新交所掉期交易

新交所铁矿石掉期合约： 矿石价格及对家信用风险管理的有效工具 刘雁翎 商品部 Version 1.0 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 1 目录 一、新加坡交易所简介 二、掉期的概念 三、新交所铁矿石掉期合约及其应用 四、新加坡交易所场外交易清算服务 流程 快递问题件怎么处理流程河南自建厂房流程下载关于规范招聘需求审批流程制作流程表下载邮件下载流程设计 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway  1999年，由前新加坡证券交易所(SES)以及前新加坡国际金融交易所(SIMEX)合并成立,并于2000年公开上市； 2008年6月收购新加坡商品交易所（SICOM），一体化的证券和衍生品交易所  全球第7大上市交易所，市值65亿美元，名列亚洲第二  证券: 近800家公司在新交所证券市场上市  :基金, 房地产基金, 美国存托凭证,航运信托, 债券  金融期货：股票指数期货及期权,股息期货及期权, 利率期货及期权  商品期货：LME-SGX 有色金属，黄金，橡胶，咖啡，燃料油  亚洲结算行(OTC) ：2006年5月推出亚洲首个油品和远期运费OTC场外交易清算平台SGX AsiaClear® ：SGX AsiaClear®被«能源风险»杂志评为“2007,2009和2010年亚洲最佳交易所” ：FFA,油掉期，铁矿石与印尼煤炭掉期，货运集装箱掉期 ：SICOM OTC 橡胶（可在青岛交割） ：利率掉期  受新加坡金融管理局 (MAS)监管 新加坡交易所简介 2 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 新加坡交易所商品业务 上市期货合约 专注于大宗商品市场 能源, 农产品，金属 新交所力求成为大宗商品交易的亚洲门户 场内交易的大宗商品期货合约 1.SICOM 20号 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 橡胶( TRS20 )期货 2.SICOM 3号烟片橡胶(RSS3)期货 3.LME-SGX 迷你铜期货合约 4.LME-SGX 迷你铝期货合约 5.LME-SGX 迷你锌期货合约 6.SGX 燃料油380cst 期货 7.SGX 罗布斯塔咖啡期货 SGX AsiaClear OTC 场外交易产品 1. 运费衍生品– 14 个合约 2. 集装箱掉期– 4 个合约 3. 油品掉期– 17 个合约 4. 大宗干散货– 2 个合约 5. 橡胶– 3 个合约 场外交易（OTC） 清算业务 专注于OTC产品 能源, 运费 ，大宗干散货 3 *SGX AsiaClear是隶属于新交所的场外交易清算平台 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 新交所场外交易清算服务—油品掉期清算 4 Oil Swap 油品掉期 1. Full Month  Fuel oil 燃料油 180 cst (1000公吨)  Fuel oil 燃料油 180cst (100公吨)  Fuel oil 燃料油 380 cst (1000公吨)  Mini Fuel oil 燃料油 380cst (100公吨)  Gasoil 柴油 (0.50% 硫磺)  Kerosene 煤油  Naphtha 石脑油  Dubai Crude Oil 迪拜原油 2. Balance-of-Month  Fuel Oil 180 cst  Fuel Oil 380 cst  Gasoil  Kerosene  Dubai Crude Oil Petrochemical 石化  Benzene苯 FOB Korea Oil Spreads 油价差  Visco Spread  Regrade Spread SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway Dry FFA 干货FFA Capesize Time Charter Basket (Full-day contract) Panamax Time Charter Basket (Full-day contract) Supramax Time Charter Basket (Full-day contract) Handysize Time Charter Basket (Full-day contract) Half-day contracts for the above Capesize Route C5 Panamax Route 2A Panamax Route 3A Wet FFA 湿货FFA TD3 – Middle East - Japan TC4 – Singapore – Japan TC5 – Middle East – Japan Bulk Commodity 大宗散货 Iron Ore 铁矿石掉期 (62% Fines) Swaps CFR China Indonesia Sub-Bituminous Coal Swap 印尼煤掉期FOB Indonesia Container 货运集装箱 Shanghai-Europe Container Swap Shanghai-Mediterranean Container Swap Shanghai-US West Coast Container Swap Shanghai-US East Coast Container Swap 新交所场外交易清算服务-远期运费 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 (FFA)和干散货掉期清算 5 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 6 一、新加坡交易所简介 二、掉期的概念 