财务管理练习答案

PAGEPAGE21财务管理习题集石河子大学经管学院财会系2014年8月第一章：财务管理总论一、单选题1．企业财务关系中最为重要的关系是（C）。A．股东与经营者之间的关系B．股东与债权人之间的关系C．股东、经营者、债权人之间的关系D．企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系2．企业价值最大化目标强调的是企业的（C）。A．实际利润额B．实际利润率C．预期获利能力D．生产能力3．在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种办法是（A）。A．解聘B．接收C．激励D．提高报酬4．由于市场利率变动，使投资人遭受损失的风险叫做（D）。A．期限风险B．违约风险C．流动性风险D．利率风险5．企业价值是指（B）。A．企业账面资产的总价值B．企业全部财产的市场价值C．企业有形资产的总价值D．企业的清算价值6．资本利润率最大化作为财务管理的目标的优点是（D）A：考虑了风险因素B：考虑了货币时间价值C：体现了对企业资产保值增值的要求D：可以在不同资本规模的企业或期间之间进行比较7．依照利率之间的变动关系，利率可分为（D）．A．固定利率和浮动利率　　　　　B．市场利率和法定利率C．名义利率和实际利率　　　　　D．基准利率和套算利率8．下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（A）A．股票选择权　　B．解聘C．接受　　　D．监督二、多选题1．企业处于衰退期的理财策略为（CD）A．实行长期租赁B．提高产品价格C．出售多余设备D．削减存货2．相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点有（BC）。A．受政府管制少B．筹资方便C．承担有限责任D．盈利用途不受限制3．下列经济行为中，属于企业财务活动的有（ABCD）。A．资金营运活动　　　　　　　　B．利润分配活动C．筹集资金活动　　　　　　　　D．投资活动4．在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ABCD）。A．纯利率B．违约风险报酬率C．流动性风险报酬率D．期限风险报酬率5．下列各种中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ABCD）A：规定借款用途B：规定借款的信用条件C：要求提供借款担保D：收回借款或不再借款6．下列各项中，属于企业资金营运活动的有（AB）A：采购原材料B：销售商品C：购买国库券D：支付利息三、判断题1．财务关系是指企业在财务活动中与有关各方面发生的各种关系（错）2．所有者对企业利润的分配是后于其他各种参与分配的主体的（对）3．企业的分配活动只是对股东的利益产生影响，对公司的筹资结构无影响。（错）4．根据风险与收益对称的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。（错）5．从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。（对）6．如果企业面临的风险较大，那么企业价值就有可能降低。（对）7．在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法（错）8．影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场状况。（错）第二章资金时间价值与风险分析一、单选题1．年名义利率为r，每年计息4次，则年实际利率为（A）A：（1+r/4）4—1B：（1+r/4）4C：(1+r)4—1D：(1+r)42．预付年金现值（A）A：比普通年金现值少贴现一期B：比普通年金现值多贴现一期C：比普通年金终值少贴现一期D：比普通年金终值多贴现一期3．某人年初存入银行1000元，假设按年利率10%计息（复利），每年末提出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（C）A：第5年末B：第8年末C：第7年末D：第9年末4．甲 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在3年中每年年初付款100元，乙方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则两者在第3年年末时终值相差（A）元A：33.1B：31.3C：133.1D：13.315．报酬率的标准差可以科学地反映（B）A：不同期望报酬率的投资方案的风险B：相同期望报酬率的投资方案的报酬率的离散程度C：投资的期望报酬率的大小D：投资方案的风险报酬的大小6．若年利率12%，每季复利一次，则每年实际利率比名义利率（A）。A．大0.55%B．小0.55%C．大12.5%D．小12.5%7．多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（B）。A．越大B．越小C．二者无关D．无法判断8．在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期则复利终值和单利终值（D）。A．前者大于后者B．不相等C．后者大于前者D．相等二、多选题1．递延年金具有以下特点（AC）A：第一期没有支付额B：终值大小与递延期长短有关C：计算终值的方法与普通年金相同D：计算现值的方法与普通年金相同2．甲、乙两种方案的期望报酬率分别为20%和15%，标准差分别为40%和35%，则（AD）A：甲方案的风险小于乙方案的风险B：甲方案的风险大于乙方案的风险C：两方案的风险无法比较D：甲方案报酬率的离散程度大于乙方案的离散程度3．下列各项中，属于经营风险的有（ABD）。A．开发新产品不成功而带来的风险B．消费者偏好发生变化而带来的风险C．自然气候恶化而带来的风险D．原材料价格变动而带来的风险4．递延年金具有以下特点（）A：第一期没有支付额B：终值大小与递延期长短有关C：计算终值的方法与普通年金相同D：计算现值的方法与普通年金相同5.下列表述中，正确的有（）。A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数　B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数6.