电子商务行业分析报告

2011年电子商务行业最新投资分析报告一、2010年中国电子商务行业整体概况互联网如今已深入到人们生活的各个领域，作为互联网产业最重要、发展最健康的一支，电子商务行业从1997年起已经跨过了13年了。截至2010年6月，我国总体网民达到4.2亿中国互联网络信息中心。，较2009年底增加3600万人。互联网也逐渐由早期的门户、新闻娱乐向电子商务和生活服务应用为主转变，电子商务正以低成本、高效率、覆盖广、协调性强、透明度高等一系列明显的交易优势席卷经济的各个层面。（一）行业发展概况截止2010年6月底，中国电子商务市场（包括B2B、B2C、C2C）交易额达到2.25万亿元；其中B2B交易额达到2.05万亿元，B2C与C2C网购交易额达到2000亿元。预计2010年全年B2B交易额为3.85万亿元，网购交易额为4300亿元中国电子商务研究中心。。中国网上支付（第三方支付）市场交易规模达到4500亿元，同比增长71.1%；移动电子商务实物交易规模达到13亿元，用户数为5531.5万人；截止2010年6月底，我国规模以上电子商务网站总量达20700家，其中B2B为8200家，B2C、C2C及其他模式的为达12500家，预计全年超过2.3万家。（二）行业发展特点总体上来看，我国电子商务已进入全面应用时期，呈现出七大特点。1.电子商务行业越来越受到风险投资追逐2010年上半年，中国电子商务行业保持高速增长，正引发新一轮资本进驻。根据ezCapital的数据显示，截止2010年9月底，国内电子商务企业已经完成23笔投融资、7笔收购案例，已披露涉及金额达3.42亿美元。从投资时间上来看，今年6月共有乐淘文化、红孩子、梦芭莎等9笔企业获得风险投资，另外还包括酷团网收购优团网，比今年其他月份融资活跃得多，是电子商务行业融资高潮的月份。另外，上半年北极光、恩颐投资、凯鹏华盈创投对红孩子领投的5000万~1亿美元以及京东商城1.5亿美元的第三轮投资，从规模上看甚至可以算作是PE。此外，服装类电子商务企业上海麦考林国际邮购有限公司10月份赴美国NASDAQ市场上市，极可能引爆电子商务B2C类企业的上市情绪。2.移动电子商务撑起未来一片天“3G”时代的到来，将电子商务引到发展移动电子商务市场的方向上来。实际上在较早时期，电子商务行业内的“巨无霸”企业，如阿里巴巴、百度等早已在移动电子商务领域布好了局，移动电子商务基于更方便、更快捷、随时随地的优势，蕴藏着巨大的发展潜力，可能会远远超乎人们的想象，因此这块大蛋糕会吸引更多的企业加入进来。现在来看，已经有越来越多的电子商务企业将触角伸向移动支付、移动IM、移动旺铺等；而鉴于移动电子商务良好的发展势头，必然会吸引嗅觉灵敏的中小企业加入进来，加剧行业市场竞争。3.电子商务服务企业主要分布在发达省市目前我国电子商务服务企业主要分布在珠三角、长三角、北京等发达地区，从地域来看，电子商务发展得非常不平衡，但是，这种不平衡是非常好理解的：电子商务的发展离不开环境的高承载能力、较发达的金融水平、良好的物流配送等，长三角、珠三角以及北京等发达地区是经济发展的第一梯队，具有一流的电子商务配套设施，因此电子商务在这些省市发展水平靠前是经济基础的反应。4.网络团购刮起旋风今年上半年，国内电子商务行业刮起了一阵团购旋风，一时间到处都是团购网站和怀揣梦想的IT创业青年，在一些团购导航网站的页面上，爱家团、家有团、爱帮团、窝窝团、糯米团、饭团、可可团、团酷······罗列着这些新奇又陌生的团购网站名字。在一些早先网站取得佳绩之后，新浪、腾讯等互联网巨头纷纷加入，使得网络团购炙手可热。截止2010年8月底，国内网络团购企业为1215家，这不包括已倒闭、未开团的团购网站及未被登记在册的小型团购网站。5.电子商务人才缺口大，尤其是一线运营人才在国内电子商务行业如火如荼发展的同时，人才供给却相对缺乏，形成供不应求的局面。这主要是由于电子商务行业比较注重实践技能，虽然很多高校开展了电子商务专业，但是毕业生仅凭着在校期间学到的专业知识是不能胜任工作的，导致专业就业率偏低，毕业生改投其他方向，更加剧了人才缺口的拉大。截止2010年6月底，电子商务企业直接从业人员超过130万人，带动其他行业其他行业就业人数超过1000万人中国电子商务研究中心。。6.线上商务平台与线下实体平台逐步融合出于产业链上下游控制的需要，电子商务企业线上平台已经开始向线下平台扩张，这在弥补以往电子商务较低的上下游技术、服务融合度的同时，也增强了电子商务企业自身的综合实力，改变单一的盈利模式，提高企业抗风险的能力。在B2B领域，传统五强企业等上市公司已经覆盖到线下展览、认证服务等；在B2C、C2C领域，京东商城、当当网在做好线上销售的同时，一方面投入资金到第三方物流，另一方面在一些重要城市自建物流，积极向线下实体平台扩张，抢占市场份额。而传统的制造商和渠道商则积极直面这些电子商务企业带来的威胁，不满足已有的线下销售渠道和份额，纷纷加入到B2C领域，自建网上直销商城，如苏宁易购、海信、国美等。7.电子商务各领域呈寡头垄断格局，短期内中小企业难以撼动截止2010年6月底，中国电子商务企业营业收入总额达到105亿元人民币，其中B2B、B2C两块分别为45亿元和60亿元。从运营商格局来看，国内五强B2B上市公司占整个市场3/4份额，其中阿里巴巴独占一半以上，为54.6%，环球资源为11.8%，慧聪网3%，中国制造网2.8%，网盛生意宝2.5%，五强优势明显；而在B2C领域里，京东商城继续保持领先优势，占34.5%市场份额；当当网和卓越亚马逊则为9%和8.8%，新蛋、红孩子、凡客诚品、麦网、易讯、世纪电器网、苏宁电器共占有17.7%的份额，前三甲占据半壁江山；C2C网络购物平台中，无疑淘宝网一家独大，独占整个市场八成以上，其次是拍拍网、ebay易趣和百度有啊，分别为11.5%、4.4%、0.6%。