财务管理计算分析题库

财务管理计算分析题库 1、企业对衍生工具进行会计处理时，应区别不同目的和意图分别设置“衍生工具”账户和“套期工具”账户。下面通过举例来说明衍生工具的具体会计处理。 【例1】假设20x8年度A公司发生以下期货投资业务: (1)11月1日向证券期货经纪公司申请开立期货买卖账户，存入资金20万元;(2)11月2日买入大豆期货20手，每手10吨，2000元/吨，交易保证金为合约价值的10%，交易手续费4元/手; (3)11月30 Ft结算价1970元/吨;(4)12月31 13将上述大豆期货全部平仓，平仓成交价1950元/吨，交易手续费4元/手。 (1)11月1日向证券期货经纪公司申请开立期货买卖账户，存入资金20万元 借:其他货币资金——存出投资款 200000 贷:银行存款 200000 (2)11月2日买入大豆期货20手，交纳交易保证金40000元(20×10×2000×10%)，交易手续费80元(20×4) 借:衍生工具——大豆期货 40000 投资收益 80 贷:其他货币资金——存出投资款 40080 3)11月30日，大豆期货合约亏损6000元[20×10×(2000-1970)] 借:公允价值变动损益 6000 贷:衍生工具——大豆期货 6000 4)12月31日，大豆期货合约亏损4000元[20×10×(1970-1950)] 借:公允价值变动损益 4000 贷:衍生工具——大豆期货 4000 (5)12月31日，将上述大豆期货全部平仓，并支付交易手续费4元/手 借:其他货币资金——存出投资款 30000 贷:衍生工具——大豆期货 30000 借，投资收益 80 贷:其他货币资金——存出投资款 80 借:投资收益 10000 贷:公允价值变动损益 10000 例2:乙公司于20×8年3月1日向丙公司发行以自身普通股为标的看涨期权。根据该期权合约，行权价为204元，行权日期20×9 年3月1日(欧式期权)。如果丙公司行权，丙公司有权以每股204元的价格从乙公司购入普通股1 000股。其他有关资料如下: 乙公司相关的会计处理如下: (1)20×8年3月1日乙公司发行的看涨期权，确认衍生负债 借:银行存款6 000 贷:衍生工具——看涨期权6 000 (2)20×8年12月31日确认期权公允价值下降 借:衍生工具——看涨期权2 000 贷:公允价值变动损益 2 000 (3)20×9年3月31日确认期权公允价值下降 借:衍生工具——看涨期权 1 000 贷:公允价值变动损益1 000 第一种情况:假定 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 以现金净额方式进行结算 乙公司有义务向丙公司交付207 000(207×1 000)元，并从丙公司收取204 000元，乙公司实际支付净额为3 000元。账务处理如下: 借:衍生工具——看涨期权3 000 贷:银行存款 3 000 第二种情况:以普通股净额结算: 乙公司有义务向丙公司交付与207 000元等值的本公司股票，并向丙公司收取与204 000元等值的股票，实际向丙公司交付普通股数量14.5股(3000/207股)。 借:衍生工具——看涨期权3 000 贷:股票14.5 资本公积——股本溢价2 985.5 例3:20×8年11月1日，XY公司与某境外公司签订一项商品购买合同，交货日期为20×9年1月31日，预期价格为外币(FC)10 000元。同时为规避预期购买商品的外汇风险，与某金融机构签订了一项买入金额为FC10 000元，3个月到期的远期外汇合同，并将其指定为对该项预期购买的套期工具。远期外汇合同的约定汇率为1FC=30元人民币。20×9年1月31日，XY公司以净额方式结算该远期外汇合同，并购入该商品。假定有关汇率资料如下: 假定该套期符合运用套期会计的条件，不考虑相关税费，人民币的市场利率为6%。 说明:根据套期保值准则，对外汇确定承诺的套期既可以划分为公允价值套期，也可以划分为现金流量套期。 1. XY公司将上述套期划分为公允价值套期的会计处理如下: (1)20×8年11月1日，远期合同的公允价值为零，无需做账务处理，将套期保值表外登记。 (2)20×8年12月31日,确认远期外汇合同的公允价值变动=(30.5-30)×10 000,(1+6%×1/12)=4 975元人民币 借:套期工具——远期外汇合同 4 975 贷:套期损益 4 975 借:套期损益4 975 贷:被套期项目——确定承诺4 975 (3)20×9年1月31日 ?确认远期外汇合同公允价值变动=(30.8-30)×10 000-4 975 =3 025元人民币 借:套期工具——远期外汇合同3 025 贷:套期损益3 025 借:套期损益 3 025 贷:被套期项目——确定承诺 3 025 ?以净额结算远期外汇合同，并购入商品 借:库存商品 308 000 贷:银行存款 300 000 套期工具——远期外汇合同 8 000 ?将被套期项目的余额调整设备的入账价值: 借:被套期项目——确定承诺 8 000 贷:库存商品 8 000 2. XY公司将上述套期划分为现金流量的会计处理如下: (1)20×8年11月1日，远期合同的公允价值为零，无需做账务处理，将套期保值表外登记。 (2)20×8年12月31日, 确认远期外汇合同的公允价值变动=(30.5-30)×10 000,(1+6%×1,12)=4 975 元人民币 借:套期工具——远期外汇合同 4 975 贷:资本公积——其他资本公积 4 975 (3)20×9年1月31日 ?确认远期外汇合同公允价值变动=(30.8-30)×10 000-4 975 =3 025元人民币 远期外汇合同3 025 借:套期工具—— 贷:资本公积——其他资本公积 3 025 ?以净额结算远期外汇合同，并购入商品 借:库存商品308 000 贷:银行存款300 000 套期工具——远期外汇合同8 000 XY公司将套期工具于套期期间形成的公允价值变动累计额暂记在所有者权益中，在处置该商品影响企业损益的期间转出，计入当期损益。 若将原直接在所有者权益中确认的相关利得或损失转出，计入该非金融资产或非金融负债的初始确认金额，则以净额结算远期外汇合同，并购入商品时的账务处理如下: 借:库存商品 300 000 资本公积——其他资本公积 8 000 贷:银行存款300 000 套期工具——远期外汇合同8 000 例4、20×8年度B公司发生以下期货投资业务: (1)11月1日向证券期货经纪公司申请开立期货买卖账户，存入资金50万元;(2)11月2日，卖出铜期货10手，每手20吨，19000元/吨，交易保证金为合约价值的10%，交易手续费为成交金额的4‰; (3)11月30日结算价18800元/吨; (4)12月31日将上述铜期货全部平仓，平仓成交价18500元/吨，交易手续费为成交金额的4%。 1)11月1日向证券期货经纪公司申请开立期货买卖账户，存人资金50万元 借:其他货币资金——存出投资款 500000 贷:银行存款 500000 (2)11月2日卖出铜期货10手，交纳交易保证金380000元(10×20×19000×10%)，交易手续费15200 元(10×20×19000×4%) 借:衍生工具——铜期货 380000 投资收益 15200 贷:其他货币资金——存出投资款 395200 (3)11月30日，铜期货合约盈利40000元[10×20×(19000-18800)] 借:衍生工具——铜期货 40000 贷:公允价值变动损益 40000 (4)12月31日，铜期货合约盈利 60000元[10×20×(18800-18500)] 借:衍生工具——铜期货 60000 贷:公允价值变动损益 60000 (5)12月31日，将上述铜期货全部平仓，并按成交金额的4%支付交易手续费14800元(10×20×18500 ×4%) 借:其他货币资金——存出投资款 480000 贷:衍生工具——铜期货 480000 借:投资收益 14800 贷:其他货币资金——存出投资款 14800 借:公允价值变动损益 100000 贷:投资收益 100000 例5、甲公司2007年2月1日向乙公司以自身普通股为标的看涨期权。根据该期权合同，如果乙公司行权(行权价为51元)，乙公司有权以每股51元的价格从甲公司购入 普通股2000股。合同签订日为2007年2月1日，行权日为2008年1月31日，2007年2月1日每股市价为50元，2007年12月31日每股市为52元，2008年1月31日每股市价为52元，2008年1月31日应支付的固定行权价格为51元，2007年2月1日期权的公允价值为5000元，2007年12月31日期权的公允价值为3000元，2008年1月31日期权的公允价值为2000元。假定期权将以普通股净额结算，甲公司2008年应1月31号确认的资本公积为多少, 2007.2.1，确认发行的看涨期权: 借:银行存款 5000 贷:衍生工具,看涨期权 5000 (2)2007.12.31，确认期权公允价值减少: 借:衍生工具,看涨期权 2000 贷:公允价值变动损益 2000 (3)2008.1.31，确认期权公允价值减少: 借:衍生工具,看涨期权 1000 贷:公允价值变动损益 1000 借:衍生工具,看涨期权 2000 贷:股本 38,2000?52 资本公积,股本溢价 1962 1.某企业发行债券1 000万元，筹资费率2,，债券利息率10,，所得税率30,。 要求:计算该债券资本成本率。 2.某企业发行债券 1 000万元，面额1 000元，按溢价1 050元发行，票面利率 10,，所得税率 30,，发行筹资费率1,。 要求:计算该债券资本成本率。 ,。 要求: 3.某公司发行优先股，每股10元年，支付股利1元，发行费率3计算该优先股资本成本率。 4. 某公司发行普通股，每股面值 10元，溢价 12元发行，筹资费率4,，第一年末预计股利率10,，以后每年增长2,。 5.某公司留用利润50万元，其余条件与例4相同。 要求:计算该留存收益资本成本率。 例6.某企业共有资金1 000万元，其中银行借款占50万元，长期债券占250万元，普通股占500万元，优先股占150万元，留存收益占50万元;各种来源资金的资本成本率分别为7,，8,，11,，9,，10,。要求:计算综合资本成本率。 普通股6万股(筹资费率2%) 某企业计划年初的资本结构如下:资金来源 600万元，长期债券年利率10,(筹资费率2%)400万元，长期借款年利率9%(无筹资费用) 200万元合计1 200万。 普通股每股面额100元，今年期望股 ,。