十大期货研发团队评选杭州现场评审会实录(二)

十大期货研发团队评选杭州现场评审会实录（二）----化工产品现场评审主持人：尊敬的各位领导、各位嘉宾、各个参赛的分析师团队以及媒体界的朋友们大家下午好！我是CCTV证券资讯频道的“期货时间”节目主持人孟一。很高兴我们能够在这美丽的初秋相聚在杭州，共同迎来盛大的，由我们大连商品交易所，和讯网主办，文华财经，期货日报协办的“十大分析师团队评选”活动首次现场评选。同样我们要特别感谢浙江省期货业协会对于本次比赛的大力支持。另外本次活动的合作媒体也是尽心尽力，有CCTV证券资讯频道，第一财经日报，中国证券报，上海证券报，证券日报，证券市场周刊，理财周报，21世纪经济报道对本次大赛进行了多角度全方位的报道。让我们向他们一并表示感谢。下面由我为大家简单介绍一下出席本次省会的重量级嘉宾，首先我们的一号评委是来自上海氯碱化工股份有限公司董事长李军先生，我们的二号评委是中石化经济技术研究员高级工程师高春雨先生；三号评委是中化物产塑料本部的部长赵铁彬先生；四号评委是金瑞期货有限公司总经理姜昌武先生；五号评委是天马期货有限公司总经理胡军女士；六号评委是新湖期货有限公司董事长马文胜先生，七号评委是中国石油和化学工业协会市场信息部副主任祝昉先生；八号评委是银行期货有限公司总经理姚广先生；九号评委也是大赛的主办方之一——大连商品交易所副总经理李军先生。大家可能也注意到，现在有两位评委是同名同姓，一位我们称之为李军总经理，另外称之为李军董事长。十号评委也是同样昨天来过了，是杭州华鹏投资有限公司总经理陈刚先生。再次感谢各位嘉宾的光临，还有参加此次活动更多的业界行业内朋友以及媒体朋友在这里不一一介绍了，热忱欢迎大家的到来！首先还是有请大商所副总经理李军先生致欢迎辞，谢谢！一、大连商品交易所李军副总经理致欢迎辞这次活动从举办开始到今天受到了业内各界、各类人士的广泛关注，业内的同仁积极参与，取得了非常好的效果。非常感谢在这个过程中参与和支持这项活动的单位和个人。今天来参加这次评选活动的化工团队我们总的报名数是75家，经过第一轮专家的匿名评审选出40家，第二轮的匿名评审是20家，这就是今天到我们现场的代表团队。所以大家能从75家走到今天，到这个讲台上来，我对你们大家的到来表示祝贺，今天希望你们能够发挥更好的水平！因为大商所举办这个活动创意比较新颖，实际上应该说是我们整个业内、交易所、期货公司还有我们的投资机构各个方面大家集体智慧的结晶，因为期货市场发展到今天，越来越感觉到只有一个团队的合作和团队研发水平的提高才能够引领我们这个行业走向发展、走向辉煌，这也是服务于产业、服务于投资者的需要，我们举办了这个活动。对于一个期货公司来讲，我们中国期货业发展的十几年经验，一个公司要想生存、发展，单靠某一个品牌的分析师是做不到的，一个人的单打独斗不能够在行业有长足的发展，必须要搞团队，国外很多大机构的经验已经很好的证明这一点。一个团队要建设，用什么样的方式建设，作为一个分析师在团队当中要发挥什么样的作用，这是我们要在中国形势下探讨的问题，这个活动的举办就是要实现这样一个目的。已经有经验的公司把好的经验拿出来和大家分享，经验欠缺的公司通过学习再和大家一起进步。另外一个角度，大家都知道大商所历时几年进行期货学院的建设，这几年下来期货学院已经培养了3千名的期货分析师，我们教育的方法主要是培养个人，个人进步了，并不代表那么一个团队的进步，所以我们要培养一个团队的建设，要有一个合作、协作的过程。所以这一次研发团队的评选应该看作是期货学院工作的深化。我们现在市场发展到今天，大家越来越重视研究，昨天一些评委在做评述的时候有这样一个结论，就是说期货公司大家在竞争，争什么？过去是争跑道便捷不便捷，过一段时间争收费低不低，甚至是你的营业场所是否漂亮、交通是否便利等等，最终发展到现在，大家越来越形成共识的是，一个公司真正有核心竞争力是你的研发力、研发团队能够为客户提供有价值的东西，这才是核心竞争力。这就是我们“研究创造价值”的核心所在，所以我们研究必须要贴近产业、贴近市场，要讲实效。当然我们的研究不仅仅是为作出一个研究报告而结束，不仅仅是做一个研究报告就结束了，而是把我们的研究和你们的投资策略结合在一起，和客户的实际情况结合在一起。各个方面都要过的硬。昨天农产品的评选活动结束以后，我自己也获得了一些感慨，在这里我有这么几个感受和大家分享一下：第一,我觉得这项活动应该引起高度重视，这个重视不单单是公司的领导层，我们每一个参加这项活动的工作者都应该引起重视，为什么？因为我们在这样一个平台上所展示的，大家每天写的投资报告在网上，每天文章在媒体上刊登，今天我们在这里又要进行演讲、陈述，这是你公司形象展示的最好平台。如果在这样一个环境下你都不能引起重视的话，不可能让任何投资者或者其他投资机构设想你的公司或者将来会是什么样的姿态面对竞争的行业。第二,由于在这个地方上台的是20位选手，而这20位选手从我们形式上看是你自己形象怎么样，语言表达是不是流畅，整个的陈述是不是非常有吸引力。但是各位一定要记住，你站在这个台上的时候，背后是你的研发团队，再往后说是你的公司，再往后看还有你后面的客户。所以大家一定在这个层面上时刻牢记，在这个地方展示的不单单是坐在台下的十位评委，是给后面所有的人直接、间接的盯着你，你要重视。另一方面我们整个评选活动，从研发报告到环节交易，到收益计算到今天的陈述，大家回头想想看，形式上感觉是新颖了，而实际上就是我们每一个分析师日常进行的工作。所以换一个角度来讲，我们也不要把这个活动看得多么的严肃，看的多么的与众不同，它就应该是我们的日常工作，如果你的日常工作就这样做，今天就来展示你的日常工作，你的日常工作不是这样做，通过包装、通过策划来展示一个艺术化的效果，那不是我们所追求的。正因为如此，各位在台上的时候一定要充满自信--我的工作就是这样，我展示给大家的就是我的工作。还有就是要放松，昨天有一个选手紧张，没有很好的展示团队的风采，自己的风采也没有得到很好的体现。