甲、乙两种方案的期望报酬率分别为20%和15%，标准差分别为40%和35%，则（）A：甲方案的风险小于乙方案的风险B：甲方案的风险大于乙方案的风险C：两方案的风险无法比较D：甲方案报酬率的离散程度小于乙方案的离散程度三、判断题1．货币时间价值是指由时间所创造的价值（错）2．在终值和计息期数一定的情况下，贴现率越高，则算出的现值越小。（对）3．凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金。（错）4．对于不同的投资项目，标准离差率越小，说明风险越小，而标准离差越小，说明风险一定越小（错）5．风险程度增大一定百分比，则期望报酬率增大相同的百分比（错）6．企业利用借入资金经营时，企业只承担财务风险，并不承担经营风险（错）7．收益的标准离差率不等于投资报酬率，因此二者不存在任何联系。（错）8．在利率同为10％的情况下，第10年年末1元的复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（错）四、计算题1．李芳今年4岁，过生日时其舅舅许诺从4岁起，到8岁止，每过一次生日给她100元。若i=10%，分别计算(考虑时间价值)：(1)相当于8岁时一次给多少？(2)相当于9岁时一次给多少？(3)相当于12岁时一次给多少？(4)相当于3岁时一次给多少？(5)相当于刚出生时一次给多少？【解】(1)相当于8岁时一次给F8=100(F/A10%5)=100×6.1051=610.51(元)(2)相当于9岁时一次给F9=100（F/A10%5）（F/P10%1）=100×6.1051×1.1=671.56(元)(3)相当于12岁时一次给F12=100（F/A10%5）（F/P10%4）=100×6.1051×1.4641=893.85(元)(4)相当于3岁时一次给P3=100(P/A10%5)=100×3.7908=379.08(元)(5)相当于刚出生时一次给P0=100（P/A10%5）（P/F10%3）=100×3.7908×0.7513=284.80(元)2．1991年初，A由于急需现金周转向B借入一笔资金，A和B约定，A将在连续4年中每年年底支付1200元，第4年年底另支付10000元，B要求的报酬率为10%。问：A可获得多少周转资金？A在各年年底的剩余债务金额是多少？B共可获得多少报酬？解：A可获得的周转金=1200（P/A，10%，4）+10000（P/S，10%，4）=10634（元）A各年的剩余债务金额分别为：第一年：10634+1063（该年利息）—1200=10497（元）第二年：10497+1050（该年利息）—1200=10347（元）第三年：10347+1035（该年利息）—1200=10182（元）第四年：10182+1018（该年利息）—11200=0（元）B获得报酬=1063+1050+1035+1018=4166（元）3．甲公司2002年和2003年对C设备投资均为60000元，该项目2004年年初完工投产；2004年、2005年、2006年年末预期收益为50000元；银行存款复利利率为8％。要求：按年金计算2004年年初投资额的终值和2004年年初各年预期收益的现值。解答：（1）2004年年初对C设备投资额的终值为：60000×[（F/A,8%,3）一l]=60000×(3.2464一l)=134784（元）（2）2004年年初各年预期收益的现值为：50000×(P/A,8%,3)=50000×2.5771=128855（元）4．设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后设备所有权归属于乙公司。要求：（1）如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款买好。（2）若中介人要向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）?解答：（1）14000×（P/A,3%,10）=119422.80（元）<125000（元），以租为好。（2）甲租赁公司原始投资为：125000+6448=13144812000×[（P/A,3%,n-1）+1]=131448∴（P/A,3%,n-1）=9.954查表得n-1=12期，n=13期第三章企业筹资方式一、单选题1．下列各项中，属于主权资本特点的是（A）A：没有还本压力，筹资风险低B：偿债压力大C：所有者不得转让其投入资本的所有权D：筹资风险较大2．我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（B）A：30%B：40%C：50%D：60%3．放弃现金折扣的成本大小与（D）A：折扣百分比的大小呈反方向变化B：信用期的长短呈同方向变化C：折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变化D：折扣期的长短呈同方向变化4．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（C）。A．经营租赁B．售后回租C．杠杆租赁D．直接租赁5．下列项目占有的资金不属于不变资金的是(C）。A．原材料的保险储备B．必要的成品储备C．外购原材料D．机器设备价款6．投票权属于普通股股东权利中的（C）。A．分享盈余权B．优先认股权C．公司管理权D．剩余财产要求权7．发行股票筹资不能从以下哪种渠道获得资金（B）A：国家财政资金B：银行信贷资金C：居民个人资金D：其他企业资金8．我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（B）A：30%B：40%C：50%D：60%9．在信用条件为“2/10，n/30”时，如果企业不取得现金折扣，在第30天付清货款，则其机会成本为（B）A：36.73%B：37.63%C：73.63%D：63.73%10．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（D）。A．筹资速度慢B．筹资成本高C．借款弹性差D．财务风险大二、多选题1．下列有关筹资风险与筹资成本的关系，说法正确的有（BC）A：筹资成本越高，筹资风险越大B：筹资成本越低，筹资风险越大C：筹资成本越高，筹资风险越小D：筹资成本越低，筹资风险越小2．企业发行优先股的动机一般有（ABCDE）A：防止股权分散化B：维持举债能力C：增加普通股权益D：降低筹资风险E：调整资本结构3．影响债券发行价格的因素有（ABCD）。A．债券面值B．票面利率C．市场利率D．债券期限4．利用债券筹资的优点有（ABC）。A．资金成本低B．保证控制权C．