汤臣倍健公司2019年财务分析研究报告

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CONTENTS目录1CONTENTS目录1前　　　言3一、汤臣倍健公司实现利润分析3（一）.利润总额3（二）.主营业务的盈利能力4（三）.利润真实性判断4（四）.利润总结分析4二、汤臣倍健公司成本费用分析4（一）.成本构成情况5（二）.销售费用变化及合理性评价5（三）.管理费用变化及合理性评价6（四）.财务费用的合理性评价6三、汤臣倍健公司资产结构分析6（一）.资产构成基本情况7（二）.流动资产构成特点8（三）.资产增减变化9（四）.总资产增减变化原因9（五）.资产结构的合理性评价9（六）.资产结构的变动情况10四、汤臣倍健公司负债及权益结构分析10（一）.负债及权益构成基本情况11（二）.流动负债构成情况11（三）.负债的增减变化12（四）.负债增减变化原因13（五）.权益的增减变化13（六）.权益变化原因14五、汤臣倍健公司偿债能力分析14（一）.支付能力14（二）.流动比率14（三）.速动比率15（四）.短期偿债能力变化情况15（五）.短期付息能力16（六）.长期付息能力16（七）.负债经营可行性16六、汤臣倍健公司盈利能力分析16（一）.盈利能力基本情况17（二）.内部资产的盈利能力17（三）.对外投资盈利能力17（四）.内外部盈利能力比较17（五）.净资产收益率变化情况17（六）.净资产收益率变化原因18（七）.资产报酬率变化情况18（八）.资产报酬率变化原因18（九）.成本费用利润率变化情况18（十）、成本费用利润率变化原因19七、汤臣倍健公司营运能力分析19（一）.存货周转天数19（二）.存货周转变化原因19（三）.应收账款周转天数19（四）.应收账款周转变化原因20（五）.应付账款周转天数20（六）.应付账款周转变化原因20（七）.现金周期20（八）.营业周期21（九）.营业周期结论21（十）.流动资产周转天数21（十一）.流动资产周转天数变化原因22（十二）.总资产周转天数22（十三）.总资产周转天数变化原因22（十四）.固定资产周转天数23（十五）.固定资产周转天数变化原因23八、汤臣倍健公司发展能力分析23（一）.可动用资金总额23（二）.挖潜发展能力23九、汤臣倍健公司经营协调分析23（一）.投融资活动的协调情况24（二）.营运资本变化情况24（三）.经营协调性及现金支付能力25（四）.营运资金需求的变化25（五）.现金支付情况25（六）.整体协调情况25十、汤臣倍健公司经营风险分析25（一）.经营风险26（二）.财务风险26十一、汤臣倍健公司现金流量分析26（一）.现金流入结构分析28（二）.现金流出结构分析28（三）.现金流动的协调性评价29（四）.现金流动的充足性评价30（五）.现金流动的有效性评价31（六）.自由现金流量分析31十二、汤臣倍健公司杜邦分析31（一）.资产净利率变化原因分析32（二）.权益乘数变化原因分析32（三）.净资产收益率变化原因分析33声　　明前　　　言汤臣倍健公司2019年营业收入为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。2019年净利润为负4.15亿元，与2018年的9.08亿元相比，2019年公司出现了亏损。公司2019年营业成本为18.01亿元，与2018年的14.07亿元相比大幅增长，增长了27.99%。2019年销售费用为16.50亿元，与2018年的12.80亿元相比大幅增长，增长了28.93%。2019年管理费用为4.30亿元，与2018年的4.01亿元相比大幅增长，增长了7.16%。2019年财务费用为0.11亿元，与2018年的负0.21亿元相比成倍增长，增长了1.5倍。公司2019年总资产为83.31亿元，与2018年的97.90亿元相比有较大幅度下降，下降了14.91%。2019年流动资产为38.08亿元，与2018年的40.96亿元相比有较大幅度下降，下降了7.03%。公司2019年负债总额为23.99亿元，与2018年的29.03亿元相比大幅下降，下降了17.34%。2019年所有者权益为59.31亿元，与2018年的68.88亿元相比大幅下降，下降了13.89%。公司2019年流动比率为2.1674，与2018年的2.7466相比大幅下降，下降了0.5792。2019年速动比率为1.7448，与2018年的2.2963相比大幅下降，下降了0.5515。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。公司2019年营业利润率为-8.85%，与2018年的25.34%相比大幅下降，下降了34.19个百分比。2019年资产报酬率为-4.57%，与2018年的13.93%相比大幅下降，下降了18.5个百分比。2019年净资产收益率为-6.48%，与2018年的15.12%相比大幅下降，下降了21.6个百分比。公司2019年资产周转天数为628.5134天，2018年为667.1197天，2019年比2018年缩短38.6063天。2019年流动资产周转天数为274.126天，2018年为342.0355天，2019年比2018年缩短67.9095天。2019年营业周期为154.92天，2018年为157.63天，2019年比2018年缩短2.71天。公司2019年的可动用资金为负4.15亿元，公司处于亏损状态。公司2019年营运资本为20.51亿元，与2018年的26.04亿元相比有较大幅度下降，下降了21.25%。公司2019年的盈亏平衡点为32.33亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。公司2019年经营现金净流量为15.37亿元，投资现金净流量为负2.49亿元，筹资现金净流量为负12.65亿元。