这个不需要紧张，台下坐的各位专家也好、评委也好、嘉宾也好，大家都是同行，不需要紧张。因为我们这个过程是一个经验分享的过程，你讲的好，大家向你学习分享，你暂时经验不足，正是一个学习的机会，你抱着这样的心态上台，对你最后得到的分数也不要太在意，有这样心态的话就会放松，放松之后自然有比较好的成果。这就是我昨天的几个感受。今天评委里有行业的专家，也有我们现货的专家，也有我们投资机构的专家，这几个方面的代表评委都会本着客观、公正的标准来给大家打分，这个分数在评委心目当中你的地位。作为期货公司的专家、老总们，他们就会站在一个作为期货公司他所希望的研究团队，他所希望的分析师是怎样的，按他的要求打分；作为我们现货企业的老总，他就会想，“我作为一个客户，我作为现货企业的客户，我希望什么样的研究团队给我做这个套保 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，为我现货经营提供风险管理是最有效的”。作为我们投资机构的专家，就会想“我作为一个投资机构者，怎样的策略、行情的研判，逻辑的分析是我的想法”。所以我们的专家来自各个方面，我希望各位选手在台上讲的时候尽量展示台上的风采，不要紧张，希望大家都能取得好成绩，谢谢各位！主持人：感谢刚才李总热情洋溢的欢迎辞，我想说的是，今天无论最后的名次怎么样已经不是很重要了，经过初赛的选拔大家脱颖而出，前20名的队伍已经相聚在这里已经是一种胜利了，我们还是本着“友谊第一比赛第二”的原则，不要当成特别激烈的竞争，而是当做行业内人士互相交流的平台，可能会有更好的效果。我来介绍一下今天下午的比赛结果，大家所看到的是经过初赛的选拔位列前20名期货公司的名单，一会儿我们按照五个期货公司为一组，从第20名到第11名为前两组，20-16第一组，15-11第二组，第三、第四组是从第一到第十名再次分割成两组，每组五个期货公司，一会请他们各自展示自己的风采。一会大家答辩的时候，每个选手上台有7分钟答辩时间，我们按照这样的次序会请不同的评委对这样的选手进行提问，同时最后十位评委会进行打分，我们去掉一个最高分，去掉最低分之后会算出8个评为的平均分。二、第一组团队现场评审1号团队--东证期货接下来我们就有请第一位选手，来自上海东证期货公司化工团队的林慧小姐，有请！（PPT播放）下面有请上海东证期货化工团队的代表为我们做关于《大而化简——LLDPE和PVC行情分析》的主题演讲，有请！上海东证：各位专家、各位评，委大家下午好，首先我作为今天能源化工组的第一个参赛选手来这里就上海东证所做研发方面的心路感受，以及我们对塑料和PVC简单的看法和大家交流。我们取得名字是大而化简，没有包含我们对品种的任何看法，我们觉得今天这样一个场合，像前面李总所说的，我们今天来参赛，不是简单阐述我们对某个品种的看法，而是全方面展示我们团队的形象。所以对于研发来说，不管研究哪个品种的时候，只有真正做到在复杂的市场环境当中，真正做到把主要因素抓出来的团队，从而对影响市场主因，得到判断的研发成果才是真正相对比较实用的。简单看一下我们这样一个团队表现的路程，在前面我不想再多说。但是在这里我特别想给大家看一下，在倒数第二行中我们的特保案例。仅仅从特保案本身来看的话，是仅仅针对橡胶和轮胎，特保案发生的当天，国内所有的期货品种都出现非常大的下跌，包含中国经济在内，包括美国经济在内并不是我们想象的乐观，尤其复苏的速度会出现波折，所以我们对整个工业品转向了偏空的思维。这是我们展现从不懂到逐渐了解的过程，一开始我们写了很多没有太大效果的文章，一直到最后我们才刚刚接触到整个对于塑料和PVC市场到底怎样研究，后面会用四张PPT简单介绍一下我们对目前市场的认识，在这四张PPT中还包含了我们东证研究所独家研制的模型。我们觉得在目前期货这样一个情况之下，要想了解任何一个品种走势的话，不了解宏观行情几乎是不可为的，那么东证期货自成立以来我们就一直注重对宏观方面的研究，我们自己也独家做了这样一个指标的模型，这个模型的简单构成大家可以看到。（图示）在三季度的时候，期货市场进入了一个震荡的阶段，到四季度我们觉得商品属性和金融属性会得到进一步的增强。尤其是商品属性的增强，可能会导致各个商品的基本面出现一个分化。（图示）接下来我们说到要研究这样一个品种，就不能不关注品种本身的基本面，在关注品种本身基本面的时候我们采取非常多的方法试验，包括在其他品种上获得的经验，最后都发现特别的迷惑，因为我们对这两个品种不是特别的熟悉。最后我们想，我前面提到为什么用大而化简做今天的阐述，实际我们在整个研究过程当中，我们抛弃了一切可能影响市场的因素，而是简单抓住了塑料和PVC最最基本的方面，我们可以从这两张图上看到，其实这两张图很简单，它就是过去两个月塑料和PVC平均价格的走势图，从这个走势图可以非常清楚的看到，它们是有自己非常明显的特性，在8月份的时候出现了季节性的高点，进入了四季度，从现货的角度上出现了一个相对的低点，从这个走势图上看到目前期货的行情基本上是吻合的。（图示）这是我们的一个结论，实际上很简单，因为今天时间非常有限，我们不可能把这个过程完整展现给大家，我们现在的结论就是认为目前的塑料和PVC还没有到达它的最低点，但是正在朝它最低点接近。我们觉得在后市的过程当中，所谓一个单边的行情逐渐趋于弱化，后市不断震荡的行情可能会重现出现，我们觉得基于前面从宏观以及基本面的研究，觉得在未来一段时间，可能一直到今年四季度末，或者明年年初的话，整个市场才会迎来一轮相对比较好买入的时机。当然这样一个结论，并不是说我们不能够交易了，对于目前的阶段，我前面提到自创的指标模型，根据品种之间的强弱变化，我们得出的操作结论，在一个震荡的市场当中追逐价差的变化，会获得相对稳定套利方面的收益，这个模型应该说也是我们根据自己的一套信息系统得出的，可以看到，因为我做这个PPT的时候正好在这个礼拜初时候，市场在周一和周二的时候大家回顾会发现，市场会出现买入塑料和抛出PVC好的时间点，我们觉得在未来一段时间，我们继续依据这样一个模型展示还是可以在未来一段时间做相关套利的操作。