发挥财务杠杆作用D．筹资限制条件少5．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（AB）。A．减少了可用资金B．提高了筹资成本C．减少了应付利息D．增加了应付利息6．优先股的“优先”权主要表现在（AB）。A．优先分配股利B．优先分配剩余资产C．管理权优先D．决策权优先7．企业在负债筹资决策时，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ABCD）。A．财务风险B．偿还期限C．偿还方式D．限制条件8．在下列优先股中，对股东有利的有（ABC）。A．累积优先股B．可转换优先股C．参加优先股D．可赎回优先股9．下列资金成本很高而财务风险很低的筹资方式有（AB）。A．吸收直接投资B．发行股票C．发行债券D．长期借款三、判断题1．就股票筹资而言，增加股本资金，会提高企业的财务实力，但不利于负债规模的扩大（错）2．在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（对）3．商业信用筹资的最大优惠性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的筹资手续。（对）4．企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险大。(对)5．在特定的条件下，有些负债可转换为权益资本，但权益资本不能转换为负债资金。（对)6．补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。（对）7．从出租人的角度看，杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别（错）8．利用商业信用筹资肯定没有资金成本（错）四、计算题1．ABC公司×1年的财务数据如下：项目金额（万元）占销售收入（4000万元）百分比流动资产4000100%长期资产（略）无稳定的百分比关系应付账款40010%其他负债（略）无稳定的百分比关系当年的销售收入4000净利润2005%分配股利60留存收益140假设该公司的实收资本始终保持不变，×2年预计销售收入将达到5000万元。问：（1）需要补充多少外部融资？（2）如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少外部资金。解：（1）增加的资产=1000×100%=1000增加的负债=1000×10%=100股利支付率=60/200=30%留存收益率1-30%=70%增加的所有者权益=5000×5%×70%=175外部补充的资金=1000-100-175=725（2）增加的资产=500×100%=500增加的负债=500×10%=50留存收益率=100%增加的所有者权益=4500×6%×100%=270外部融资额=500-50-270=2302．某企业2000年销售收入和各项资产如表所示：季度销售收入现金应收账款存货固定资产流动负债第一季度55013402020334065001000第二季度5001200190031006500930第三季度68016202530380065001100第四季度70016002500410065001230要求：采用高低点法建立资金预测模型，并预测当2001年销售收入为2700万元时，企业资金需要总量。解：首先看现金占用情况b＝△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2a＝Y－bX=1600-2×700=200应收账款占用情况b＝△Y/△X=(2500-1900)/（700-500）=3a＝Y－bX=2500-3×700=400存货占用情况b＝△Y/△X=(4100-3100)/（700-500）=5a＝Y－bX=4100-5×700=600固定资产占用=6500流动负债占用情况b＝△Y/△X=(1230-930)/（700-500）=1.5a＝Y－bX=1230-1.5×700=180汇总计算：b＝2+3+5-1.5=8.5a＝200+400+600+6500-180=7520y=a+b·x=7520+8.5x当01年销售收入预计达到2700万元时预计需要的资金总额=7520+8.5x=30470（元）3．某企业 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 购入20万元A材料，销货方提供的信用条件是1/10,N/30，针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据：（l）企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为12％。（2）企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为22％。（3）企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金紧缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后30天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至60天。该企业一贯重 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 、守信用。解答：（1）放弃现金折扣成本=[1%÷（1—1%）]×[360÷（30—10）]=18.18>12%此时，企业应借入资金支付货款，以享受现金折扣。（2）放弃现金折扣成本=18.18<22%此时，企业应放弃现金折扣，在信用期最后日期付款，以获取短期投资收益。（3）展延付款期放弃现金折扣成本：[1%÷（1—1%）]×[360÷（60—10）]=7.27%展延付款期后，放弃现金折扣的成本较低，这意味着企业的损失不大。如果企业一贯守信用，此次不能按照信用期支付货款纯属特殊情况，此时，企业若能事先与销货方沟通，取得谅解，则对企业不会产生不良影响。第四章资金成本和资金结构一、单选题1．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（c）。A.2.4B.3C.6D.82．调整企业资金结构并不能（B）。A．降低财务风险B．降低经营风险C．降低资金成本D．增强融资弹性3．