三、新交所铁矿石掉期合约及其应用 四、新加坡交易所场外交易清算服务流程 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 掉期与期货的原理非常相似，都是通过交易远期合约实现规避风险和价格发现 两大功能，而它们的主要区别在于成交方式和结算方式不同： 掉期与期货的区别与联系 7 区别 期货 掉期 成交方式 场内交易，公开市场，电子撮 合成交 场外交易，非公开市场，人工报价询 价撮合成交 结算价生成 方式 电子系统根据成交数据自动生 成每日结算价和最终结算价 最终结算价多依照市场上某一权威价 格或指数 交割方式 一般多为现货实物交割 现金交割 交易所掉期清算的核心：场外交易，场内清算 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 1、交易所：上市和管理掉期清算产品，作为中央对家清算所有成交合约并 保证履约 2、清算会员：客户若要参与掉期市场需要在清算会员处开立交易账户，清 算会员为客户提供相应后台服务并监控客户头寸风险 3、经纪商（IDB）：负责为客户询价报价及撮合成交，有些清算会员兼任 IDB角色 4、客户（掉期交易参与者）：在清算会员处开立账户，存入保证金，进行 交易 掉期市场的主要参与方 8 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 客户如若参与交易所掉期清算业务，在交易中主要会涉及3个价格（以新交所铁 矿石掉期为例）： 交易所掉期清算中涉及的价格 9 价格提供方 价格形成方式 价格功能 成交价 经纪商&掉期 交易参与者 客户提出成交意向，由经纪商 询价撮合达成 客户的实际成交价， 与客户交易盈亏直 接相关 每日结算价 交易所 交易所采集市场报价并采取特 定算法计算得出 计算客户浮动盈亏 及持仓风险 最终结算价 某一权威价格 或价格指数 （例：TSI） 根据该权威价格或指数的特性 （例：合约到期月份一个月的 TSI简单平均价） 未对冲平仓合约到 期了解时的现金交 割价 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 交易所掉期清算的功能 10 交易所 掉期清 算 套期保值 实现风险 管理 防止违约 风险 保护交易 隐私 扩展交易 对家圈和 交易机会 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 11 一、新加坡交易所简介 二、掉期的概念 三、新交所铁矿石掉期合约及其应用 四、新加坡交易所场外交易清算服务流程 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 产品 铁矿石掉期 合约 CFR中国铁矿石(62%铁矿粉)掉期 合约规模 1 手 = 500公吨 (mt) 报价代号 FE 最小波动价 US$0.01 /公吨 每个跳动点的价格 = US$0.01 x 500公吨 = US$5.00 合约月份 从现月开始，最长达36个连续月份。于12月截止时另增12个连续月份 交易登记时间 (新加坡时间) 上午8点至次日凌晨4点 最后交易日:上午8点至晚上8点 注:每天从上午4点1秒至上午7点59分59秒该系统暂停 最后交易日 合约月份内钢铁指数(TSI)铁矿石参考价格的最后发布日期 最后结算价格 按合约到期月份内钢铁指数(TSI)铁矿石参考价格的简单平均值进行计算，保留至小数 点后两位数，并以现金结算 (www.thesteelindex.com) 结算费用 US$12 /手(www.sgx.com/asiaclear/commodities) 新交所铁矿石掉期清算合约规格 12 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway  交易一旦合约结算与新交所, 新交所成为中央交易对家  每日结算价与最终结算价：新交所使用每天结算价格重新估价合约，最后结算价将使 用 TSI价格，到期月份一个月的TSI指数的简单平均值即为最终结算价  掉期交易月份：掉期交易的月份可以使月，季度，年度 - 例如 六月 2011年, 二季度 2011年,年度2012  结算方式：季度和年度合约会按每月结算  最长交易月份：掉期交易月份长达36月份或近3年  活跃月份：活跃月份集中近6到8个月份，季度合约较活跃  常规交易量：交易量通常是 5,000 tons or 10 手每个月份 新交所铁矿石掉期清算 13 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 贸易商：锁定盈利（买或卖掉期） 钢厂 ：锁定成本（买掉期） 矿山 ：锁定销售价（卖掉期） 使用铁矿石掉期进行套期保值 14 *新交所铁矿石掉期价格与现货的相关性高达98%，有 利于套期保值的有效实现 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 期间 量(公吨) 现货价(US$) 成本(US$) 套期保值掉期价 (US$) 锁定成本(US$) 差异 4月10年 1,000,000 156.3 156,300,000 120.5 120,500,000 35,800,000 7月10年 1,000,000 134.8 134,800,000 147.8 147,810,000 -13,010,000 10月10年 1,000,000 141.1 141,100,000 117.5 117,500,000 23,600,000 1月11年 1,000,000 171.0 171,000,000 134.2 134,190,000 36,810,000 603,200,000 520,000,000 83,200,000 铁矿石价格波动 4月10年 现货: US$156.30 SGX 7月掉期: US$147.81 7月10年 现货: US$134.80 SGX 10月掉期: US$117.50 