宏观经济行情分析(ppt 83页)

第五章宏观经济行情分析（二）第一节工业生产指数第二节国内贸易指标第三节国际贸易指标与国际收支指标第四节综合商品价格指标第五节股票价格指数第一节工业生产指标一、工业生产的范围及分类二、工业生产指数与经济行情研究BACK（一）工业生产的范围制造业（manufacturing）、公共事业和电、煤气、水业（electricity、gasandwater）有些国家的工业生产部门除了上述三个具体部门外，还包括建筑业，如英国；有些国家只包括两个部分，即采矿业和制造业，如瑞典、瑞士、南非等；还有些国家仅指制造业，如新加坡等。一、工业生产的范围及分类BACK（二）工业生产的分类1.按部门分类:制造业（manufacturing）、采矿业（mining）和公用事业（utilities）。2.按市场分类:最终产品（finalproducts）、中间产品（intermediateproducts）和原材料（materials）；投资品（investmentgoods）、中间产品（intermediategoods）、消费品（consumergoods）和原材料（rawmaterials）；全部产品和原材料美国按部门分类的三个大类中，制造业最为重要，其产值占全部工业产值的绝大部分。其他发达国家亦是如此。因此，在周期变化过程中，制造业的生产动态基本上可以代表全部工业生产的动态。制造业又分为耐用品和非耐用品。所谓耐用品，是指使用时间较长、价值较高的商品；非耐用品是指使用时间较短、价值较低的商品。美国将全部工业生产分为全部产品和原材料两大类；产品类又分为最终产品和中间产品。最终产品包括消费品和设备两组(设备中除工商业用设备外，还包括航天设备等)。中间产品和原材料都是仍需继续加工的产品，有些国家又称生产用产品。一般来说，最终产品属于直接消费品，生产用产品则属于间接消费品。间接消费品的行情变化常常受直接消费品市场行情变化的制约。美国的工业生产全部工业品全部产品原材料产品最终产品中间产品消费品设备直接消费品生产用产品间接消费品资本主义国家的工业体系非常复杂，工业部门繁多。各国对于工业组类的划分不尽一致，并且可以层层细分。如果将上述类别工业部门进一步细分，则可看作为个别工业部门。有关个别工业部门生产动态的统计，就是个别工业生产指数(或绝对数)。BACK（一）工业生产指数概述（二）工业生产总指数与经济行情研究（三）类别工业生产指数与经济行情（四）个别工业部门生产指数与经济行情二、工业生产指数与经济行情研究BACK（一）工业生产指数概述工业生产指数是相对指标，衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是产出的数量，而非金额。使用工业生产指数时，必须注意资料的可比性，必须同绝对指标结合起来使用，方能比较客观、全面地说明问题。工业生产指数是以代表产品的生产量为基础，用报告期除以基期取得产品产量的个体指数，以工业增加值计算权数来加权计算总指数的。因此，在工业生产指数的计算中，产品增加值的计算是权数计算的关键。K为总指数或分类指数；Q为代表产品产量；W为权数；P为单位产品价值。工业生产指数的编制过程1、确定本级代表产品目录。我国月度选择了500多种代表产品，选取的基本原则主要包括：从各个行业分品种和规格来选择代表产品，并注重价值量比较大，处于上升趋势和经济寿命期长，且在一定的时期内处于相对稳定的产品。2、搜集权数基期年的有关基础资料，计算并确定权数。计算权数的基础资料主要包括代表产品的价格、单位产品增加值、分行业总产值和增加值、代表产品基期年产量等。目前，我国初定权数基期固定在1995年，且五年不变。可以讲，确立一套权数，是编制工业生产指数难度最大的工作。3、报据代表产品的个体指数，并用各自的权数加权平均计算出分类指数（行业指数)和总指数。工业生产指数的优缺点1、工业生产指数与工业总产值发展速度的区别：计算原则不同。工业生产指数计算原则是产品法，后者是工厂法。工业生产指数是选取重要的具有代表性产品计算，并根据各自的个体指数加权平均计算的工业综合发展速度；后者则是用全部工业产品计算，是用报告期的各工业企业的总产值与基期产值相比而得。2、工业生产指数有其独特的优势：★符合国际惯例，可与国际接轨，能直接用于国际上统计资料的对比；★能较好地满足时效性要求；★有助于提高数据的抗干扰能力，提高工业发展速度的数据质量；★能够提供分行业发展速度，较好地避免行业交叉现象；★能够满足新国民经济核算体系的需要。3、需要指出，工业生产指数是相对指标.仅反映短期经济的景气状况和发展趋势，当研究速度和效益问题时，不能提供绝对量指标；同时也不能提供按企业标志分组的发展速度，这些数据仍需通过其他途径取得。BACK（二）工业生产总指数与经济行情研究工业生产总指数是反映全部工业生产动态的指数。在发达国家，全部工业生产占全部物质生产的绝大部分，它也占国内生产总值的很大比重。