某工业企业的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数为3，则企业的销售量每增加1%，企业的每股利润增加（D）％。A.2B.3C.5D.64．筹资决策时需要考虑的首要问题是（A）。A．资金成本B．筹资期限C．筹资方式D．偿还能力5．某保险公司推销员每月固定工资800元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的1％。领取奖金，那么推销员的工资费用属于（B）。A．半固定成本B．半变动成本C．变动成本D．固定成本6.假设某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（D）A：12B：25C：7D：367.某公司经批准发行优先股，筹资费率和股息率分别为5%和9%，则优先股成本为（A）A：9.47%B：5.26%C：5.71%D：5.49%8．可用于进行资金结构决策的基本依据的是（B）A：个别资金成本B：加权平均资金成本C：资产报酬率D：利息率9．某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（C）A.0.8B.1.2C.1.5D.3.110．某企业全部资本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付优先股股利1.44万元，所得税税率40%，当息税前利润为32万元时，财务杠杆系数为（B）A.1.43B.1.53C.2.67D.1.611．某企业财务杠杆系数为1.25，息税前利润增长倍数为2，若企业净资产利润率变动前为6%，则变动后的净资产利润率为（D）A.15.6%B.25.5%C.9.75%D.21%12．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（C）A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变化D.对某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量变动而变动13．下列关于财务杠杆系数的说法，正确的是（D）A.财务杠杆系数越大，说明企业息税前利润变动越大B.财务杠杆系数越小，说明企业每股盈余变动相当于息税前利润变动的倍数越小C.财务杠杆系数越大，说明企业的财务风险越小，负债也越小D.财务杠杆系数越小，说明企业每股盈余变动率相对于息税前利润变动率的比值越小14．下列关于复合杠杆系数的说法中，正确的是（A）A.复合杠杆系数越大，说明企业每股盈余的变动率相对于销售额的变动率越大B.复合杠杆系数越大，则财务杠杆系数和经营杠杆系数越大C.复合杠杆系数越小，则财务风险和经营风险越小D.复合杠杆系数越小，说明企业每股盈余的变动和销售额变动的比值越小二、多选题1．关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（AB）。A．其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大B．当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1C．在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越大D．经营杠杆系数同固定成本成反比2．财务杠杆作用存在的前提是由于存在（AD）。A．固定利息B．普通股股利C．资金成本D．优先股股利3．企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构（ABD）。A．利用税后留存归还债务，以降低债务比重B．将可转换债券转换为普通股C．以公积金转增资本D．提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金4．财务管理中杠杆原理的存在，主要是由于企业（ABCD）。A．约束性固定成本的存在B．酌量性固定成本的存在C．债务利息D．优先股股利5．下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（ABC）。A．只有企业筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股时，才存在财务杠杆作用B．企业利用负债筹资，不仅可以获得财务杠杆利益，也会增加财务风险C．企业财务杠杆系数越大，财务风险越大D．某企业财务杠杆系数为1，则说明企业充分发挥了财务杠杆作用6．下面属于资本结构的存量调整方法的有（ABD）A．债转股B．股转债C．企业分立D．以资本公积转增股本7．企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ABCD）A：财务风险B：偿还期限C：偿还方式D：限制条件三、多选题1．筹资期限的长短决定资金成本的高低，就各种筹资方式而言，期限越长，则其资金成本越低，风险也越大（错）2．在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的（对）3．没有经营风险的企业，也就没有财务风险（对）4．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降的更快。（对）5．企业应厉行节约，杜绝浪费，从绝对额上降低约束性固定成本。（错）6．边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为零时，资金结构最佳。（错）7．被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（对）8．在确定企业最优资金结构时，需要考虑的主要有资金成本和财务风险两个因素。（对）9．经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（对）10．每股利润无差异点法既考虑了资金结构对每股利润的影响，也考虑了资金结构对风险的影响。（错）四、计算题1．某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11%，筹资费率2%，所得税率33%；以面值发行优先股8万股，每股10元，筹资费率3%，股息率12%；以面值发行普通股100万股，每股1元，筹资费率4%，第一年年末每股股利0.096元，股利预计增长率5%；保留盈余60万元。要求：计算企业综合资金成本。