该企业所得税率为 40,。该企业息为10元，预计以后每年股利率将增加3 现拟增资300万元，有以下两个 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 可供选择:甲方案:发行长期债券 300万元，年利率 11,，筹资费率2%。普通股每股股息增加到 12元，以后每年需增加4%。乙方案:发行长期债券150万元，年利率11,，筹资费率2%，另以每股150元发行股票150万元，筹资费率2,，普通股每股股息增加到 12元，以后每年仍增加3%。要求:(1)计算年初综合资本成本;2)试作出增资决策。解:(1)年初:普通股资本成本, 10/100*(1-2%)，3,?13.20% 长期债券资本成本,10%(1-40%)/1-2% ? 6.12% 长期借款资本成本,9,×(1,40,),5.4,综合资本成本,13.20%×600/1200+6.12*400/1200+5.4%× 200/1200,9.54% (2)甲方案:普通股资本成本,12/100*(1-2%) ，4,?16.24%旧债券资本成本?6.12, 长期借款资本成本,5.4,新债券资本成本,11%*(1-40%)/1-2% ?6.73%综合资本成本?10.19%(3)乙方案:普通股资本成本, 12/100*(1-2%) ，3,?16.24% ?15.24% 旧债券资本成本?6.12,长期借款资本成本,5.4,新债券资本成本, 11%*(1-40%)/1-2% ?6.73% 新普通股资本成本, 12/150*(1-2%)，3,?11.16%综合资本成本,10.24, 由以上计算结果可知，甲方案的综合资本成本低于乙方案，应采用甲方案增资。 例7、某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司。年利率为8%，租赁手续费率每年为2%。租金每年年末支付一次，要求计算每次支付的租金额。 每期租金=[600000-50000×(P/F，10%，6)]/(P/A，10%，6)=131283(元) 2004年2月，某股份有限公司(以下简称“A公司”)为进行技术改造，需更新 一条自动化生产流水线，而该地区的某融资公司(经中国人民银行批准经营融资租赁业务，简称“B公司”)可以提供A公司所需要的生产线。根据A公司的具体要求，B公司的设备来源可以从两个方面考虑: 从国外购进，该生产线的价值为1 200万元，境内外运输费和保险费、安装调试费及税金共计300万元，与该生产线有关的境外借款利息为30万元。 从国内购买同类生产线价格为1 228.5万元(含增值税)，境内运输费和安装调试费30万元，国内借款利息22.5万元。 B公司也可以用两种方式经营: 一是融资租赁。B公司与A公司签订融资 租赁合同 房屋租赁合同免费下载租赁合同范本下载上海市房屋租赁合同下载办公室租赁合同免费下载免费房屋租赁合同下载 ，明确融资租赁价款为1 800万元，租赁期为,年，A公司每年年初支付租金225万元，合同期满付清租金后，该生产线自动转让给A公司，转让价款为15万元(残值)。 二是经营租赁。B公司与A公司签订经营租赁合同，租期,年，租金总额1 530万元，A公司每年年初支付租金191.25万元，租赁期满，B公司收回设备。假定收回设备的可变现净值为300万元。 作为一家专业的融资租赁企业，B公司可从两个方面进行筹划(金融保险业营业税税率为5%，城建税税率为7%，教育费附加为3%)。方案一:从事融资租赁业务，按营业税“金融保险业”中的“融资租赁”税目征收营业税。 选择从境外购买: 应缴纳营业税,,(1 800，15)-(1 200，300，30),×5%,14.25(万元) 3%),1.425(万元) 应缴纳城建税及教育费附加:14.25×(7%， 按照现行税法规定，对银行及其他金融组织的融资租赁业务签订的融资租赁合同，应按借款合同征收印花税，对其他企业的融资租赁业务不征收印花税。 应缴纳印花税,1 800×0.5,10 000,0.09(万元) 所以B公司获利是: 1 800，15-1 530-14.25-1.425-0.09,269.235(万元) 选择从境内购买: 应缴纳营业税,,(1 800，15)-(1 228.5，30，22.5),×5%,26.7(万元) 应缴纳城建税及教育费附加,26.7×(7%，3%),2.67(万元) 应缴纳印花税,1 800×0.5,10 000,0.09(万元) 所以，B公司获利是: 1 800，15-1 281-26-2.67-0.09,504.54(万元) 因此，虽然境外购买设备的实际成本抵扣的营业额更多，还可以少缴一部分营业税，但选择从国内购买设备的综合收益更高，权衡之下应选择从国内购买设备。 方案二:从事经营租赁，按其营业额缴纳营业税，不得抵扣成本费用支出。 应缴纳营业税,1 530×5%,76.5(万元) 应缴纳城建税及教育费附加,76.5×(7%，3%),7.65(万元) 由于租赁合同的印花税率为1‰，所以应缴纳印花税,1 530,1 000,1.53(万元) B公司获利是:1 530，300-1 281-76.5-7.65-1.53,462.12(万元) 因此，B公司采用融资租赁方式从国内购买设备税负更低，综合收益更高。 