因为现在时间还有一点，我想简单分享一下这个模型的来源。因为我们相信做强弱转换的指标模型是大家非常想做的，我们的灵感是来源于刘翔的复出赛，把110米跨栏，我们肉眼看到第四个栏，我们希望用计算机的方法能够在第三个栏起步的时候就抓到瞬间的爆发力，这就是我们做强弱转换指标模型的灵感来源。这就是我简单的陈述，谢谢大家。主持人：好谢谢，接下来看一下一号评委董事长李军对东证期货的发言提问。李军：你关注到到轮胎的特保案对于轮胎的影响，然后到四季度会进入到塑料传统的淡季。我问一个问题，今天是一个很重要的日子，也许明天就会公布，五年以前中国PVC的反倾销今年结束，不管这个结果怎么样，我现在不知道这个结果会怎么样，刚才讲到轮胎特保案，我们现在讲塑料、讲PVC，今天或者明天商务部公布四季度日落复审，你估计四季度的行情是继续维持，或者日落了会产生怎样的影响？东证期货：首先我想跟大家先解释一下，因为我本人并不是特别研究塑料和PVC的，我是作为轮胎的代表来的。因为我正好是研究橡胶的，对特保案比较关注，我就自己的看法，作为个人观点的阐述。我觉得目前我们所面临的是由特保案引起一系列的倾销案，实际上倾销和反倾销在过去一直会出现，但是在过去没有引起大家这么大的关注。之所以大家在现在特别关注这样一个结果，我认为很可能是大家对未来的担忧。因为前面在宏观模型当中我们也提到，未来四季度的市场如果说要出现一个好转的话，我们必须要依赖出口这一块，因为反倾销这个问题导致，本来我们塑料和PVC在四季度就不是出口旺季，因为这样的因素引发后续的出口会产生问题的话，我个人觉得还是有一点担忧的成分在里面。但是这个不会改变整体的市场。主持人：接下来轮到评委打分环节。1号评委：82号评委：8.13号评委：5.14号评委：8.25号评委：8分6号评委：8.57号评委：7.88号评委：7.59号评委：8.010号评委：9.6。最后得分：8.012号团队—信达期货主持人：好谢谢，下面有请信达期货化工团队的代表上场。有请王强，他演讲的题目是《上游原料疲软，连塑继续震荡下跌》。（PPT播放）信达期货：因为时间比较紧，所以题目稍微该了一下，内容还是差不多。各位专家、各位评委，我来自信达期货：，我叫王强，我今天演讲的题目是受三大因素影响，连塑继续震荡下跌。第一个因素就是上游原料，第二个是短期内产能的集中释放，第三个是国内库存压力在现。第一点，美国原有以及亚洲原有需求继续震荡的下行是很大的，就从库存、比价、需求而言；就需求而言，美国原油都是处于季节性的淡季，大家可以从左边原油需求图可以看到，每年9月份需求的下降都是比较明确，下面的红线是代表今年的走势，自9月份以来开始出现下行的趋势，这也显示季节性的需求的下降开始显现。库存方面，自金融危机以来，库存一直是我们担忧的问题，而库存一直在增加，而根据最新公布的数据，美国原油以及成品油增幅大于预期的，创83年1月份以来的历史新高。在1月份的消费淡季，库存还有增加的趋势，对后期的油价会造成打压。另外再用比价关系来看，上面的蓝线和绿线代表了原油和汽油，红线代表了原油和天然气的比价关系，近期创出了一个历史的新高，根据红线的走势，以及原油和天然气走势，我们预计这一比值在后期有继续下跌，震荡的区间概率比较大，回归正常区间的概率比较大。相对偏高的原油价格在后期下降的趋势也很大。我们再来看一下亚洲乙烯市场，这是亚洲乙烯的走势图。根据我们了解，今年以来，亚洲的乙烯需求并没有得到较好的好转。而日本的村也是处于偏高的位置，在供给开始增加的时候，前面一个上涨的趋势将要结束，目前已经处于震荡回调的趋势，另外国内在下半年PVC的产能巨大释放也是巨大的空间，我们分析原料不仅是从成本上形成利空因素，打压国内市场。另外一个因素，我讲的是，刚才提到国内PVC产能的集中释放，近下半年，我国PVC产能增大是非常巨大的，更重要在价格上。这也是在后期国内连塑市场的一个利空影响。（图示）最后一个是库存压力开始显现。据统计今年国内1-8月份的PE供给量同比增加了25%，而下游的塑料需求增加了1%，面对这么多的增量，需求面没有好转的情况下，可能会转化为后期的库存压力，从这个库存走势图可以看出，目前的库存也是处于上升的压力，这对我们库存也是增加了一个预测。另外从国内的期货和现货价格下跌，这也进一步能够我们对库存压力的显现，市场对中石化后期的降价的可能性增加，这对目前国内的疲软的市场导致进一步下跌。最后看一下结构分析，这个图可以比较明显的看出，从08年末一个上升的趋势，而目前的连塑的价格已经跌至了38.2%的支撑位，特别是10月份，在以上三大利空因素的打压下，我想下一步位置应该是在50%的支撑位。这是我们最后的结论，原油预计受美国的消费淡季的影响和库存增加的预期，原油有往下震荡，目前在60位有一定的支撑，国内的连塑受三大利空影响的影响，会跌到50%的支撑位及9千元大关一线。谢谢。主持人：感谢王强的发言，接下来有请高春雨先生为这位选手进行提问。高春雨：非常感谢你的介绍，刚才在你的介绍里面，通过了原油价格和未来国内的产能增加以及库存的这一些上涨这些因素来判断未来的LLDPE的价格可能会呈现下跌的走势。我想问一下，您认为在未来四季度里面，影响LLDPE的价格你的三个因素里面，大概有一个需求因素，如果把这四个因素排起来，您认为哪个因素会起更大的作用？王强：我想目前在一般情况下，处于基本面，我想可能是供求，但是目前是一个特殊的时期，因为是处于金融危机的开始复苏的一个阶段，我觉得在宏观经济和原油方面我认为是有最大影响，不仅是对前期的商品市场的信心和后期的走势影响，更是对连塑，大家都知道国内连塑一般都是看原油走势来做连塑，我想宏观经济以及上游原油对后期的影响是最大的。谢谢。