1.经济周期性阶段的划分应以工业生产总指数所表现的上升或下降的基本趋势为主要标志2.以工业生产总指数的下降或上升的幅度，来衡量经济危机或衰退的深度、经济高涨的强度3.工业生产总指数还可以用来计算经济危机或衰退持续的时间在利用工业生产总指数进行一般经济行情研究时，通常要注意下述两个问题：(1)资本主义国家发表的工业生产总指数，有月度、季度、月份的指数。研究资本主义国家工业生产长期的变化趋势，宜用年度指数。(2)工业生产的季度和月份指数，都有调整季节因素的和未调整季节因素的两种指数。研究经济行情时，应尽可能利用调整季节因素的指数，因为它消除了季节因素对工业生产的影响，能够比较明显地反映经济周期的变化。BACK(二)类别工业生产指数与经济行情在周期变化过程中，不同组类部门工业生产的动态并不完全相同，而是各有其规律和特点。在经济危机阶段，工业生产总的说是下降的；但从不同组类的工业部门来说，它们下降的时间有先有后，下降的幅度有大有小。在复苏和高涨阶段，不同组类部门工业生产的回升，也有时间上和幅度上的差异。在按部门分类的工业生产中，制造业生产的动态与全部工业生产动态基本一致，因而前者可以代表后者。制造业的开工率与工业生产总指数大致同步。在制造业的两个分类——耐用品类与非耐用品类中，耐用品工业部门主要是生产资料，非耐用品部门主要是消费资料。在1979～1982年的经济危机中，美国的全部工业生产下降了8.9％，制造业下降了10.4％，其中耐用品下降了14.6%,而非耐用品只下降了4.8％。BACK（三）个别工业部门生产指数与经济行情研究经济行情时，一些工业部门的生产动态，对整个工业生产乃至整个国民经济产生较大的影响。如钢铁业、汽车业、建筑业、电子业及化工生产等。个别工业部门生产的变化，除受周期因素的影响外，还受政治、科技进步以及国际市场上竞争力量对比变化等非周期因素的影响，其中有的是带有长期历史性的变化。在1979～1982年经济危机期间，美国的军械生产增加了15.5％，这是因为美国始终要维持强大的军事实力以及向第三世界，特别是中东地区大量出出售军火。皮鞋及其制品的生产下降了14.3%，纺织品的生产下降了13.4％，其主要原因之一是美国产品市场竞争力减弱，外国服装和鞋类大量进口。钢铁生产剧减：一方面是由于科技进步、代用材料不断增加；另一方面是美国产品竞争力减弱，日本和西欧钢铁业不断侵入美国市场。BACK第二节国内贸易指标一、国内贸易指标概述二、国内贸易指标与经济行情研究BACK一、国内贸易指标概述(一)概念国内贸易反映商品在国内市场的流通情况，因而也反映国内经济活动的盛衰。(二)国内贸易指标的分类按贸易程序来说，国内贸易分为批发贸易和零售贸易；批发贸易是企业之间的贸易，而零售贸易是零售商与消费者之间的贸易。按消费品使用期限可分为耐用消费品销售额和非耐用消费品销售额。我国现行统计 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 的国内贸易指标包括：社会消费品零售总额；批发零售贸易业商品购、销、存总额；商品购进总额；商品销售总额；批发零售贸易业库存；餐饮业营业收入；餐饮业商品零售额；亿元商品交易市场成交额；连锁企业（或称连锁店、连锁公司）。美国的国内贸易统计，首先是分为三大项目，即制造业销售额、批发商销售额和零售商销售额。制造业销售额也是批发销售。这三个项目又各分为耐用品销售额和非耐用品销售额。BACK1.社会消费品零售总额社会消费品零售总额 指批发和零售业、餐饮业、新闻出版业、邮政业和其他服务业等，售予城乡居民用于生活消费的商品和社会集团用于公共消费的商品之总量。社会消费品零售总额包括：  一、批发和零售业企业（单位）：    1.售予城乡居民的各种生活消费品；    2.售予入境旅游的外国人、华侨、港澳台同胞的各类商品；    3.售予行政事业单位、社会团体、军队和武警等机构的商品，以及以零售方式售予各类企业的商品。二、餐饮业出售的主食、菜肴、烟酒饮料和其他商品。三、新闻出版业、邮政业售予城乡居民、企事业单位、军队和武警等机构的书报杂志、音像制品、邮品等。四、其他服务业出售的食品、烟酒饮料、服装鞋帽、日常生活用品、医药保健用品、艺术品、工艺美术品、玩具、殡葬用品以及其他消费品。BACK2.批发零售贸易业商品购、销、存总额指各种登记注册类型的批发、零售业企业(单位)以本企业(单位)为总体的，从国内、国外市场购进的商品总量，销售和出口的商品总量、库存商品总量等情况。该指标可以反映商品流转过程中商品的购进、销售、库存之间的比例关系和存在的问题。BACK3.商品购进总额  指从本企业(单位)以外的单位和个人购进(包括从境外直接进口)作为转卖或加工后转卖的商品总额。它反映批发零售贸易业从国内、国外市场上购进商品的总量。