昭衍新药2019年度财务分析报告

原点参数报告www.originp.com昭衍新药[603127]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 3二．公司财务分析 32.1公司资产结构分析 32.1.1资产构成基本情况 32.1.2流动资产构成情况 42.1.3非流动资产构成情况 62.2负债及所有者权益结构分析 72.2.1负债及所有者权益基本构成情况 72.2.2流动负债基本构成情况 82.2.3非流动负债基本构成情况 92.2.4所有者权益基本构成情况 102.3利润分析 112.3.1净利润分析 112.3.2营业利润分析 122.3.3利润总额分析 132.3.4成本费用分析 142.4现金流量分析 152.4.1经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 152.4.2现金流入结构分析 162.4.3现金流出结构分析 202.5偿债能力分析 242.5.1短期偿债能力 242.5.2综合偿债能力 252.6营运能力分析 262.6.1存货周转率 262.6.2应收账款周转率 272.6.3总资产周转率 282.7盈利能力分析 292.7.1销售毛利率 292.7.2销售净利率 302.7.3ROE（净资产收益率） 312.7.4ROA（总资产报酬率） 322.8成长性分析 332.8.1资产扩张率 332.8.2营业总收入同比增长率 342.8.3净利润同比增长率 352.8.4营业利润同比增长率 362.8.5净资产同比增长率 37一．公司简介 公司名称 　北京昭衍新药研究中心股份有限公司 公司英文名称 JOINNLABORATORIES(CHINA)CO.,LTD 公司简称 　昭衍新药 股票代码 603127 成立时间 　None 上市时间 2017-08-25 交易所 上海证券交易所 注册地址 北京市北京经济技术开发区荣京东街甲5号 电话 　- 传真 　 公司网址 　www.joinn-lab.com 邮箱 　securities@joinn-lab.com 公司简介 　二．公司财务分析2.1公司资产结构分析2.1.1资产构成基本情况昭衍新药2019年资产总额为1,417,837,791.63元，其中流动资产为640,664,749.31元，占总资产比例为45.19%；非流动资产为777,173,042.32元，占总资产比例为54.81%； 2019年昭衍新药总资产构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 资产总计 141,783 100.00% 114,140 100.00% 94,087 100.00% 流动资产合计 64,066 45.19% 68,989 60.44% 59,744 63.50% 非流动资产合计 77,717 54.81% 45,150 39.56% 34,342 36.50%2.1.2流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，昭衍新药2019年的流动资产主要包括存货、货币资金以及交易性金融资产，各项分别占比为31.29%，27.62%和20.40%。 2019年昭衍新药流动资产构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 流动资产合计 64,066 100.00% 68,989 100.00% 59,744 100.00% 货币资金 17,695 27.62% 14,869 21.55% 40,461 67.72% 交易性金融资产 13,070 20.40% 10,285 14.91% 51 0.09% 应收票据及应收账款 10,827 16.90% 4,479 6.49% 2,941 4.92% 应收票据 191 0.30% 605 0.88% 300 0.50% 应收账款 10,636 16.60% 3,874 5.62% 2,641 4.42% 预付款项 715 1.12% 887 1.29% 499 0.84% 其他应收款 397 0.62% 281 0.41% 115 0.19% 其中:应收利息 0 0.00% 0 0.00% 45 0.08% 存货 20,048 31.29% 11,455 16.61% 9,223 15.44% 其他流动资产 1,310 2.05% 26,731 38.75% 6,451 10.80%2.1.3非流动资产构成情况非流动资产主要包括债权投资、其他债权投资、长期应收款、长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产、投资性房地产、固定资产、在建 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 、生产性生物资产、油气资产、使权资产、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用、递延所得资产、其他非流动资产科目，昭衍新药2019年的非流动资产主要包括固定资产、商誉以及无形资产，各项分别占比为53.83%，17.24%和13.71%。 