主持人：现在进行打分：1号评委：8.32号评委：88.3号评委：9.04号评委：8.55号评委：7.96号评委：8.07号评委：8.08号评委：7.99号评委：8.210号评委：7.3最后得分是：8.20分，谢谢。3号团队—大陆期货主持人：现在看第三位代表队，是大陆期货的化工团队，有请！有请来自大陆期货的徐超先生做关于期现回归后PVC价格走势分析，有请！（PPT播放）大陆期货：各位评委大家好，演讲的题目《是期现回归后PVC价格走势分析》。（图示）这个是PVC期货价格走势图。在通货膨胀的压力之上，只剩下上涨的一轮行情，当时市场上也是有本一种悲空的行情。过去出现了一轮调整的行情，我们也在考虑，PVC上市以后也是复制了上海的一种新行情，从近期来看，价格又回到了当时上市价格的起点，大概是在0500的位置，对于整个后市PVC的价格，我们后面做一些简单的分析，我们从PVC和现货价格的走势图可以看到。（图示）这是历史上03年开始PVC现货价格走势图，低点在6千点的位置，高点其实是接近到1万点的主力关口。从目前PVC期货价格上市之后，从走势图可以看到，在上市中，非理性的上涨行情，当时的期货价格其实已经冲到了8千点，但是现货其实并没有跟着网上非理性的走势。我们从后面看，期货价格出现了回归，从总体来看，目前PVC的价格走势是处于历史上比较低的位置，所以对整个后市我们认为PVC下跌的空间还是比较有限的。这是我们对整个PVC第四季度的预测，我们认为，结合现货的历史角度来看，目前它的价格，底部区已经逐步的接近，而上游各种原材料的成本，包括原油的价格，上游成本的支撑还是比较明显的。另外我们关注交易所仓单数量，我们在做期货的时候也要关注交易所仓单数量的变化，我们说目前PVC经过第一轮的交割之后，目前来看已经形成了比较成熟的品种，所以后市对整个PVC行情的判断，我们仍然要注重现货的供应包括交易所仓单的变化。我们认为第四季度仍然是房地产逐渐回暖的行情，我们认为对整个市场是有企稳的迹象，如果房地产市场回稳的话，我们认为PVC的供应量会处于比较宽裕的行情，这样对整个市场有比较大的支撑。最后一个结论，在整个通胀预期下，年底PVC将上演筑底、企稳、缓慢上涨的行情。当然这里面是逐渐缓慢上涨的行情，而不是单边上涨的行情。这里面对市场PVC的行情影响，包括上游和下游的行情。后面几个关注点，第一点原油库存的逐渐减少，在09年6月份美国原油的库存达到历史高点之后，从近期来看，它的库存出现持续减少的过程，我们说对于整个库存减少的话，对整个原油的价格有比较强烈的支撑，这样对后市的价格并不认为有大幅下挫的动能。另外一点，上游VCM、乙烯价格有逐渐企稳的迹象，在09年达到低点之后，现在已经有了反升的行情，我们认为乙烯的价格如果是处于继续上涨行情的话，对于整个下游的支撑还是比较明显的。第三点就是电石价格接近底部区域，这里由于国庆60周年庆，电石的价格也有比较大的影响，现货价格在3000-3200之间，和前几年是持平的位置，我们并不认为电石后市仍然有比较大下跌的动能。电石价格下跌的话，对PVC成本的支撑影响也比较明显。第二烧碱价格持续下跌，金融危机之后，市场有盘整的行情，后期烧碱的行情并不乐观，出现了大幅下跌，这样对PVC也是一个很大的压制，烧碱的开工率处于比较低水平的话，PVC的价格是有很大的支撑。这里面比较关注的焦点，交割仓单增加引发的担忧。大连交易所在第一期公布的之后，后期公布了包括上海氯碱在内的，在整个期货第一批交割交割之后，仓单的整个量是不断增加，整个交割仓单的量增加的情况下，对整个现货也是形成比较大的压力。当时由于时间比较远，所以交割仓单还是比较少，所以说它的价格很容易发生一种多变空的行情，但是后续虽然仓单的增加也出现下跌的行情，这里面要注意仓单的变化。我们觉得后市关注就是仓单的变化。另外近年来我国PVC开工率低的情况，我们知道去年PVC开工量接近1千万的水平，整个产能接近一千八百万吨，整个产量是八百万吨的产量，目前国内PVC的企业接近60%左右是中低水平，所以我们认为整个PVC还是处于比较低的水平的。主持人：下面有请3号评委赵铁彬先生进行提问。赵铁彬：是这样的，今年上半年整个化工品的市场呈现一个非常明显的特点，就是期货的价格比现货价格高，这个状态从5月份开始一直持续到9月初，这个状态非常明显。两个问题，第一个你分析一下原因；第二个你预计后半年期现之间是一个什么样的状况，谢谢。大陆期货：从目前来看，经过第一次交割之后，整个的品种比较成熟，最开始的时候，市场上也有担忧。走势图上有显示，出现一个行情，当时期货市场经营交割可能是会交割期当时订购合约是0909合约，有可能在7月份、8月初进行交割，这样对市场上的压力，多对空的压力是非常大的，包括建材，PVC也是在复制期货市场螺纹钢的行情，整个市场还是多对空，但是整个期货和现货市场的价格已经接轨了，目前呈现了成熟的风范。后期来看，我们认为PVC是一个比较好的平衡，因为价格有垄断的优势，利用期货市场有一个价格发现的功能，发现整个PVC价格真正的合理在什么地方，这也是期货市场的一种魅力，谢谢。主持人：现在进行打分：1号评委：8.82号评委：8.53号评委：7.44号评委：8.15号评委：8.36号评委：6.57号评委：7.08号评委：7.69号评委：9.210号评委：10.1最后得分：7.854号团队—象屿期货主持人：下面请第四位象屿期货化工团队，给我们做关于《供给压力巨大塑化迎来寒冬》的主题演讲，有请！（PPT播放）象屿期货：大家下午好，我是来自象屿期货的PE基本面研究员，我们象屿期货主要是现货企业，他们的PE、PVC的贸易量是比较可观的，所以象屿期货：的优势就是基本面的分析，所以我带给大家的主要是基本面的一些分析。（图示）这张图是连塑的期现价格对比，我们讲能解释过去和现在，才能更好的预测未来。