例8、某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30,。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表:假定母公司要求达 到的权益资本报酬率为12,，且母公司的收益的80,来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求: (1)计算母公司税后目标利润;(2)计算子公司对母公司的收益贡献份额;(3)假设少数权益股东与大股东具有相同 1)母公司税后目标利润=2000×(1-30%)×12%=168万元 2)子公司的贡献份额: 甲公司的贡献份额=168×80%×(400/1000)=53.76万元 乙公司的贡献份额=168×80%×(350/1000)=47.04万元 丙公司的贡献份额=168×80%×(250/1000)=33.60万元 3)三个子公司的税后目标利润: 甲公司税后目标利润=53.76?100%=53.76万元 乙公司税后目标利润=47.04?80%=58.80万元 丙公司税后目标利润=33.6?65%=51.69万元 例9、天乐化工公司的资本结构中，有债务500万元，利率为10%;普通股250万股，每股价值4元。公司目前的固定经营成本为28万元，总边际利润为200万，息税前利润(EBIT)为175万元，公司执行的所得税税率为30%。现公司根据业务发展状况，需要扩大经营范围，董事会要求财务部门测算以下数据:(1)公司的营业杠杆和财务杠杆分别是多少, (2)如果公司增加投资400万元,有以下两个方案可供选择:方案A:发行利率为12%的公司债券; 方案B:按每股4元的价格增发新股100万股。应该采取哪种方案,求每股收益无差异点，并分析当公司的EBIT为220万元时，应采用哪种融资方案 例10、大地股份有限公司(以下简称“大地公司”)为上市公司，2010年为扩大生产能力投资建设一个厂房。该项目从2010年1月1日开始动工建设，计划投资额为5000万元，通过发行可转债筹集资金。相关交易或事项如下。 1.经相关部门批准，大地公司于2010年1月1日按每份面值100元发行了50万份可转换公司债券，期限为3年，票面利率为4%，利息在每年底支付，到期一次还本，实际募集资金已存入银行专户。可转换公司债券在发行1年后可转换为大地公司普通股股票，按5元债券面值可转换为1股普通股股票(每股面值1元)。 2.大地公司将募集资金陆续投入生产用厂房的建设，2010年1月1日支付给施工企业工程进度款2500万元，2011年1月1日支付2500万元。该生产用厂房于2011年12月31日达到预定可使用状态 3.2012年1月1日，由于甲公司股票价格涨幅较大，全体债券持有人将其持有的可转换公司债券的60%转换为大地公司普通股股票。 4.其他资料如下:(1)大地公司将发行的可转换公司债券的负债成分划分为以摊余成本计量的金融负债。(2)甲公司发行可转换公司债券时无债券发行人赎回和债券持有人回售条款以及变更初始转股价格的条款，发行时二级市场上与之类似的没有附带转换权的债券市场利率为8%。(3)在当期付息前转股的，不考虑 利息的影响，按债券面值及初始转股价格计算转股数量。(4)不考虑所得税影响。(5)已知(P/S，8%，3),0.7938;(P/A，8%，3),2.5771。 要求 (1)计算大地公司发行可转换公司债券时负债成分和权益成分的公允价值。 (2)编制大地公司发行可转换公司债券时的会计分录。 (3)确定大地公司发行可转换公司债券借款费用的资本化区间，编制2010年末大地公司计提利息的会计分录。 (4)编制大地公司2011年末计提利息的会计分录。 (5)编制大地公司2012年初将债券转为股份时的会计分录。 (6)编制大地公司2012年末计提利息的会计分录 (1)可转换公司债券在初始确认时需要将其包含的负债成分和权益成分进行分拆，负债成分确认为应付债券，权益成分确认为资本公积。 负债成分的公允价值,未来现金流量的现值,5000×(P/S，8%，3)，5000×4%×(P/A，8%，3),5000×0.7938，200×2.5771,4484.42(万元); 权益成分的公允价值,发行价格,负债成分的公允价值,5000-4484.42,515.58(万元)。 (2)发行可转换公司债券时的会计分录为(单位:万元，下同): 借:银行存款 5000 应付债券——可转换公司债券(利息调整)515.58 (倒挤) 贷:应付债券———可转换公司债券(面值) 5000 资本公积———其他资本公积 515.58 3)可转换公司债券借款费用的资本化区间为2010年1月1日~2011年12月 31日。 2010年应付利息,债券面值×票面利率×期限,5000×4%×1,200(万元); 2010年利息费用,应付债券期初摊余成本×实际利率×期限,4484.42×8%×1,358.75(万元)。 大地公司计提利息费用的会计分录为: 借:在建工程 358.75 贷:应付利息 200 应付债券———可转换公司债券(利息调整) 158.75 借:应付利息 200 贷:银行存款 200 2011年应付利息,200(万元)。 2011年利息费用,应付债券期初摊余成本×实际利率×期限,(4484.42，158.75)×8%×1,371.45(万元)。 