2019年昭衍新药非流动资产构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 非流动资产合计 77,717 100.00% 45,150 100.00% 34,342 100.00% 其他权益工具投资 1,200 1.54% 0 0.00% 0 0.00% 固定资产 41,835 53.83% 28,645 63.44% 22,819 66.45% 在建工程 3,530 4.54% 7,958 17.63% 4,916 14.32% 生产性生物资产 188 0.24% 384 0.85% 812 2.37% 无形资产 10,655 13.71% 4,810 10.65% 4,290 12.49% 商誉 13,396 17.24% 0 0.00% 0 0.00% 长期待摊费用 1,883 2.42% 255 0.57% 157 0.46% 递延所得税资产 2,600 3.35% 727 1.61% 438 1.28% 其他非流动资产 2,427 3.12% 2,369 5.25% 906 2.64%2.2负债及所有者权益结构分析2.2.1负债及所有者权益基本构成情况昭衍新药2019年年总负债金额为590,574,295.61元，所有者权益总额为827,263,496.02元，其中资本金为161,716,920.0元，资产负债率为41.65%，在负债中，流动负债为482,824,338.0元；占负债和所有者权益总额的34.05%，非流动负债为107,749,957.61元，占负债和所有者权益总额的7.60%。 2019年昭衍新药负债和所有者权益构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 负债和所有者权益(或股东权益)总计 141,783 100.00% 114,140 100.00% 94,087 100.00% 流动负债合计 48,282 34.05% 40,919 35.85% 31,139 33.10% 非流动负债合计 10,774 7.60% 8,069 7.07% 7,169 7.62% 所有者权益(或股东权益)合计 82,726 58.35% 65,152 57.08% 55,778 59.28%2.2.2流动负债基本构成情况流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、衍生金融负债、应付票据及应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、应计负债、持有待售负债、一年内到期的非流动负债和其他流动负债科目，昭衍新药2019年的流动负债主要包括预收款项、应付职工薪酬以及应付票据及应付账款，各项分别占比为69.37%，10.85%和9.05%。 2019年昭衍新药流动负债构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 流动负债合计 48,282 100.00% 40,919 100.00% 31,139 100.00% 短期借款 1,101 2.28% 2,013 4.92% 0 0.00% 应付票据及应付账款 4,369 9.05% 0 0.00% 1,293 4.15% 应付账款 4,369 9.05% 0 0.00% 1,293 4.15% 预收款项 33,494 69.37% 33,891 82.83% 26,679 85.68% 应付职工薪酬 5,236 10.85% 3,048 7.45% 2,177 6.99% 应交税费 1,902 3.94% 951 2.32% 958 3.08% 其他应付款 1,471 3.05% 1,014 2.48% 30 0.10% 一年内到期的非流动负债 213 0.44% 0 0.00% 0 0.00% 其他流动负债 492 1.02% 0 0.00% 0 0.00%2.2.3非流动负债基本构成情况非流动负债主要包括长期借款、应付债券、租赁负债、长期应付款、预计负债、递延收益、递延所得税负债、其他非流动负债科目，昭衍新药2019年的非流动负债主要包括递延收益、递延所得税负债以及长期借款，各项分别占比为72.33%，19.16%和8.52%。 2019年昭衍新药非流动负债构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 非流动负债合计 10,774 100.00% 8,069 100.00% 7,169 100.00% 长期借款 917 8.52% 0 0.00% 0 0.00% 递延收益 7,793 72.33% 0 0.00% 0 0.00% 递延所得税负债 2,064 19.16% 230 2.85% 7 0.11% 其他非流动负债 0 0.00% 7,839 97.15% 7,161 99.89%2.2.4所有者权益基本构成情况所有者权益部分主要包括实收资本(或股本)、其他权益工具、资本公积、库存股、其他综合收益、专项储备、盈余公积、未分配利润、少数股东权益科目，2019年昭衍新药的所有者权益部分主要包括未分配利润、资本公积以及实收资本(或股本)，各项分别占比为49.58%，28.18%和19.55%。 所有者权益构成情况 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 所有者权益(或股东权益)合计 82,726 100.00% 65,152 100.00% 55,778 100.00% 实收资本(或股本) 16,171 19.55% 11,499 17.65% 8,180 14.67% 资本公积 23,313 28.18% 24,571 37.71% 26,104 46.80% 库存股 -1,428 -1.73% -949 -1.46% 0 0.00% 其他综合收益 55 0.07% 126 0.19% -54 -0.10% 盈余公积 3,525 4.26% 1,668 2.56% 1,237 2.22% 未分配利润 41,014 49.58% 28,215 43.31% 20,276 36.35% 少数股东权益 74 0.09% 20 0.03% 35 0.06%2.3利润分析2.3.1净利润分析2019年昭衍新药的净利润为178,211,689.44元，与2018年的108,187,177.66元相比上升了64.73%。 