商品购进总额包括：(1)从工农业生产者购进的商品；(2)从出版社、报社的出版发行部门购进的图书、杂志和报纸；(3)从各种登记注册类型的批发零售贸易企业(单位)购进的商品；(4)从其他单位购进的商品，如从机关、团体、企业等单位购进的剩余物资，从餐饮业、服务业购进的商品，从海关、市场管理部门购进的缉私和没收的商品，从居民手中收购的废旧商品等；(5)从国(境)外直接进口的商品。不包括企业(单位)为自身经营用和未通过买卖行为而收入的商品以及销售退回、商品升溢等。BACK4.商品销售总额  指对本企业(单位)以外的单位和个人出售(包括对境外直接出口)的商品总额。它反映批发零售贸易业在国内市场上销售商品以及出口商品的总量。商品销售总额包括：(1)售给城乡居民和社会集团消费用的商品；(2)售给工业、农业、建筑业、运输邮电业、批发零售贸易业、餐饮业、服务业等作为生产、经营使用的商品；(3)售给批发零售贸易业作为转卖或加工后转卖的商品；(4)对国(境)外直接出口的商品。不包括出售本企业(单位)自用的废旧包装用品；未通过买卖行为付出的商品；经本单位介绍，由买卖双方直接结算，本单位只收取手续费的业务；购货退出的商品以及商品损耗和损失等。BACK5.批发零售贸易业库存  指报告期末各种登记注册类型的批发零售贸易企业(单位)已取得所有权的商品。它反映批发零售贸易企业(单位)的商品库存情况和对市场商品供应的保证程度。期末库存包括：(1)存放在批发零售贸易业经营单位(如门市部、批发站、经营处)仓库、货场、货柜和货架中的商品；(2)挑选、整理、包装中的商品；(3)已记入购进而尚未运到本单位的商品，即发货单或银行承兑凭证已到而货未到的部分；(4)寄放他处的商品，如因购货方拒绝承付而暂时存放在购货方的商品和已办完加工成品收回手续而未提回的商品；(5)委托其他单位代销(未作销售或调出)尚未售出的商品；(6)代其他单位购进尚未交付的商品。不包括所有权不属于本单位的商品、拨付除批发零售贸易业以外的其他行业所属独立核算加工厂等加工生产尚未收回成品的商品、代国家物资储备部门保管的商品等。BACK6.餐饮业营业收入 指餐饮企业、产业活动单位或个体户的全部营业额，包括商品零售额和其他服务性收入。其主要反映餐饮企业、活动单位或个体户的经营情况及发展变化趋势。BACK7.餐饮业商品零售额  指餐饮企业、产业活动单位或个体户直接对居民和社会集团零售的各种商品。包括：(1)经烹饪、调制加工后出售的各种食品，如主食、炒菜、凉拌菜等；(2)不经加工直接转卖的各种外购商品，如卷烟、酒、饮料、熟食、水果等；(3)附设非独立核算的专门销售商品的小卖部出售的各种食品及其他商品。消费品市场成交额指在全国消费品交易市场成交的全部商品金额。消费品市场包括农副产品市场和工业消费品市场。BACK8.亿元商品交易市场成交额  指年销售额达到亿元以上，经工商部门批准、专门从事商品批发、零售业务活动的市场。其市场所有摊位销售总额称为商品交易市场成交额。BACK9.连锁企业（或称连锁店、连锁公司）  指在核心企业或总店的领导下，由分散的、经营同类商品或服务的企业或活动单位，采取共同方针，实行集中采购和分散销售的有机结合，通过 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 化经营，实现规模效益的经济联合组织形式。一般连锁店应由若干个分店组成。其经营特征：（１）经营同类商品；（２）使用统一商号；（３）统一采购配送，采购与销售相分离（部分商品可根据物流合理和保质保鲜原则，由供应商直接送货到门店，其余均由总部统一配送）。  连锁门店包括下列两种形式：  直营连锁：指正规连锁。连锁门店均由总部独资或控股开设，在总部的直接领导下统一经营。  加盟连锁：指特许连锁。各连锁门店（被特许人）通过 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 形式，取得使用总部（特许人）商标、商号、经营技术和销售总部开发的商品的特许权，各加盟连锁门店为独立法人，在总部指导下统一经营。BACK二、国内贸易指标与经济行情研究(一)国内贸易指标反映国内商品的流通情况和经济周期的变化(二)国内贸易中，批发贸易对于经济周期的反映比零售贸易较为敏感(三)在经济变动的过程中，耐用品的零售贸易对经济周期的反映较非耐用品的零售贸易更为明显(四)零售贸易除了年度统计外，还有季度和月度的统计(五)“二战”后，发达国家盛行消费信贷制度以促进耐用消费品的销售BACK第三节国际贸易与国际收支指标一、国际贸易指标(一)概述(二)国际贸易指标的意义(三)一国国际贸易指标与工业周期的关系二、对外贸易指标与经济行情研究三、国际收支平衡表主要指标四、国际收支指标与经济行情研究BACK(一)概述国际贸易指标是研究一国经济行情和各国经济关系的一个重要指标。对外贸易比较发达的国家，其进出口贸易占国民生产总值比值比较大，对外贸易的变化反映着一国经济的变化，以及参与国际分工的程度和世界市场的竞争能力。就世界范围来说，国际贸易反映着世界经济的变化。