[终稿]CRB指数简介

[终稿]CRB指数简介 CRB指数简介 1.CRB指数:CRB指数包含有:CRB期货物价指数、CRB期货分类指数及CRB现货物价指数,其中CRB期货物价指数对目前期货市场的影响最大。CRB指数是1956年美国商品研究局所汇编的‘商品研究局期货价格指数’(Commodity Research Bureau Futures Price Index，简称CRB指数)。1986年，它开始在美国纽约期货交易所进行交易.每过一段时间就会做出一次修正，最近一次修正在1995年12月，是该指数的第九次修正。 CRB指数作用:总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，它能比较好的反映出生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)的变化，是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数都在同一个方向波动。一般情况，如果CRB指数突然急剧上升，将会导致债券价格下跌，但收益率上升，股票价格下跌，外汇市场美元汇率下降。相反，如果CRB指数急剧下跌，则会产生债券价格上升，收益率下跌，股票价格上涨，美元汇率上涨。 CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。历史上，商品价格指数的上涨，往往意味较好的经济增长态势，而商品价格指数的下跌，则往往反映或预示着世界经济的不景气乃至衰退，只是偶尔也会出现物价上涨同时经济衰退的“滞胀”现象。 2. CRB期货指数与CRB现货物价指数: CRB期货指数: CRB期货价格指数是由美国商品研究局于1956年正式公布，它的组合成份不包含任何一种金融期货，是一种纯粹的商品指数，目前它的结构成份是由21种商品所组成，其中每种商品所占的权数比例均相同(4.7%，亦是1/21)，按类别可区分如下: ? 谷物:小麦、燕麦、玉米、黄豆、黄豆油、黄豆粉。(28.6%) ? 能源:轻原油、热燃油。(9.5%) ? 贵金属:黄金、白金、白银。 ? 基本金属 :铜。 ? 软性商品:糖、可可豆、咖啡、棉花、冻橘汁。 ? 牲畜类:活牛、活猪、猪腩。 ? 其它:木材。 由以上的组成结构看来，最重要的三种商品类别是谷物、金属和能源。就CRB指数的驱动力量来说，CBOT(芝加哥期货交易所)的谷物市场影响最大;石油为工业发展的重要原料，也是重要的国际商品，其价格走向常会牵动其它物价的波动，且常被视为通膨的领先指标之一，因此对它不可轻忽;黄金价格对通货膨胀的敏感度高，而铜与银的需求程度可显现出景气的荣衰，所以金属市场亦是观察的重点。总体来说，分析CRB期货物价指数时应同时观察21种成份商品，但重点尤应放在谷物、能源和金属上。 CRB现货物价指数 CRB现货物价指数的成份商品是由23种现货所构成，依类别可区分如下: ? 金属:废铜、废钢、锡、铅、锌。 ? 谷物:小麦(堪萨斯)、小麦(明尼亚伯里斯)、玉米、黄豆油。 ? 软性商品:糖、可可豆、棉花。 ? 其他:粗麻、橡胶、松脂、羊毛、印花布、皮革、小公牛、活猪、猪油、牛油、奶 油。 由以上的成份商品看来，CRB期货物价指数和CRB现货物价指数结构有很大的不同，CRB现货物价指数较着重于工业物料，约占56%左右，而CRB期货物价指数的工业物料只占约38%，其余为食用物料，由此可见CRB期货物价指数较重视食用物料。 3. CRB期货分类指数 先前曾提及在分析CRB期货物价指数时，尤应将重点放在谷物、金属和能源上，美国商品研究局除了汇编CRB期货物价指数外，另有公布CRB期货分类指数，共分为七大类: ? 谷物:小麦、燕麦、玉米、黄豆粉。 ? 金属:黄金、白金、白银。 ? 能源:轻原油、热燃油、无铅汽油。 ? 工业:铜、白金、白银、原油、木材、棉花。 ? 进口:糖、咖啡、可可豆。 ? 肉类:活牛、活猪、猪腩。 ? 油籽:亚麻仁、油菜籽、黄豆。 以上除了亚麻仁、油菜籽和无铅汽油外，其余皆包含在CRB期货物价指数中，依照个别分类价格指数的走势，我们可了解其分别对于CRB期货物价指数的影响程度，进而对它的走势作出适当的解释与确认。 Reuters-CRB Interest Rates Index of 3 markets (1L) Index = ( ( 10 ^ ( ( log10([TY]) + log10([US]) ) / 2 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(92.5625) + log10(92.3125) ) / 2 ) ) Components Footnotes May 3, 1982: 3 markets / 12 contract months TY = 10-year Treasury Notes July 20, 1987: Reduced to 9 contract months (CBT) December 6, 1995: Reduced to 6 contract months US = 30-year Treasury Bonds March 18, 2004: 2 Markets / T-Bills (TB) removed (CBT) Reuters-CRB Currencies Index of 5 markets (1K) Index = .99818 * ( ( 10 ^ ( ( log10([EC]) + log10([CD]) + log10([SF]) + log10([JY]) + log10([BP]) ) / 5 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(.8428) + log10(.9354) + log10(.4240) + log10(.3745) + log10(1.7254) ) / 5 ) ) Components Footnotes May 16, 1972: 5 markets / 12 contract months BP = British Pound (CME) July 20, 1987: Reduced to 9 contract months EC = Euro FX (CME) December 6, 1995: Reduced to 6 contract months CD = Canadian Dollar (CME) January 2, 1999: Deutsche Mark (DM) replaced with Euro FX (EC). SF = Swiss Franc (CME) Adjustment factor .99818 JY = Japanese Yen (CME) Reuters-CRB Energy Index of 3 markets (1M) Index = ( ( 10 ^ ( ( log10([HO]) + log10([CL]) + log10([HU]) ) / 3 ) ) * 