公司资产净利率为-4.58%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为140.45%，与上期相比，有下降趋势。一、汤臣倍健公司实现利润分析（一）.利润总额汤臣倍健2019年实现利润为负4.25亿元，与2018年的11.29亿元相比，2019年公司出现了亏损。造成公司亏损的主要原因是公司内部经营业务，应当加强经营业务的管理。（二）.主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，汤臣倍健2019年主营业务收入净额为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。2019年主营业务成本为18.01亿元，与2018年的14.07亿元相比大幅增长，增长了27.99%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。2018-2019年实现利润增减情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 52.62 20.94 43.51 39.86 实现利润 -4.25 -137.63 11.29 27.57 营业利润 -4.65 -142.21 11.03 25.53 投资收益 0.18 -61.55 0.48 -61.88 营业外利润 0.41 53.66 0.26 296.84 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00（三）.利润真实性判断从报表数据来看，汤臣倍健2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）.利润总结分析市场份额迅速扩大，但公司却出现了经营亏损，公司以亏损来换取市场份额，经营风险大大增加，应该密切关注市场竞争形势的变化。二、汤臣倍健公司成本费用分析（一）.成本构成情况2019年汤臣倍健成本费用总额为38.91亿元，其中：主营业务成本为18.01亿元，占成本总额的46.27%；销售费用为16.50亿元，占成本总额的42.41%；管理费用为4.30亿元，占成本总额的11.04%；财务费用为0.11亿元，占成本总额的0.27%。2018-2019年成本构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 38.91 100.00 30.67 100.00 主营业务成本 18.01 46.27 14.07 45.88 销售费用 16.50 42.41 12.80 41.74 管理费用 4.30 11.04 4.01 13.07 财务费用 0.11 0.27 -0.21 -0.69 主营业务税金及附加 0.59 1.51 0.63 2.06 其他 0.00 0.00 0.00 0.00（二）.销售费用变化及合理性评价汤臣倍健2019年销售费用为16.50亿元，与2018年的12.80亿元相比，大幅增长，增长了28.93%。2019年随着销售费用的增长，主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果。（三）.管理费用变化及合理性评价汤臣倍健2019年管理费用为4.30亿元，与2018年的4.01亿元相比，大幅增长，增长了7.16%。2019年管理费用占销售收入的比例为8.17%，与2018年的9.21%相比，下降了1.04个百分点。但公司经营业务的盈利能力水平并没有提高，应该进一步分析压缩管理费用支出的合理性。（四）.财务费用的合理性评价汤臣倍健2019年财务费用为0.11亿元，与2018年的负0.21亿元相比成倍增长，增长了1.5倍。三、汤臣倍健公司资产结构分析（一）.资产构成基本情况汤臣倍健2019年资产总额为83.31亿元，其中：流动资产为38.08亿元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占公司流动资产合计的47.84%、19.50%和11.34%。非流动资产为45.23亿元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的81.69%和18.31%。2018-2019年资产构成各项增量表 项目名称 2019年 流动资产 -2.88 长期投资 -7.43 固定资产 1.71 无形及递延资产 0.00 其他资产 -13.432018-2019年资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 83.31 100.00 97.90 100.00 流动资产 38.08 45.71 40.96 41.83 长期投资 3.43 4.12 10.86 11.09 固定资产 8.28 9.94 6.58 6.72 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 36.94 44.35 50.37 51.45（二）.流动资产构成特点公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的47.84%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。2018-2019年流动资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 38.08 100.00 40.96 100.00 存货 7.42 19.50 6.71 16.40 应收账款 1.14 2.98 2.21 5.41 其他应收款 0.08 0.22 0.13 0.31 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.00 0.00 0.27 0.66 货币资金 18.22 47.84 18.13 44.27 其他流动资产 4.32 11.34 13.50 32.962018-2019年流动资产构成各项增量表 项目名称 2019年 存货 0.71 应收账款 -1.08 其他应收款 -0.04 短期投资 0.00 应收票据 -0.27 货币资金 0.09 其他流动资产 -9.18（三）.