null第二章 国际储备 第二章 国际储备 国际储备的概念、形式与作用
国际储备的管理
第一节 国际储备的概念、形式与作用 第一节 国际储备的概念、形式与作用 一、国际储备的概念
国际储备（International Reserve）是一国政府持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率稳定和作为对外偿债保证的国际上普遍接受的资产。
二、国际清偿能力（International Liquidity）
二、国际清偿能力（International Liquidity）
国际清偿能力是一国具有的、现实的对外清偿能力和可能有的对外清偿能力的总和。
国际清偿力＝国际储备＋潜在借款能力
（1）无条件国际清偿力，即国际储备
（2）有条件国际清偿力，即筹措对外支付手段的能力
因此，国际清偿力是一个比国际储备的内涵和外延更广的概念，能
更完整地反映一国的对外支付能力。
三、国际储备的构成（政府持有的）
三、国际储备的构成（政府持有的）
（l）黄金储备（Gold Reserve）它是指一国货币当局持有的货币性黄金。金本位制下，黄金是最重要的国际储备，目前各国国际储备中的黄金比重在减少。
IMF实行的“黄金非货币化”
但是黄金作为一种特殊商品，脱下国家外衣的世界货币。目前还没有一种超国家的货币能在危机时代替黄金。
各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。null（2）外汇储备（Foreign Exchange Reserve）它是一国货币当局持有的对外流动性资产，其主要形式为国外银行存款与外国国库券。
外汇储备构成国际储备的主要组成部分
外汇储备在国际储备中的比重大幅增长的原因主要在于：
使用频率最高，最方便
普遍作为国际贸易结算的工具
有国家的经济形象作为后盾，有具体的物质基础
null作为储备货币，必须具备三个条件：P46
储备货币的实际价值取决于该国货币的对内对外价值，取决于它在国际市场上的购买力。一种主要储备货币币值下跌，将使持有该种货币储备的国家遭受贬值的损失。70年代以来，储备货币多元化，以分散风险。
汇率是否稳定或坚挺，是选择国际储备货币的主要标准。
null（3）在 IMF的储备头寸（Reserve Position in the IMF）亦称普通提款权（GDRs---General Drawing Rights） ，它是指会员国在IMF普通账户中可自由提取使用的资产。
（1）加入IMF时缴纳的份额（入股基金）
25％为可兑换货币
75％为本国货币
（2）国际收支困难时，可以提款
储备部分（ 原黄金部分）无条件提取；
信贷部分（分四档，每档为其认缴份额的25％），条件也随提款增多而严格
null（4）在IMF的SDRs（特别提款权）
特别提款权（SDRs---Special Drawing Rights）是IMF创设的一种储备资产和记帐单位，它是基金组织根据会员国上缴份额的大小无偿分配给会员国的一种信用资产。
会员国发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其它会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。特别提款权定值是和“一篮子”货币挂钩，市值不是固定的。
null 随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权现在已经作为“一篮子”货币的计价单位。
最初特别提款权是由15种货币组成，经过多年调整，目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个“一篮子”计价单位。 null国际储备多元化
黄金英镑储备体系－黄金美元储备体系－多元化
美元仍是主导地位的储备货币
四、国际储备资产的来源四、国际储备资产的来源
国际收支顺差（经常项目、资本项目）
央行干预外汇市场（本币有上升趋势时）
收购黄金
政府对外借贷
五、国际储备资产的作用 五、国际储备资产的作用 1、充作干预资产，即用以干预外汇市场以维持其货币汇率的外汇资产。
2、平衡国际收支：当一国发生短期的国际收支不平衡时，可以运用本国的国际储备来平衡。
3、作为偿还外债的保证：必要时，一国可将其外汇储备通过兑换或直接用于支付对外债务。
第二节 国际储备管理 第二节 国际储备管理 国际储备管理
——国际储备管理是指一国对本国国际储备的总体规模、各种储备形式及外汇储备中各种储备货币的比重及其存放地点、投资的具体形式和对象所进行的科学的安排。null一、国际储备规模的管理(总量）
中心问题：确定和维持一国的最适度储备水平
——确定最适合本国国情的国际储备总体水平，即进行储备需求的数量管理。
储备过多：机会成本上升，利息损失
本币有升值的压力
易遭受汇率风险（uncovered risk）
储备过少：易引起国际支付危机，难对付突发事件
1.影响一国适度储备水平的主要因素：1.影响一国适度储备水平的主要因素：
（1）持有国际储备的成本：反比
（2）外汇管制的程度：反比
（3）筹借外资的能力：反比
（4）本币的国际地位：反比
（5）汇率
制度
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：与汇率制度的弹性程度负相关
null2.确定最适度国际储备量的分析
方法
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储备进口比率法
国际储备/进口额 ≈ 25%
外汇储备满足3个月进口额
特点：经验性强，便与操作，被国际货币基金组织和多数发展中国家所采纳。
根据对一些国家国际储备和进口状况的长期观察，形成了所谓的经验法则（rule of thumb ），即以20％～40％的储备与进口比率为标准，若过度偏离这一标准，就可认为国际储备短缺或过剩。二、国际储备结构的管理
（微观管理）
二、国际储备结构的管理
（微观管理）
所谓国际储备结构的管理，是指一国如何最佳地分布国际储备资产，而使黄金储备、外汇储备持有量之间保持适当的比例关系。
只能调整黄金和外汇储备
资产构成：安全性、流动性、盈利性
null为减少或避免某种储备货币贬值所造成的外汇储备价值减少的风险，可采取下述办法：
（1）使各种储备货币的结构同贸易赤字的货币结构、清偿外债本息支出外汇净额的货币结构和干预外汇市场所需用的货币结构一致。
（2）实行储备货币的多元化，以使一部分储备货币贬值所造发的汇率风险损失，由另一部分储备货币升值所带来的效益来抵补。
第四节 中国的国际储备第四节 中国的国际储备一、我国国际储备的特点
中国黄金储备从1979年到2001年11月基本上保持在1270万盎司、2001年12月增至1608万盎司、2002年12月增至1929万盎司。一般不随意动用。
中国的外汇储备占整个国际储备总额的90%以上。
2008年9月底外汇储备约1.9万亿美元null二、我国国际储备管理
中国人民银行管理，重点在外汇储备
1994年以前，外汇储备由中国银行协助央行共同管理
1994年以后，外汇储备由央行领导下的国家外汇管理局经营
外汇储备管理目标：保证外债偿付，满足进口支付，稳定人民币汇率
外汇储备经营目标：“安全、流动、增值”
浙公网安备 33021202002483