'AF -statistic 9.49323 Probability ... 一句，tObs * R -squared 8.867921 Probability 2 nR=8.867921 <x~.05(5) =11.071，因此， 在5%的显著性水平上异方差不存在。(3)理想模型为:Mo = 12676.39 + O. 937795NS(斗)+μ(t) (2) 国际铸币税收支逆差同我国的货币供给之间存在同向 关系，但是这个作用有一期的时滞，滞后一期的国际铸币税收支逆差每增加1 亿人民币，我国的货币供给量就要增加0.937795亿人民币。2.国际铸币税收支 与GDP关系分析。(1)构建模型:GDP=α。+α[NS(-1) +μ (3) (2)对方程(3)进 行回归分析。结果见表5:表5方程(3)的回归分析结果Variable Coefficient Std. Error t -Statistic Prob. C 69338.47 16006.69 4.331844 0.0010 NS( -1) 9.924716 1.075025 9.232076 0.0000 R -squared 0.898991 Mean dependent var 189818.1 Adjusted R -squared 0.866298 S. D. dependent var 110001. 1 S. E. of regression 40268.41 Akaike info criterion 24.18159 Sum squared resid 1. 95E + 10 Schwarz criterion 25.26688 Log likelihood -167.2291 F -statistic 85.23123 Durbin -Watson stat 1.935287 Prob ( F -statistic) 0.000001 从表5回归分析结果可以看出:第一，给定显著性水平α=O. 05, t.(川 =2.16，表明在5%的水平上，常数和NS(-1)的系数t统O02S计量是显著的。第 二，存在较好的方程拟合度。第三，给定显著性水平α=0.05，F3)= 4.67, F = 85.23123 > F.(I.13) = 4.67，故总体回归方程o四川OOS是显著的。10 第四，DW= 1.935287 ，给定显著性水平α=0.05，查表得d= 1. 08 ,d= 1. 36, DW = 1. 935287 < ( 4 Lu -1. 36) = 26.4，所以，不存在一阶自相关 性。第五，异方差检验。检验结果见表6:表6方程(3)的异方差检验结果。。唱 卢h且。yA-。-n句正y句-，AP-bP-L -Ub- D-El-E---?? -I v-o--V-Eo?? tet 峰-U句-a-av d-v’ ;nζwJ--??F -statistic 0.006621 句，3F崎Obs * R -squared 0.015165 2 nR=8.377495 <x~.os(5) ::::11.071，因此，在5%的 显著性水平上异方差不存在。(3)理想模型:GDP = 69338. 47 + 9. 924716NS( -1) +μ (4) 国际铸币税收支逆差向我国的GDP之间存在同向关系，但是这个作用有 一期的时槽，滞后一期的国际铸币税收支逆差每增加1亿人民币，我国的GDP 就要增加9.924716亿人民币o3.国际铸币税收支与外汇储备关系分析。(1)构建 模型:FR=α。+αINS((5) -1) +μ (2)对方程(5)进行回归分析。结果见表7: 表 7方程(5)的回归分析结果Variable Coeffjcienl Sld. Error I -Stalsˇtic Prob. C 217.0370 1583.858 0.137031 0.8933 NS( 0.804675 0.106374 7.564616 0.0000 -1) R -squared 0.831148 Mean dependent var 9112.819 A句ustedR -squared 0.821102 S. D. dependent var 9212.341 S. E. of regression 3998.889 Akaike info criterion 19.2130 Sum squared resid 1.93E +09 Schwarz statistic 57.22341 Durbin criterion 19.71110 Log likelihood -141. 8001 F - -Watson stat 1.670961 Prob ( F -statistic) 0.000007 从表7回归分析结果 可以看出，给定显著性水平α=0.05, t.(口)=2.16，说明常数系数的t统计量 O02S在5%的水平上是不显著的。(3)修改模型:FR=αNS(-1) +μ (6) (4)对方程 (6)进行回归分析。分析结果见表8:表8方程(6)的回归分析结果Variable Coeffjcient Std. Error t -Statistic Prob. NS( -1) 0.815467 0.068752 11. 86106 0.0000 6 R -squared 0.826377 ~ean dependent var 908节.739Adjusted R -squared 0.826377 S. D. dependent var 9192.341 S. E. of regression 3830.273 Akaike info criterion 19.40801 Sum squared resid 1. 