BACK(二)国际贸易指标的意义(1)国际贸易指标的增长反映国家经济向世界经济转化，各国经济相互依存的加强。(2)科技进步使原材料贸易与工业贸易脱节，原材料价格与制成品价格差距越来越大。(3)国际贸易指标是世界工业周期的同步指标。BACK(三)一国国际贸易指标与工业周期的关系(1)国际贸易指标可细分为进口贸易指标和出口贸易指标，前者属同步指标，后者为落后指标。因为工业危机来临时，一国政府首先采取贸易保护主义措施，立即限制进口以保护国内生产，采取奖励出口来缓和总供给大于总需求的矛盾，即以扩大外需(出口)来弥补内需的萎缩，人为地把工业危机对出口的影响延缓。所以，发达国家的国际贸易出口指标已成为工业周期的落后指标。但对在国际市场上竞争力较差的发展中国家来说，其进出口贸易指标均为同步指标。(2)国际贸易指标对工业周期诸阶段的反映为：1)危机阶段初期，工业生产已经下降，此时对外贸易额降幅不大或略有增长，原因是国际贸易合同从签订到交货，一般要经历一段较长的时间。2)只有同步性较强的世界性工业危机才会给国际贸易产生较大的影响。3)在长周期上升阶段，国际贸易的增长速度要大于工业增长速度。在长周期的下降阶段，贸易增长速度跟不上经济复苏和高潮阶段的工业增长速度。4)工业周期波动在进出口贸易方面有不同表现：危机阶段发达国家首先采取保护主义抑制进口，因为国内经济萎缩就会很快减少原料品的进口；相反，国内工业品销售困难，就会加强出口。所以，发达国家的出口贸易对工业危机反应迟缓。而发展中国家的出口贸易对工业危机的反映与发达国家恰好相反。BACK(一)对外贸易的变化反映经济情况的变化（二）对外贸易的变化滞后于经济情况的变化（三）经济的周期性波动对不同类型国家的对外贸易有不同的影响（四）研究发展中国家的经济行情时，要注意其主要出口商品的动态二、国际贸易指标与经济行情研究BACK（三）经济的周期性波动对不同类型国家的对外贸易有不同的影响对于发达的资本主义国家来说，一方面，经济危机首先是影响它们的进口贸易，因为国内的经济萎缩很快会减少对原料品进口的需求；另一方面，正因为国内发生经济危机，工业品销售困难，他们会加强出口，所以发达国家的出口贸易对经济危机的反映较慢。当经济危机逐渐深化并蔓延到许多国家时，它们的出口贸易才不得不缩减。对于发展中国家而言，它们的进口、出口贸易对经济危机的反映与发达国家恰好相反。发展中国家主要是以出口原料性商品为主，其出口方主要是发达的资本主义国家。发达的资本主义国家发生经济危机时，首先缩减进口而力图加强和维持出口。因此，危机来临时，发展中国家的出口贸易首先受到影响，而进口的制成品通常来自发达国家，这样进口贸易受影响较晚。这种现象实际上就是发达的资本主义国家向发展中国家转嫁经济危机的表现。BACK三、国际收支平衡表的主要指标   (1)经常项目经常项目主要反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。经常项目包括货物（贸易）、服务（无形贸易）、收益和单方面转移（经常转移）四个项目。经常项目顺差表示该国为净贷款人，经常项目逆差表示该国为净借款人。从宏观上讲，经常项目顺差表明编表国的国民总储蓄大于其总投资，经常账户逆差的意义则正好相反。(2)资本与金融项目资本与金融项目反映的是国际资本流动，包括长期或短期的资本流出和资本流入。是国际收支平衡表的第二大类项目。资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或出售，前者主要是投资捐赠和债务注销；后者主要是土地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售。当该差额为正时，表明编表国的资本流入大于其资本流出，资本和金融账户有顺差，反之，则为逆差。（3）净差错与遗漏为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的贷方余额。   (4)储备资产差额储备与相关项目包括外汇、黄金和分配的特别提款权（SDR, SpecialDrawingRights)。特别提款权是以国际货币基金组织为中心，利用国际金融合作的形式而创设的新的国际储备资产。国际货币基金组织（IMF）按各会员国缴纳的份额，分配给会员国的一种记账单位，1970年正式由IMF发行，各会员国分配到的SDR可作为储备资产，用于弥补国际收支逆差，也可用于偿还IMF的贷款。又被称为“纸黄金”。国际收支详表国际收支平衡表计算公式：国际收支总差额=经常账户差额+资本与金融账户差额+净差错与遗漏国际收支总差额+储备资产变化=0各项差额=该项的贷方数字减去借方数字BACK(一)由于商品和资本的广泛流通，各国在经济上的联系和矛盾在各国的国际收支上可以反映出来。(二)在行情研究中不仅要注意一国全部国际收支的变化。还应研究其中主要项目的变动情况。