第四节目标项目的市值与估值朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程
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精要•市值概念•市值与操盘资金量的杠杆关系•真实流通总量与真实市值的作用•估值概念•合理估值的动态变化•合理估值的泡沫
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•业绩型估值•概念型估值•重组型估值朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程市值概念•市值是指个股当前虚拟资产的总价值。•市值分为三种类型，即：总资产市值、总股本市值和流通股本市值。•以每股净资产为单元值，乘以总股本，即为总资产市值。•以目前交易股价为单元值，乘以总股本，即为总股本市值。•以目前交易股价为单元值，乘以流通股本，即为流通股本市值。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程市值与操盘资金量的杠杆关系•流通股本市值是操盘的关键。•流通股本市值与操盘资金量呈杠杆关系.•通常比例为10：3。•真实流通股本市值是指经过三段筹码沉淀规律之后的实际流通股本市值。•真实流通股本市值与操盘资金量也呈杠杆关系，通常比例为10：6。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程真实流通总量与真实市值的作用•真实流通总量是指经过三段沉淀规律之后，并扣除长期控股的大股东、二股东持股量之后的实际流通股本量。•真实流通总量反映了真实市值，具体有三大作用：•其一，放大操盘资金量的杠杆效应。•其二，减少操盘过程中的阻力与压力。•其三，降低操盘的实际投资成本。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程估值概念•估值是指对目标项目的现在及未来价值通过盈利预测公式进行客观性逻辑性评估。•盈利预测公式来自于对目标项目现在盈利指标及未来可能提升的盈利指标进行数学化分析，具体包括：预测潜在效益=总股本×每股收益率，等等。•同时，基于行业平均效益、平均市盈率与平均市净率，对目标项目股价进行估值。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程合理估值的动态变化•估值水平的高低与货币政策、通货膨胀或紧缩等经济因素的变化有关。•因此，估值是动态的，是随机浮动的。•估值的动态变化也体现在对未来的不确定性透支方面，如提前估值，而到时并不能兑现。反映在概念
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材的炒作方面尤其如此。•因此，合理估值最大的逻辑就是并不遵循真实的价值法则。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程合理估值的泡沫标准•合理估值必须遵循一定的泡沫标准。否则，将受到监管机关的制裁。•合理估值的泡沫标准基于以下几点：•A、实际收益的1-2倍溢价空间；•B、重大重组价值的1-2倍溢价空间；•C、联想性概念价值的1-2倍溢价空间。•告诫：短期股价爆炒1-21-21-21-2倍的泡沫风险值要大于中长期股价上涨1-21-21-21-2倍的泡沫风险值。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程业绩型估值•业绩型估值是以上市公司当前业绩或未来业绩为依据进行合理客观的价值评估。•业绩型估值通常基于以下几点：•A、现阶段企业盈利能力；•B、企业盈利增长能力；•C、企业新产能与潜在产能的爆发式增长潜力；•D、企业扩张性盈利增长能力。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程概念型估值•概念型估值是以企业受惠虚拟概念、新技术概念、新政策概念、新经济概念等题材而对未来的不确定性潜在价值因素进行超前式价格评估。•因此，概念型估值是完全彻底的泡沫式估值。•概念型估值主要有以下几个类型：•A、虚拟性概念；•B、传闻性概念；•C、政策性概念；•D、模仿性概念。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程重组型估值•重组型估值是以上市公司资产重组而带来资产改良与业绩巨大变化的未来实际价值进行提前评估。•重组型估值以资产质量大幅提升为前提，基于合理价值进行适当价格泡沫化操作。•重组型估值主要基于以下几点：•A、资产置换；•B、股权转让；•C、整体上市。朝晖资本2009200920092009年度职业操盘手高阶内训教程
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