1月11年 现货: US$171 SGX 4月掉期: US$164.33 1月10年 现货: US$119.30 SGX 4月掉期: US$120.50 0 50 100 150 200 250 铁矿石现货价 TSIPIO62 Index SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 使用铁矿石掉期进行套期保值 16 月份 买价 卖价 1月-11 165.00 168.00 2月-11 165.00 168.00 3月-11 165.00 168.00 4月-11 160.00 164.00 5月-11 160.00 164.00 6月-11 160.00 164.00 7月-11 155.00 159.00 8月-11 155.00 159.00 9月-11 155.00 159.00 10月-11 150.00 154.00 11月-11 150.00 154.00 12月-11 150.00 154.00 01月-12 150.00 154.00 日期 现货市场 掉期市场 锁定价格 1月1日 US$180 买1,2,3月掉期$165 1月31日 平均指数价格 1月 US$185 亏损= US$5 平均指数价格1月 US$185 盈利 = US$20 US$20 -US$5 = US$15 US$180 – US$15 = US$165 2月28日 平均指数价格 2月 US$190 亏损= US$10 平均指数价格2月 US$190 盈利 = US$25 US$25- US$10 = US$15 US$180 - US$15 = US$165 3月31日 平均指数价格 3月 US$160 盈利 = US$20 平均指数价格3月 US$160 亏损= US$5 US$20 – US$5 = US$15 US$180 – US$15 = US$165 掉期价格: 1 月11日 1月 11 4月 112月 11 3月 11 协议价格= 平均 1, 2, 3 月 指数 价格 5月 11 6月 11 7月 11 钢厂-锁定远期价格 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 使用铁矿石掉期进行套期保值 17 日期 现货市场 掉期市场 锁定盈利 1月1日 US$170 (定价） 2月14日 US$189 卖4,5,6月掉期US$174 US$174 – US$170 = US$4 4月1日 US$168 亏损 = US$2 买4月分掉期US$166 盈利 = US$8 US$8 - US$2 = US$6 5月1日 US$160 亏损 = US$10 买5月分掉期US$158 盈利 = US$16 S$16 – US$10 = US$6 6月1日 US$200 盈利 = US$30 买6月分掉期US$198 亏损 = US$24 US$30 – US$24 = US$6 贸易商 - 锁定远期盈利 1月01日 4月11年 7月11年5月11年 6月11年 跟铁矿生产商协议实物价格 – 定了成本价 = US$170 还没跟钢厂锁定价格 100,000 吨 100,000 吨 100,000 吨 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 跨商品套利 18 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 新交所铁矿石掉期 vs 上期所螺纹钢期货 螺纹钢/铁矿石合约价值比例 上限 (卖 3100吨 SHFE, 买 5000吨 SGX) 下限 (买 3100 吨 SHFE, 卖5000吨 SGX) SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway  领先的市场占有率：全球大约95%的铁矿石掉期清算通过新交所达成  广泛的交易对家：目前有超过330家对家参与新交所铁矿石掉期  较低的保证金要求和手续费成本：保证金比率大约在5%-7%；如果同时 参与FFA套利交易还可享受更多保证金优惠（多达45%的保证金折扣）  超长交易时间：20小时直通结算，覆盖全球主要交易时段 新交所铁矿石掉期清算的优势 19 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway * 新交所铁矿石掉期清算占全球清算量的95%左右 www.sgx.com/asiaclear/commodities 新交所铁矿石掉期结算量 20 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 4,500,000 Volume (metric tonne) Open Interest (metric tonne) SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 铁矿石掉期清算量及交易对家组合 21 Asia Pacific 80% Europe 20% 新交所铁矿石掉期对家圈  0 5 10 15 20 25 30 35 40 2009 2010 2011 M e tr ic t o n s ( m il li o n s ) 铁矿石掉期历史清算量及预测 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 0 100 200 300 400 500 600 700 800 新交所亚洲清算行对家圈 铁矿石：332 FFA: 438 印尼煤炭: 90 新加坡交易所亚洲结算行对家圈 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway Commodity 初始保证金 Initial US$ 维持保证金 Maint. US$ Half-Day CTC (CM) Jul 2011 - Sep 2011 1,215 