(三)出口和进口贸易在国际收支中的比重总是最大。四、国际收支指标与经济行情研究BACK第四节综合商品价格指标一、综合商品价格指数概述二、综合商品价格指标与经济行情研究BACK一、综合商品价格指数概述综合商品价格指数是众多商品价格的平均价格，是反映一般物价水平的价格。综合商品价格指数是研究经济行情的重要指标之一。因为，第一，综合价格变化对周期变化的反映虽不明显，但从价格变动的幅度来说，也能看出与周期变化的关联。在经济危机时期，物价虽不下跌，但上涨幅度往往趋缓；在经济高涨时期，物价上涨幅度往往趋烈。第二，综合商品价格指数除总指数外，还有分类、分目指数。从分类、分目指数的变化中，往往能看出某些实质性问题。1.批发物价指数批发价格指数（亦称批发物价指数）(wholesallePricesIndex)在美国称生产者价格指数。批发物价指数WholesalePriceIndex（WPI）是通货膨胀测定指标的一种，反应不同时期生产资料和消费品批发价格的变动趋势与幅度的相对数。批发价格是在商品进入零售，形成零售价格之前，有中间商或批发企业所订，其水平决定于出厂价格或收购价格，对零售价格有决定性影响。批发物价指数既可按全部商品综合编制，也可按不同部门或各类商品分别编制，但不包括劳务价格。批发物价指数的优点在于对商品流通比较敏感。其缺陷在于统计范围狭窄，所以许多国家没有将批发物价指数列为测定通货膨胀的代表性指标。美国劳工统计局编制度批发物价指数包括2400多种商品批发价格变动状况，其中有机器、金属、木材、皮革、纸张、轮胎、燃料、服装、化学制品和农产品等。此外，还另为一些主要工业部门和单项产品编制批发物价指数。我国尚未公开发布批发物价指数资料。2.零售物价指数零售价格指数（亦称零售物价指数）(RetailPriceIndex)，是指反映一定时期内商品零售价格变动趋势和程度的相对数。主要涉及消费者日常生活方面所支付的商品和劳务的价格，所以，有的国家称之为消费者价格指数。商品零售价格指数分为食品、饮料烟酒、服装鞋帽、纺织品、中西药品、化妆品、书报杂志、文化体育用品、日用品、家用电器、首饰、燃料、建筑装潢材料和机电产品等十四个大类。其编制目的，是掌握市场商品价格的变动状况，并在此基础上编制其他各种派生指数，为研究市场流通、进行国民经济核算提供依据。如果社会的经济发展迅速，个人的消费就会增加，供不应求，导致物价的上升，这个指数就会上升，将为后来带来通货膨胀的压力，该国的政府就会收紧货币政策，利率趋于上升。3.世界商品价格指数世界商品价格指数((WorldCommodityPriceIndex)是反映国际市场重要的初级产品的综合价格指数。1）道·琼斯商品价格指数道·琼斯商品价格指数是美国道·琼斯公司编制的商品价格指数，分为现货价格指数和期货价格指数，以1974年12月31日为基准。构成该指数的商品共有12种，即面粉、小麦、砂糖、玉米、咖啡、天然橡胶、羊毛、可可、燕麦、棉籽油、皮革、黑麦，各种商品占有不同的权数。该指数的特点是所含商品均为农畜产品。它在考察农产品价格动态时有较大的作用，故又称作农产品价格指数。构成该指数的商品未包括对世界经济动向反应敏感的有色金属，是这个指数的一个缺陷。2）《金融时报》编制的价格指数《金融时报》编制的价格指数称为世界敏感性商品价格指数，以1952年7月1日为基期。构成该指数的商品也是12种，即小麦、玉米、咖啡、可可、棉籽油、羊毛、琼麻、天然橡胶、铜、锌和锡，但不设立加权比重。该指数选择的商品虽不多，却具有较高的代表性，因此对商品价格变化较为敏感，可用于观察短期商品行情变化的苗头。3）路透社英国商品价格指数路透社英国商品价格指数是英国路透社编制的，以1931年9月18日为基期。构成该指数的商品共17种，按所占权数的大小分别为小麦、棉花、羊毛、咖啡、铜、砂糖、天然橡胶、玉米、大米、牛肉、黄豆、可可豆、锌、花生、椰干、锡、铅。该指数编制的历史悠久，在了解商品价格长期动向上有较高的利用价值。此外，构成该指数的商品种类较多，因而也能比较全面地反映国际商品市场的价格变化。4）《经济学家》商品价格指数《经济学家》商品价格指数系英国著名的《经济学家》杂志编制，以1975年为基期，该指数包括27种商品，在总指数项下，分为食品和工业原料两类。在工业原料下，又分为纤维和金属两小类。为适应国际浮动汇率制的现实，《经济学家》指数分别以英镑、美元和特别提款权计算，并分别称为英镑指数、美元指数和特别提款权指数。所含的商品种类多，兼有分类指数并以三种货币计算，这是该指数优于其他商品价格指数之处。它商品项目多，范围广，反映国际商品价格动向也就全面些；有分类指数便于观察各类商品的价格变化；有以不同货币编制的指数供比较，便于结合汇率变化来考察国际商品价格的变化。第二次世界大战之后，美元和英镑都大大贬值，所以“二战”后世界商品价格的上涨，很大程度上反映了美元和英镑价值的降低。5）国际货币基金组织也编制有世界商品价格指数以1980年为基期。