财务报表分析—青岛海尔集团偿债能力分析

财务报表分析—青岛海尔集团偿债能力分析 青岛海尔集团偿债能力分析 一、集团简介: (一)背景资料: 公司法定中文名称:青岛海尔股份有限公司 公司注册地点:青岛市崂山区海尔工业园 公司股票上市交易所:上海证券交易所 股票简称:青岛海尔 股票代码:600690 代码类别:A股 (二)股东构成: (三)企业发展状况: 青岛海尔股份有限公司属于家电行业，前身是成立于1984年 的青岛电冰箱总厂，经中国人民银行青岛市分行1989年12月 16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对 原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。 海尔集团创业27年来，坚持创业和创新精神创世界名牌，已发展成为全球拥有8万多名员工。海尔已连续三年蝉联全球白色家电第一品牌，并被美国《新闻周刊》、Newsweek、网站评为全球十大创新公司。海尔创新人单合一双赢模式。海尔要创造互联网时代的世界名牌，互联网时代世界名牌的特点是能快速满足用户的个性化需求，企业需要大规模定制而非大规模制造。海尔抓住互联网的机遇解决这一挑战，积极探索实践“人单合一双赢模式”，通过“倒三角”的组织创新和“端到端”的自主经营体建设，实现从“卖产品”到“卖服务”的转型，创造出差异化的、可持续的竞争优势。海尔致力于成为全球白电行业领先者和规则制定者。成为引领者即成为行业主导及用户心智的首选。海尔的某些产品已经做到了引领，欧美一些国际著名品牌也在模仿海尔。海尔希望创新出更多引领潮流的产品，创新的制高点即是掌握专利和 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 的话语权。目前，海尔累计申请专利1万多项，居中国家电企业榜首，并率先实现国际标准的零突破。海尔累计参与了77项国际标准的起草，其中27项标准已经发布实施。海尔通过标准输出，带动整个产业链的出口。海尔以虚实网融合打造全球第一竞争力 通路商。海尔在国 青岛海尔的主营业务为:电器(电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器及配件)、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件制造;家用电器及电子产品技术咨询服务;房地产开发;进出口业务(按外经贸部核准范围经营);批发零售; 国内商业(国家禁止商品除外);矿泉水制造、饮食、旅游服务(限分支机构经营)。海尔品牌旗下冰箱(先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB 认证)、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评 为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。 (四)行业发展状况: 2010年国偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。以下分列 2008年至2010年的相关数据表: 资 产 负 债 表 利 润 表 现 金 流 量 表 (一)青岛海尔2010年偿债能力指标的计算: 1、2010年青岛海尔的短期偿债能力指标: (1)、流动比率=流动资产?流动负债 = 1.2623 (2)、速动比率=(流动资产-存货)?流动负债 = 1.0718 (3)、现金比率=(货币资金+短期投资净额)?流动负债 = 54.0777 2、2010年青岛海尔的长期偿债能力指标: (1)、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100% = 67.5787 (2)、产权比率=(负债总额?所有者权益总额)×100% = 196.7938 (3)、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产 净值)]*100% =216.7369% (二)青岛海尔2010年偿债能力的分析及评价: 1、短期偿债能力的分析与评价: 是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。分析一个企业的短期偿债 能力强弱，一方面要看企业流动资产的多少和质量如何，另一方面要看企业流动 负债的多少和质量如何。 (1)、主要从以下四个方面着手分析: ?流动比率: 流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的核心比 率。它的内涵是每1元流动负债有多少元流动资 产作保障。它揭示了流动负债被偿付的可能性，反映在最坏情况下，如企业出现严重亏损或处于清算时，抵御资产价值缩水的安全程度。 —2010年流动比率表: 海尔公司2008年 通过计算可以看出，该企业流动比率为1.26，比09年该企业流动比率1.48降低了0.22，相对于前面2年都低，说明该企业的短期偿债进一步降低了， 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。 ?应收账款和存货的流动性分析: 该企业应收账款2,141,519,625.34、存货3,557,067,650.22数额偏高。说明该企业应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。 ?速动比率: 速动比率表明企业以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动 负债的能力，在企业陷入财务困境或破产时，存货往往不能够变现，因此“所谓的流动性强的流动资产”通常是扣除了存货之外的流动资产。 海尔公司2008—2010年的速动比率如下表: 青岛海尔本年速动比率为1.07，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，上年该企业速度比率1.28，今年下降到1.07，下降了0.21，这说明青岛海尔的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。 ?现金比率 现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金比率反映企业的即时付现能力，即随时可以还债的能力。在评价企业短期偿债能力时，一般说来现金比率重要性不大，因为不可能要求企业用现金类资产偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够的现金资产。但是，当企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。