资产增减变化2019年资产总额为83.31亿元，与2018年的97.90亿元相比有较大幅度下降，下降了14.91%。（四）.总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加1.71亿元；存货增加0.71亿元；货币资金增加0.09亿元；共计增加2.50亿元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少7.43亿元；其他资产减少13.43亿元；应收账款减少1.08亿元；其他应收款减少0.04亿元；应收票据减少0.27亿元；其他流动资产减少9.18亿元；共计减少31.43亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少28.93亿元。（五）.资产结构的合理性评价从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资产结构基本属于合理范围。（六）.资产结构的变动情况2019年与2018年相比，2019年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与2018年相比，本期的资产结构有所恶化。2018-2019年主要资产项目变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 38.08 -7.03 40.96 0.92 长期投资 3.43 -68.41 10.86 0.70 固定资产 8.28 25.93 6.58 -0.32 存货 7.42 10.57 6.71 59.08 应收账款 1.14 -48.74 2.21 43.41 货币资金 18.22 0.47 18.13 -31.71四、汤臣倍健公司负债及权益结构分析（一）.负债及权益构成基本情况汤臣倍健2019年负债总额为23.99亿元，资本金为15.82亿元，所有者权益为59.31亿元，资产负债率为28.80%。在负债总额中，流动负债为17.57亿元，占负债和权益总额的21.09%；付息负债合计占资金来源总额的8.24%。2018-2019年负债及权益构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 83.31 100.00 97.90 100.00 所有者权益 59.31 71.20 68.88 70.35 流动负债 17.57 21.09 14.91 15.23 长期负债 6.42 7.71 14.11 14.42 少数股东权益 -0.61 -0.73 12.96 13.24（二）.流动负债构成情况在流动负债的构成中，其他流动负债占42.95%、预收账款占29.34%、应付账款占19.27%，其中其他流动负债占最大的比例。2018-2019年流动负债各项增量表 项目名称 2019年 短期借款 -1.14 应付账款 -0.01 应付票据 0.00 其他应付款 0.00 应交税金 -0.01 预收账款 1.85 其他流动负债 1.97（三）.负债的增减变化汤臣倍健2019年负债总额为23.99亿元，与2018年的29.03亿元相比大幅下降，下降了17.34%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。2018-2019年负债变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 23.99 -17.34 29.03 195.68 短期借款 0.44 -72.39 1.58 100.00 应付账款 3.39 -0.18 3.39 23.18 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债 6.42 -54.48 14.11 1943.60 其他负债 13.75 38.31 9.94 55.97（四）.负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：预收账款增加1.85亿元；其他流动负债增加1.97亿元；合计增加3.82亿元。使负债总额减少的项目包括：短期借款减少1.14亿元；应付账款减少0.01亿元；应交税金减少0.01亿元；长期负债减少7.69亿元；合计减少8.85亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少5.03亿元。（五）.权益的增减变化汤臣倍健2019年所有者权益为59.31亿元，与2018年的68.88亿元相比大幅下降，下降了13.89%。2018-2019年所有者权益变化表 FALSE 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 59.31 -13.89 68.88 34.22 资本金 15.82 7.74 14.69 -0.03 资本公积 32.13 58.83 20.23 -0.43 盈余公积 4.67 1.10 4.61 29.17 未分配利润 6.92 -59.93 17.27 31.50（六）.权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本金增加1.14亿元；资本公积增加11.90亿元；盈余公积增加0.05亿元；合计增加13.09亿元。使所有者权益减少的项目包括：未分配利润减少10.35亿元；合计减少10.35亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长2.74亿元。