900 Oct 2011 - Dec 2011 1,215 900 Jan 2012 - Mar 2012 743 550 Apr 2012 - Jun 2012 743 550 Jul 2012 onwards 743 550 Half-Day PTC (PM) Jul 2011 - Sep 2011 810 600 Oct 2011 - Dec 2011 1,013 600 Jan 2012 - Mar 2012 743 350 Apr 2012 - Jun 2012 473 350 Jul 2012 onwards 473 350 Commodity 初始保证金 Initial US$ 维持保证金 Maint. US$ 铁矿石 Iron Ore (FE) Jul 2011 - Sep 2011 5,670 4,200 Oct 2011 - Dec 2011 5,130 3,800 Jan 2012 - Mar 2012 4,455 3,300 Apr 2012 onwards 3,915 2,900 印尼煤炭 Indo Sub- bit Coal (CI) Jul 2011 - Sep 2011 4,800 4,000 Oct 2011 - Dec 2011 4,800 4,000 Jan 2012 - Mar 2012 4,800 4,000 Apr 2012 onwards 4,800 4,000 新交所保证金一览表 23 跨商品套利 Inter-Commodity Spread Credit Rate CM vs FE 0.45 PM vs FE 0.45 *Margin updated 15 July 2011 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 24 一、新加坡交易所简介 二、掉期的概念 三、新交所铁矿石掉期合约及其应用 四、新加坡交易所场外交易清算服务流程 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 新加坡交易所场外交易清算服务 25 结算账户 和 保证金 结算账户 和 保证金 贸易商 A 贸易商 B 新交所 结算会员A 新交所 结算会员B SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 新加坡交易所场外交易清算服务 26 贸易商 A 贸易商 B 柜台经 纪商 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 新加坡交易所场外交易清算服务 27 结算账户 和 保证金 结算账户 和 保证金 1。递交交易细节 贸易商 A 贸易商 B 柜台经 纪商 新交所 柜台交易 登记系统 新交所 结算会员A 新交所 结算会员B SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 新加坡交易所场外交易清算服务 28 结算账户 和 保证金 结算账户 和 保证金 4。电邮确认 4。电邮确认 1。递交交易细节 2。检查 - 最高持产量 - 保证金限制 - 价格限制 3。立即结算 贸易商 A 贸易商 B 柜台经 纪商 新交所 柜台交易 登记系统 新交所 新交所 结算会员A 新交所 结算会员B SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 1. 巴克莱银行 2. 大华黄金及财务期货有限公司 3. 德意志期货新加坡私人有限公司 4. 法国巴黎银行新加坡分行证券服务 5. 高盛期货私人有限公司 6. 汇丰期货（新加坡）私人有限公司 7. 皇家苏克兰银行（新加坡） 8. 荷兰银行 9. 辉立期货私人有限公司 10.花旗集团全球市场新加坡证券私人有限公司 11.JP 摩根证券新加坡私人有限公司 12. 摩根史丹利 (亚洲）证券私人有限公司 13. 美林(新加坡)私人有限公司 14. 曼氏国际（新加坡）私人有限公司 15. 瑞穗期货（新加坡）私人有限公司 16. 瑞士信贷证券（新加坡）私人有限公司 17. 瑞士银行期货（新加坡）有限公司 18. 王第一利顺私人有限公司 19. 新际金融（新加坡）私人有限公司 20. 新加坡华侨银行证券私人有限公司 21. 星展唯高达证券（新加坡）私人有限公司 22. 野村证券（新加坡）私人有限公司 新加坡交易所场外交易清算会员 29 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 铁矿石 IDB  London Dry Bulk Ltd  Freight Investor Services Ltd  GFI Group Pte Ltd  Clarkson Securities Ltd  DBS Vickers Securities (S) Pte Ltd  SSY Futures Ltd  ICAP Shipping Singapore Pte Ltd  Kyte Broking Limited  MF Global Singapore Pte Ltd  Spectron Energy Services Limited  UBS Futures Singapore Pte Ltd  TFS Energy (S) Pte Ltd  Global Credit Securities LLP  Tullett Prebon (Europe) Ltd  Arian Financial LLP  Socius Group Pte Ltd 煤炭 IDB  Ginga Petroleum (S) Pte Ltd  Tradition Financial Services Ltd  Capital Brokerage Pte Ltd  Spectron Energy (Asia) Pte Ltd 橡胶 IDB  Danpac Capital Pte Ltd  DBS Vickers Securities (S) Pte Ltd  Straits (Singapore) Pte Ltd SGX AsiaClear IDB 经纪公司 30 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 远期运费FFA IDB  Banchero Costa FD SPA  BGC Group  BRS Futures Ltd  Clarkson Securities Ltd  DBS Vickers Securities (S) Pte Ltd  Eugene Futures & Investment Co Ltd  Freight Investor Services  GFI Group Pte Ltd  HSBC Shipping Services Pte Ltd  ICAP Shipping Derivatives Ltd  ICAP Shipping Singapore Pte Ltd  IFCHOR SA  MF Global Singapore Pte Ltd  SSY Futures Ltd  TFS Energy (S) Pte Ltd  Yamamizu Shipping Co Ltd 集装箱 IDB  Clarkson Securities Ltd  Freight Investor Services Ltd  GFI Group Ltd  ICAP Shiping Ltd SGX AsiaClear IDB 经纪公司 31 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway SGX AsiaClear IDB 经纪公司 油品 IDB  Amerex Petroleum Spore Pte Ltd  Aspen Oil (S) Pte Ltd  BGC Radix Energy LP Singapore Branch  Capital Brokers Pte Ltd  Daman Quanttro Ltd  DBS Vickers Securities (S) Pte Ltd  HoustonStreet Exchange Inc  ICAP Energy Pte Ltd  Newedge Derivatives Pte Ltd  GE Energy Consultant Services  Ginga Petroleum (S) Pte Ltd  PVM Oil Associates Pte Ltd  Mercari Pty Limited  Mercari Energy Pty Limited  McQuilling Energy Brokerage Asia Pte Ltd  MF Global Singapore Pte Ltd  Ocean Connect Singapore Pte Ltd  TFS Energy (S) Pte Ltd  Tullett Prebon Energy (Singapore) Pte Ltd  UOB Bullion & Futures Pte Ltd 石化产品 IDB • Chemcross, Inc, Asia • Ginga Petroleum (S) Pte Ltd • Ocean Connect Singapore Pte Ltd • Petrolchemicals Brokerage Asia Pte Ltd 32 SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway Kenneth Ng黄世聪 Vice President Tel: +65-6236-8388 E-mail: kenneth.ng@sgx.com 刘雁翎 Manager Tel: +65-8117-3648/+86 13601231273 E-mail: mercy.liu.yanling@sgx.com 新加坡交易所联系方式 33 Email: asiaclear@sgx.com Website: www.sgx.com.sg SGX The Asian GatewaySGX The Asian Gateway 如果位于任何司法管辖区的任何人士或实体获发本文件或使用本文件或依照本文件行事将会违背适用的法律或法规或将会使新加坡交易所必须遵守有关注册或许可的任何要求，则本文件/无意被分发给 该司法管辖区的该人士或实体，或被该人士或实体使用或依照行事。 本文件并不构成任何投资产品买卖的要约或游说，也不构成有关任何投资产品的财务意见或推荐。本文件仅为一般性传阅而发布。其没有考虑到任何人士的特定投资目的、财务状况或独特需求。在作 出任何投资或采取任何投资策略之前，您应该就任何投资产品的适用性征求财务顾问的专业意见。您可从[www.sgx.com]网站上获得有关本投资产品的更多信息。 投资产品带有重大的投资风险，包括有可能丧失投资的本金金额。投资产品的过往业绩并不预示将来的业绩。所提供的范例仅用作说明性之目的。 尽管新加坡交易所及其联营机构对所载信息的准确性和完整性采取了合理的谨慎态度，但是对于因任何遗漏、错误、不准确、不完整或以其他方式依赖该等信息所遭受的任何损失或损害（无论是直接 的、间接的或后果性的损失或任何其他经济损失），新加坡交易所或其任何联营机构都不承担任何责任。对于第三方所提供信息的 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 ，新加坡交易所或其任何联营机构都不承担任何责任。 新加坡交易所及其联营机构可于其日常业务中交易投资产品，并可能成为任何交易的对方。 新加坡交易所是在新加坡法律第110章《新加坡财务顾问法》下受豁免的财务顾问。 本文件中的信息可能在未经 通知 关于发布提成方案的通知关于xx通知关于成立公司筹建组的通知关于红头文件的使用公开通知关于计发全勤奖的通知 的情况下作出修改。 © SGX Ltd, November 2010 www.sgx.com 谢谢！ 34