现金比率的作用是表明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何。 现金比率高，说明企业支付能力强，但如果这个指标过高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源， 没有把现金投入经营以赚取更多的利润。因此，在对这个指标下结论之前，应充分了解企业实际情况。企业保持合理的现金比率是很必要的。 海尔公司2008年至2010年现金比率表: 青岛海尔本年现金比率为0.54，比上年0.72下降了0.18，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强，10年现金比率比09年下降，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。 通过上述分析，可以得出结论:青岛海尔的流动比率、速动比率总体呈走低趋势，现金比率一直维持在0.5—1之间波动，企业资产流动性下降，短期债务偿还能力下降。 海尔公司短期偿债能力主要指标，如下图表: 导致这一变化的主要因素，可能是经营周期的变长，而促使流动比率下降。同时该企业短期偿债能力降低，财务风险上升。而三年时海尔的速动比率不断下降，归其原因，一方面是存货在流动资产中占有较大的比重，另一方面是预收账款和应付票据的增加使得流动负债增加，不过应收账款却有所减少，使得企业不必过多计提坏账准备，使得速动比率的可信度增高。 (2)、同业比较分析: 通过青岛海尔2010年资料与TCL集团比较分析。该企业实际 ?流动比率分析: 从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于TCL集团实际 值，说明该企业的短期偿债能力不及TCL集团实际值，差距有点大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货 的流动性。 ?应收账款和存货的流动性分析: 从企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多。占用过大，企业就对应收账款和存货加强管理。 ?速动比率分析: 从上表看，青岛海尔本年速动比率略低于TCL集团实际值，表明该公司短期偿债能力低于TCL集团。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。 ?现金比率分析: 从上表看，青岛海尔本年现金比率低于TCL集团实际值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。 通过与TCL集团材料的比较分析，可以得出这样的结论:2010年年末青岛海尔的短期偿债能力低于TCL集团。但是如同上述，青岛海尔也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与TCL集团实际值相比较差距大是主要矛盾。 2、长期偿债能力的分析与评价: 长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险;有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性;有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。 (1)、历史比较分析: 青岛海尔2009、2010两年的各项指标如下: ?资产负债率分析: 青岛海尔的资产负债率为67.5787%，相对于上年增加了 17.5996%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。 ?产权比率分析: 青岛海尔的产权比率为196.7938%，与上年产权比率99.3807%相比增加97.4131%， 所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如:无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此， 在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。 ?有形净值债务率分析: 青岛海尔有形净值债务率216.7369%，与上年102.2280%增加了114.5089%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。10年青岛海尔有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。 (2)、同行业比较分析: 与TCL集团比较分析。该企业实际指标值及TCL 通过青岛海尔2010年资料 集团实际值如下表: ?资产负债率分析: 从上表可以看出，青岛海尔2010年资产负债率高于TCL集团实际值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。 ?产权比率分析: 从上表可以看出，青岛海尔2010年产权比率高于TCL集团实际值，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。 ?有形净值债务率分析: 为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看青岛海尔2010年有形净值债务率高于TCL集团实际值，说明企业筹资能力一般，但不排除利用财务杠杆的风险过高。 三、结论与建议: 1、通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。要特别引起重视。 2、通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。 根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风 险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响:一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。 通过上述分析，可以得出结论:青岛海尔主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。 对该企业发展的建议: (1)加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。 (2)要降低利息费用的支出，减少借款。 (3)要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能 力偿付利息费用。企业才能长远的发展。