所以我首先要解释一下09年以来的价格分析，09年上半年价格是一个企稳上扬的态势，其实从09年上半年供需面来讲的话，国内产量是较为企稳，而进口是一个大增，但基于国内经过08年的大跌，国内市场有一个见空层的过程，所以09年上半年供需面基本保持了动态平衡的态势，所以09年上半年的价格是企稳上扬的局势，而到7月底8月初的时候，基于对对农地膜需求的旺盛，连创08年的辉煌，但是真正进入到8月中下旬，这个供求和需求方面并没有明显的好转，再加上市场集中投放。站在3季度的现在，四季度由于新增产能的投放，需求的疲弱，造成了市场的心态疲弱，理性明显的显性化，我们认为四季度基本面处于供给的过剩，这种趋势价格的迫使将使国内的减产，供需下降。估计长时间会处于均衡，但是我们认为新一轮的供需平衡到2012年的二季度才会重现体现。（图示）这是国内PE产量的变化图，从这张图里可以看出，09年的前三个季度国内产量是基本持稳的态势，但是8月份PE产量比去年同期增加了10.5%这样一个巨大的变化，再加上独山子90万吨的新增产能，已于9月份全部投放市场，我们认为四季度会在三季度的基础上压力进一步加大，而进口方面大家看一下这张图（图示）这是国内PE月度进口量和增长量的图，09年1-7月，进口量达452.1万吨，同比增长达60%。我们预计09年总供给是在1370万吨左右的量，加上社会库存120-200万吨左右，需要达到1200万吨才能大家供需的平衡，国内的需求量究竟怎么样呢？大家看一下数据，目前内需方面，农地膜的企业开工率基本维持50%左右，而同年开工率在80%以上。而针对欧美圣诞节的订单同比下降了30-40%。由于上半年塑化行业的逐步完成，我们认为这种供给方面的巨大变化将加剧打破一个动态平衡，因此我们认为09年的四季度供给过剩会造成价格的震荡下行，但是供需长时间会保持均衡的，所以我们认为，从目前跳出供需供需看产业面的话，会导致石化石油产业量减产，这样乙烯的产量会下降，产量高位、价格下跌，并将最终减产。这是国内现货价与国外的价差图，目前进口利润被挤压，将逐步造成四季度进口从高位的回落，因此我们认为后期供需仍然会趋于平衡，但是这种平稳是需要时间的，因此我们的结论是09年四季度到2010年的一季度两个季度是震荡下行为主，二季度随着供给压力的逐步减缓，因此三四月份农地膜的需求逐步增加，我们预计三季度会迎来一个小阳春。主持人：有请姜昌武进行提问。就是PVC和PE之间套利是市场比较关注的热点，你认为这两者之间是否存在套利机会，你怎么看？象屿期货：我认为PVC和PE同属于石化产业，有所不同的是，PVC一部分是乙烯，另外国内主要是电石，所以和石化产业链相对PE来说还是薄弱一点，照目前从需求方面看，PVC后期随着房地产行业的逐步复苏，它的需求应该会比PE强一些，所以PVC会比PE强一些，两者之间的套利应该是买PVC套PE。主持人：现在有请评委打分1号评委：8.82号评委：9.33号评委：8.14号评委：8.65号评委：9.06号评委：9.07号评委：8.58号评委：8.99号评委：9.310号评委：8.7最后得分：8.79。5号团队—金瑞期货主持人：下面有请金瑞期货的团队为我们做主题为《十月PVC将小幅下跌》的演讲，有请！（PPT播放）金瑞期货：尊敬的各位评审，还有在座的各位期货界的同仁大家下午好，今天我的演讲主题也是我们的观点，就是10月PVC将小幅下跌，从6千到6千1附近可以做多，建立多头头寸。自PVC期货面世以来就有一个问题，大家一直在想，PVC这样一个没有对应外盘品种的期货，它的走势应该受到哪些因素的影响，换句话说PVC期货应该听从哪个市场的指引，我们在对PVC期货作出期货走势之前，有必要先解决这个问题。首先来看PVC期货与哪些市场有相关性（图示）PVC期货和现货市场的相关性，这是一个对比图，很明显有长期的相关性，现货是期货的价格的稳定器，两者的相关性系数达到74%。（图示）这个是PVC期货与布轮特原油相关性分析，两者的走势有不一样的地方，进行计算以后，向着的相关性系数只有61%，我们看一下PVC期货和国内商品市场的相关性的分析，首先是大商所推出LLDPE，两者的相关性非常高，达到95%，再比一下PVC和螺纹钢，很多人有问问，为什么会比螺纹钢，首先两者有两个相似性，第一个是螺纹钢期货和PVC一样，都没有对应的外盘品种；第二个是螺纹钢和PVC一样，下游需求主要集中在房地产行业，我们比较之后可以看得出来，基本上是符合一个长期一致的走势，计算之后，相关性系数达到92%。最后还有人提出说很多资金从股票市场流入到期货市场来炒PVC，我们看看它的情况是怎样的，对比一下，我们发现实际上走势并没有那么多一致，计算之后发现两者的相关性只有17%。综上所述我们得到的结论是国内的因素对PVC期货的影响大于国外因素，其中国内相关商品期货市场对PVC期货的影响大于PVC现货市场，更大于国际原油市场，而国内股票市场对PVC期货的影响不大。不难想象，国际的影响对PVC主要是体现在价格上，实际上LLDPE和PVC现货还是影响PVC期货价格的主要影响，所以我们把三者结合到一起来对PVC期货后市走势进行一个分析。先看国际的原油，目前是国际原油需求相对低迷的季节，而且当前也是美国飓风非常多发的季节，但是今年的情况很奇怪，美国飓风数量特别少，这当然也对想用飓风为题材炒作国际原油的这些投资者泼了冷水。之前我们也知道，9月份开了一次会，维持原有的产能不变，实际上表明欧佩克对成员国超出配额生产坐视不理。另外一个美国的货币政策，美国有随时退出政策，这也会产生很大的影响。原油在今年10月以前很难有所作为，目前乙烯的价格低迷，有利于LLDPE维持企业的生产成本，从购需来看，象屿期货已经走到了，需求是非常低迷，可是产品LLDPE增长非常快，1-8月份LLDPE的产量上涨10%，尤其是中石油和中石化降价的促销行为也导致了LLDPE价格的低迷，这种情况也会造成国庆后库存量的减少。由于10月份是农膜需求的旺季，有可能会改变这种矛盾的问题。 