2017-2019年昭衍新药净利润变动趋势 年份 金额（万元） 同比增长率（%） 2017 7,644 2018 10,818 41.52% 2019 17,821 64.73%2.3.2营业利润分析2019年昭衍新药的营业利润为206,143,141.53元，与2018年的126,010,206.66元相比上升了63.59%。 2017-2019年昭衍新药营业利润变动趋势 年份 金额（万元） 同比增长率（%） 2017 9,417 2018 12,601 33.80% 2019 20,614 63.59%2.3.3利润总额分析2019年昭衍新药的利润总额为205,890,173.25元，与2018年的127,856,488.57元相比上升了61.03%。 2017-2019年昭衍新药利润总额变动趋势 年份 金额（万元） 同比增长率（%） 2017 9,341 2018 12,785 36.87% 2019 20,589 61.03%2.3.4成本费用分析成本和费用总额包括营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用和财务费用科目，2019年昭衍新药的成本费用总额为452,141,527.99元，其中营业成本、管理费用以及研发费用，各项分别占比为66.97%，21.05%和8.76%。 2019年昭衍新药成本费用构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 成本及费用总额 -45,214 100.00% -29,903 100.00% -21,717 100.00% 营业成本 -30,281 66.97% -19,205 64.22% -13,175 60.67% 税金及附加 -406 0.90% -319 1.07% -318 1.47% 销售费用 -1,247 2.76% -662 2.22% -575 2.65% 管理费用 -9,518 21.05% -7,678 25.68% -7,742 35.65% 研发费用 -3,962 8.76% -2,368 7.92% 0 -0.00% 财务费用 202 -0.45% 330 -1.10% 94 -0.43%2.4现金流量分析2.4.1经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析2019年昭衍新药的经营现金流量净额为148,092,126.18元，与2018年的176,075,671.83元相比下降了15.89%；投资活动现金流净额为-102,091,138.55元；筹资活动现金流净额为-15,407,300.41元。 2017-2019年昭衍新药经营、投资及筹资活动现金流净额 年份 经营活动现金流净额（万元） 投资活动现金流净额（万元） 筹资活动现金流净额（万元） 2017 12,000 -22,367 22,712 2018 17,607 -26,952 -1,529 2019 14,809 -10,209 -1,5402.4.2现金流入结构分析2019年昭衍新药现金流入总金额为2,084,604,799.79元，其中经营活动现金流入为626,315,710.91元，占现金流入总额的30.04%；投资活动现金流入为1,426,329,367.55元，占现金流入总额的68.42%；筹资活动现金流入为31,959,721.33元，占现金流入总额的1.53%。 2019年昭衍新药现金流入构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 现金流入总额 208,460 100.00% 115,479 100.00% 78,464 100.00% 经营活动现金流入小计 62,631 30.04% 51,083 44.24% 37,040 47.21% 投资活动现金流入小计 142,632 68.42% 63,436 54.93% 17,364 22.13% 筹资活动现金流入小计 3,195 1.53% 959 0.83% 24,058 30.66%经营活动现金流入小计中销售商品/提供劳务收到的现金为607,528,211.29元,占经营活动现金流入小计的97.0%;收到其他与经营活动有关的现金为18,787,499.62元,占经营活动现金流入小计的3.0%。 2019年昭衍新药经营活动现金流入构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 经营活动现金流入小计 62,631 100.00% 51,083 100.00% 37,040 100.00% 销售商品/提供劳务收到的现金 60,752 97.00% 49,038 96.00% 36,597 98.80% 收到其他与经营活动有关的现金 1,878 3.00% 2,044 4.00% 443 1.20%投资活动现金流入小计中收回投资收到的现金为1,422,818,693.46元,占投资活动现金流入小计的99.75%;取得投资收益收到的现金为3,498,119.09元,占投资活动现金流入小计的0.25%;处置固定资产/无形资产和其他长期资产收回的现金净额为12,555.0元,占投资活动现金流入小计的0.0%。 