五、汤臣倍健公司偿债能力分析（一）.支付能力从支付能力来看，汤臣倍健2019年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）.流动比率从总体上来看，汤臣倍健的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取 措施 《全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观软件质量保证措施下载工地伤害及预防措施下载关于贯彻落实的具体措施 ，提高短期偿债能力。从变化情况来看，汤臣倍健2019年流动比率为2.1674，与2018年的2.7466相比大幅下降，下降了0.5792。2019年流动比率比2018年大幅下降的主要原因是：2019年流动资产为38.08亿元，与2018年的40.96亿元相比有所下降，下降了7.03%。2019年流动负债为17.57亿元，与2018年的14.91亿元相比有较大幅度增长，增长了17.82%。流动资产下降而流动负债增长，致使流动比率大幅下降。虽然公司当期流动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。（三）.速动比率从总体上来看，汤臣倍健的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中2019年速动比率为1.7448，与2018年的2.2963相比大幅下降，下降了0.5515。2019年速动比率比2018年大幅下降的主要原因是：2019年速动资产为30.65亿元，与2018年的34.24亿元相比有较大幅度下降，下降了10.48%。2019年流动负债为17.57亿元，与2018年的14.91亿元相比有较大幅度增长，增长了17.82%。速动资产下降而流动负债增长，致使速动比率大幅下降。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。（四）.短期偿债能力变化情况公司偿债能力下降，偿债压力上升，主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的，说明流动负债占资金来源的比例提高。（五）.短期付息能力从短期的角度来看，汤臣倍健支付利息的能力较强。2018-2019年偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 流动比率 2.17 2.75 4.45 速动比率 1.74 2.30 3.98 利息保障倍数 -38.82 -52.25 -18.14 资产负债率 0.29 0.30 0.16 流动资产周转率 1.33 1.07 1.53（六）.长期付息能力公司本期亏损，支付利息没有保障。（七）.负债经营可行性公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。六、汤臣倍健公司盈利能力分析（一）.盈利能力基本情况汤臣倍健2019年的营业利润率为-8.85%，资产报酬率为-4.57%，净资产收益率为-6.48%，成本费用利润率为-10.92%。公司实际投入到自身经营业务的资产为72.96亿元，经营资产的收益率是-6.38%，对外投资的收益率是5.38%。2018-2019年盈利能力指标表（%） 项目名称 2019年 2018年 2017年 主营业务利润率 -8.85 25.34 28.24 营业利润率 -8.85 25.34 28.24 成本费用利润率 -10.92 36.81 39.21 资产报酬率 -4.57 13.93 27.44 净资产收益率 -6.48 15.12 29.88 经营性资产利润率 -6.38 12.67 17.49 对外投资收益率 5.38 100.00 100.00（二）.内部资产的盈利能力汤臣倍健内部经营业务是亏损的，亏损4.65亿元。（三）.对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）.内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率小于公司实际贷款利率，内部经营业务是亏损的，公司的经营形势不乐观。（五）.净资产收益率变化情况2019年净资产收益率为-6.48%，与2018年的15.12%相比大幅下降，下降了21.6个百分比。（六）.净资产收益率变化原因2019年净资产收益率比2018年下降的主要原因是：2019年净利润为负4.15亿元，与2018年的9.08亿元相比成倍下降，下降了1.46倍。2019年平均所有者权益为64.10亿元，与2018年的60.10亿元相比有较大幅度增长，增长了6.65%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。（七）.资产报酬率变化情况2019年资产报酬率为-4.57%，与2018年的13.93%相比大幅下降，下降了18.5个百分比。（八）.资产报酬率变化原因2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为负4.14亿元，与2018年的11.08亿元相比成倍下降，下降了1.37倍。2019年平均总资产为90.61亿元，与2018年的79.52亿元相比大幅增长，增长了13.94%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。（九）.成本费用利润率变化情况2019年成本费用利润率为-10.92%，与2018年的36.81%相比大幅下降，下降了47.73个百分比。2019年期间费用经济效益为-20.32%，与2018年的68.02%相比大幅下降，下降了88.34个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2019年成本费用利润率比2018年下降的主要原因是：2019年实现利润为负4.25亿元，与2018年的11.29亿元相比成倍下降，下降了1.38倍。