二、电子商务企业发展概况2010年中国电子商务企业总体状况良好，这主要是由宏观经济持续回暖，外贸经济逐渐复苏所引起的，随着电子商务优势的突出，越来越多的中小企业运用电子商务，整个B2B行业呈现繁荣的局面。同时，更多的传统制造企业和渠道商加入到线上销售，加入到B2C领域，原有的B2B企业也将触角伸向这一块，使得B2C市场逐渐取代C2C市场，这是由于B2C比C2C在孕育市场方面更加耐心、在市场基础设施方面更加完善。（一）整体概况截止2010年9月底，中国B2B电子商务前三季度市场营业收入规模为70.1亿元，Q1、Q2、Q3分别为20.8、24.2、25.1亿元艾瑞咨询。，呈现增长态势。每一季度同比增长率分别为50.7%、55.1%、46.6%，环比增长率分别为13.7%、16.3%、3.6%。从第三季度主要运营商市场格局来看，阿里巴巴继续保持中国B2B电子商务市场的垄断优势，占57.0%的市场份额；环球资源不断扩充旗下展会的举办次数，并进一步加强整合全方位的专业媒体，Q3市场份额为10.7%；慧聪、中国制造等B2B运营商同样表现良好，市场份额分别为4.1%、3.4%。在中国购物网站平台领域（C2C），三季度的市场格局略有变动，淘宝网一家独大，占84.8%，比上半年市场份额增加1.3个百分点，腾讯旗下的拍拍网略增长0.1%，至11.6%，易趣网下滑明显，从4.4%降至3.6%。而在自主式购物网站中（B2C），京东商城继续领跑，三季度月均销售额超过10亿元，市场份额增长1.1个百分点，达到35.6%，与之相比，当当网、卓越亚马逊的增速有所放缓，均占8.9%市场份额，此外，与上季度相比，VANCL增速超平均水平跃居第四，为5.3%。（二）电子商务行业上市企业的发展状况及业绩分析目前我国B2B电子商务公司已上市的有四家，分别是2000年4月17日在美国纳斯达克市场上市的环球资源（GSOL,NASQ）；2003年在香港联交所上市的慧聪网（08292，HK）和2007年11月在香港联交所上市的阿里巴巴（01688，HK）；2006年12月在深圳中小板上市的网盛生意宝（002095），国内交易规模前五名的B2B运营商就占其四。B2C领域目前只有今年10月份赴美纳斯达克上市的麦考林，但是如京东商城、当当网等行业龙头很可能在未来两三年上市。在四家B2B上市公司里，阿里巴巴的商业模式主要以线上外贸服务为主，主要收入来源主要为：会员费、提供增值服务所带来的广告和搜索引擎排名费用，及向认证供应商收取的企业信誉等认证费用；慧聪网和环球资源主要以线下内贸服务为主，主要收入来源为：线下会展、商情刊物、出售行业咨询报告等所带来的广告和所收取的增值服务费用；生意宝以“行业门户+联盟”为主，以联盟的方式对各行业B2B网站进行资源整合，提供“既综合、又专业”的B2B服务，主要收入来源为：网络基础服务、网络信息推广服务、广告发布服务行业门户加盟服务等。2010年第三季度，各大电子商务上市企业相继发布季度财务报告，报告显示各大上市公司整体状况基本良好（环球资源在纳斯达克上市，难以搜集数据），其中阿里巴巴运营最稳定，盈利能力最强，今年第三季度净利润为3.661亿元，同比大增55.0%；生意宝虽然在业务规模上不及阿里巴巴，但保持较高的净利润率和强劲的上升势头，第三季度净利润为1044.13万元，同比增长24.38%；相比之下，慧聪网的经营活动波动相当剧烈，并且今年以来直到三季度才扭亏为盈，第三季度当季盈利1156.5万元，同比增长8倍多。阿里巴巴三季度整体付费会员已经超过100万人，第三季度国际交易营收占总营收58.5%，国内交易营收占34%。在国际方面，阿里巴巴第三季度在印度进行一项直接投资，此外，阿里巴巴还完成收购美国Vendio和Auctiva，并将这两个平台和旗下批发交易网站“速卖通”接通，进一步整合B2B与B2C电子商务价值链，实现B2B2C业务模式。通过这些投资和收购交易，阿里巴巴帮助小企业创造更多价值，进一步推进阿里巴巴从“MeetatAlibaba”转型到“WorkatAlibaba”的目标。目前阿里巴巴现金储备达到84亿元，注册用户数持续强势增长达到5672万，环比增长6.1%，同比增长25.3%；其中付费会员数达75万；环比增长5.3%，同比增长29.7%。该季度阿里巴巴共清退了约1200名不诚信GoldSupplier会员，确保市场的诚信及安全，改善客户体验、加强增值服务的渗透。生意宝是我国主要的行业和综合电子商务平台运营商之一，拥有并经营化工、纺织、医药等行业类专业网站，主要业务包括化工行业和纺织行业的商务资讯服务、网站建设和维护服务以及广告服务，尤其是生意通电子商务服务、化工贸易服务和会展服务为公司带来了新的业务增长点，其中生意通电子商务服务收入比去年同期增长109.74%，化工贸易服务收入比去年同期增长332.24%，展会服务收入比去年同期增长148.54%。与此同时，公司继续融合“一纵到底的专业化服务”和“一横到边的综合化服务”，为国内的中小企业提供全面的、深入的一揽子电子商务解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 的基本发展战略，打造的“小门户+联盟”模式目前已吸引了200多万个生意旺铺，达到每天130多万条的信息发布量。此外，生意宝还推出面向中小企业提供融资服务的产品——“贷款通（GoldTrust.cn）”，进军“网络融资”服务领域，为中小企业提供在线融资服务。慧聪网是目前国内行业资讯最全、最大的行业门户平台,依托其核心互联网产品——买卖通以及雄厚的传统营销渠道——慧聪商情广告与中国资讯大全、研究院行业分析报告为客户提供线上、线下的全方位服务。2009年2月26日， 慧聪网行业公司获得了ISO9001质量管理体系的证书，成为国内第一家获得ISO质量管理体系认证的电子商务企业。