总结 初级经济法重点总结下载党员个人总结TXt高中句型全总结.doc高中句型全总结.doc理论力学知识点总结pdf 一下，LLDPE下跌在国庆节后有所放缓，从上游原料来看，电石的价格逐步走稳，这也有利于PVC生产企业有一个比较好的生产成本的稳定，纯碱和烧碱的价格逐步的走稳，业内需求的非常旺盛，有利于PVC现货企业有一个比较好的生产积极性的维持。下游需求仍然是低迷，国内的房地产行业有可能面临国内货币政策的一个不确定性而发生改变。总体来说PVC现货对PVC价格构成支撑。我们得出最后结论，10月PVC期货价格将持续下跌，应该跌在哪个位置，从这张图上看不到一个明确的位置，因为PVC期货只有四个月的时间，我们想到另外一个办法，之前说过PVC跟LLDPE的相关性有95%，我们可以通过LLDPE来算，经过计算LLDPE和PVC的比价是1.48，像信达期货一样，算出来LLDPE支撑是9千，折算一下PVC的价格是6060。所以把握好反转机会。主持人：下面有请胡军女士进行提问。胡军：对期货投资者，他在从事期货投资的时候，比较关注原油的走势和石化品种之间的联系，但是你刚才在PPT里看到，原油的走势和现在的PVC的走势，相关性在这段时间看来比较差，只有0.6。我问一个问题，你怎么来理解石油和石化品种走势之间的这种相关性，或者怎么用它来指导我们的研究？金瑞期货：谢谢胡总。我的一个理解就是，首先我觉得其实您提这个问题，就相当于在问，我们在研究期货的时候，到底是把商品属性放在首位还是金融属性。我们都知道，国际原油在美国是一个非常大的期货品种，既是资金炒作的品种，同时也会受制于全球以及美国对原油需求性的影响，回到PVC和原油价格的关系，我们应该这么看。首先PVC和LLDPE不同，它的上游有乙烯来制造，还有电石，造成从天然上和LLDPE是不同的，受原油的影响并不如LLDPE这么大。第二个由于国际原油的走势代表市场对世界通货膨胀的担忧，以及本国经济未来需求的担忧，所以从这个角度来说，可能会对PVC价格的走势产生一种心理作用，毕竟PVC期货是期货市场，而不光是一个商品市场，谢谢。主持人：下面有请评委打分。1号评委：8.52号评委：8.7三号评委：8.34号评委：9.25号评委：8.56号评委：9.87号评委：7.88号评委：8.99号评委：8.910号评委：9.2最后得分：8.75三、新湖期货董事长马文胜现场点评主持人：下面有请新湖期货的董事长马文胜先生做一下综合点评，有请！马文胜：第一组五个团队的研究员们比较注重体系、数据和相关品种互动性的研究，视野更宽、视角更高。通过短短7分钟的演讲，可以听出你的条理、章法和思路。研发的整个过程，从收集、整理数据，到理清思路，再把它写出来、讲出来，是一个不断提升的过程，也是这次比赛中的几个项目，更是我们在实际工作中需要完善的内容。对于每个演讲人，评委就相当于你面前的客户，如果你通过7分钟的演讲吸引到了我们的关注，就是你今后面对客户一次成功的拜访。下面我想就五个团队的表现逐一的点评一下：东证期货的题目非常好----“大而化简”，这就是做研发的基本途径，找主要矛盾。林慧的研究方法是工业品和金融工程的研究办法，值得我们学习。信达期货没有像很多研究员一样，上来就讲三段论，而是研究原料、产能、库存，结构和观点非常清晰。大陆期货很有特色，首先讲结论，再通过八方面来论证，但在时间上没有把握好，所以说我只给了6.5分，非常可惜。象屿期货结合股东背景，定位在基本面的研发，观点明确，数据完善，特别是在回答评委提问时，很到位，说明这位研究员很有功底。金瑞期货的结论是10月份PVC将小幅下跌，其实短期比较难讲。我相信他借用了金属品种的研究方法，从相关性分析入手，最后得出“国际石油通过LLDPE影响PVC的价格”的结论，不管对错与否，但是这种研究思路值得推广，研究一定要有亮点。四、第二组团队现场评审6号团队—招商期货主持人：感谢刚才马总非常专业而且非常细致的点评，也希望刚才演讲过的五位选手能够有些说或，我们在第一轮的比赛之后，目前在其他比赛的队伍来没有参赛的前三位，是金瑞期货、象屿期货、和信达期货。下面出场的是招商期货的代表队。演讲的主题是《季节性因素决定PVC8-9月下跌与四季度的筑底》，有请！（PPT播放）招商期货：各位来宾大家好，我是招商期货研究所的罗俊江，我今天主要讲一下季节性因素对PVC的价格影响。下面我们先看PVC的一个期货价格的一个季节性走势图，可以看到近几年来PVC年度价格走势，我们看到03年，PVC从2月份开始经历了一个单边的升市，但是04、05、06、07年都体现出一个特征，就是在8月会出现一个局部的高点，9、10月份处于一个下跌的趋势，08年由于金融危机的影响，价格的高点有所提前，下跌的幅度比较大，综上所述，PVC每年8、9月份出现下跌的概率很大，大的上涨行情主要出现在2季度。下面讲一为什么03年出现明显的季节性特征，就是由于03年国内的开工率比较高，这个时候PVC的产能还没有大量的增加，需要大量的进口，供应比较紧张，03年初PVC价格较低，这个就是主要是由于当时的原油价格比较低，所以造成PVC价格也比较低。第三个中国03年塑料的出口行业处于一个高增长期，这个出现一个比较清晰的走势的特征。下面讲一下期货和现货的价差，可以看到PVC期货上市以后，价差是不断扩大，有几个原因：第一个原因在在5月份迎来一个上涨行情，因为市场对远期的价格有一个上涨的预期，所以期货的价格会出现比较高的升势，由于上市初期割仓局部地区库容的不足，出现比较大的期现价差，主要是在广东地区两个交割仓库的库容有一点不足，价差是比较大的。当时在8月末大商所在广东地区增加了新的仓库之后，价差数据迅速缩小了，我们也看到PVC的库存比较大，这个比较大的价差其实也是一个机会，就是为团队在8月末和9月初带来了超额利润，因此我们忙于交易，最终获得了月度第二名的成绩。（图示）下面讲一下PVC下游消费情况。房地产销售价格回升，但是开工率还是在比较低的位置，房地产价格回升主要是国家提供了比较充裕的流动性，开发商减少供应量，开发商高价拿地，开发商为了把房价维持在一个高的价格，但是没有提高开工率，开工率还是在低位，未来我们觉得房地产还是维持一个低的开工率来维持一个高的房价。