2017年我国煤炭行业需求深度分析报告

2017年我国煤炭行业需求深度分析 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 2018年3月21日煤炭需求从两个维度进行分析，一方面从煤炭行业四大直接下游分析，煤炭行业的四大下游行业分别为火电、钢铁、建材和化工。2016年四大行业占煤炭总消费量的比例分别为47%、16%、13%、7%，合计占煤炭总消费量83%。另一方面从煤炭行业主要终端下游地产、基建进行分析。  煤炭行业四大下游以及终端需求地产基建  煤炭行业四大下游占比一、火电：预计2018年火电增速为3.5%，火电耗为煤增速为1.5%火电是煤炭最主要下游需求，2016年火电耗煤18.45亿吨，占煤炭总消费量的47%。火电发电量取决于全社会总发电量以及火电所占比重。全社会发电量受宏观经济影响较大，与GDP增速有较强的相关性。2017年前三季度GDP增速分别为6.9%、6.9%、6.8%，预计2017年全年GDP增速为6.8%。展望2018年，房地产调控引发房地产投资增速下滑但低库存使得增速下滑有限，同时进出口受益全球经济复苏有望进一步增长，我们预计2018年GDP增速为6.7%，相比2017年小幅下降。2017年前11月全社会发电量同比增长5.7%，根据对2018年GDP增速判断，我们预计全社会发电量增速将小幅下降至5%。  全社会发电量同比增速近两年稳步上升全社会发电量增速与GDP增速高度相关火电占比平稳下降，水电存不确定性。2017年前10月全部类型发电中，火电、水电、风电、核电占比分别为73.1%、17.8%、4.6%、3.9%。火电占比由2011年82.8%下降至2017年前10月的73.1%，在国家环保与能源政策驱动下，预计未来火电占比仍将逐步下降。水电是仅次于火电的第二大电力来源，根据历史规律水电存在大小年现象，单数年通常为小年，偶数年通常为大年，但近三年水电变化幅度不大，如果2018年水电出现异常波动，会对火电形成较大影响。国家鼓励新能源发展，风电、核电增速近三年均在15%以上，但由于占比较小，对火电冲击有限。火电增速通常小于全社会发电增速，我们预计2018年火电同比增速3.5%。火电耗煤增速通常小于火电增速，预计2018年火电耗煤增速为1.5%。  各发电类型发电量，火电发电量占比呈下降趋势三、钢铁：预计2018年降生铁产量下降1.5%，钢铁耗煤下降1.5%钢铁行业是煤炭第二大下游，2016年钢铁耗煤6.18亿吨，占煤炭总消费量的16%。钢铁行业主要是用焦煤冶炼焦炭进而制造生铁。钢铁行业是国民经济的重要基础产业，与宏观经济密切相关。2015年以来经济底部回升，生铁产量增速由2015年的-3.5%提升至2017年前11月的2.3%。之后受地产投资下滑影响，预计2018年经济小幅回落，生铁产量增速也将出现下行。根据钢铁工业调整升级规划（2016-2020年），我国钢铁生产消费将步入峰值弧顶下行期，国内粗钢产量2020年将下降至7.5亿-8亿吨，相比2016年粗钢产量下降1%-8.3%。  生铁产量受经济影响，2015年以来产量同比增速逐步提升2017年由于国家实施取暖季钢铁行业环保限产政策，以及供给侧改革政策严格限制新增产能，对生铁产量造成较大影响。11月15日全国进入取暖季，11月生铁产量出现较大幅度下降，11月生铁月度产量同比下降3.5%,预计产量同比下降有望延续至2018年3月取暖季结束。2017年生铁月度累计产量增速由年初的5.6%下降至11月2.3%，产量增速呈逐渐下行趋势。虽然目前钢铁利润创历史最好水平，但受供给侧改革政策影响严格控制新增产能，限制了生铁产量的增长。我们预计2018年生铁产量同比下降1.5%，由于产量下降主要是限产造成的，推测钢铁耗煤也将同比下降1.5%。  2017年11月生铁产量同比下降3.5%三、建材：预计2018年水泥产量同比降下降2%，建材耗煤下降5%建材行业是煤炭第三大下游，2016年建材耗煤5.22亿吨，占煤炭总消费量的13%。这里的建材行业主要指的水泥行业，其市场的景气程度主要受下游房地产投资和基建投资的影响。2016年全国水泥产量24.03亿吨，较15年增长2.5%，主要是水泥下游房地产投资由2015年的1%升至6.9%，较大程度拉动水泥需求。2017年前11月水泥产量累计同比增长-0.2%,增速较2016年下滑。历史上看，水泥产量增速同步或领先于房地产投资变化，2006年、2009年水泥产量领先于房地产投资见顶。虽然2017年前11月房地产投资同比增速为7.5%高于2016年，但水泥产量同比增速仍出现下滑，推测是因为水泥具备领先性。我们预计2018年房地产投资将小幅下滑至5%，水泥产量也将下滑。根据建材工业发展规划（2016-2020年），2015年至2020年水泥需求年均下降2%，产能年均压减2%。2016年水泥产量增速反弹，2017年小幅回落  水泥产量增速同步或领先于房地产投资增速从水泥月度产量看，2016年10月达到当年同比增速高点后开始呈下降趋势。2017年月度产量增速基本保持在0%附近，且呈逐步下降趋势。需要留意的是，2017年11月水泥月度产量同比增速大幅提升至4.8%，价格也出现了明显提升，全国多个地区出现供不应求的紧张局面。由于水泥没有库存，对实体经济反应较为敏感，表明11月以来经济需求较为旺盛。我们预计至2018年上半年，经济需求依然不错，2018年下半年经济会有一定下行压力，全年看我们预计2018年水泥产量同比下降2%。根据历史数据规律，建材煤增速通常小于水泥增速3个百分点，预计建材用煤同比下降5%。  