目前慧聪网注册会员达到600万人，公司网站的访问量每天高达3000万，覆盖30余个行业。但是，由于慧聪的传统是商情杂志，2003年上市以来从媒体型公司向B2B电子商务公司的转变，但是其线下收入仍然占营业收入大部分，不能凸显出其“电子商务B2B平台”核心价值，电子商务独立的业绩不能弥补亏损的空洞。另一方面，自从慧聪开拓外贸业务后，传统的内贸优势有所丧失，阿里巴巴等强有力的竞争对手加入抢占了部分市场份额。环球资源是我国B2B电子商务公司中最早在海外上市的，公司的核心业务是通过一系列英文媒体，促进大中华地区的出口贸易，同时，通过一系列中文媒体，协助海外企业在大中华地区行销。一方面为全球买家提供采购信息，另一方面为供应商提供整合营销服务。从2010年二季度的公司财报来看，公司取得较高的营业收入增长率主要是由于公司不断加强整合网站、展览会和贸易杂志。在公司旗下展览会举办方面，2009年，超过10万名买家参观了公司举办的‘环球资源采购交易会’，在取得良好的效果后，公司决定将展览会举办场次由2009年的30场增加到2011年的60场以上。截至2010年6月30日止，买家通过环球资源网站(GlobalSourcesOnline)向供应商发出的销售查询超过1亿9200万宗，相比2009年同期的数据上升137%；经独立第三方审核的买家社群数目增加至逾967,000名买家，较2009年第二季上升16.5%。麦考林成立于1996年，是我国第一家获政府批准的从事邮购业务的三资企业，目前主要涉足服装类电子商务，旗下运营服装类垂直电子商务网站M18.com以及实体门店，是继凡客诚品之后在中国服装类B2C企业中排名第二的企业。截至2010年6月底,麦考林在中国182个城市拥有478家店铺,其中包括320家专卖店和158家直营店，在今年上半年麦考林营业收入1.08亿美元中，来自实体店收入占21.5%，而来自网上在线平台占到78.5%。从营业收入数字来看，营业收入环节呈现规律性涨跌波动，从净利润数字来看，麦考林自2008年一季度以来今年第一季度亏损，并且每年第二季度的净利润都较其它季度效果显著，净利润率稳定在7%左右。今年以来，公司加快了扩展步伐，目前旗下麦网涵盖了女装、家居用品、美容保健、童装母婴、内衣、鞋包、配饰等7个产品线，此外，公司还先后在北京、广州、成都等一线城市设立分仓。2008年以来阿里巴巴（01688，HK）季报分析类别08Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q410Q110Q210Q3总营业收入（亿元）6.8017.3517.8028.0468.0669.08310.3211.0612.2113.6614.49同比增长36.8%26.8%18.6%23.6%32.3%37.4%51.3%50.4%40.4%环比增长7.2%8.1%6.1%3.1%0.2%12.6%13.7%7.10%10.4%11.9%6.1%净利润（亿元）3.0073.9652.961.9942.5342.6072.362.8113.3013.6293.661同比增长42.9%-33.8%-15.7%-34.2%-20.3%41.0%30.3%39.2%55.0%环比增长31.9%-25.3%-32.6%27.1%2.90%-9.5%19.1%17.4%9.90%0.80%净利润率44.21%53.94%37.94%24.78%31.42%28.70%22.86%25.42%27.04%26.56%25.26%注：表中数据均指当季度三个月数值，便于比较分析公司在各季度经营效果。下表均是。2008年以来生意宝（002095）季报分析类别08Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q410Q110Q210Q3主营业务收入（万元）2266.172700.072717.662874.612772.583107.113372.374194.073452.424065.053917.48同比增长22.35%15.08%24.09%45.90%24.52%30.83%16.16%环比增长19.15%0.65%5.78%-3.55%12.07%8.54%24.37%-17.7%17.74%-3.63%净利润（万元）894.61024.81569.37634.441051.86934.99839.551273.3815491530.531044.13同比增长17.58%-8.76%47.45%100.7%47.26%63.69%24.38%环比增长14.56%-44.4%11.43%65.79%-11.1%-10.2%51.67%21.64%-1.19%-31.8%净利润率39.48%37.95%20.95%22.07%37.94%30.09%24.89%30.36%44.87%37.65%26.65%2008年以来慧聪网（08292，HK）季报分析类别08Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q410Q110Q210Q3营业额（万元）6330.88528.57492.59042.66685.67764.98223.59091.57093.19751.910119同比增长10.38%9.56%4.11%12.42%5.60%-8.95%9.76%0.54%6.10%25.59%23.05%环比增长34.71%-12.2%20.69%-26.1%16.14%5.91%10.56%-22.037.48%3.76%净利润（万元）267155.9310.7-487.6-340.1-92.4124.1672.1-1114.