100) / ( 10 ^ ( ( log10(.3568) + log10(8.5) + log10(.3578) ) / 3 ) ) Components Footnotes September 1, 1983: 3 markets / 12 contract months HO = Heating Oil (NYMEX) July 20, 1987: Reduced to 9 contract months CL = Crude Oil (NYMEX) December 6, 1995: Reduced to 6 contract months HU = Unleaded Gasoline (NYMEX) Reuters-CRB Index (CCI) of 17 markets (CR) Index = (.8486) * ( ( 10 ^ ( ( log10 ([CC]) + log10([KC]) + log10([SB]) + log10([CT]) + log10([HG]) + log10([PL]) + log10([SI]) + log10([CL]) + log10([C]) + log10([NG]) + log10([W]) + log10([S]) + log10([LC]) + log10([LH]) + log10([HO]) + log10([GC]) + log10([JO]) ) / 17 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(587.7) + log10(37.25) + log10(2.37) + log10(29.62) + log10(46.93) + log10(172.53) + log10(160.12) + log10(10.62) + log10(130.17) + log10(.16) + log10(163.73) + log10(277.79) + log10(26.71) + log10(21) + log10(.2779) + log10(151.42) + log10(42.15) ) / 17 ) ) Components CC = Cocoa (NYBOT) SI = Silver (NYMEX) LC = Live Cattle (CME) KC = Coffee (NYBOT) CL = Crude Oil (NYMEX) LH = Lean Hogs (CME) SB = Sugar #11 (NYBOT) C = Corn (CBOT) HO = Heating Oil (NYMEX) CT = Cotton (NYBOT) NG = Natural Gas (NYMEX) GC = Gold (NYMEX) HG = Copper (NYMEX) W = Wheat (CBOT) JO = Orange Juice (NYBOT) PL = Platinum (NYMEX) S = Soybeans (CBOT) Reuters-CRB Industrials Sub-Index of 2 markets (1J) Index = (1.07732) * ( ( 10 ^ ( ( log10([CT]) + log10([HG]) ) / 2 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(29.62) + log10(46.93) ) / 2 ) ) Components CT = Cotton (NYBOT) HG = Copper (NYMEX) Reuters-CRB Softs Sub-Index of 4 markets (1H) Index = (1.23474) * ( ( 10 ^ ( ( log10([CC]) + log10([KC]) + log10([SB]) + log10([JO]) ) / 4 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(587.7) + log10(37.25) + log10(2.37) + log10(42.15) ) / 4 ) ) Components CC = Cocoa (NYBOT) SB = Sugar #11 (NYBOT) JO = Orange Juice (NYBOT) KC = Coffee (NYBOT) Reuters-CRB Grains and Oilseeds Sub-Index of 3 markets (1G) Index = (.97259) * ( ( 10 ^ ( ( log10([C]) + log10([S]) + log10([W]) ) / 3 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(130.17) + log10(277.79) + log10(163.73) ) / 3 ) ) Components C = Corn (CBOT) S = Soybeans (CBOT) W = Wheat (CBOT) Reuters-CRB Livestock Sub-Index of 2 markets (1F) Index = (.89016) * ( ( 10 ^ ( ( log10([LC]) + log10([LH]) ) / 2 ) ) * 100 ) / ( 10 ^ ( ( log10(26.71) + log10(21) ) / 2 ) ) Components LC = Live Cattle (CME) LH = Lean Hogs (CME) Reuters-CRB Energy Sub-Index of 3 markets (1Q) Index = (.52014) * ( ( 10 ^ ( ( log10([CL]) + log10([HO]) + log10([NG]) ) / 3 ) ) * 100) / ( 10 ^ ( ( log10(10.62) + log10(.2779) + log10(.16) ) / 3 ) ) Components CL = Crude Oil (NYMEX) HO = Heating Oil (NYMEX) NG = Natural Gas (NYMEX) Reuters-CRB Precious Metals Sub-Index of 3 markets (1I) Index = (1.00088) * ( ( 10 ^ ( ( log10([PL]) + log10([SI]) + log10([GC]) ) / 3 ) ) * 100) / ( 10 ^ ( ( log10(172.53) + log10(160.12) + log10(151.42) ) / 3 ) ) Components PL = Platinum (NYMEX) SI = Silver (NYMEX) GC = Gold (NYMEX)