二级市场中的价值投资教材

二级市场中的价值投资教材少壮不努力，老大徒悲伤演示文档路漫漫其悠远锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远什么是价值投资？锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远价值投资的两个原则锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远价值投资的代表人物锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远价值投资的代表锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远解读巴菲特价值投资成功秘诀锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第一部分沃伦·巴菲特2008年度全球富豪榜:排名     姓名       国籍    年龄      资产1    沃伦·巴菲特 美国   77岁        620亿美元2   卡洛斯家族墨西哥   68岁        600亿美元3   比尔·盖茨     美国    52岁       580亿美元2013年全球富豪榜前10锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第一部分沃伦·巴菲特----投资神话锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第一部分沃伦·巴菲特----成长经历锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第一部分沃伦·巴菲特介绍--成长经历锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第二部分几次牛市投资第一次牛市锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第二部分几次牛市投资第二次牛市锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第二部分几次牛市投资第三次牛市锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第二部分几次牛市投资第四次牛市锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远百年道琼斯指数走势锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远百年道琼斯指数指数锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第三部分巴菲特投资名言锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第三部分投资名言要想长期战胜市场，就要长期持有有竞争优势的企业。我用屁股赚的钱，可能比我用脑袋赚的钱还多锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远Time远比Timing重要……锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第三部分投资名言投资于自己熟悉的领域锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远巴菲特与比尔盖茨锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（一）巴菲特成功的三个秘诀锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（二）巴菲特三个原则锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远秘诀1：不看股票，看公司锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远公司看什么？锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远秘诀2：不看价格，看价值锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远秘诀3：永远不要亏损-安全边际锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（五）集中投资锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（六）慎重投资一年要做出几百个聪明的决策太难，我追求一年只做一次聪明的决策。大勇：为人所不敢为大智：知人所不能知大忍：忍人所不能忍孔子：君子之道勇者不惧智者不惑仁者无优锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（六）慎重投资-追求确定性锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（七）长期持有--财富滚雪球财富雪球锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（七）长期持有锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第四部分投资策略（七）长期持有的三个层次不值得一生持有，但是可以持有几年等待价值回归可能性比较高，价格已超越价值死了都不卖，持有一生投资三方1.正确的方向：投资只有两种方向：价值：投资价格：投机保持安全边际2合理的方法慎重的态度3方寸：不要过于分散，持有期限，长期持有锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第五部分选股方法一选股如选妻锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第五部分选股策略（二）三个不同的选股策略锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第五部分选股策略（三）选股三大戒律锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远（一）不能不选如何了解自己的能力情绪定力分析能力时间精力23自己的能力圈1锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远（二）不熟不选锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远（三）不懂不选锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第五部分选股策略（四）、选择公司的三个标准锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远一流业务之一：名牌锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远一流业务之一：老牌锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远一流业务之一：大牌锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远二、一流管理锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远用人之道锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远三、一流业绩锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远三级火箭推动第一级：毛利率第二级：净利率第三级：未分配利润未分配利润净利率毛利率锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第一级火箭毛利率锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第二节火箭净利率锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第三级火箭未分配利润锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第六部分内在价值评估锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第六部分内在价值评估三个估值方法锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第六部分内在价值评估盈利能力锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第六部分内在价值评估锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第六部分内在价值评估现金流量一只会下金蛋的鸡，每天下1个，鸡值多少钱？