第一章 资本运营概论
一、判断正误
错、1.从资本运营的角度来看,发行债券、银行借款等外来资金不属于资本的范围。
对、2.资本运营是在微观经营管理基础上,对资本筹措和运用进行必要的运筹、规划和决策。P11
二、单项选择
1.狭义的资本是指:P6
A 所有者投入的资本金 B 资本盈余 C 盈余公积 D 借入资本
2.资本运营最高层次的目标是:
A 利润最大化 B 所有者权益最大化 C 企业价值最大化 D 产量最大化
3.由于商品市场变化而给资本运营带来的风险是
A 经营风险 B财务风险 C金融风险 D决策风险
4.由于利率、汇率变化而给资本运营带来的风险是
A 经营风险 B财务风险 C金融风险 D决策风险
三、复合选择
1.广义的资本包括:
①所有者投入的资本金 ②资本盈余 ③盈余公积 ④未分配利润 ⑤借入资本
A ①② B ①②③ C ①②③④ D ①②③④⑤
四、名词解释
1.资本
2.资本运营
五、简答
题
快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题
1.资本有哪些主要特点?
2.按资本运动过程划分,资本运营的基本内容是什么?
六、论述题
1.简述资本运营与生产经营的联系与区别
第二章 资本运营主体与市场环境
一、判断正误
错1.企业作为一个经济主体,属于法人,现实中没有自然人企业。(个人业主制企业法律上为自然人企业)P31
对2.个人业主制企业不具有法人资格。P31
二、单项选择
1.资本运营的主体是P30
A 个人 B 企业 C 政府 D 金融机构
2.一般来说,就企业数量上来看,占比最大的一类企业是P31
A 个人业主制企业 (75%) B 合伙制企业 C 公司制企业 D 集团公司制企业
3.现代社会占主导地位的企业形式是P33
A 个人业主制企业 B 合伙制企业 C 公司制企业 D 集团公司制企业
4.在利用资本市场进行资本运营时,企业一般都要与以下哪种金融机构打交道
A 商业银行 B 投资银行 C 保险公司 D 信托公司
三、复合选择
1.公司制企业有两种类型,分别是P34
①个人业主制企业 ②合伙制企业 ③有限责任公司 ④股份有限公司 ⑤集团公司
A ①② B ③④ C ③⑤ D ④⑤
2.按运行的实质内容不同,市场分为(还有产品市场和信息市场)
①生产要素市场 ②土地市场 ③资本市场 ④劳动力市场 ⑤产权市场
A ①②③④ B ①② C ①③ D ①⑤
3.产品市场按照产品特征不同可以分为
①货物贸易市场 ②服务贸易市场 ③消费品市场 ④生产资料市场
A ①② B ③④ C ①③ D ②④
第三章 资本筹措
一、判断正误(每小题1分)
对1.资本成本是
评价
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投资项目的可行性、确定投资项目的依据。P79
错2.一般而言,股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本,因为对投资者来说,股票的风险高于债券。P82
错3.综合资本成本就是对企业各种资本来源成本的加权平均值。(加权平均资本成本)
对4.边际资本成本也是按照加权平均法计算的,是追加筹资时所使用的加权平均成本。P84
错5. 由于边际资本成本依据综合资本成本的原理计算,所以,不同的筹资区间的资本边际成本是相等的。
对6.考虑到资本结构问题,资本运营中可以仅关注权益资本的保值和增值,而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。P88
错7.现代MM理论认为,企业价值与企业的资本结构无关。(早期)
错8.按照早期的MM理论,如果考虑到公司所得税因素,则无负债企业的价值高于相同风险的有负债企业的价值。
错9.经营杠杆度越大,说明企业的经营风险越高。经营风险高的企业应提高债务资本占总资本的比重。P93(权益)
对10.仅就财务风险而言,当全部资本报酬小于债务利率时,财务杠杆具有负效应,这时应降低债务资本比重。(这时加大财务杠杆不利,降低杠杆作用,即降低负债比重)
二、单项选择(每小题2分)
1.资本运营的起点是
A 资本筹措 B资本投放 C资本积累 D资本重组
2.2005-2012年某企业资本需要量以年均10%的速度增长,2012年资本需要量为2亿元,运用趋势预测法,2013年的资本需要量为
A 2亿元 B 2.1亿元 C 2.2亿元 D 2.4亿元
3.融资性租赁又称P68
A 使用租赁 B 管理租赁 C 资本租赁 D杠杆租赁
4.以下哪种筹资的资本成本与普通股资本成本相近,只是不存在筹资费用。P
A 长期借款 B 发行长期债券 C 发行有限股票 D 保留盈余
5.某企业的债务资本成本为10%,综合资本成本为13%,债务资本/权益资本的比率为2/3,在不考虑税收因素的情况下,权益资本的风险溢价为
A 1% B 2% C 3% D 12%
三、复合选择(每小题3分)
1.定量预测资本需要量的方法主要有
①经验判断法 ②趋势预测法 ③销售百分比法 ④利润百分比法 ⑤资本习性法
A ①②③④⑤ B ①②③④ C ②③④ D ②③⑤
2.除自我积累的外,我国目前个人业主制企业能够取得外部资金的来源渠道主要还有
①金融机构资金 ②其他企业和单位资金 ③职工和社会个人资金 ④境外资金 ⑤国家财政资金
A ①② B ①②③ C ①②③④ D ①②③④⑤
3.如果想从银行筹集到可以长期使用的资金,可以选择的筹资方式有
①长期借款 ②发行债券 ③发行股票 ④联营 ⑤合资