（图示）下面看一下美国原油的需求跟库存的图表。这个是美国成品油周需求跟美国汽油的周需求，需求还没有回到一个上升的趋势之中，在美国原油的库存方面，今年库存还是处于一个五年平均水平的高位，比五年平均水平要高很多，而且比前几年的状况不太好，库存非常高。汽油库存处于一个比较平均的位置，不会说很高。在原油走势方面，我们觉得原油高库存将制约其上涨，而技术面强技术阻力位是77美元，周五已经跌破了长期上升的趋势线。（图示）这是一个原油月度图示，这是一个风险类的图，主要体现在原油的季节性特征，我们看到主要原油比较旺的季节是在4-8月这段时间，第二个比较旺的季节是在圣诞节，11-1月这个时间。在9、10为原油的消费淡季，原油会下探到60美元附近，之后会迎来新的涨势。（图示）下面这张是一张计算表，计算PVC的生长成本，现在PVC偏低的价格和高企的生产成本将推升PVC的价格，下面是PVC成本的一个计算方法，可以看到现在电石价格在2600-3300，PVC价格在700-710美元，得出一个电石的生产成本是平均价格是在3千元的话，电石生产成本已经非常接近这个价格了，所以我们认为的下跌空间不太大。但是国庆60周年的安保工作对危险品的影响，使供应产生了一定的影响，虽然PVC近期跌幅较大，但是仍然维持在高位，国庆后的影响解除，或许会引起电石价格下跌，推动PVC价格下跌，我们认为这次下跌是买入PVC的一个机会。（图示）这是一个主力空头开始逐步减仓，总持仓的比例价格不断下跌，空头减仓，这是我们主要的观点。综上所述，根据技术面可以看到跌破支撑位。谢谢大家。主持人：感谢代表的发言，接下来有请马文胜先生进行提问。马文胜：刚才您讲了一个基本的观点，PVC要短期下跌，基本观点就是04至07年往往到8月份都是出现高点，按照这个经验来看，今年8月份也应该一个高点，这只是一个经验，它背后什么原因8月份往往是高点呢？招商期货：主要是消费带动的，像螺纹钢，因为7、8月份是一个比较好的季节，因为PVC50%主要是由下游的房地产PVC制品来带动需求的，所以说它跟螺纹钢季节性有点像，主要是因为7、8月份房地产开工建设比较旺盛的时候，会带动它的需求，所以说一般的高点是在8月份。主持人：现在有请评委打分：1号评委：8.42号评委：7.43号评委：6.04号评委：8.15号评委：7.06号评委：6.57号评委：8.18号评委：89号评委：8.410号评委：6.9最后得分：7.55分。7号团队—中粮期货主持人：在听过了第二组第一支的代表队之后，我们现在来看一下第二支代表队中粮期货代表队，介绍一下。下面有请中粮期货的代表给我们做《PVC供过于求，后市弱势震荡》的主题演讲，有请！中粮期货：大商所的各位领导、各位评委，以及现场来宾，大家好，我是来自中粮期货的李剑。我将从以下三点来阐述我的观点，第一点PVC产能过剩问题严峻，第二点PVC进口形势出现逆转，第三点PVC价格出现制约。03年PVC行业进入了快速发展的时期，国内PVC产能增加，随着新增项目的投产，供需方面也逐渐出现了过剩的现象，08年产能过剩达到了654万吨，进入09年这种情况仍在延续。国内产能的扩张是和需求增长与其是有直接关系的，尤其是房地产市场投资对PVC需求的拉动，目前产能的扩张大大超出了市场的需求。（图示）这张图是09年到2012年氯碱项目扩建的统一，从这个指标来看，到2012年PVC扩建最规模还有540万吨，源源不断的新增的产能带来了不是之前设想的利润，而是开工率不断下降。由中国氯碱协会统计，到09年开工率下滑到50%，闲置企业将达到17家，对后期价格有比较大的压力。下面看一下在产能过剩方面几个问题，第一个在国务院发布《石化产业调整和振兴规划》之后，振兴规划中PVC有两个省各规划了30万吨；第二相对受金融危机的影响，在短期内消化剩余产能仍然存在一定的难度；第三PVC行业面临“去产能化”，形势十分严峻，制约着后期市场价格。去产能化就是一个漫长的过程，针对当前目前化工产业产能过剩的问题，最近发改委也点了化工企业的名，如果部分行业不自行调节的话，政府会进行调节。下面讲第二点，进出口形势出现逆转，从03年开始，受反倾销制约，进口PVC呈现逐渐下降的趋势，可是今年出现了变化，今年的进口量高于往年。09年中国大陆PVC进口量为8.72万吨，均价为853美元/吨，比上月数数量减少38.82%，和去年同期相比增加了62.3%。（图示）看完进口，看一下出口，虽然这两个月出口有所上升，但是整体统计下来，PVC出口仍然处在比较低的水平，09年8月中国大陆PVC出口为4.72万吨，均价在868.7美元，比上月的数量增长了52.62%，比去年同期相比增长3%，1-8月累计出口数量为10.8万吨，同比减少78.75%。由于上半年原油价格较低，导致国际PVC原料价格走低，进口PVC具有一定的优势，但是从统计数据来看，1-8月份进口量大于出口量，导致后期的PVC价格有很大的压力。第三点，PVC需求低迷，制约价格。08年受金融危机的影响，全球需求萎缩，制约了PVC消费增长，09年这种现象还没有得到改善。05年开始，PVC过剩产能是持续增加的，一直到现在。随着有机构预测，09年需求会08年有所增加，但是产能增加仍旧大于需求。下面看一下，制约PVC价格的几个因素：第一个季节性导致PVC需求进入淡季。我们都知道季节性对PVC需求有一定的影响，通常1--2价格较低，3-5月份价格上涨，6-7月份价格波动，7-9月份进入旺盛，价格到高点，10-12月份需求低迷，价格回落。二我国的PVC主要用于房地产的管材制造，而目前房地产市场没有出现预料中的火爆，这对PVC需求会产生不利的影响，最后下游企业订单减少，难以支撑需求，下游企业总体开工不高，没有达到预期，难以支撑PVC的需求。最后总以上几个因素之后，我们认为PVC供需失衡，未来3-5个月市场将震荡走弱。谢谢。主持人：接下来有请祝昉先生进行提问。