2019年成本费用总额为38.91亿元，与2018年的30.67亿元相比大幅增长，增长了26.89%。实现利润下降而成本费用总额增长，致使成本费用利润率下降。七、汤臣倍健公司营运能力分析（一）.存货周转天数汤臣倍健2019年存货周转天数为143.3031天，2018年为141.8561天，2019年比2018年增长1.447天。（二）.存货周转变化原因2019年存货周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均存货为7.07亿元，与2018年的5.47亿元相比大幅增长，增长了29.29%。2019年主营业务成本为18.01亿元，与2018年的14.07亿元相比大幅增长，增长了27.99%。平均存货的增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数增长。存货相对水平增加，产供销体系的营运效率下降。（三）.应收账款周转天数汤臣倍健2019年应收账款周转天数为11.6191天，2018年为15.7677天，2019年比2018年缩短4.1486天。（四）.应收账款周转变化原因2019年应收账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应收账款为1.68亿元，与2018年的1.88亿元相比大幅下降，下降了10.88%。2019年营业收入为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。公司应收账款周转速度在加快，同时盈利能力水平也在提高。（五）.应付账款周转天数汤臣倍健2019年应付账款周转天数为68.6866天，2018年为79.7118天，2019年比2018年缩短11.0252天。（六）.应付账款周转变化原因2019年应付账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应付账款为3.39亿元，与2018年的3.07亿元相比有较大幅度增长，增长了10.29%。2019年主营业务成本为18.01亿元，与2018年的14.07亿元相比大幅增长，增长了27.99%。（七）.现金周期汤臣倍健2019年现金周转天数为126.0605天，2018年为187.4098天，2019年比2018年缩短61.3493天。（八）.营业周期汤臣倍健2019年营业周期为154.92天，2018年为157.63天，2019年比2018年缩短2.71天。2018-2019年营运能力指标表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 存货周转天数 143.30 141.86 75.22 应付账款周转天数 68.69 79.71 49.06 应收账款周转天数 11.62 15.77 9.06 营业周期 154.92 157.63 84.28（九）.营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有所下降，营运能力有所提高。（十）.流动资产周转天数汤臣倍健2019年流动资产周转天数为274.126天，2018年为342.0355天，2019年比2018年缩短67.9095天。（十一）.流动资产周转天数变化原因2019年流动资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均流动资产为39.52亿元，与2018年的40.77亿元相比有较大幅度下降，下降了3.07%。2019年营业收入为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。平均流动资产下降而营业收入增长，致使流动资产周转天数缩短。（十二）.总资产周转天数汤臣倍健2019年资产周转天数为628.5134天，2018年为667.1197天，2019年比2018年缩短38.6063天。公司在资产规模增长的同时，使营业收入有较大幅度增长，说明公司的市场有较大幅度的扩张，资产周转速度有较大幅度的提高。2018-2019年资产周转速度表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 资产周转天数 628.51 667.12 358.66 固定资产周转天数 51.54 55.27 38.71 流动资产周转天数 274.13 342.04 238.10 现金周转天数 126.06 187.41 155.75（十三）.总资产周转天数变化原因2019年总资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均总资产为90.61亿元，与2018年的79.52亿元相比大幅增长，增长了13.94%。2019年营业收入净额为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。（十四）.固定资产周转天数汤臣倍健2019年固定资产周转天数为51.5445天，2018年为55.2721天，2019年比2018年缩短3.7276天。（十五）.固定资产周转天数变化原因2019年固定资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均固定资产净额为7.43亿元，与2018年的6.59亿元相比有较大幅度增长，增长了12.78%。2019年营业收入为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。八、汤臣倍健公司发展能力分析（一）.可动用资金总额汤臣倍健2019年处于亏损状态，不但没有为企业提供发展的资金，而且消耗企业经营资金4.15亿元。（二）.挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为1.3315，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数9.92天，由此可以节约1.43亿元资金，用于企业今后发展。九、汤臣倍健公司经营协调分析（一）.投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，汤臣倍健长期投、融资活动能给企业带来20.51亿元的营运资本，投融资活动是协调的。2018-2019年营运资本增减变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 20.51 -21.25 26.04 -17.21 所有者权益 59.31 -13.89 68.88 34.22 少数股东权益 -0.61 -104.69 12.96 4063.70 长期负债 6.42 -54.48 14.11 1943.60 固定资产 8.28 25.93 6.58 -0.32 长期投资 3.43 -68.41 10.86 0.70 其它长期资产 0.36 87.52 0.19 448.71（二）.营运资本变化情况汤臣倍健2019年营运资本为20.51亿元，与2018年的26.04亿元相比，下降了5.53亿元。营运资本有所下降，固定资产投资却有所增长，但没有导致经营活动资金紧张状况的加剧，说明投资结构调整的决策是正确的，企业的盈利能力有提高。（三）.经营协调性及现金支付能力从汤臣倍健经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，能够给企业带来流动资金4.17亿元，经营业务是协调的。（四）.营运资金需求的变化2019年营运资金需求为负4.17亿元，2018年营运资金需求为9.23亿元。经营活动由需要营运资金变为不需要营运资金。营运资金占用下降，销售收入却在增长，经营活动管理效率有提高，经营形势有改善。（五）.现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来4.17亿元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了20.51亿元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力24.68亿元。（六）.整体协调情况两期相比，企业经营业务从2018年的需要资金9.23亿元转变成不需要资金，而企业长期性资金来源仍然为企业提供20.51亿元的经营资金，结果出现了资金过剩，企业现金支付能力从2018年的16.82亿元提高到24.68亿元。说明企业经营业务开展的比较理想，但要防止出现资金闲置的情况。十、汤臣倍健公司经营风险分析（一）.经营风险汤臣倍健2019年盈亏平衡点的主营业务收入为32.33亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为38.55%，表示公司主营业务收入下降只要不超过20.28亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。（二）.财务风险公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。2018-2019年经营风险指标表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 32.33 28.99 25.07 33.38 营业安全水平 0.39 -9.04 0.42 7.07 经营风险系数 -4.02 -259.76 2.52 -0.31 财务风险系数 0.97 -0.64 0.98 3.52十一、汤臣倍健公司现金流量分析（一）.现金流入结构分析汤臣倍健2019年现金流入总额为85.12亿元，与2018年的110.62亿元相比有较大幅度下降，下降了23.06%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为60.96亿元，约占公司当期现金流入总额的71.62%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加15.37亿元。公司通过收回投资、变卖资产等活动所取得的现金也占不小比重，占公司当期现金流入总额的18.08%。说明公司正在进行投资结构的大调整，但没有对公司当期的经营活动带来负面影响。2018-2019年现金流入结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 85.12 100.00 110.62 100.00 销售商品 60.96 71.62 50.73 45.86 税金返还 0.00 0.00 0.00 0.00 收回投资 15.39 18.08 32.62 29.49 取得投资收益 0.32 0.38 0.50 0.45 长期资产处置 0.00 0.00 0.00 0.00 吸收投资 15.39 18.08 32.62 29.49 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 -6.94 -8.15 -5.85 -5.29（二）.现金流出结构分析汤臣倍健2019年现金流出总额为84.89亿元，与2018年的120.10亿元相比有较大幅度下降，下降了29.31%。现金流出最大的项目是支付的其他现金，占现金流出总额的21.64%。2018-2019年现金流出结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流出总额 84.89 100 120.1 100 购买原 材料 关于××同志的政审材料调查表环保先进个人材料国家普通话测试材料农民专业合作社注销四查四问剖析材料 17.23 20.29 15.81 13.17 工资性支出 7.98 9.4 6.03 5.02 税金 6.81 8.02 7.41 6.17 资产购置 0 0 0 0 对外投资 14.88 17.53 37.88 31.54 偿还债务 11.81 13.91 1.06 0.89 利润分配 7.81 9.2 5.04 4.2 其他流出 18.37 21.64 46.86 39.02（三）.