水泥产量月度同比增速势下行趋势11月出现反弹水泥产量势月度累计同比增速呈下行趋势11月反弹四、化工：预计2018年化工耗煤量长增长6%化工行业是煤炭第四大下游，2016年化工耗煤2.64亿吨，占煤炭总消费量的7%。化工行业主要以煤制合成氨、煤制甲醇为代表的传统煤化工，以及新型煤化工如煤制气、煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇等。我国合成氨和甲醇产量的70%-80%是以煤炭为原料加工而成，合成氨产量同比增速从2012年以来持续下滑，2016年同比下滑6.4%，2017年前5月累计同比下滑10%。甲醇产量近年来保持平稳快速增长，2016年同比增长7.6%，2017年同比增长8.4%。整体看，传统煤化工耗煤量保持稳定。合成氨产量增速2012年以来持续下滑  甲醇产量近几年保持平稳较快增长新型煤化工带动了化工耗煤量增长。近年来煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇行业快速发展，2015年，我国煤制油产能达到278万吨，产量132万吨；煤（甲醇）制烯烃产能达到792万吨，产量648万吨；煤制乙二醇产能达到212万吨，产量102万吨；煤制天然气产能达到31亿立方米，产量16亿立方米。截至“十二五”末，我国已建成20套煤（甲醇）制烯烃、4套煤制油、3套煤制天然气和12套煤制乙二醇示范及产业化推广项目。根据测算，预计到2020年，将形成煤制油产能1200万吨/年，是2015年的4.3倍，煤制天然气产能200亿立方米/年，是2015年的6.5倍。煤制烯烃产能1600万吨/年，是2015年的2倍。煤制乙二醇产600～800万吨/年，是2015年的3倍至4倍。综合传统煤化工与新型煤化工，我们预计2018年化工耗煤增长6%。预计2017年煤炭需求增速1.5%，2018年需求小幅增长0.3%。我们通过四大下游行业预测煤炭需求情况。2017年火电、生铁、水泥产量增速取最新月度累计同比增速，由于四大下游行业占据煤炭消费量80%以上且其它煤炭需求难以统计，我们假设全年煤炭消费增速等于四大下游行业用煤增速。最后测算2017年煤炭需求增长1.5%，煤炭需求同比增加5762万吨，2018年需求预计小幅增加0.3%，煤炭需求同比增加1156万吨。五、地产基建：上半年需求较好，下半年面临一定压力房地产投资仍能维持较高速增长。由于房地产销售的回暖，2016年房地产投资增速从1%回升至6.9%，相比2015年提高5.9个百分点。2017年月度累计同比4月到达高点9.3%后逐步小幅回落，但至11月仍达7.5%较高速度增长。超过2016年全年投资增速6.9%。从房地产投资增速角度看，2017年需求好于2016年。  地产投资仍能维持较高速增长  房地产投资月度累计同比增速在高位缓慢下降库存持续去化，支撑2018年上半年房地产投资维持较高水平。受房地产去库存政策推动，房地产待售面积从2016年2月开始持续下降，由最高点的73931万平方米下降至最新的59606万平方米，下降19%，回落到2014年11月水平。库存持续去化与房价不断上涨，刺激开发商拿地与开发热情。2015年以来购臵土地面积累计增速由最低点-33.8%持续上升至最新的16.3%，新开工面积同比增速由2015年-14%回升至2016年8.1%，2017年11月最新数据为6.9%，虽然略小于2016年增速，但依然维持在较高水平。需特别留意，最新公布的2017年11月单月房地产数据大幅向好，商品房销售面积增速由10月的-5.98上升至5.31%，房屋新开工面积同比增速由10月的-4.25%上升至18.84%，购臵土地面积增速由10月的18.33%上升至43.13%。11月房地产数据表明房地产韧性依然很强，我们预计2018年上半年地产投资能维持在目前较高水平，进而拉动煤炭需求增长。房地产库存持续去化  新开工增速维持较高水平，购臵土地面积增速持续上升2018年下半年地产投资面临下行压力。我国经济受地产销售和投资的波动呈现3年左右的周期规律。为抑制房价过快上涨，2016年12月中央明确“房子是用来住的不是用来炒的”定位，2016年9月30日、2017年3月17日政府两次出台房地产限购限贷政策，购房利率也由2017年初普遍下浮10%提升至2017年底上浮10%，预计2018年调控房地产政策持续，将导致房地产销售增速持续回落，进而影响房地产投资增速下行。我们预计到2018年下半年，房地产投资将面临较大下行压力，2018年下半年煤炭需求可能会受到一定影响。政策调控导致销售和投资呈下行趋势计，预计2018年下半年下行压力较大六、基建投资基建投资保持平稳。2016年，基建固定资产投资增速15.71%，相比2015年的17.29%略有下滑，2017年前11月基建投资同比增长15.8%，基本与2016年持平。基建的投资具有逆周期性，2016年房地产投资较好的情况下，政府降低了基建投资增速。未来当地产投资有较大下行压力情况下，基建投资将加码，我们预计2018年房地产投资同比增速小幅下降至5%，依然处于正常水平，预计基建投资将保持平稳。  基建投资增速有望保持平稳通过分析煤炭四大下游行业，我们预测2018年煤炭需求小幅增加0.3%，煤炭需求同比增加1156万吨。通过研究煤炭终端需求地产基建，预计地产投资2018年上半年依然较好，下半年面临下行压力。基建投资保持平稳，我们推测2018年上半年煤炭需求有望好于预期，下半年需求面临一定压力。5