中级财务管理—东北财经大学出版社(宋献中)课后答案

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE1页共NUMPAGES1页第PAGE\*MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT1页第二章2.1（1）指标项目σVA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。（2）X=10.5%÷5.22%=2.01查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。2.2（1）EA=9.25%EB=4.7%σA=9.65%σB=2.24%（2）σAB=0.002153（3）σP=（60%）2×（9.65%）2+（40%）2×（2.24%）2+2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%=6.683%2.3（1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构（WA，WB）E（Rp）σpABCDEFGHI(0,1)(0.25,0.75)(0.5,0.5)(0.75,0.25)(1,0)(1.25,－0.25)(1,5,－0.5)(1.75,－0.75)(2,－1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%5%6.25%7.5%8.75%10%（2）根据计算结果做图（略）。2.4（1）∵8.5%＞7.152%，∴该投资可行。（2）做出资本市场线（略）。第三章3.1（1）净现值项目利率ABC10%2438元1942元1364元25%760元760元600元（2）IRRA=34.16%IRRB=37.98%IRRC=40%（3）当利率为10%时，A项目最有利3.2项目指标甲乙丙净现值（元）30666311547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.83.3E=2000元d=443.07元Q=0.1K=15%NPV=204元∵NPV＞0，∴该项目可行。3.4∵NPV=29.05万元＞0，∴该项目可行。3.5（1）年净现金流量=220000元净现值=220000×（P/A，12%，10）－1000000=243049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）因素敏感系数销售量4.185固定成本－3.185单价11.159单位变动成本－6.974（3）编制敏感 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）3.6指标不考虑税收因素考虑税收因素账面临界点（台）20002000现金临界点（台）1200806财务临界点（台）26272935从计算结果来看，该项目存在较大风险。第四章4.1债券资本成本Ki=8.81%4.2借款资本成本Kd=8.88%4.3=6.7%=8.67%=6.7%×24%+8.67%×16%+15%×50%+14.5%×10%=11.95%4.4EBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益EBIT小于900万元时，应采用（1） 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 筹资，股东的每股收益最大；当EBIT大于900万元时，应采用（2）方案筹资.4.5筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）银行借款12％14％18%150300—30%150÷30％＝500300÷30％＝10000～500500～10001000以上普通股16％19％22％25%210560840—70%210÷70％＝300560÷70％＝800840÷70％＝12000～300800～12001200以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0～300万元，300万元～500万元，500万元～800万元，800万元～1000万元，1000万元～1200万元，1200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构×个别资本成本综合资本成本（万元）0～300银行借款30%12%0.03614.80%普通股70%16%0.112300～500银行借款30%12%0.03616.90%普通股70%19%0.133500～800银行借款30%14%0.04217.50%普通股70%19%0.133800～1000银行借款30%14%0.04220%普通股70%22%0.1541000～1200银行借款30%18%0.05420.80%普通股70%22%0.1541200以上银行借款30%18%0.05423%普通股70%25%0.175投资项目D，DC组合，DCA组合三个方案均可行。DCA组合，平均投资报酬率为23.64%，综合资本成本为20.8%，投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。DC组合，总投资额为900万元，总投资报酬率为24.33%，筹资总成本为20%。