祝昉：你的分析我觉得非常好，抓住了当前PVC一个最关键的问题，产能过剩。虽然你表达了我们所说的现代产能过剩的问题，你也特别强调了国家宏观经济对这个方面的影响，特别石化行业，大家在解读振兴规划的时候，关注到一个煤化工。另外你从需求，从整个下游PVC的角度的供需，我问一个问题，因为看你表达非常好，上半年你谈到了我们PVC在刚才李军也提到了，现在PVC还处于贸易保护状态中，在这样一个状况中，我们注意1-8月份PVC比往年有比较大的增幅，你能解释一下吗。中粮期货：我是这么认为的，由于金融危机之后，国际原油价格下跌比较多，国际上乙烯一些企业在国外采购价格比较便宜，我们认为1-8月份进口量比较大的主要因素，主要是乙烯的企业采购了国外比较大的货源，导致了进口量比较大的原因。谢谢。主持人：现在有请评委打分：1号评委：7.92号评委：83号评委：7.64号评委：9.15号评委：7.86号评委：8.07号评委：8.88号评委：8.99号评委：910号评委：7.8最后得分：8.288号团队—国金期货主持人：接下来有请第二组的第三支队伍，国金期货的化工团队代表队，现在看一下介绍。国金期货演讲的题目是《PVC或弱势探底，上涨有待时日》（PPT播放）国金期货：大家好，我是国金期货研究所的苏春辉，我今天给大家演讲的题目是PVC或弱势探底，上涨有待时日，这也是我们的观点，也是我们的标题。我讲五点，第一点讲宏观经济和美元的相关的分析；第二点是原油和化工相关性分析；第三讲PVC基本面的分析；第四讲PVC价格和持仓的分析，第五点是总结。第一点讲一下宏观经济与美元的因素。首先讲一下宏观经济，自金融危机发生以来，欧美和全球的GDP数据都纷纷下挫，但是近期美欧的GDP的数据已经下跌趋缓，开始有点复苏的迹象。但是我们也可以看到美欧的失业率在持续上升，现在已经达到9%几的水平，我们得出一个基本的问题，全球经济企稳复苏的迹象比较明显，但是美欧的失业率在拖累之下，复苏不是那么快，增长比较缓慢。第二点分析一下美国经济，我们都知道，美国的财政赤字是相当之高。无论赤字占GDP还是占家庭负债中都是相当高的，我们看图示的美国的财政赤字，还有一个美国家庭的负债也可以看出来，美国家庭的负债是相当高，一个是财政赤字比较高，一个进出口贸易赤字也是比较高的。在负债过重和复苏比较缓慢的过程中，可能美元相对于其他的欧元会相对比较趋弱的状态，所以美元或许难以显示一个优势，美元应当继续延续一个弱势格局。我们研究一下原油与化工的分析。因为原油是整体商品的代表，而且与化工的相关性比较高，在全球经济有所复苏的情况下，原油的需求在一定程度上会受到支撑，但是也可以看到，复苏缓慢，更重要是基本面疲弱，最近的需求是上不了的，在工业库存方面，无论是原油库存、汽油库存都处于五年均线以上，压力是相当沉重的，所以原油价格我认为近期大幅上涨的概率不大，主要近期以63-75这个区间震荡。在这样的情况下，原油对化工产品基本的提振是比较疲弱，PVC价格更多的回归到基本面决定它的价格走势。第三点分析一下，PVC的基本面。第一上游的电石价格，上游的电石价格，前面分析师都讲了很多，得出一个基本的结论，电石价格对PVC的成本支撑是比较明显。第二点，下游的房地产对PVC的影响，特别是8月份PVC价格之所以能够大幅增长，跟房地产炒作有很大关系。（图示）我们看这张图，PVC的消费与房屋的开工面积对比可以看出，下半年来看，PVC的消费相对来说，房地产对PVC的消费需求拉动有限，下游的消费会比较有限。第三点更致命是PVC产能严重过剩，开工不足，基本面是处于一个比较疲弱的格局。第四点分析一下PVC的历史价格，这张图很有特点，我们分析从04年开始到现在，每年到9月份开始都是处于一个弱势走低的过程，所以我们以历史价格来看，10月份也是处于一个比较弱势的格局。第二点PVC持仓与期货价格的联系，在开始的时候，PVC的价格跟持仓呈现一个相关性是相当大的，每次的PVC的价格上涨，伴随者着持仓价格的大幅上升，所以持仓量下降、市场参与兴趣不浓厚的情况下，导致PVC价格难有起色。我们总结一下，第一经济企稳复苏明显但缓慢增长，美元比较弱势。原油呈现弱势震荡的格局，化工受到原油方面的提振有限，PVC回归基本面，PVC在基本面比较疲弱的情况下，但是受到成本一定的支撑，但是压力也很重。第四历史价格表明了9、10月份一般处于一个下跌的弱势的格局，持仓下降肯定使PVC价格难以上涨，或者是继续筑底，我们得出一个结论是PVC弱势有待提振。主持人：下面有请姚广先生进行提问。姚广：刚才听到你在阐述你们团队的观点的时候，列述了很多的相关因素，但是我想请你回答一个问题，你认为影响PVC价格的主要因素到底有哪些？我希望你能够按照你认为的重要和次重要及更轻的次序来排列一下。最重要的影响激素是PVC基本面，第二为什么PVC的基本面的疲弱，导致PVC价格的持续下降，这是一个基本的因素，接下来是整体的宏观面和原油整体的市场导致了PVC弱势持续的格局，我的时间没有把握好，我们这段时间研究PVC的走势过程中，很重视历史价格和持仓问题，我们花了比较多的时候进行研究分析。从结果来看，跟历史相关性比较大，特别是持仓和价格分析也是一个比较重要的因素，第一个是PVC的基本面是很重要；第二个是宏观经济及商品基本面的概括；第三个是历史的相关性。谢谢！主持人：现在有请评委打分。1号评委：7.72号评委：7.23号评委：7.35号评委：7.86号评委：7.97号评委：7.78号评委：7.19号评委：7.810号评委：7.6最后的得分是：7.65。9号团队—东海期货主持人：下面有请东海期货代表队上场！（PPT播放）东海期货：大家好！我是东海期货研究所的于伟，今天我给大家讲的题目是PVC弱势震荡将是后市的主要旋律。主要是以下四个方面，第一个是后市步入以供需基本面为主导的定价进程之中，后市将步入以供需为基本面的定价进程之中。第二我们觉得，影响行情最主要的因素将是供需基本面为主导，成本的支撑更多的只是在价格下跌