5-237.41156.5同比增长-118%-129%-154%-105%-227%-159%-60.1%-238%227.7%156.9%831.9%环比增长-41.6%99.29%-257%-30.3%-72.8%-234%441.6-266%-78.7%-587.2净利润率4.22%1.83%4.15%-5.39%-5.09%-1.19%1.51%7.39%-15.7%-2.43%11.43%2008年以来环球资源（GSOL，NASDAQ）季报分析类别08Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q410Q110Q2总收入（百万美元）40.663.737.66534.854.230.654.933.958.44同比-14.3%-14.9%-18.6%-15.5%-2.47%7.79%环比56.9%-41%72.9%-46.555.85%-43.54%79.32%-38.19%72.25%净利润（百万美元）1.25.091.198.642.597.18同比115.83%41.14%环比324.17%-76.62%626.05%-70.02%177.37%每股收益（美元）0.160.160.040.140.030.110.030.190.060.162008年以来麦考林（MCOX，NASDAQ）季报分析类别08Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q410Q110Q2营业额（万美元）1930.52732.42671.13418.73338.34292.54068.46069.749265877.4同比增长73%57%52%78%48%37%环比增长41%-2%28%-2%29%-5%49%-19%19%净利润（万元）63.7189.751.550.362.4343.423292.4-154.9407.6同比增长-2.04%81.02%-55.33%481.3%-348.2%18.7%环比增长197.8%-72.85%-2.33%24.06%450.3%-93.3%1171%-153%-363.1%净利润率3%7%2%1%2%8%1%5%-3%7%三、电子商务行业风险投融资概况及特点电子商务行业自2008年金融危机后，就一直被风险投资所关注，目前电子商务已经成为互联网最大的细分子行业，预计2013年其占互联网行业市场份额将会超过40%。资料来源：艾瑞咨询（一）电子商务行业投融资概况2009年中国互联网行业共63个企业获得投资，其中，电子商务投资案例16起，占行业投资案例总数25.4%，投资金额9769万美元，占行业投资总额29.4%，在中国互联网IM（即时通讯）、搜索、门户、电子商务、游戏大致五类成熟业务模式中排名第一。2010年电子商务依旧是互联网大行业中风险投资青睐的子行业。今年前三季度中国电子商务行业共发生投融资案例23起，已披露涉及金额达2.54亿元美元；发生并购案例7起，已披露涉及金额达0.88亿美元。特别是今年6月份，共发生9起投融资案例，涉及金额共1.37亿美元，其中B2C领域4起，涉及金额1.3亿美元，是投融资相当活跃的月份。在这些投融资案例中，涉及金额较大的投融资收购案例主要有携程旅行网对永安旅游的90%股权收购，金额达8800万美元、华平投资对敦煌网的3000万美元投资（PE）、海纳亚洲创投基金对中国票务在线的1亿元人民币投资、金沙江创投、崇德投资对梦芭莎的2000万美元联合投资以及北极光、恩颐投资、凯鹏华盈创投基金对红孩子的5000万~1亿美元的投资等。另外，服装类B2C电子商务企业麦考林于今年10月底在美国NASDAQ市场IPO，作为我国B2C电子商务上市第一股，以高于发行价6.5美元的17.5美元开盘，获得30倍的超额认购，可能会掀起更多B2C类电子商务企业上市潮。2010年前三季度电子商务行业主要风险投资事件时间投资机构被投资企业涉及行业交易金额1月红杉资本中国基金北京九合尚品科技有限公司B2C近千万美元1月HYPERLINK"http://www.ezcap.cn/Org/Company/.html"\t"_blank"阿里巴巴集团 HYPERLINK"http://www.ezcap.cn/Org/Company/.html"\t"_blank"上海宝尊实业有限公司  电子商务2月携程旅行网永安旅游旅游预订8800万美元，90%股权3月京东商城千寻网B2C3月华平投资敦煌网B2B3000万美元3月HYPERLINK"http://www.ezcap.cn/Org/Invest/.html"\t"_blank"Doll资金管理公司  也买网电子商务4月IDG资本广州易积科技电子商务4月深圳天图创业投资HYPERLINK"http://www.ezcap.cn/Org/Company/.html"\t"_blank"BLOVESInc.电子商务3000万人民币4月携程旅行网中国古镇网旅游预订5月盟动力天使资本阿丫团电子商务320万人民币5月海纳亚洲创投基金中国票务在线电子商务1亿元人民币6月老虎基金、德同资本北京乐淘文化发展有限公司B2C1000万美元6月金沙江创业投资基金拉手网电子商务6月万嘉创投酷团网电子商务800万人民币6月曼图资本也买网B2C6月酷团网优团网电子商务6月松和资本、嘉丰资本佳品网电子商务6月三井创投爱赴团电子商务500万美元6月北极光、恩颐投资、凯鹏华盈创投基金北京红孩子信息技术公司B2C5000万~1亿美元6月阿里巴巴HYPERLINK"http://www.ezcap.cn/Org/Company/.html"\t"_blank"VendioServices,Inc. 