A ①②③④⑤ B ①②③④ C ①②③ D ①②
4.短期融资方式主要包括
①短期贷款 ②商业信用 ③票据贴现 ④应付费用 ⑤融资性租赁
A ①②③④⑤ B ①②③④ C ①②③⑤ D ①②③
5.以下哪些费用属于资本筹集费用
①利息 ②股利 ③证券印刷费 ④手续费 ⑤发行费
A ①②③④⑤ B ②③④⑤ C ③④⑤ D ④⑤
6.根据哈莫达公式,负债企业的股东期望收益率的组成为P91
①无风险利率 ②经营风险溢价 ③财务风险溢价 ④市场风险溢价
A ①②③④ B ①②③ C ②③④ D ②③
四、名词解释
1.回售租赁
2.杠杆租赁
3.筹资区间
4.资本结构
5.财务拮据成本
6.经营杠杆度
7.财务杠杆度
8.综合杠杆度
五、简答题
1.资本筹措的基本要求是什么?
2.根据过去几年的经验,某企业每增加100万元的销售额,流动资本需要量就要增加30万元,上年销售收入为2000万元,预计当年销售收入将增加到2500万元,那么,依据销售百分比法,企业当年需要追加流动资本投入多少万元?
(2500-2000) ÷100*30=150万元
3.在资本运营过程中,就企业筹资渠道而言,应关注和主要分析哪些方面的内容?
3.长期资本筹措方式有哪些?
4.何谓加权平均的资本成本和边际资本成本, 二者的关系怎样?
5. 加权平均的资本成本和边际资本成本各自的用途有何差别?
6.某企业的长期资本结构为银行借款20%,债券30%,普通股50%,资本成本分别为银行借款6%,债券8%,普通股12%。求该企业的长期筹资的综合资本成本。(5分)P84
20%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6%
7.根据权衡模型和哈莫达公式,最优资本结构分别是什么?
六、论述及案例
1.某企业前5年的产量及资本占用量的历史数据如下表所示。假定2013年的计划产量为11.5万件,之前历年的资本都得到了有效利用。求该企业2013年需要新筹集的资本量。
年度
产量(万件)
资本占用量(万元)
2008
6
500
2009
7
550
2010
8
595
2011
9
635
2012
10
675
∑X=40 ∑Y=2955 ∑XY=24075 ∑X^2=330
∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出a=243,b=43.5
所以回归方程为y=243+43.5x
当2013产量x=11.5时,y=743.25
2.某企业的目标资本结构及资本成本随新筹资额的变化情况如表1所示:
表1 目标资本结构、筹资额及对应的资本成本
资本种类
目标资本结构(%)
新筹资额
资本成本(%)
长期借款
20
5万以内
5
5-10万
7
10万以上
9
长期债券
30
21万以内
8
21-39万
9
39万以上
10
普通股
50
30万以内
11
30-60万
12
60万以上
14
现有A、B、C、D四个投资项目,预计的投资报酬率分别为13%、12%、11%和10%,所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。请根据以上所给条件进行投资项目选择,并计算最优筹资规模。
表2 筹资突破点计算表
资本种类
目标资本结构(%)
新筹资额
资本成本(%)
筹资突破点
长期借款
20
5万以内
5
25
5-10万
7
50
10万以上
9
长期债券
30
21万以内
8
70
21-39万
9
130
39万以上
10
普通股
50
30万以内
11
60
30-60万
12
120
60万以上
14
表3 边际资本成本计算表
筹资区间
资本种类
目标资本结构(%)
个别资本成本(%)
边际资本成本
25万以下
长期借款
20
5
20%*5%=1%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
11
55%*11%=5.5%
8.9%
25万至50万
长期借款
20
7
20%*7%=1.4%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
11
55%*11%=5.5%
9.3%
50万至60万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
11
55%*11%=5.5%
9.7%
60万至70万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
12
50%*12%=6%
10.2%
70万至120万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
9
30%*9%=2.7%
普通股
50
12
50%*12%=6%
10.5%
120万至130万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
9
30%*9%=2.7%
普通股
50
14
50%*14%=7%
11.5%
130万以上
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
10
30%*10%=3%
普通股
50
14
50%*14%=7%
11.8%
绘图P87
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