解：债券成本=11%×（1—33%）÷（1—2%）＝7.52%筹资总额=1.6×100=160（万元）优先股成本=12%÷（1－3%）＝12.37%筹资总额=8×10=80（万元）普通股成本=0.096/1×(1－4%)＋5%=15%筹资总额=100×1=100（万元）保留盈余成本=0.096/1＋5%=14.6%筹资总额=60（万元）总筹资额=160+80+100+60=400（万元）综合资金成本=7.52%×160/400＋12.37%×80/400＋15%×100/400＋14.6%×60/400＝11.42%2．某公司拥有长期借款100万元，普通股300万元。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：资金种类新筹资额资金成本长期借款40万元及以下40万元以上4%8%普通股75万元及以下75万元以上10%12%要求：计算各筹资突破点及各筹资范围的边际资金成本解：首先计算各临界点情况下的总筹资额（筹资突破点）长期借款：40÷（100/400）=160（万元）普通股：75÷（300/400）=100（万元）然后再计算各区间的边际资金成本区间筹资范围资金种类资金成本资本结构比例加权平均资金成本一0—100万元长期借款普通股4%10%25%75%4%×25%+10%×75%=8.5%二100—160万元长期借款普通股4%12%25%75%4%×25%+12%×75%=10%三160—200万元长期借款普通股8%12%25%75%8%×25%+10%×75%=11%3．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%，（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹措长期债务：利率10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税税率33%。要求：计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余并确定企业的筹资方案。解：无差别点为：（EBIT—I1）（1—T）/N1=（EBIT—I2）（1—T）/N2则：（EBIT—20）（1—33%）/15=（EBIT—60）（1—33%）/10→EBIT=140（万元）每股盈余为：EPS=（140—20）（1—33%）/15=5.36（元）企业应选择负债筹资。4．某股份公司拟追加投资，投资资金拟采用发行股票或发行债券的方式筹集。已知增资金额为300万元，原资本总额为1000万元，其中债务资本400万元，其余600万元全部为普通股股票，发行在外的股数为20万股，所得税税率30%，原债务利率10%。若发行债券，则债务利率增至12%，若发行股票，则以每股30元的价格增发10万股。要求：（1）计算每股利润无差别点息税前利润；（2）若增资后息税前利润为180万元，应采用何种筹资方式；（3）若增资后息税前利润为150万元，应采用何种筹资方式解：（1）每股利润无差别点息税前利润为：[（EBIT—400×10%）×（1—30%）]/（20+10）=[（EBIT—700×12%）×（1—30%）]/20得出：EBIT=172（万元）（2）采用发行债券筹资方式（3）采用发行股票筹资方式5．某公司目前拥有资金2000万元，其中长期借款800万元，年利率10%；普通股是1200万元，上年支付的每股股利是2元，预计股利增长率是5%，发行价格是20元，目前价格也是20元。该公司计算筹集资金100万元，企业的所得税率33%，有两种筹资方案：方案一：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案二：增发普通股，市价增加到每股25元。要求：（1）该公司筹资前的加权平均资金成本；（2）利用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构解答：（1）Kl=10%×(1-33%)=6.7%Ks=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%Wl=800/2000=40%Ws=1200/2000=60%Kw=40%×6.7%+60%×15.5%=11.98%（2）最佳资金结构:能够使得加权平均资金成本最低的资金结构。方案一：Kl1=10%×(1-33%)=6.7%Kl2=12%×(1-33%)=8.04%Ks=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%Kw=（800/2100）×6.7%+（100/2100）×8.04%+（1200/2100）×15.5%=11.79%方案二：Kl=10%×(1-33%)=6.7%Ks=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%Kw=（800/2100）×6.7%+（1300/2100）×13.4%=10.85%通过比较发现，增加借款的方案加权平均成本是11.79%，而对于股票筹资加权平均成本是10.85%，所以应该选择普通股筹资。6．要求：用正确数据填列下列 表格 关于规范使用各类表格的通知入职表格免费下载关于主播时间做一个表格详细英语字母大小写表格下载简历表格模板下载 中的空白项目，并列出简要计算公式。项目经济形式基期EPSDFLEBIT变动率EPS变动率预计EPSDOLDTL繁荣5元1.2100%3一般5元1.220%3不景气5元-20%56解答：项目经济形式基期EPSDFLEBIT变动率EPS变动率预计EPSDOLDTL繁荣5元1.2100%120%1133.6一般5元1.220%24%6.22.53不景气5元1.2-20%-24%3.856繁荣：EPS变动率=1.2×100%=120%预计EPS=5×120%+5=11（元）DTL=1.2×3=3.6一般：EPS变动率=1.2×20%=24%预计EPS=5×24%+5=6.2（元）DOL=3÷1.2=2.5繁荣：EPS变动率=1.2×（-20%）=-24%预计EPS=5×（-24%）+5=3.8（元）DFL=6÷5=1.2第五章项目投资一、单选题1．若净现值为负数，表明该投资项目（C）A：为亏损项目，不可行B：它的投资报酬率小于0，不可行C：它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D：它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案2．