是不是每年都值365个金蛋？锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远折现值的关键锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远第六部分内在价值评估两种简单的评估方法自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加)锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远巴菲特在1986年发布的一则广告可以看出巴菲特的收购标准锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远股市二十三年基本2年一个低点23年11个周期基本上2年一个从低点到高点或高点到低点的小周期回到10年前锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远美国道指创新高20年涨了7倍10年涨一倍锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远2012年福布斯中国富豪榜1、1家是饮料公司2、第2、第4、第11是网络3、5家地产公司，占据一半4、1个家机械，1家饲料锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远100年后会有人喝茅台酒吗？10年增长50倍，值得持有吗？锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远贵州茅台上市时情况锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远几十年来茅台都在酿酒锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远贵州茅台净资产收益锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远中国最大的银行股价就是不涨固定不变的价值是贬值锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远通信垄断也不产生价值股？一夜回到解放前锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远6年32倍是否可持续通胀基础价值内在价值收益由于通胀和超额收益的存在真正的内在价值曲线是一条斜线锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远5年10倍的医药股天士力300锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远百年名药—是否有价值？云南白药93年上市10.35元20年涨了134倍近期新高1386元锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远百年老店的价值97年后上涨24.58倍12.45-295.14锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远100年后还要吃猪肉双汇发展98年上市收盘价11.75近期高价326元，15年30倍锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远伊利股份的价值昨日府前收盘价1167.07，20年上涨139倍。08年至今10倍上市8.39锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远妖股被打回原形—东方电子东方电子三年时间涨了25倍回到起点锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远中国最有投资价值的股票可能产生在哪些行业？结论：1、中国股市有很多好股票可以进行价值投资，关键在于选对股票和长期持有策略；2、行业：吃喝玩乐，生老病死！锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远多数机构什么不能坚持价值投资1.机构迫于公司的压力2.迫于股东的压力3.迫于客户的压力4.迫于社会的压力不能持续进行价值投资锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远中国最著名基金经理的投资策略2007年一季度，岳阳兴长公告与湖南高桥公司达成重组意向，股价演绎了连续10次涨停的神话，之后伴随着若即若离的生物制药传闻，该股股价一度涨至41元，王亚伟收获10倍收益。1999年四季度上海梅林，成功捕获了该股在2000年1月网络股行情中单月200%涨幅的疯狂行情。被王亚伟同时重仓的中兴通讯(000063.SZ)、综艺股份(600770.SH)亦在这波全世界为之疯狂的网络股泡沫行情中领涨于A股市场。具备重组题材的个股尚有葛洲坝、信达地产、京投银泰、涪陵电力、美罗药业、红豆股份、嘉宝集团、华昌化工、*ST山焦、岳阳兴长、桂林旅游及太工天成等。锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远什么样的投资策略是最优策略？实证研究验证巴菲特的投资策略锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远检验投资策略的时间锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远　二、为什么共同基金不能战胜市场？奥的结论是：我们研究错了对象。基金不能战胜市场并不能说明投资策略不能战胜市场。很少有基金能够“长期、一贯、严格”地坚持自己的投资策略。但更多的情况是很多基金经理可能在还没有等到足够长的时间时，就已经被抛弃而失去了证明自己和理念策略的机会了，老巴的成功，可能并不是什么例外，而是某种信念和坚持的结果，同时也是对自己“残忍”的结果。因为从肖的研究结果来看，巴的投资策略跟某种成功的策略是一致的。共同基金不能战胜市场锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远三、研究的方法1、编制一个所有市场组合，它由流通盘1.5亿美元以上的股票组成。并根据通货膨胀率对以前的标准进行修正，比如，1952年，这个数字就变成了2600万美元。设定这样一个标准是为了避免将超小型股票包括在内，因为后者的流通性障碍是可怕的、惊人的。2、将其中市值在前16％的股票组合定义为大盘股票。3、基本上用复合收益率和夏普系数来评估业绩。再就是用滚动的十年期和五年期收益率，以考察的策略组合跟市场组合及大盘组合表现差异。比如一个策略组合在80%以上的十年期组合中，都超过市场组合，那么它是优秀的。再有就是对某一指标进行分组分析。实际上这是业绩跟指标间的相关分析。即，一个指标跟业绩间是有关还是无关的统计定性分析。4、根据策略的指标选取50只股票，构造组合。并对数据进行了生存偏差和前视偏差（采用了在研究期无法得到的信息会产生前视偏差）的调整。前者是指某些公司退市消亡，后者是指某些指标必须有一定的时滞，如年报，在年底的时候其实还得不到。这里没有假定分析师的预测能力，因为有研究指出。这种业绩预测能力也是不易证明的。　　奥肖内西的研究方法锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远　四、主要结论　　结论是发人深省的1、所谓小盘股优势，是一个谬误。2、从单因素看，价值型股票的表现要比成长型股票的表现要好得多。3、成长型策略必须跟市场走势结合起来，才能有好的表现。比如单一选择上一年度每股盈利的增长情况，是没有意义的。4、最好的投资策略，是将价值型、成长型与市场走势结合起来的复合策略。5、选择“龙头股”（近似于蓝筹股）的组合是一个不错的组合，它将使你在几十年累积中，获得超过S＆P500四倍的收益。6、最差的投资组合之一是高市盈率组合，它还不如国债。（中国股市是否使用？有必要研究）　　45年美国股市研究结论锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远中小股民常犯的错误锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远中小股民常犯的错误锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远彼得林奇的忠告一般而言，股票的价格长期是看涨的，但是100个人中有99个人却老是成为慢性输家。这是因为他们的投资没有 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 ，他们买在高位，然后失去耐心或者心生恐惧，急着把赔钱的股票杀出。他们的投资哲学是‘买高卖低’。锲而不舍，金石可镂演示文档路漫漫其悠远