第五章5.1（1）＝247.5（万元）（2）（万元）（3）=570（万元）（4）=390（万元）5.2（1）=30（万元）（2）=20%（3）=0.3（元）5.3（1）发放10％的股票股利所有者权益项目发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500万股550万股普通股3000万元3300万元资本公积2000万元2700万元未分配利润3000万元2000万元所有者权益合计8000万元8000万元每股账面价值8000万元÷500万股=16元/股8000万元÷550万股=14.55元/股（2）以2:1的比例进行股票分割所有者权益项目股票分割前股票分割后普通股股数500万股（每股面额6元）1000万股（每股面额3元）普通股3000万元3000万元资本公积2000万元2000万元未分配利润3000万元3000万元所有者权益合计8000万元8000万元每股账面价值8000万元÷500万股=16元/股8000万元÷1000万股=8元/股第六章6.1（1）（元/股）（2）Ｖ=3.37+10.19=13.56（元/股）6.2股票转回前后有关项目的数据如下：6.3（股）6.4（元/股）6.5第七章7.1债券价值=10×8.16%×(P/A，10%，3)+10×（1+10%）-3=9.5424（万元）∵95242＞94000，∴对购买者有吸引力。到期收益率约为10.6%。7.2（1）当市场利率为10%时，发行价格为：1000元。（2）当市场利率为12%时，发行价格为：887.02元。（3）当市场利率为8%时，发行价格为：1121.34元。7.3债券价值（元）7.4①到期收益率为9%时，VA=1215.63元，VB=1085.05元。②到期收益率为8%时，VA=1292.56元，VB=1112.36元。③当收益率变化时，长期债券价值的变化幅度大于短期债券。④到期收益率为8%，期限均缩短1年时，VA=1272.36元，VB=1077.75元。⑤当债券期限变化时，短期债券价值的变化幅度大于长期债券。7.5每期偿还的等额本息==5000000÷3.7908=1318987.40≈1319000（元）借款分期偿还计划表单位：元年度年偿还额年付息额本金偿还额本金剩余额　①②=④×i③=①－②④=④－③0———1000000011819000100000081900091810002181900091810090090082801003181900082801099099072891104181900072891110900896199021518190006199796199021—合计9095000409500010000000　第八章8.1V=（50－40）×1/2=5（元）8.2(1)当股票市价上升为60元时甲投资者总收益=（60－40）×（80／40）=40（元）甲投资者获利率=40／80×100%=50%乙投资者认股权证理论价值=（40－30）×1=10（元）故80元可购入认股权证数=80／10=8（张）乙投资者总收益=（60－30）×8－80=160（元）乙投资者获利率=160／80×100%=200%(2)当市价降为0时甲投资者总损失=（0－40）×（80／40）=－80（元）乙投资者总损失=（0－30）×8－80=－320（元）8.3所有持有认股权证的均未购买股票时，每股净利=800/2400=0.33(元)所有持有认股权证的均购买了股票时，每股净利：(元)每股净利上升0.03元8.4（1）前两年转换比率=1000÷40=25(股)转换溢价=（40－30）×25=250元转换溢价率=（40－30）/30×100%=33.33%（2）第三年到第四年转换比率=1000/45=22.22(股)转换溢价=（45－30）×22.22=333.3元转换溢价率=（45－30）/30×100%=50%（3）后两年转换比率=1000/50=20(股)转换溢价=（50－30）×20=400元转换溢价率=（50－30）/30×100%=66.67%第九章9.1因为放弃现金折扣成本为24.29%高于市场利率，所以应享受现金折扣。9.2甲、乙供应商的机会成本分别为20.99%和31.81%。由于该公司有足够的付现能力，故应选择乙供应商。9.3该笔借款的实际利率为7.5%。9.4采用收款法、贴现法和加息法付息的实际利率分别为7%、7.53%和14%。第十章10.1运用成本分析模式确定企业的最佳现金持有量。方案项目1234现金持有量400006000080000100000投资成本48007200960012000管理成本5000600070008000短缺成本2000016000120008000总成本29800292002860028000由计算结果可知，企业的最佳现金持有量为100000元10.2第十一章11.1计算现行方案的投资收益11.2项目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本坏账损失12000005400009900240001268800553800715013000投资收益456100493650由计算结果可知，新的信用条件可行。第十二章12.1计算现行方案的投资收益额同理，可计算出新方案的投资收益为190000元。所以，应采纳新方案。12.2项目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本管理费用坏账损失120000054000099005000024000126880055380071504000013000投资收益456100493650由计算结果可知，新的信用条件可行。