电子商务6月金沙江创投、崇德投资梦芭莎B2C2000万美元7月红杉资本中国基金好乐买B2C7月今日资本悠哉旅游网旅游预订500万美元8月凯鹏华盈满座网电子商务1000万美元8月Fontbleau”淘宝网店C2C800万人民币8月IDG资本四海商舟电子商务4000万美元8月腾讯卖座网电子商务9月阿丫团西安团电子商务9月挚信资本、经纬创投趣玩网电子商务9月中国消费信息传媒科技有限公司团购123电子商务100万美元10月达晨创投上海西域机电系统有限公司电子商务10月英特尔、德丰杰、红杉中国好乐买电子商务1700万美元10月思伟创投、晨兴创投尚品网B2C千万美元10月挚信资本、联创策源、金沙江创投兰亭集势B2C3500万美元11月（天使投资）快乐团电子商务1000万人民币11月IDG资本（天使投资）嘀嗒团电子商务资料来源：中国风险投资研究院（二）电子商务行业重点投资事件1.敦煌网第三轮融资3000万美元2010年3月，在线外贸B2B电子商务网站敦煌网完成由华平投资主导进行的第三轮融资，融资金额达2亿人民币，约合3000万美元，华平投资是美国最大的私募股权投资基金之一（PE）。在本轮投资中，敦煌网前两轮融资时的投资机构——此次也跟进投资，加上前两轮融资，敦煌网获得近3亿人民币投资，是近年来跨境电子商务的最大一笔投资，将进一步强化市场领导地位，实现买家和卖家的规模化增长，并极大提升客户体验，展开针对不同客户群的增值服务。在电子商务商业模式里，敦煌网有两个特别超前的商业理念，一是人们并不看好在线贸易商业模式时公司大力进行基础储备；二是从广告转型到交易。敦煌网的盈利目前主要扎根于成功付费，今后继续在增值服务方面进行努力。2.红孩子第四轮近亿美元融资2010年6月，北京红孩子信息技术有限公司宣布已经完成第四轮融资，投资机构除前三轮的北极光创业投资基金、HYPERLINK""\t"_blank"NewEnterpriseAssociates恩颐投资、凯鹏华盈创业投资基金外，还包括一家新的投资机构，融资总额在5000万~1亿美元之间，前三轮融资共吸引三家机构3500万美元。作为一家专注于母婴和化妆品的B2C电子商务公司，红孩子的商业营销手段是互联网+目录的方式，在国内电子商务商业模式上首开先河，创造了惊人的业绩，去年红孩子营收约为20亿元，近几年的营收增速均保持在200%~300%，吸引了众多的风险资本进驻。3.梦芭莎B轮融资2000万美元2010年6月，国内专营女性内衣的B2C电子商务网站梦芭莎获得由金沙江创业投资公司B轮投资，融资金额为2000万美元，其中第一轮投资机构崇德投资本轮也跟进投资，清科资本是本轮融资的独家财务顾问。金沙江创业投资公司目前旗下管理7亿美元的基金，和硅谷的老牌创业投资基金MayfieldFund有长期的战略合作关系。梦芭莎是以数据库营销为核心的新型电子商务企业，将电子商务、商品手册、商品体验店三位一体，配合高效配送体系，深入进行个性化营销，是女性内衣互联网第一品牌。4.IDG资本4000万美元投资四海商舟2010年8月23日，提供企业外贸整体解决方案的电子商务企业四海商舟正式上线，一向在投资规模上谨慎的美国国际数据集团（IDG资本）作为幕后投资方此次投资四海商舟高达4000万美元。四海商舟是全国首家海外电子商务服务平台，服务项目包括海外市场调查、网站建设、推广实施、线下物流支持、客服支持以及涉外法律服务等，在得到IDG资本“撑腰”后，四海商舟上线之初的发展目标就是剑指阿里巴巴。除了吸引到IDG，四海商舟同样引起了互联网巨头谷歌的关注。目前四海商舟和谷歌已经达成了合作，针对产品种类较少的外贸公司及有意开展海外小额批发零售的公司，根据企业的产品特点及国外市场情况，架设一个符合海外目标客户的个性化平台。5.挚信资本等3500万美元投资兰亭集势2010年10月，在线B2C外贸电子商务平台兰亭集势（www.Lightinthebox.com）宣布完成3500万美元融资，投资机构是挚信资本、联创策源和金沙江创投，华兴资本提供咨询服务。兰亭集势2009年2月曾获得联创策源首轮投资，此后获得由联创策源和金沙江创投领投的第二轮风险投资，两轮共融资1700万美元。兰亭集势于2007年创办，成长速度极快，2年时间飙涨300倍。兰亭集势是中国整合供应链服务的在线B2C电子商务企业，同时向海外用户提供数万种商品采购，业务主要集中在三个领域：以手机、数码产品为主的消费电子领域、服装定制领域以及体育文化用品领域。2010年6月，兰亭集势完成对3C电子商务欧酷网的收购。四、行业政策环境分析我国电子商务行业自金融危机后，目前正超速发展，在消费市场占据越来越重要的地位，但是行业政策法规却相当匮乏。为了扶持和 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 电子商务产业的健康发展，国家多部门、行业协会等正酝酿、制订更多的政策，以支持传统商业企业进军电子商务、构建网购平台诚信体系、扩大网上消费群体。（一）电子商务行业政策概述与发达国家和地区相比，我国目前还没有电子商务行业综合性法规，这一方面归根于我国市场经济法律 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 建设的缓慢，另一方面则由于电子商务作为新兴行业在我国发展历史较短。而为了加大对电子商务监管和引导网络购物，规范第三方支付，国家各部门近年来陆续发布一些法规，如2004年年底，在国务院办公厅信息化领导小组第四次会议上，温家宝总理主持通过了《关于加快电子商务发展的若干意见》；2007年12月17日，商务部公布了《商务部关于促进电子商务规范发展的意见》；2008年04月24日，为规范网上交易行为，促进电子商务持续健康发展，商务部起草了《电子商务模式范》和《网络购物服务规范》。今年颁布的政策法规主要集中在网络购物（交易）和支付安全上。