该指数涉及的商品有好几十种。总指数项下，分为食品、饮料、农业性原料和金属四类。BACK二、综合商品价格指标与经济行情研究(一)批发物价与经济行情1.第二次世界大战以前，物价变化与经济周期变化的关系非常明显，物价变化是周期变化的最重要指标之一。“二战”后，在垄断因素加强和通货膨胀持续发展的情况下，批发物价的变化仍与经济周期变化相关，只是不像战前那样明显。2.利用批发价格的分类指数可以说明不同的问题农产品批发价格指数的变化仍呈现出明显的周期变化，表明农产品作为原料性商品对经济周期的变化反应比较敏感。这说明，经济危机时期，工业品和农业、原料产品之间的价格剪刀差扩大了。价格剪刀差的扩大，使那些比较分散的小生产者要承受更多的经济危机的恶果，而那些生产比较集中和垄断的工业者所受的损失较少，或者不受损失，甚至还能继续获利。(二)零售物价与经济行情1.第二次世界大战以后，由于垄断因素的加强和通货膨胀的持续发展，零售物价指数比批发物价指数更难反映周期的变化。2.虽然这一指标对研究经济周期的变化已无太大意义，但其上涨率一般被认为是通货膨胀率。(三)世界商品价格与经济行情世界商品价格指数是国际商品市场上一些重要的初级产品的综合价格指数，能比较明显地反映经济周期的变化。当经济处在复苏和高涨阶段，初级产品价格趋向上升；而在经济危机阶段，初级产品价格趋于下跌。这里需要说明的是，世界初级产品价格指数不包括石油这一商品，第二次世界大战以后，由于科技革命和新材料的发展，发明了许多与初级产品相竞争的替代人造产品。即使主要发达资本主义国家的经济处在好转时期，初级产品的价格则急剧下跌。另外，由于初级产品垄断程度低，竞争激烈，也会造成上述情况。这说明发达国家与发展中国家间贸易交换的比例经常不利于发展中国家。BACK第五节股票价格指标一、股票价格与股票价格指数二、国际市场主要股价指数三、股票价格指数与一般经济行情的关系BACK一、股票价格与股票价格指数（一）股票的价格是指货币与股票之间的对比关系，是与股票等值的一定货币量。它有广义与狭义之分，广义的股票价格是股票的票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格的统称；狭义的股票价格则是指股票的市场价格。股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票本身没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有一定的价格。（二）股票价格指数股票价格指数是描述股票市场总的价格水平变化的指标。它是选取有代表性的一组股票，把它们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。股票价格指数划可以分为成分指数、综合指数和分类指数。综合指数以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数。成分指数是在挂牌上市的所有股票中，抽取具有市场代表性的若干家上市公司为样本编制而成的。参照国际惯例，样本股不搞“终身制”，以流通股本为权数，采用加权平均法进行计算。分类指数包括农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、水电煤气指数、建筑业指数、运输仓储指数、信息技术指数、批发零售指数、金融保险指数、房地产指数、社会服务指数、传播文化指数、综企类指数共13类。其中，制造业指数又分为食品饮料指数、纺织服装指数、木材家具指数、造纸印刷指数、石化塑胶指数、电子指数、金属非金属指数、机械设备指数、医药生物指数等9类。股价指数主要有以下基本功能：①综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度；②为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息，便于对股票市场大势走向作出分析；③作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投资的“基准回报”；④作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。BACK二、国际市场主要股价指数（一）道·琼斯股票价格平均指数（二）标准普尔指数（三）NASDAQ指数（四）纽约证券交易所股票价格指数（五）《金融时报》股票价格指数（六）日经股票价格指数（七）东证股票价格指数（八）恒生股票价格指数BACK(一)道·琼斯股票价格平均指数这是国际上历史最悠久、最有影响而又最为公众所熟悉的股价指数。早在1844年7月3日，道·琼斯公司的创始人根据美国11种有代表性的股票编制股票价格平均数，并把它发表于该公司所编的《每日通讯》上。