现金流动的协调性评价2019年汤臣倍健公司投资活动需要的资金为2.49亿元；经营活动创造的资金为15.37亿元。公司经营活动所创造的现金能够满足投资活动所需要的资金。2019年汤臣倍健筹资活动需要支付的资金为12.65亿元。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。2018-2019年现金流量净额变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0 经营现金净流量 15.37 13.9 13.49 41.36 投资现金净流量 -2.49 93.83 -40.41 -5363.05 筹资现金净流量 -12.65 -172.54 17.44 559.89（四）.现金流动的充足性评价2017-2019年现金偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 现金流动负债比率 0.87 0.90 1.05 经营偿债能力 0.64 0.46 0.97 现金流动资产比率 0.40 0.33 0.24 经营还债期 0.45 1.16 0.07 债务偿还率 1.72 0.07 0.00 折旧影响系数 0.06 0.06 0.08从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要0.45年，而公司债务偿还率为172.1%，按照本期债务偿还速度，还债期为0.58年。（五）.现金流动的有效性评价在销售收入中，有29.2%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力很强，拥有很强的"造血"功能。2019年销售现金收益率为29.2%，与2018年的31.01%相比有所下降，下降了1.81个百分比。经营活动的"造血"功能有所下降。2019年资产现金报酬率为0%，与2018年的0%相比变化不大。2017-2019年现金盈利能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售现金收益率 0.29 0.31 0.31 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 -3.70 1.49 1.24 资本现金收益率 0.97 0.78 0.63在汤臣倍健2019年的销售收入中，现金销售收入占115.85%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为115.85%，与2018年的116.6%相比有所下降，下降了0.75个百分比。从变化情况来看，公司2019年的销售收现能力有所下降，下降了0.64%。2019年汤臣倍健经营活动应当得到的现金为13.33亿元，而实际得到的现金为15.37亿元，表明本期经营活动收回了较大数量的由过去经营业务创造的现金，经营业务的管理效率明显提高。2017-2019年现金管理效率指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售收现率 1.16 1.17 1.14 净收益营运指数 1.50 0.91 0.78 现金营运指数 1.15 1.25 1.22（六）.自由现金流量分析通过企业的努力经营，2019年创造的自由现金流量为14.36亿元。十二、汤臣倍健公司杜邦分析（一）.资产净利率变化原因分析与上期相比，资产净利率有下降趋势，由11.42%降低到-4.58%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。（二）.权益乘数变化原因分析与上期相比，负债总额和资产总额都下降了，但企业负债的下降幅度大于资产的下降幅度，所以资产负债率还是下降了，由此使权益乘数由1.4214下降到1.4045。（三）.净资产收益率变化原因分析与上期相比，资产净利率有下降趋势，由11.42%降低到-4.58%，权益乘数有下降趋势，由1.4214下降到1.4045，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使净资产收益率由15.12%下降到-6.48%。声　　明本报告中的信息均来源于本人认为可靠的已公开资料，但本人对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的数据如与上述公司数据有差别，应与上述公司所公布的数据为准。本报告只用作为企业财务财务人员对本企业财务数据分析模型样例交流使用，不作为任何投资参考使用。阅读本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本人不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，本人可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本人可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 而口头或 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf 面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本人没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 4