在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（B）。A．现金流入B．现金流出C．回收额D．建设投资3．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（A）。A．净现值率B．投资利润率C．内部收益率D．投资回收期4．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（C）。A．净现值率B．获利指数C．投资回收期D．内部收益率5．在进行原始投资额不同而目项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时，应当优先考虑使用的方法是（C）。A．净现值法B．净现值率法C．年等额净回收额法D．投资回收期法6．某固定资产投资项目于2003年1月1日动工兴建，于2004年6月30日试投产，到2004年12月31日试产结束，已知项目的达产期为半年，则项目计算期和项目终结日分别为（A）。A.1.5年和2004年6月30日B.2年和2004年12月31日C.2.5年和2005年6月30日D.3年和2005年12月31日7．项目投资中所指的回收额是指（D）。A．回收流动资金B．回收固定资产余值C．回收物料残值D．回收流动资金与回收固定资产余值之和8．如果企业有几个投资方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的原始投资额不等，在这种情况下，企业进行最优方案决策时据以判断的标准是（B）最大。A．投资额×内部收益率B．投资额×（内部收益率一资金成本）C．投资额×净现值率D．净现值9．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（）A．6．67B．1．15C．1．5D．1．12510．投资回收期是（）A：净现值为零的年限B：净现金流量为零的年限C：累计净现值为零的年限D：累计净现金流量为零的年限二．多选题1．下列项目中，属于现金流入项目的有（AC）。A．营业收入B．建设投资C．回收流动资金D．经营成本节约额2．下列各项中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有（ABD）。A．固定资产投资B．无形资产投资C．资本化利息D．垫支流动资金3．年等额净回收额不同于静态投资回收期，表现在前者属于（AD）。A．正指标B．反指标C．静态指标D．动态指标4．已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案”，则必然存在的关系有（AB）。A．甲方案的净现值大于乙方案B．甲方案的净现值率大于乙方案C．甲方案的投资回收期大于乙方案D．差额投资内部收益率大于设定折现率5．下列各项中，常用于评价原始投资额不相同的互斥投资方案的方法有（AD）。A．差额投资内部收益率法B．净现值法C．投资回收期法D．年等额净回收额法三、判断题1．在全投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。(对)2．若A方案的内含报酬率高于B方案的内含报酬率，则A方案的净现值也一定大于B方案的净现值。（错）3．某项投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看属于分次投入方式。（对）4．利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资额不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。（对）5．在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。（对）6．一般情况下，能使投资项目的净现值小于零的折现率，一定小于该项目的内部收益率。（错）7．净现值小于零，则获利指数也小于零。（错）8．某贴现率可以使某投资方案的净现值为零，则该贴现率可以称为该方案的内部报酬率（对）9．在资本无限量的情况下，净现值法是一个比较好的方法（对）10．运用内部收益率和净现值法进行投资决策的结果是一致的。（错）11．因为整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，净现金流量可以取代利润作为净收益的指标。（对）四、计算题1．航远公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值4000元，5年中每年的销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后每年增加200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率40%。试计算两个方案的现金流量。解：两方案的现金流量如下图：甲：（2）0.460.460.460.460.46乙：(2.4)0.520.5080.4960.4840.872(0.3)0.32．某企业拟购置一台新设备来替换一台尚可使用6年的旧设备，新设备价款为200000元，旧设备的折余价值为125000元，其变价收入为110000元，至第6年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用新设备可使企业在经营期第1年增加营业收入40000元，增加经营成本20000元；从第2一6年内每年增加营业收入60000元，节约经营成本3000元。直线法计提折旧。企业所得税率为33％。要求：（1）当建设期为零时，计算其差量净现金流量。（2）当建设期为一年时，计算其差量净现金流量。（3）若企业预期报酬率为30%，请对更新改造项目进行决策。解答：（1）NCF0=—90000NCF1=23300NCF2-6=47160（2）NCF0=—90000NCF1=4950NCF2=18350NCF3-7=47160（3）当建设期为零年时，因为∆IRR>30%，应更新设备。当建设期为1年时，因为∆IRR<30%，不应更新设备。3．环球链条厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值2000元，估计仍可使用8年。最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用年限8年，期末残值2000元。