大地公司计提利息费用的会计分录为: 借:在建工程 371.45 贷:应付利息 200 应付债券———可转换公司债券(利息调整) 171.45 借:应付利息 200 贷:银行存款 200 注:2011年末应付债券利息调整余额,515.58,158.75,171.45,185.38(万元)。 5)转股数,5000×60%?5,600(万股)。 转换为普通股股票时的会计分录为: 借:应付债券———可转换公司债券(面值) 3000 (5000×60%) 资本公积———其他资本公积 309.35 (515.58×60%) 贷:股本 600 应付债券———可转换公司债券(利息调整) 111.23(185.38×60%) 资本公积———股本溢价 2598.12(倒挤) )2012年应付利息,5000×40%×4%×1,80(万元)。 2012年是可转债到期，其利息费用的计算不同于以往年度，而是通过计算利息的调整余额倒算，以使利息调整明细科目为0。2012年利息费用,应付利息，利息调整余额,80，185.38×40%,154.15(万元)。 2012年末计提利息费用的会计分录为: 借:财务费用 154.15 贷:应付利息 80 应付债券———可转换公司债券(利息调整) 74.15(185.38×40%) 支付债券本息的会计分录为: 借:应付债券———可转换公司债券(面值) 2000(5000×40%) 应付利息 80 贷:银行存款 2080 例11、A公司目前处于稳定增长阶段，本年度的税后利润为4000万元，假设没有非营业收益，发行在外的股数为2000万股，资本支出2000万元，折旧和摊销1800万;本年度比上年度净经营性营运资本增加800万元。按照经济预期，长期增长率为5%。该公司的负债比率目前为20%，预计将来继续保持这一比率。经估计该公司的股权成本为10%。 (1)计算该公司当前的每股价值;(2)若考虑到今后想支持6%的增长率，若要保持股权价值与增长率为5%前提下的股权价值相等，则股权净投资应增加到多少? (1)净投资=总投资-折旧摊销=(资本支出+净经营性营运资本增加)-折旧摊销=(2000+800)-1800=1000(万元) 股权现金流量=净利润-净投资×(1-负债率)=4000-1000×(1-20%)=3200(万元) 每股现金流量=3200/2000=1.6(元/股) 每股价值=33.6(元/股) 2) 若保持股权价值相等，则下一年度每股净现金流量=33.6*(10%-6%)=1.344(元)，即本年度的每股净现金流量=1.344/(1+0.06)=1.27(元) 本年度的净投资=净利润-股权现金流量=4000-1.27×2000=1460(万元) 2某企业长期负债400万元，利息率5%，所有者权益600万元，投资收益率要求15%。试以加权平均资金成本模型计算企业评估的折现率 3某企业预计未来三年的预期收益分别为100万元，120万元和140万元，假定资本化率为10%，利用年金法计算年金并求企业评估值。 例12、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。问该公司的 )。A.9.76 B.7.5 C.6.67 D.8.46 股利支付率=0.3/1=30% 增长率=5% 股权资本成本=3.5%+1.1×5%=9% )。 A.0.64 B.0.625 C.1.25 D.1.13 销售净利率=250/2000=12.5% 股利支付率=1-50%=50% 股权资本成本=4%+1.5×(10%-4%)=13% 本期收入乘数 =12.5%×50%×(1+3%)/(13%-3%)=0.64 例14、A公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2001年每股净利润为13.7元。根据全球经济预期，长期增长率为6%。预计该公司的长 期增长率与宏观经济相同。为维持每年6%的增长率，需要每股股权本年净投资11.2元。据估计，该企业的股权资本成本为10%。请计算该企业2001年每股股权现金流量和每股股权价值。 每股股权现金流量=每股净利润-每股股权本年净投资=13.7-11.2=2.5(元/股) 每股股权价值=(2.5×1.06)?(10%-6%)=66.25(元/股) 如果估计增长率为8%，而本年净投资不变，则股权价值发生很大变化: 每股股权价值=(2.5×1.08)?(10%-8%)=135(元/股) 例15、B公司是一家高技术企业，具有领先同业的优势。2000年每股销售收20元，预计2001,2005年的销售收入增长率维持在20%的水平，到2006年增长率下滑到6%并将持续下去。目前该公司经营营运资本占销售收的40%，销售增长时可以维持不变。目前每股资本支出3.7元，每股折旧费1.7元，为支持销售每年增长20%，资本支出需同比增长，折旧费也会同比增长。企业的目标投资结构是净负债占10%，股权资本成本是12%。目前每股净利润4元，预计与销售同步增长。要求:计算目前的股票价值。 例16、企业20××年营业务收入为100000，主营业务成本为60000元，净利润为16000，存货周转率为5次，期初存货余额为10000元;期初应收账款余额12000 元，期末应收账款余额为8000元，速动比例为1.6，流动比例为2.16， 流动资产占资产总额的27,，负债比例为37.5,，该公司只发行普通股一种， 1)流通在外的普通股股数为5000股，每股市价25元。