2019年昭衍新药投资活动现金流入构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（元万） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 投资活动现金流入小计 142,632 100.00% 63,436 100.00% 17,364 100.00% 收回投资收到的现金 142,281 99.75% 62,722 98.87% 17,200 99.05% 取得投资收益收到的现金 349 0.25% 713 1.13% 152 0.88% 处置固定资产/无形资产和其他长期资产收回的现金净额 1 0.00% 0 0.00% 12 0.07%筹资活动现金流入小计中吸收投资收到的现金为20,198,847.26元,占筹资活动现金流入小计的63.2%;其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金为700,000.0元,占筹资活动现金流入小计的2.19%;取得借款收到的现金为11,760,874.07元,占筹资活动现金流入小计的36.8%。 2019年昭衍新药筹资活动现金流入构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 筹资活动现金流入小计 3,195 100.00% 959 100.00% 24,058 100.00% 吸收投资收到的现金 2,019 63.20% 959 100.00% 23,165 96.29% 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 70 2.19% 0 0.00% 0 0.00% 取得借款收到的现金 1,176 36.80% 0 0.00% 601 2.50% 收到其他与筹资活动有关的现金 0 0.00% 0 0.00% 290 1.21%2.4.3现金流出结构分析2019年昭衍新药现金流出总额为2,054,011,112.57元，现金流出总额中经营活动现金流出小计为478,223,584.73元,占现金流出总额的23.28%;投资活动现金流出小计为1,528,420,506.1元,占现金流出总额的74.41%;筹资活动现金流出小计为47,367,021.74元,占现金流出总额的2.31%。 2019年昭衍新药现金流出构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 现金流出总额 -205,401 100.00% -126,353 100.00% -66,117 100.00% 经营活动现金流出小计 -47,822 23.28% -33,475 26.49% -25,040 37.87% 投资活动现金流出小计 -152,842 74.41% -90,389 71.54% -39,732 60.09% 筹资活动现金流出小计 -4,736 2.31% -2,488 1.97% -1,345 2.03%经营活动现金流出小计中购买商品/接受劳务支付的现金为219,367,945.17元,占经营活动现金流出小计的45.87%;支付给职工以及为职工支付的现金为186,936,973.54元,占经营活动现金流出小计的39.09%;支付的各项税费为27,658,092.4元,占经营活动现金流出小计的5.78%;支付其他与经营活动有关的现金为44,260,573.62元,占经营活动现金流出小计的9.26%。 2019年昭衍新药经营活动现金流出构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 经营活动现金流出小计 -47,822 100.00% -33,475 100.00% -25,040 100.00% 购买商品/接受劳务支付的现金 -21,936 45.87% -14,342 42.84% -10,433 41.67% 支付给职工以及为职工支付的现金 -18,693 39.09% -11,294 33.74% -7,683 30.69% 支付的各项税费 -2,765 5.78% -2,769 8.27% -2,481 9.91% 支付其他与经营活动有关的现金 -4,426 9.26% -5,068 15.14% -4,441 17.74%投资活动现金流出小计中购建固定资产/无形资产和其他长期资产支付的现金为126,776,085.77元,占投资活动现金流出小计的8.29%;投资支付的现金为1,209,400,000.0元,占投资活动现金流出小计的79.13%;取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为192,244,420.33元,占投资活动现金流出小计的12.58%。 2019年昭衍新药投资活动现金流出构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 投资活动现金流出小计 -152,842 100.00% -90,389 100.00% -39,732 100.00% 购建固定资产/无形资产和其他长期资产支付的现金 -12,677 8.29% -12,992 14.37% -2,532 6.37% 投资支付的现金 -120,940 79.13% -77,396 85.63% -37,200 93.63% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 -19,224 12.58% 0 -0.00% 0 -0.00%筹资活动现金流出小计中偿还债务支付的现金为12,489,068.94元,占筹资活动现金流出小计的26.37%;分配股利/利润或偿付利息支付的现金为34,560,667.8元,占筹资活动现金流出小计的72.96%;支付其他与筹资活动有关的现金为317,285.0元,占筹资活动现金流出小计的0.67%。 