若购入新机床，可使该厂每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前环球厂原有机床的帐面价值为32000元，如果现在立即出售，可获得价款12000元。该厂资本成本为16%。要求：试用净现值法对该方案进行评价。4．某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究现在开发还是5年后开发的问题。不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如下：投资与回收收入与成本固定资产投资营运资金垫支固定资产残值资本成本90万元10万元0万元20%年产销量现投资开发每吨售价5年后投资开发每吨售价付现成本所得税率2000吨0.1万元0.14万元50万元40%要求：根据上述资料作出投资开发时机决策5．某企业投资于一大型改建生产线项目，初始投资额为60万元，于1990年初投入该项目并开始动工，由于施工延期5年，1995年初才正式投产，并垫支流动资金20万元，预计该项目自1995年末就可获得收益，其中：增加的销售收入为45万元，增加的付现成本为10万元，以后每年增加的收入成本都同于1995年底，该项目共持续10年，按直线法计提折旧，预计期末没有残值，垫支的流动资金与期满时收回。资本成本为10%，所得税率为33%。要求：计算该项目的净现值第六章营运资金一、单选题1．成本分析模式下的最佳现金持有量应是使以下各项成本之和最小的现金持有量（B）。A．机会成本与转换成本B．机会成本与短缺成本C．持有成本与转换成本D．持有成本、短缺成本与转换成本2．下列各项中不属于流动资产特点的是（D）。A．形态的变动性B．数量的波动性C．流动性D．投资的集中性和收回的分散性3．下列订货成本中属于变动性成本的是（C）。A．采购人员计时工资B．采购部门管理费用C．订货业务费D．预付订金的机会成本4．衡量信用标准的指标是（A）。A．预计的坏账损失率B．未来收益率C．未来损失率D．账款收现率5．企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（A）。A．企业资产的收益性B．企业良好的信誉C．非正常情况下的现金需要D．正常情况下的现金需要6．现金作为一种资产，它的（A）。A．流动性强，盈利性差B．流动性强，盈利性也强C．流动性差，盈利性强D．流动性差，盈利性也差7．关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（A）。A．同每日变动储存费成反比B．同固定储存费成反比C．同目标利润成正比D．同毛利无关8．信用条件为“2/l0,n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（D）天。A.16B.28C.26D.22二、多选题1．企业的信用条件包括（ABD）。A．现金折扣B．折扣期限C．商业折扣D．信用期限2．企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于（ABC）。A．企业临时举债能力的强弱B．企业愿意承担风险的程度C．企业对现金流量预测的可靠程度D．企业的经营规模3．企业账款的现金回收时间包括（BCD）。A．催款时间B．支票邮寄时间C．支票停留时间D．支票结算时间4．企业为延期支付货款，可以采用的方法一般有（ABCD）。A．合理利用“浮游量”B．改进工资支付方式C．采用汇票付款D．推迟支付应付款5．以下属于存货决策无关成本的有（ABC）。A．仓库折旧费B．购置成本C．专设采购机构的基本费用D．存货变质损失6．信用标准过高的可能结果包括（ABD）。A．丧失很多销售机会B．降低违约风险C．扩大市场占有率D．减少坏账费用三、判断题1．企业净营运资金余额越高，说明企业经营状况越好，支付能力越强。（错）2．企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。（对）3．在利用存货模式计算最佳现金持有量时，对缺货成本一般不予考虑。（对）4．从财务管理角度看，顾客是否按期付款，会影响到应收账款的成本高低。（对）5．企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟预付账款的支付期，是企业日常现金管理措施之一。（对）6．现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量成反比。（对）7．现金持有成本一般仅就机会成本而言（对）8．存货经济批量是指能使一定时期存货的订货成本达到最低点的进货数量（错）四、计算题1.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。要求：（1）计算有价证券的转换成本的限额；（2）计算最低现金余额；（3）计算最佳有价证券交易间隔期。答案：（1）有价证券的转换成本为：因为：TC=（2TFK）1/2所以转换成本F=TC2/（2×T×K）=6002/2×100000×10‰=180（元）（2）最佳现金余额为：Q=60000（元）（3）最佳有价证券交易间隔期最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天）2．某公司目前信用标准为5%，变动成本率为80%，生产能力有余；该公司为了扩大销售，拟将信用标准放宽到10%，放宽信用标准后，预计销售增加5万元，新增销售平均的坏帐率为7%，新增销售平均的付款期为60天，若机会成本率为15%，分析放宽信用标准是否可行？解：（1）新增利润=50000×（1—80%）=10000（元）（2）增加的成本：增加的坏帐损失=50000×7%=3500（元）增加的机会成本=50000÷360×60×15%×80%=1000（元）（3）10000＞（3500+1000）所以可行。3．某公司的年赊销收入为720万元，平均收帐期为60天，坏帐损失为赊销额的10%，年收帐费用为5万元。该公司认为通过增加收帐人员等措施，可以使平均收帐期降为50天，坏帐损失降为赊销额的7%。假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。　　要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收帐费用的上限（每年按360天计算）。　　解：　　原方案总成本=应收账款平均余额*变动成本率*资金成本率+赊销额*原坏账损失率+原坏账费用=720×60/360×50%×6%+720×10%+5=80.6（万元）　　新增收账费用上限=80.6—（720×60/360×50%×6%+720×7%）—5=22.2（万元）　　故采用新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元．