你的银行存款年利率为8%你在考虑要不要用每股110美元的...

你的银行存款年利率为8%你在考虑要不要用每股110美元的...你的银行存款年利率为8%你在考虑要不要用每股110美元的... 第27章 1. 你的銀行存款年利率為8%。你在考慮要不要用每股110美元的價格買進甲公司股票。你預期該公司在未來三年每年都會配發3美元的股利,且三年後你可以用120美元的價格賣出。列出計算結果並說明你該不該進行這項投資的結果並說明之。 A: 股票的價值等於未來股利與賣出價格其現值的總和: 23 $5/1.08 + $5/(1.08) + ($5 + $120)/(1.08) = $4.63 + $4.29 + $99.23 = $108.1...

你的银行存款年利率为8%你在考虑要不要用每股110美元的... 第27章 1. 你的銀行存款年利率為8%。你在考慮要不要用每股110美元的價格買進甲公司股票。你預期該公司在未來三年每年都會配發3美元的股利,且三年後你可以用120美元的價格賣出。列出計算結果並說明你該不該進行這項投資的結果並說明之。 A: 股票的價值等於未來股利與賣出價格其現值的總和: 23 $5/1.08 + $5/(1.08) + ($5 + $120)/(1.08) = $4.63 + $4.29 + $99.23 = $108.15. 由於此一數字小於110美元,所以你不該進行這項投資。 2. 根據一個古老傳說,美國原住民在400年前以24美元出售曼哈頓島。若年利率為7 %,則這筆錢現在變成多少, 400A: 現在變成$24=$13.6兆。 (1.07)， 3. 某家公司今日有一個投資計畫需斥資1,000萬美元,四年後的利潤為1,500 萬美元。 a. 若利率分別為11%、10%、9%與8%,此公司該進行這項投資嗎, b. 請算出公司有獲利與沒有獲利之分界利率為何, A: a. 四年後的1, 500萬美元以利率11%、10%、9%與8%所計算的現值分別為 988萬、1, 025萬、1, 063萬與1, 103萬美元,所以只有在利率為11% 時,該公司才不該進行這項投資。 b. 令此一分界利率為,則 x $1015/(1)4,，x 10(1)415，,x (1)41.5，,x 1(1.5)0.25，,x 11.1067，,x ,0.1067x = 10.67% 4. 請就以下的保險分別舉例說明不利的選擇以及道德危機的行為。 a.健康保險。 b.車險。 A: a. 一個有病的人比健康的人更有可能投保健康險,此為不利的選擇。投保人在投保之後會比較不注重養生,此為道德危機 b. 一個危險駕駛人比安全駕駛人更有可能投保車險,此為不利的選擇。投保人在投保之後會比較不專心開車,此為道德危機。 5. 假設國會體認到穿著的重要性,並給予「衣著險」稅負上的優惠。在這種新型態的保險下,你每年得付保險公司一筆保費,保險公司則負擔你八成的治裝費用,剩下的兩成你需自行負擔,。政府會補貼部分保費。 a.這樣的保險會如何影響人們買衣服的數量,從經濟效率觀點來看,你如何評估這樣的行為變化, b.誰會選擇購買衣著險, c.假設每個人平均一年花費2,000美元在衣服上,衣著險的保費會比2,000 美元來得貴或便宜, d.以你的觀點,國會這項措施是個好主意嗎,請說明。 A: a. 這樣的保險使人們不必負擔買衣服的所有成本,而使人們買的衣服數量增加,超過最有效率的水準。 b. 那些喜歡或需要買很多衣服的人會買這樣的保險。 c. 衣著險的保費會超過2, 000美元。會買衣著險的人是那些衣服支出超過平均水準的人,由於此一不利的選擇問題,保險公司會把保費訂在2, 000 美元之上。 d. 這不會是個好主意,因為這項政策並不合乎效率,且由於會買衣著險的人其所得水準較高,而政府補貼部分保費,所以這項政策也不合乎公平。 6. 假設你想要用你部分的儲蓄建立10支股票的投資組合。你應該挑選同一產業的股票嗎,你應該挑選同一國家的股票嗎,請說明。 A: 為分散風險,你應該挑選不同國家不同產業的股票。 7. 你認為哪一種股票的平均報酬較高,對景氣較敏感之產業的股票,如汽車業, 或是比較不受景氣影響之產業的股票,如自來水公司,,為什麼, A: 由於對景氣較敏感之產業其風險較高,所以投資人所要求的報酬率也較高。 8. 一家公司面對的風險有兩種。一種是競爭者可能進入市場瓜分客戶的風險,此為公司特定風險。另外,經濟可能陷入衰退而使銷售下滑,此為市場風險。請問哪一種風險比較可能導致股票持有人要求較高的報酬,為什麼, A: 股票持有人會因公司特定風險而要求較高的報酬,因為該公司的特定風險只會影響該公司的股價。市場風險會影響所有的股價,股票持有人無法因市場風險而要求他所持有的公司的股票其報酬率高於其他股票。 9. 你有兩位室友都在投資股票。 a.一位室友表示他只買那些大家公認未來獲利會高度成長的公司股票。你認為這些公司的本益比與其他公司相比會是如何,買這些股票的缺點為何, b.另一位室友表示他只買那些本益比低的公司股票。你認為這些公司的獲利展望與其他公司相比會是如何,買這些股票的缺點為何, A: a. 這些公司的本益比會比較高,這是因為市場認同它未來的高獲利,所以願意用較高的價格買進或不願意以較低的價格賣出,從而其本益比高。買這些股票的缺點是,如果該公司未來的高獲利不是真的,則該公司的股價會有較大幅度的修正。 b. 這些公司的本益比會比較低,這是因為它的獲利前景沒有想像空間,所以股價不高。買這些股票的缺點是,其股價也會因市場風險出現而大幅下挫。 10.當公司主管依據他們工作中所獲得的私人資訊買賣股票時,他們涉嫌內線交易。 a.請舉例說明內部資訊對買賣股票是有用的。 b.那些依據內部資訊買賣股票的人通常獲得很高的報酬。請問這是否違法了效率市場假說。 c.內線交易是違法的,你認為理由何在, A: a. 例如公司即將被高價購併,公司接獲高利潤的大訂單,或公司即將推出殺手級產品等等。當這些事件未來曝光時,該公司的股價會大漲,從而現在買進該公司股票未來可獲取暴利。 b. 這並不違反市場效率假說。該假說講的是股價已反映所有公開資訊,但內線消息並不是公開資訊。 c. 內線交易是違法的,因為它讓那些擁有內線消息者不當獲利。

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