2010年3月，商务部透露正在草拟《支持传统商业企业进军电子商务》的文件，以对传统商业企业进军电子商务给予专项资金帮助，利用网络销售带动实体门店销售。苏宁易购是传统商业企业进军电子商务的典型，B2C网络平台结合苏宁实体门店、品牌、配送、安装等传统优势，完善渠道整合，弥补区域覆盖空白。5月，国家工商总局对外发布《网络商品交易及有关服务行为管理暂行办法》，规定C2C市场中自然人卖家需实名登记，并要求电子商务平台网站加强监管，建立检查监控制度，采取必要手段保护注册商标专用权、企业名称权等权利。《办法》实际上对C2C网站影响很大，要求网站加强对网店的管理，明确了网站的义务和责任，维护了买家和企业的权益。2010年电子商务行业相关政策法规发布时间政策法规名称颁布部门所属领域2010年10月27日电子商务示范企业创建规范（试行）商务部电子商务2010年3月中国电子行业电子商务企业信用资质认证实施办法中国电子商会电子商务2010年6月关于促进网络购物健康发展的指导意见商务部网络购物2010年5月30日网络商品交易及有关服务行为管理暂行办法国家工商行政管理总局网络交易2010年6月14日非金融机构支付服务管理办法中国人民银行电子支付2010年10月电子商务信用认证规则商务部中国国际电子商务中心信用认证资料来源：中国风险投资研究院（二）重点政策点评1.《网络商品交易及有关服务行为管理暂行办法》2010年5月30日，国家工商行政管理总局发布第49号令，正式公布《网络商品交易及有关服务行为管理暂行办法》（以下简称《办法》），2010年7月1日起开始施行。从《办法》的内容来看，焦点集中在网店实名制、维护消费者和企业权益、保障信息安全等方面。《办法》第十条规定，“通过网络从事商品交易及有关服务行为的自然人，应当向提供网络交易平台服务的经营者提出申请，提交其姓名和地址等真实身份信息。具备登记注册条件的，依法办理工商登记注册。”。对自然人开网店采取实名制管理，一方面是为了保障消费者权益，另一方面则可能是针对未来的实名征税。目前C2C市场格局稳定，淘宝网、易趣、拍拍几乎占据整个市场份额，实际上很早在这些网站上开网店的卖家就已经开始了“实名制”，因此，除非要求卖家申领营业执照和交税，否则对卖家影响不大。《办法》第十八条规定，“网络商品经营者和网络服务经营者提供商品或者服务，应当遵守《商标法》、《反不正当竞争法》、《企业名称登记管理规定》等法律、法规、规章的规定，不得侵犯他人的注册商标专用权、企业名称权等权利。”；第二十四条规定，“提供网络交易平台服务的经营者应当采取必要手段保护注册商标专用权、企业名称权等权利，对权利人有证据证明网络交易平台内的经营者实施侵犯其注册商标专用权、企业名称权等权利的行为或者实施损害其合法权益的不正当竞争行为的，应当依照《侵权责任法》采取必要措施。”。从目前C2C实际运行来看，有些卖家不经企业授权，私自在网络上销售其产品。新规出台后，提供平台的网络服务经营者如淘宝等就必须采取必要措施制止部分卖家的侵权行为，这就明晰了网站的义务和责任，保护了企业的权益。《办法》第十六条规定，“网络商品经营者和网络服务经营者对收集的消费者信息，负有安全保管、合理使用、限期持有和妥善销毁义务；不得收集与提供商品和服务无关的信息，不得不正当使用，不得公开、出租、出售。”；第二十五条规定，“提供网络交易平台服务的经营者应当采取必要措施保护涉及经营者商业秘密或者消费者个人信息的数据资料信息的安全。非经交易当事人同意，不得向任何第三方披露、转让、出租或者出售交易当事人名单、交易 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等涉及经营者商业秘密或者消费者个人信息的数据。”。目前消费者信息安全隐患不断升级，已出现公开售卖消费者身份信息、频繁的短信骚扰等现象，这些规定对网络商品经营者和网络服务经营者都提出了约束，但是处罚措施和罚款额度稍嫌轻。总体上来说，该办法的出台有利于提高网络商品经营者和网络服务提供者的整体素质和市场竞争力，发挥网络经济在促进国民经济和社会发展中的作用。对于规范网络商品交易、保证消费者和企业权益等都将起到积极的作用，同时，这也是我国第一部规范网络商品交易及有关服务行为的行政规章。2.《非金融机构支付服务管理办法》2010年6月14日，中国人民银行正式发布《非金融机构支付服务管理办法》（以下简称《办法》），2010年9月1日起施行。《办法》的内容集中在非金融机构支付服务市场准入和明确了支付机构在规范经营、资金安全、系统运行等方面的责任与义务。《办法》第九条规定，“申请人拟在全国范围内从事支付业务的，其注册资本最低限额为1亿元人民币；拟在省（自治区、直辖市）范围内从事支付业务的，其注册资本最低限额为3千万元人民币。”。目前除了支付宝、易宝支付、财付通等少数规模大的支付机构达到门槛以外，市场上更多的是不少达不到门槛的中小支付机构，此条规定势必会在短期内将市场重新洗牌，加强市场运行的有序，从长期来看，留在市场上的是一些具备良好资信水平、较强盈利能力的非金融支付机构，对稳定市场非常有利，实际上也是维护社会公众的合法权益。《办法》第三章主要从规范经营、资金安全、系统运行等方面约束支付机构。规范经营指支付机构应在核准范围内从事支付业务、报备与披露业务收费情况、制定并披露服务协议、核对客户身份信息、保守客户商业秘密、保管业务及会计档案等资料、规范开具发票等；资金安全指支付机构应在同一商业银行专户存放接受的客户备付金，且只能按照客户的要求使用；系统运行主要强调支付机构应具备必要的技术手段及灾难恢复处理能力和应急处理能力等。目前第三方支付涉及到的业务有网络支付、预付卡发行与办理、银行卡收单等，从规定的条款来看，这三类支付企业将会被纳入监管。