要求计算下列指标: (应收账款周转率 (2)资产净利率 (3)股东权益报酬率 (4)每股利润 (5)市盈率 (1)应收账款周转率 ,主营业务收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2]=100000/(12000+8000)/2=10(次) (2)资产净利率的计算: 存货周转率=主营业务成本/[(期初存货+期末存货)/2] 5=60000/[(10000+期末存货)/2],推出期末存货=14000(元) 流动比率=流动资产/流动负债=2.16 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 速动比率=(流动资产-14000)/流动负债=1.6 联解上述方程,得出流动负债=25000(元),流动资产=54000(元) 流动资产占资产总额=27,,54000/总资产27%,推出总资产=200 000(元) 负债比例为37.5%,负债/总资产37.5%,负债/200000=37.5%,推出负债=75000(元) 所有者权益=200000-75000=125000(元)或者所有者权益=5000*25125000元. 资产净利率=净利润/总资产=16000/200000=8% (3)股东权益报酬率=16000/125000=12.8% (4)每股利润 =16000/5000=3.2 (5)市盈率 =25/3.2=7.81 例17、某企业一股份制企业。公司本年度的利润净额为40000元，发行在外的普通股平均12500股，目前尚未发行优先股。要求:(1)根据上述资料计算每股盈余。(2)若企业本年度分配股利28750元，每股股利是多少, 2.某企业的全部流动资产为600000元，流动比率为1.5。该公司刚完成以下两项交易: (1)购入商品160000元以备销售，其中的80000元为赊购。 (2)购置运输车辆一部，价值50000元，其中30000元以银行存款支付，其余部分开出3个月期应付票据一张。 要求:计算该交易后的流动比率 流动资产周转速度指标的计算 流动资产周转速度指标资料 例18、本年度营业收入31420，营业成本21994流动资产上年度合计13250，本年度合计13846其中:存货上年度合计6312，本年度合计6148。 应收帐款上年度合计3548，本年度合计3216。要求:(1)计算流动资产周转速度指标;2)计算流动资产垫支周转速度指标; 3)计算存货周转速度指标;(4)计算应收帐款周转速度指标 、有一宗土地，出让年期为40年，资本化率为6%，预计未来5年的纯 例19 收益分别为30万、32万、35万、33万、38万元，从第6年开始，大约稳定在40万元左右，试评估该宗宗地价格。其中收益在t年前有变化，在t年后稳定 P=30/(1+6%)+32/(1+6%)2+35/(1+6%)3+33/(1+6%)4+38/(1+6%)5+40/[6%*(1+6%) 5]*[1-1/(1+6%)40-5]=574.06万元 例20、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱, 例21、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。已知年利率为12%，年金现值系数(P/A，12%，10)为5.6502，试计算每年应偿还多少钱, 例22、政府计算建立一项永久性的科研奖学金基金，奖励对研究作出突出贡献的学者，每年年末计划发放金额为1，000，000元，如果银行长期利率为8%， 的速度增长，现值那么这笔奖学金的现值为多少,如果每年发放的奖学金以4% 又是多少,如果以每年4%的速度递减呢, 例23、将5000元存入银行，定期为3年，银行的存款利率为2%，按半年复利一次，问这笔存款3年后能取出多少元。 例24、鸿运公司准备租办公设备，期限是10年，假设年利率 是10%，出租方提出以下几种方案:(1)立即付全部款项共计20万元 (2)每年年初付款4万元，至第十年初结束 。 3)第1到第8年每年年末支付3万元，第九年末支付4万元，第十年末支付5万元 通过计算来选择比较合算的一种付款方案 , 例25、张菊拟分期付款购入住房，需要每年年初支付25000元，连续支付15年假定年利率为7%，如果该项分期付款现在一次全部支付，共需支付现金多少元 例26、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案:现在支付15万元，一次性结清。乙方案:分 5年付款，1—5年各年初的付款分别为3、3、4、4、4万元，年利率为10%。要求:选择最优方案。 例27、某公司拟购置一处房产，有两种付款方案: (1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元; (2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率为10%，你认为该公司应选择哪个方案, 例26.