91E +08 Schwarz criterion 19.45366 Log likelihood -134.8561 Durbin -Watson 8tst 1.707909 从表8回归分析结果可以看出:第一，给定显著性水平α::::0.05, t.(口)=2.16，说明NS(-1)系数的t统计量在5%的水平上是显O02S著的。11 第二，方程的拟合度还可以。第三，给定显著性水平α=0.05，查表得d= 1. 08,d:::: 1. 36,DW:::: 1. 707909 < (4 -1. 36) ::::2.64, Lu 所以，不存在一阶自相关性。第四，进行异方差检验。检验结果见表9.表9方程(6)的异方差检验结果DA-D-bA-L EUD nunquubn- nUmnu-Evω 'h-y0 m-am- a y-Y F -伽statistic6.967211 一归tD 且。Obs * R -squared 7.823766 2从表9可以看出，nR= 7.823766 < x~以5)= 11. 071，说明在5%的显著性水平上异方差不存在。(5)理想模型:FR :::: O. 815467NS( -1) +μ (7) 国际铸币税收支逆差与我国的外汇储备之间存在同向关系，但是这个作用有一期的时滞，滞后一期的国际铸币税收支逆差每增加1亿人民币，我国的外汇储备就要增加0.815467亿美元。五、结论及启示(一)结论我国的国际铸币税收支对我国的物价水平、利率水平、汇率水平、财政赤字、净出口没有影响，对我国的GDP，货币供给和外汇储备有影响。1.国际铸币税收支逆差与我国的货币供给之间存在同向关系，但是这个作用有一期的时滞，滞后一期的国际铸币税收支逆差每增加1亿人民币，我国的货币供给就要增加0.937795亿人民币。因为国际铸币税收支逆差意味着流进我国的外币多于流出到境外的人民币，逆差扩大意味着流人的外币使我国增加的货币供给量大于人民币流出使我国减少的货币供给量，净结果是我国的货币供给量增加了。2.国际铸币税收支逆差与我国的GDP之间存在同向关系，但是这个作用有一期的时滞，滞后一期的国际铸币税收支逆差每增加1亿人民币，我国的GDP就要增加9.924716亿人民币。国际铸币税收支逆差本来使我国财富(GDP)减少，但是我国的国际铸币税收支逆差主要是由我国的贸易收支顺差导致的，贸易顺差(外需)使我国GDP多倍增加，其导致我国GDP增加的数量超过了国际铸币税收支逆差本身使我国财富减少的数量，净结果是我国的GDP增加了。3.国际铸币税收支逆差与我国的外汇储备之间存在同向关系，但是这个作用有一期的时滞，带后一期的国际铸币税收支逆差每增加1亿人民币，我国的外汇 储备就要增加0.815467亿美元。国际铸币税收支逆差意味着我国有外币流人，流人的外币进入我国的外汇储备，使我国的外汇储备数量增加了。(二)启示1.控制货币供给量。由于目前我国的国际铸币税收支逆差对我国的负面影响主要是增加我国的货币供给量，对我国的GDP不仅没有负面影响，反而有促进作用。所以，目前我国没有必要采取措施控制我国的国际铸币税收支逆差，但是，我国央行在制定货币政策时需要考虑国际铸币税的因素，可以通过控制货币供给来抵消因国际铸币税逆差扩大而增加我国货币供给量的负面影响。2.加快人民币国际化。尽管目前我国的国际铸币税收支逆差与我国的GDP同方向变化的主要原因是我国的贸易顺差，而不是国际铸币税本身能使我国的GDP增长，说明目前我国的贸易顺差对我国经济增长的直接促进作用要大于其带来的国际铸币税收支逆差导致的负面影响。因此，我国人民币国际化的目标不能动摇，在目前阶段，加快人民币固际化应该通过人民币资本输出和进口多使用人民币结算的方式推挂，而不能通过减少我国贸易顺差的方式推进。12 参考文献:[ 1 ]聂丹.浅析对铸币税、国际铸币税的正确认识与测算[J].华东师范大学学报(哲学社会科学版)，2ω，(5):120 -125. 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Therefore, the international seignior??age a150 faces the balance of jJayments problem. Based on the calculation of the international seigniorage from the year 1996 to 2011 in China, this paper employs the correlation analysis and regression analysis to empirically analyze the international se ??gniorage’ s impact on China’ s economy. Finally it is conc1uded that international seigniorage in China does not exert impact on China’ s price, interest rates, exchange cates. fisca1 deficit oc net exports, but has impact on Chhina’ 5 GDP. money supp1y and foreign exchange reserves. Key Words: International Seigniorage; Balance of Payments; Economic Impact; Correlation Analysis; Regression Analysis (责 任编辑:汪爱琴)13