新兴支付手段的出现在方便消费者的同时，也积淀了洗钱、非法套现、欺诈等风险，《办法》中“支付机构接受的客户备付金不属于支付机构的自有财产”条款对支付机构非法挪用客户备付金做出了实质性的约束。五、电子商务行业投资价值与投资风险分析我国电子商务在13年的发展历程中，经历了个人网络购物、电子营销、电子商务、全程信息化等阶段，实现了网络应用从低级到高级、从单一到丰富的转变。金融危机后，电子商务再次王者归来，促使着众多中小企业应用电子商务，传统大型零售企业进军电子商务等，可以预见的是，未来几年，电子商务仍将高速发展。（一）电子商务行业发展趋势分析1.未来几年中国电子商务仍将高速发展根据中国电子商务研究中心对企业界的100位CEO进行的问卷调查，发布的《2010中国电子商务100位CEO调查报告》中显示，有近九成的CEO认为未来三年中国电子商务将高速发展。随着我国宏观经济的回暖及外贸的逐步复苏，众多中小企业利用电子商务意识的提高，传统企业进军网络市场以增加渠道销售，加上国家和地方各政府部门对电子商务政策扶持力度的加强，不断规范整顿市场，市场交易规模和企业营业收入不断增加。另外随着移动通信技术的突破以及政策环境的优化，移动电子商务在短短几年中迅猛发展起来了，基于它的方便和快捷等巨大优势，移动电子商务正在广泛的应用到社会的各个领域，个人用户可以利用手机通过信息、邮件，手机网站等方式获取各类信息，这些信息促进用户开展电子商务交流活动。2.行业的细分和专业化成为发展趋势由于市场规模和完全竞争两大因素，电子商务应用中的个性化特征日益突出，专业化水平与市场规模成正比。小规模市场中因为规模不经济导致可能出现不成交交易，基于零碎数量的市场会导致大量个性化产品和服务涌现，一方面极大地提高专业化分工水平，促进商务模式创新，另一方面更充分地满足不断增长的个性化需求。同时，近乎完全竞争的网络市场迫使越来越多的企业和个人摆脱同质化产品和服务的价格竞争，采用产品、服务、客户或商务模式的差异化战略，也加剧了电子商务应用的个性化。已经有越来越多的电子商务网站开始走细分道路。电器、服装以及母婴等领域有望成为细分领域中的佼佼者。2009年中国服装市场销售规模达10490.9亿元，年增长率达21.6%凤凰网财经。。服装类电子商务B2C网站有望成为增长最快的电子商务细分市场之一，这一细分市场的代表厂商是凡客诚品。而母婴电子商务B2C网上销售市场是相对更为细分的市场，2009年该市场销售收入约为8.24亿元人民币。其中，以红孩子的领先优势最为明显，其次如亲亲宝贝、丽家宝贝、乐友商城等。3.B2C未来将代替C2C网购在网购市场的发展早期，由于信用缺失、支付手段匮乏以及物流配送的困难等原因，B2C和C2C市场一直发展得比较坎坷和缓慢，2003年B2C行业占整个网购市场规模35.2%，超过C2C市场的一半，但2003年淘宝网横空出世后，不仅击败易趣夺取C2C市场第一把交椅，更是强势挤占了B2C的市场份额。2007-2009年连续三年B2C占网购市场份额低于10%，一时间陷入低谷。从2008年开始，B2C市场在资本的推动和市场的回暖下逐步反弹，市场份额有望于2010年再次突破10%，2010年，占B2C市场最大份额的综合类电子商务平台网站京东商城前8个月的销量已经接近60亿元，今年极大可能销量突破100亿元，并成为行业内首个销售规模超百亿元的企业。由于基数大的缘故，未来数年，中国网络购物市场的格局仍然以C2C市场交易规模占据更大的份额为主，但B2C的增长速度将远大于C2C市场，其规模占比将逐年扩大。增长速度快的原因主要有：更多的传统企业进入B2C领域以及主流C2C网站向B2C转型；C2C市场的进一步加速发展受限于信誉等级体系以及可能出现的监管和税收政策等。今年10月份，B2C企业麦考利上市，在业内引起一点惊讶的同时（早于京东商城），更多是刺激了众多企业的上市欲望，众多的网站CEO表示未来几年会有大批的B2C企业上市融资，发挥样板作用，加速提升B2C市场交易规模。（二）行业投资价值分析1.垂直行业B2B平台将成为关注焦点　　目前，中国垂直行业B2B平台中有发展潜力和资源优势的垂直行业平台更容易获得投资者的青睐，可以预见的是，垂直行业B2B平台将成为未来几年中国B2B市场的后发力量，有着巨大的发展空间。这一类平台主要有两个特点，第一是专业，平台通过集中全部力量搜集、打造和发布专业性信息，包括以行业为特色或以国际服务为特色，将继续吸引特定人群“光顾”；第二是纵深，平台在技术创新的推动下，行业领军者将会推广处独具特色的 服务内容 法律咨询服务内容养老机构服务内容养老机构服务内容常年法律顾问服务内容软件售后服务内容 与商业模式。　B2B电子商务产业链下不仅有企业、第三方电子商务平台，还有围绕交易提供服务的物流、支付等环节，未来B2B电子商务市场的竞争将是细分服务和行业的竞争；只有能深入的正确知道市场的需求，才能发挥自己的优势，形成自身特色和竞争力，和综合类B2B平台做出有效的市场分割；以中国制造网和中国化工网为代表的垂直行业B2B平台的个性化和差异化的竞争优势正日益凸现，未来垂直行业B2B平台将成为投资者关注的焦点。2.B2C成为网购未来发展趋势所在互联网给商业模式的创新提供了无限动力，在B2C网络购物领域中，直销+互联网、目录+互联网、新媒体+互联网等越来越多新的运营商成功的演绎了这些新型的B2C商业模式，而在这些新模式中发展的比较好的B2C企业大多都获得了风险投资多轮注资，比如红孩子已经吸引了NEA、北极光以及凯鹏华盈等投资者的三轮融资；PPG先后赢得了TDF、JAFCOASIA与KPCB国际性风险投资公司的青睐，并获得他们的联合注资。与C2C电子商务市场集中度高不同，B2C电子商务市场集中度还不是很高，目前占据中国B2C电子商务市场份额前三位的京东商城、当当和卓越的市场份额之和为50%多一点，而剩余的大部分市场份额被各种垂直类的B2C电子商务平台所瓜分，与C2C的淘宝网一家独大有很大差别。