计算乙方案的现值 P=3，3×(P/S，10%，1)，4×(P/A，10%，3)×(P/S，10%，1) =3，3×0.9091，4×2.4869×0.9091=14.7707(万元)应选择乙方案。 例27(1)P=20×[(P/A，10%，9)，1] =20×(5.7590，1)=135.18(万元) 2)P=25×(P/A，10%，10)×(P/S，10%，3)=25×6.1446×0.7513=115.41(万元) 例28、B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。市场贴现率为15%。试问该债券有无投资意义, (P/F，15%，1),0.8696，(P/F，15%，2),0.7561 债券的年总成本=75+10=85万元 年税后利润=(120-85)(1-40%)=21 NPV=(21+10)(P/A，10%，10)-100= 90.48 B:年折旧90/10=9 年总成本=75+9=84 年税后利润= (120-84)(1-40%)=21.6万元 Npv=(21.6+9)[(P/A,0.1,11)- (P/A,0.1,1)]-45-45×(P/F,0.1,1)=85.022万元 、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14 950元， 例30 当前估计尚可使用5年，每年经营成本2 150元，预计残值1 750元，目前变现价值为8 500元，购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年经营成本850元，预计最终残值2 500元。该公司预期报酬率12%，所得税税率30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。请做出设备是否更新的决策。 旧设备现金流 经营总成本现值 2150(1-30%)×(P/A，12%，5)=5425.22(元) 折旧抵税现值 14950×(1-10%)?6×30%×(P/A,12%,3)=1615.81 残值收益现值 [1750-(1750-14950×10%)×30%]×(P/F，12%，5)=949.54 旧设备变现收益 8500-[8500-(14950-2242.5×3)] ×30%=8416.75 平均年成本 (8416.75+5425.22-1615.81-949.54)×(A/P,12%,5)=3128.22 新设备: 经营成本现值 850(1-30%)×(P/A，12%，6)=2446.28 折旧抵税现值 13750×(1-10%) ×30%×(P/A,12%,6)=2543.93元残值收益现值 [2500-(2550-13750×10%)×30%]×(P/F，12%，6)=1095.52 平均年成本 (13750+2446.28-2543.93-1095.52)×(A/P,12%,6)=3054.15元 例31、你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%，资本成本10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见:(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，插补法求解，计算结果保留小数点后两位)?2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?(1998年) 税法规定的年折旧额=540(万元) 每年经营现金净流量=净利+折旧=500×(1-33%)+540=875(万元) (1)NPV(4)=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资 P/A，10%，4)+300×(P/F，10%，4)+540×33%×(P/F，10%，4) =875×( -3000 =875×3.170+300×0.683+178.2×0.683-3000=2773.75+204.9+121.71-3000=100.36 (万元 NPV(3)=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资 =875×(P/A，10%，3)+300×(P/F，10%，3)+540×2×33%×(P/F，10%，3)-3000 =875×2.487+300×0.751+540×2×0.33×0.751-3000=2176.125+225.3+267.6564-300 0 =-330.92(万元) n=3+ =3.77(年) 、某企业预计未来5年的预期收益额为10万元、11万元、12万元、12 例32 万元、13万元，假定其资本化率为10%，请你用年金法估测该企业持续经营条件下的企业价值。 例33、某企业预计未来五年的预期收益额为10万元、11万元、12万元、12万元、13万元，并且从第6年起，企业的收益额将在第5年的基础上以1%的增长率增长，假定资本化率为10%，请你估测该企业持续经营条件下的企业价值。 