以后该公司在编制股票价格平均数时，对其采用的股票种类和数目及编制方法都作过多次调整，《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日报》。人们在称呼上，也习惯用指数来代替原来的平均价格。目前，道·琼斯股票价格平均指数由4种股价平均指数组成：30种工业股票价格平均指数；20种运输业股票价格平均指数；15种公用事业股票价格平均指数和综合前65种股票价格平均指数而得出的综合指数。其中，30种工业股票价格平均指数是纽约股票市场最有影响、最具有代表性的股价指数，是报刊上经常引用的股价指数。计算道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，并令基期的平均数为100，通过和基期平均数的比较，可计算出以后各期的平均数。假设现在道·琼斯平均指数为1’700点，这就表明现在的股票的平均价格是1928年10月1日的17倍。如果说今天的道·琼斯平均数比昨天的l700增加17点就表明平均股票价格较昨天上涨1％。道·琼斯指数被认为是反映美国股市行情，以及对美国经济、政治变化最敏感的股票指数，它的波动和变化对世界股市都有极大的影响。道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是在本行业中具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。原因之二是，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体—《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算一次的采样股票平均指数、百分比变动率以及每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。而在纽约证券交易所的营业时间里，则每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的投资者的主要参考。由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受人们的质疑和批评。　　从1996年5月25开始，针对我国的股票市场编制了道·琼斯中国股票指数。截至1998年4月1日，沪深两市共有88支股票作为其成分股入选，故称为道·琼斯中国88股票指数。BACK(二)标准普尔指数标准普尔指数，英文是Standard＆Poor’sIndex，也称斯坦达德普尔股票价格指数，它是美国最大的证券研究机构——标准普尔公司编制发表的用以反映美国股票市场行情变化的股价指数。标准普尔指数1932年开始编制，最初采样股票共233种，1957年采样股票扩大到500种，其中工业股票425种，铁路股票15种，公用事业股票60种。1976年又进行了改动，采样股票仍为500种，但其构成变成工业股票400种，运输业股票20种，公用事业股票40种，金融股票40种。标准普尔指数采用加权平均法，以194l～1943年间的平均市价总额为基期值，基期指数为100，以上市股票市值为权数进行计算。BACK(三)纳斯达克(NASDAQ)综合指数NASDAQ是NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation的简写，NASDAQ是与股票交易所市场相对应的OTC股票市场(OTC，OverTheCounter，泛指股票交易所以外的股票市场)。NASDAQ指数又称全美证券商协会电脑交易指数，是由全美证券商协会发布的股票指数。它有三种指数：一是NASDAQ100指数(NASDAQ100Index)，含100家在NASDAQ全国市场注册的最大的非金融公司股票；二是NASDAQ全国市场综合指数，含3000多家在NASDAQ全国市场注册的公司股票；三是NASDAQ综合指数，含全部5000多家在NASDAQ市场注册的公司股票。NASDAQ指数在市场上是高科技类股票的象征与代表。BACK(四)纽约证券交易所股票价格指数该指数由纽约证券交易所编制，是在美国颇有影响的国家指数之一。该指数包括在纽约证券交易所上市的1570家公司的所有股票(1570种)。它除了有综合股价指数外，还包括：由1093种股票组成的工业股票价格指数；223种金融、投资、保险、不动产业等股票组成的金融业股票价格指数；189种股票组成的公用事业股票价格指数；65种股票组成的运输业股票价格指数。该指数的计算方法和调整方法与标准普尔指数相同，不同的只是基准的确定时间和基期值。该指数的基期为1965年12月31日，基期指数值为50。1966年开始计算公布，每半小时公布一次。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，但它可以全面及时地反应其股票市场活动的综合状况，因而较为受投资者欢迎。