这些垂直类B2C平台目标客户一般比较固定，产品往往以一类或几类为主，具有专业优势。短期内，B2C电子商务市场将会仍然处于分散性的竞争结构中。3.跨国电子商务拓展电子商务企业空间B2B领域内跨国贸易在电子商务的发展中比较顺利，而以前B2C以及C2C跨国电子商务最多的就是“代购”，多为私下进行，属于“灰色地带”。今年六月份，淘宝和日本雅虎的合作打破了B2C跨国电子商务这一困局。日本消费者可以登陆雅虎的“中国商城”购买淘宝店主的约5000万件商品，而中国消费者则可以通过淘宝网的“淘日本”购买在日本雅虎商家提供的1000万件商品。虽然目前跨国购物还是一个尝试，所带来的不便要大于成果，但是电子商务要想进入广义阶段，就必须使得B2B、B2C、C2C国内和跨国交易一样方便。另一方面，跨国电子商务不仅方便了消费者，也给我国外贸企业出口增添新的渠道。大量的外贸企业通过各种各样的网络平台将产品向国外输出，这种跨国电子商务模式，对于传统外贸是一种颠覆性的创新模式，为国内外贸企业带来了机遇和商机。同时，跨国电子商务应用的扩大化，也有助于提升电子商务企业的业绩空间，成为一个业绩突破点。（三）投资风险分析1.政策风险近年来，电子商务的快速发展引起了各级政府部门的注意，各级政府陆续出台政策以支持传统企业进军电子商务、规范整顿市场、保障信息安全等，这些措施的实施首先表示了对近年来电子商务发展成果的肯定，另一方面也透露出政府继续鼓励发展电子商务的决心。但是，政策的制定是滞后于市场的发展的，而电子商务的发展速度如此之快，因此，实施政策时的环境和制定政策时的环境可能并不一致，这可能导致政策的导向作用达不到预期；其次，政策在制定时对市场的调查可能并未彻底全面，因此政策对行业内企业可能会产生约束，如《非金融机构支付服务管理办法》中对第三方支付企业的进入门槛“许可证”制度和备付金托管银行的规定等，可能会导致大部分中小企业“被迫”退出市场，客观上造成市场竞争效率的缺失；再次，电子商务的超高速发展，未来几年在某个领域可能会出现过热现象，如团购等，不排除会出台政策加以限制，以保证市场的有序运行，这些都需要企业管理者和投资者加以注意。2.信用风险随着信息化的纵深发展，网络虚拟特点引起的信用问题在电子商务行业越来越显露，当前电子商务企业和消费者所面临的信用风险主要是虚假交易、假冒行为、合同诈骗、网上拍卖哄抬标的、侵犯消费者合法权益、网上盗窃等，这些违规现象限制了电子商务的应用范围，侵害了网络交易主体的利益。在《中国互联网络发展状况统计报告（2010年7月）》中显示，89.2%的电子商务网站访问者担心访问假冒网站；而他们如果无法获得该网站的进一步确认信息，86.9%的人会选择退出交易。这说明要使电子商务交易健康发展，必须建立更加可靠、可信的网络环境。随着整个互联网信用体系的不断完善，信用风险在长期内会逐步降低。今年出台的《中国电子行业电子商务企业信用资质认证实施办法》就旨在将电子商务交易双方信用信息纳入信用信息系统，逐步建立全国统一的电子商务信用资源共享机制，对企业与个人进行信用监督和约束。3.安全风险根据《中国互联网络发展状况统计报告（2010年7月）》，今年上半年以来，有59.2%的网民在使用互联网的过程中遭到病毒或木马的攻击，总数有2.5亿人；有30.9%的网民账号或密码被盗，这说明网络安全的问题仍然制约着互联网行业的应用，包括电子商务。长期以来，电子商务应用由于网络的开放，电子线路可以被窃听、电子信息被复制及其他局限性，使得黑客攻击、病毒侵入、欺骗盗窃等非法现象屡禁不止，再加上技术的提高使得攻击工具的专业化等导致防护难度日夜增大，电子商务的安全性在起初就受到质疑，这大大降低了交易主体对电子商务的信赖程度，阻碍电子商务的快速发展。4.市场风险从电子商务最近的发展特点看，B2C领域正成为行业的一个热点，未来几年B2C会成为行业的“主战场”，B2C的美好前景吸引了众多企业家的投资。纵观现在HYPERLINK""\t"_blank"B2C电子商务全局，IT家电、服装、药品、日用品、母婴用品等各种产品一应俱全，不仅销售领域覆盖了各个层面，经营领域也不断向纵深发展。B2C在快速发展的同时，也积聚了市场风险。首先是大多B2C企业面临投资大、回报小的困境，B2C企业要花大量资金建立运营平台、充实货源等，还必须和C2C平台下很多“只赚好评不赚钱”的商家竞争，在很长一段时间内很多B2C电子商务虽然销售额巨大但仍然经营艰难。另一方面，B2C企业正面临逐步同质化的危险。虽然有部分企业坚持自身的专业特色，但B2C网站之间的差异性仍然在开始缩小，各大B2C网上商城集体向百货型线路靠拢，纷纷由专注细分领域转型进军相关行业或突破原先在线销售的单一品牌与产品品类，开始了多元化经营。这种同质化经营模式加剧了市场风险。5.技术风险技术风险广泛存在于各个市场，在电子商务行业，日新月异的技术创新，不断推动着电子商务的发展，但同时也给电子商务应用企业带来了一定风险。一方面技术风险指行业内其他企业技术创新而给本企业带来的相对技术落后、产品服务不能及时跟上消费者的需求等。比如B2C领域的亚马逊。亚马逊作为行业的领路者始终坚持创新，从全球最大的网上零售书店到百货再到引入第三方商户，打通了B2C和C2C；在打造了全新的商业模式时，它又面向企业用户推出了“弹性云”，继而是Kindle，为出版业和信息终端带来了颠覆式创新。它是全球第一个注意到WEB2.0、长尾经济和口碑营销的企业，它比Google还要早提出“云计算”概念并将其商业化。亚马逊持久的技术创新能力给电子商务行业内其它企业带来巨大的压力和风险。另一方面技术风险也指我国相对落后的物流配送体系日益成为电子商务发展的桎梏。电子商务时代的物流配送应具有信息化、网络化、现代化等特点，企业在配送决策上必