例34、某被评企业，基本情况如下: (1)该企业未来5年预期净利润分别为100万元、110万元、120万元、120万元、130万元; (2)、该企业适用的所得税税率为33%; (3)、评估基准日社会平均收益率为9%，无风险报酬率为4%，被评估企业所在行业的基准收益率为9%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为1.2; (4)、该企业长期负债占投资资本的50%，平均长期负债利息为6%，未来5年平均长期负债利息额为20万元，年流动负债利息额为10万元; (5)被评估企业生产经营比较平稳，将长期经营下去。 试用年金法评估该企业的投资资本价值 (1)、自有资本的收益率=(9-4)%*1.2+4%=10% (2)、投资资本的收益率=10%*0.5+6%*0.5=8% (3)、投资资本价值=Σ[Rt*(1+r)-t]/ Σ(1+r)-t/r= [ 100+20*(1-33%)]/(1+8%) +[110+20*(1-33%)]/(1+8%)2+[120+20*(1-33%)]/(1+8%)3+[120+20*(1-33%)]/(1+8 %)4+[130+20*(1-33%)]/(1 +8%)5 ? -1 +(1+8%)-2+(1+8%)-3+(1+8%)-4+(1+8%)-5]?8%=1604.56万元 例35、某企业进行股份制改组，根据企业过去经营情况和未来市场形势，预测其未来5年的收益额分别是13万元、14万元、11万元、12万元和15万元，并假定从6年开始，以后各年的收益额均为14万元。根据银行利率及企业经营风险情况确定的折现率和资本化率均为10,。并且，采用单项资产评估方法，评估确定该企业各单项资产评估值之和(包括有形资产和可确指的无形资产)为90万元 。要求:试确定该企业商誉评估值。 1)运用收益法确定企业整体评估值 企业整体评估值 =13×0.9091+14×0.8624+11×0.7513+12×0.6830+15×0.6209+(14?10,)×0.6209=136.5917(万元) (2)商誉的价值=136.5917-90=46.5917(万元) 例36、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 【要求】(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值(精确到0.01元)。 (2)如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率(精确到1%);计 算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。(2000年) ,(P/F，11%，1)=0.9009，(P/F，11%，2)=0.8116，(P/F，11%，3)=0.7312, (1)第1年每股股利,2×(1，14%),2.28(元)第2年每股股利,2.28×(1，14%),2.6(元)第3年每股股利,2.6×(1，8%),2.81(元)第4年及以后每年每股股利均为2.81元 股票的价值P,2.28×(P/F，10%，1)，2.6×(P/F，10%，2)，2.81 × (P/F，10%，3)+2.81/10% × (P/F，10%， 3) ,27.44(元) (2)由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时预期报酬率应该高于10%，故用11%开始测试:P,2.28×(P/F，11%，1)，2.6×(P/F，11%，2)， 2.81 × (P/F，11%，3)+2.81/10% × (P/F，11%，3) ),24.89因此，预期收益率为11%。 例37、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:(1)A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。(2)B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。(3)C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。(P/F，15%，1),0.8696，(P/F，15%，2),0.7561 股票的平均市盈率=(8+25+27)?3=20 平均预期增长率=(5%+10%+18%)?3=11% 修正平均市盈率=可比企业平均市盈率?(平均预期增长率×100)=20?11=1.82 C公司每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股净收益 =1.82×12%×100×1=21.84(元)。(或21.82元) (2)股价平均法 根据D公司修正市盈率计算C股价=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益=8?5×12%×100×1=19.20(元) 根据E公司修正市盈率计算C股价=25?10×12%×100×1=30(元) 根据F公司修正市盈率计算C股价=27?18×12%×100×1=18(元) 平均股价=(19.2+30+18)?3=22.4(元) P469