4．某企业每年耗用某种原材料3600公斤，该材料单位价格10元，单位储存成本2元，一次订货成本25元，要求确定：（1）经济订货批量（2）最佳订货次数（3）最佳订货周期（4）最佳存货资金占用额解：（1）经济订货批量=（2×3600×25/2）1/2=300（公斤）（2）最佳订货次数=3600/300=12（次）（3）最佳订货周期=360/12=30（天）（4）最佳存货资金占用额=300×10/2=1500（元）5．某批发企业购进A商品300件，单位购进成本为50元，售价为60元，均不含增值税，销售该商品的固定费用为1000元；销售税金及附加为800元；该商品适用增值税率17%。企业购货款为银行借款，年利息率为12%，存货月保管费率6‰。要求：（1）计算该批存货的保本期。（2）若该企业要求的投资利润率为5%，计算保利期。（3）若该批存货实际储存了120天，问能否实现5%的目标利润率，差额是多少？（4）若该批存货已亏损了180元，则其已经储存了多少天？（5）该批存货储存多久，才能使得企业实现利润600元？解：（1）保本期=[（60—50）×300—1000—800]÷[50×300×（12%÷360+6‰÷30）]=150（天）（2）保利期=[（60—50）×300—1000—800—50×300×5%]÷[50×300×（12%÷360+6‰÷30）]=56.25（天）（3）该批商品的实际获利额=8×（150—120）=240（元）实际投资利润率=240/50×300=1.6%差额=50×300×5%—240=510（元）（4）8×（150—实际储存天数）=—180实际储存天数=1725（天）（5）8×（150—实际储存天数）=600实际储存天数=75（天）6．A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：项目现行收账政策甲方案乙方案年销售额（万元/年）240026002700收账费用（万元/年）402010所有帐户的平均收账期2个月3个月4个月所有帐户的坏帐损失率2%2.5%3%已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为15％。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析回答，应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？解答：项目现行收账政策甲方案乙方案年销售额240026002700变动成本480520540平均应收帐款400650900应收帐款投资应计利息400×0.8×15%=48650×0.8×15%=78900×0.8×15%=108坏帐损失2400×2%=482600×2.5%=652700×3%=81收账费用402010边际收益344357341因此，应采纳甲方案。第七章收益分配一、单选题1．按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为3：5，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（A）万元用于投资需要，再将剩余利润用于发放股利。A：375B：360C：600D：02．能使股利支付与企业盈利很好地结合，但不利于股票价格稳定的股利政策是（C）A：剩余股利政策B：固定股利政策C：变动股利政策D：固定股利加额外股利政策3．企业当年无股利时，经股东会特别决议可以按不超过下述项目6%的比例用盈余公积金分配股利（C）A：销售收入B：成本费用C：股票面值D：盈余公积金4．假定某公司某年提取了公积金、公益金的税后利润为500，000元，公司的目标资本结构为权益资本占50%，债务资本占50%。假定该公司第二年投资计划所需的资金为800，000元，该公司当年流通在外的只有普通股100，000股，若采用剩余股利政策，则该年度股东可获得每股股利为（A）元A：1B：1.2C：2D：0.25．下列收益分配政策中，股利方案的股利额与收益之间的关系是固定的是（A）A：固定股利比例政策B：剩余政策C：固定股利政策D：正常股利加额外股利政策6．为保持最优资本结构，使综合资金成本最低，应采取的最佳收益分配政策是（A）A：剩余政策B：固定股利比例政策C：固定股利政策D：正常股利加额外股利政策7．企业用盈余公积金转增资本金后，法定盈余公积金不得低于注册资本的下列比率（B）A：20%B：25%C：30%D：35%8．由于国有企业要缴纳33%的所得税，公积金和公益金各自提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业真正可自主支配的部分占利润总额的（B）A：47%B：53.5%C：53%D：80%9．下列哪个项目不得用于分派股利（B）A：盈余公积金B：资本公积C：税后利润D：上年未分配利润10．下列哪个项目不得用于弥补亏损（A）A：资本公积B：盈余公积金C：税前利润D：税后利润二、多选题1．在下列收益分配政策中，企业普遍采用、并为广大投资者所认可的基本政策有（BD）。A．剩余政策B．固定股利政策C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策2．发放股票股利，会产生下列影响(ABCE)。A.引起每股盈余下降B.使公司留存大量现金C.股东权益各项目的比便发生变化D.股东权益总额发生变化E.股票价格下跌3．某公司本年度税后会计利润为100万元，以前年度存在尚未弥补的亏损15万元。公司按5%的比例提取公益金。在该公司的明年投资计划中，共需资金40万元，公司的目标资本结构为权益资本：债务资本=60：40。公司按剩余政策分配股利，本年流通在外的普通股为150万股，则下列说法正确的有（ADE）A：公司本年可用于分配股利的盈余为48.25万元B：公司本年末提取的法定盈余公积金为10万元C：公司本年末提取的公益金3.825万元D：公司本年末每股股利为0.32元E：公司本年末提取的法定盈余公积金为8.5万元4．税后可以作为弥补亏损的资金来源有（）A：资本公积金B：盈余公积金C：注册资本D：未分配利润三、判断题1．盈余公积金和资本公积金属于企业的经营积累（错）2．固定股利比例政策不利于企业安排现金流量（错）3．不论企业的组织形式如何，法定公积金一律按净利润的10％提取。（错）4．企业以前年度未分配的利润，不得并本