BACK(五)《金融时报》股票价格指数《金融时报》股票价格指数即由英国伦敦《金融时报》编制发表的反映伦敦证券交易所工业和其他行业股票价格变动的指数。该指数的采样股票分为三组：第一组在伦敦证券交易所上市的英国工业有代表性的30家大公司的30种股票；第二组和第三组分别由100种股票和500种股票组成，其范围包括各行各业。该指数以1935年7月1日为基期，基期指数为100。该指数以能反映伦敦股票市场动态而闻名于世。BACK(六)日经股票价格指数是一种股票价格平均数，是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。其计算方法采用的是美国道·琼斯指数的修正法，基期为1950年9月7日。该指数分为两种。一是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，这些采样股票原则上是固定不变的。由于日经225种平均股价是自1950年开始并一直延续下来的，具有可比性和连续性，成为考察、分析日本股票市场股价的长期演变及其趋势最常用、最可靠的指标。二是日经500种平均股价，自1982年1月4日开始编制。该指数样本不是固定的，每年4月根据前三个结算年度各股份有限公司的经营状况、股票成交量、市价总额等情况为基本条件更换采样股票。日经500种平均股价所选样本多，具有广泛的代表性，因而能比较全面、真实地反映日本股市行情的变化，还能反映日本产业结构的变动。经日本经济新闻社与美国道·琼斯公司协商，从1985年5月1日起，日经一道·琼斯指数改为“日经指数”或“日经平均股价”，该指数每天刊登在《日本经济新闻》上。BACK(七)东证股票价格指数东证股票价格指数是东京证券交易所股票价格指数的简称，是由日本东京证券交易所编制和公布的反映该证券交易所第一市场全部上市股票的价格指数。该指数1969年7月1日开始编制，采用加权平均法和基数修正法进行综合计算，以1968年1月4日为基期，基期指数为100。除东证股价指数外，东京证券交易所还编制、公布了规模不同的股价指数：上市股数在2亿股以上的大型股、上市股数在6000万股以上的中型股和上市股数在6000万以下的小型股。由于东证股价指数的计算对象分布面广，不仅包括上市条件高的第一市场的全部股票，而且还从第二市场中选取了300种股票作样本，所以代表性较强；又因为在计算方法上既考虑到权数的作用，又采用了基数修正法以及时适应市场变化，所以，该指数能正确、客观地反映日本股票市场的交易规模和股价的变动，具有较高的准确性和敏感性。BACK(八)恒生股票价格指数恒生股票价格指数是我国香港最有影响的股价指数之一，它是由香港恒生银行编制、反映香港市场股票价格变动的指数，是香港市场历史最悠久的一种股价指数。恒生股票价格指数以1964年7月31日为基期，基数为100。当日的股票交易虽不是很大，但其成交大致均匀，该日指数能够基本上反映整个股票市场的活动情况，因此以这一天为基期，但恒生银行开始发表每天的恒生指数是在1969年的11月24日。该指数的计算方法为修正加权综合法。恒生股票价格指数共选择33种具有代表性的股票为计算对象，其采样股票分为四大类，金融业股票4种，公用事业股票6种，地产股票9种，其他工商业包括航空、酒店等14种。选择这些公司的标准要衡量其在香港股票市场的重要程度、成交值对股票投资者产生影响的大小，发行的股数要足以应付股票市场旺市的需要，公司的业务以香港为基地。按此标准选出的33家公司股票总值约占上市股票总值的68.8％。恒生股票价格指数采样面广、基期选择恰当，能真实地反映香港股市的变动，恒生指数每天公布三次。自1969年恒生股票价格指数发表以来，已经过多次调整。1980年8月通过立法，香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，在目前的香港股票市场上，只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价格指数均不复存在。BACK三、股票价格指数与一般经济行情的关系从长期趋势来说，股票价格变化与经济周期变化基本一致。即危机和萧条时期，股票价格下跌；复苏和高涨时期，股票价格上涨。但是，综合股票价格指数(主要是工业股票价格指数)可以反映那些巨大的对国民经济有重要影响的公司的股票价格变化，因而它能够反映经济周期的变化。股票价格的转折性变化往往早于经济周期的转折性变化。危机开始之前一定时期，往往出现股票价格的下跌，复苏开始之前一定时期，往往出现股票价格的回升。这就是说，股票价格的变化对周期变化有预兆性，也正因为如此，人们通常把股票价格称之为“经济晴雨表”。BACK本章课后作业简析工业生产指标与世界市场行情之间的关系。简析国际贸易指标与世界市场行情之间的关系。简析综合商品价格指标与世界市场行情之间的关系。4.简析股票价格指标与世界市场行情之间的关系。