2019年昭衍新药筹资活动现金流出构成 科目名称 2019年 2018年 2017年 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 金额（万元） 百分比(%) 筹资活动现金流出小计 -4,736 100.00% -2,488 100.00% -1,345 100.00% 偿还债务支付的现金 -1,248 26.37% 0 -0.00% -601 44.73% 分配股利/利润或偿付利息支付的现金 -3,456 72.96% -2,464 99.01% -2 0.15% 支付其他与筹资活动有关的现金 -31 0.67% -24 0.99% -741 55.12%2.5偿债能力分析2.5.1短期偿债能力从短期偿债比率看，昭衍新药2019年的流动比率、速动比率及现金比率分别为132.69%，91.17%，36.65%。 流动比率、速动比率及现金比率 年份 流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%） 2017 191.86% 162.24% 129.94% 2018 168.60% 140.60% 36.34% 2019 132.69% 91.17% 36.65%2.5.2综合偿债能力从整体的资产负债率和产权比率指标来看，2019年昭衍新药年的资产负债率和产权比率分别为41.65%和71.39%。 2017-2019年昭衍新药资产负债率&产权比率 年份 资产负债率（%） 产权比率（%） 2017 40.72% 68.68% 2018 42.92% 75.19% 2019 41.65% 71.39%2.6营运能力分析2.6.1存货周转率2019年昭衍新药的存货周转率为1.92次,2018年为1.86次，2019年比2018年上升了0.06次。 2017-2019年昭衍新药存货周转率（次） 年份 存货周转率（次） 2017 1.68次 2018 1.86次 2019 1.92次2.6.2应收账款周转率2019年昭衍新药的应收账款周转率为8.00次,2018年为10.46次，2019年比2018年下降了2.46次。 2015-2019年广弘控股应收账款周转率（次） 年份 应收账款周转率（次） 2017 11.96次 2018 10.46次 2019 8.00次2.6.3总资产周转率2019年昭衍新药的总资产周转率为0.50次,2018年为0.39次，2019年比2018年上升了0.11次。 2015-2019年广弘控股总资产周转率（次） 年份 总资产周转率（次） 2017 0.39次 2018 0.39次 2019 0.50次2.7盈利能力分析反应企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率和总资产收益率。2019年昭衍新药的销售毛利率为52.64%，销售净利率为27.87%，总资产报酬率（ROA）为13.94%，净资产收益率（ROE）为24.12%。2.7.1销售毛利率2019年昭衍新药的销售毛利率为52.64%,2018年为53.02%，2019年比2018年下降了0.38%。 2017-2019年昭衍新药销售毛利率 年份 销售毛利率（%） 2017 56.27% 2018 53.02% 2019 52.64%2.7.2销售净利率2019年昭衍新药的销售净利率为27.87%,2018年为26.46%，2019年比2018年上升了1.41%。 2017-2019年昭衍新药销售净利率 年份 销售净利率（%） 2017 25.37% 2018 26.46% 2019 27.87%2.7.3ROE（净资产收益率）2019年昭衍新药的净资产收益率ROE为24.12%,2018年为17.92%，2019年比2018年上升了6.2%。 2017-2019年昭衍新药ROE（净资产收益率） 年份 ROE（%） 2017 18.69% 2018 17.92% 2019 24.12%2.7.4ROA（总资产报酬率）2019年昭衍新药的总资产报酬率ROA为13.94%,2018年为10.41%，2019年比2018年上升了3.53%。 2017-2019年昭衍新药ROA（总资产收益率） 年份 ROA（%） 2017 9.94% 2018 10.41% 2019 13.94%2.8成长性分析反映企业成长性的指标主要有资产扩张率、营业总收入同比增长率、营业利润同比增长率、净利润同比增长率和净资产增长率。2019年昭衍新药的资产扩张率为24.22%，营业总收入同比增长率为56.40%，营业利润同比增长率为63.59%，净利润同比增长率为64.73%，净资产增长率同比增长率为26.97%。2.8.1资产扩张率2019年昭衍新药的资产扩张率为24.22%,2018年为21.31%，2019年比2018年上升了2.91%。 2017-2019年昭衍新药资产扩张率（%） 年份 资产扩张率（%） 2017 57.58% 2018 21.31% 2019 24.22%2.8.2营业总收入同比增长率2019年昭衍新药的营业总收入同比增长率为56.40%,2018年为35.69%，2019年比2018年上升了20.71%。 2017-2019年昭衍新药营业总收入同比增长率（%） 年份 营业总收入同比增长率（%） 2017 24.60% 2018 35.69% 2019 56.40%2.8.3净利润同比增长率2019年昭衍新药的净利润同比增长率为64.73%,2018年为41.52%，2019年比2018年上升了23.21%。 净利润同比增长率（%） 年份 净利润同比增长率（%） 2017 47.89% 2018 41.52% 2019 64.73%2.8.4营业利润同比增长率2019年昭衍新药的营业利润同比增长率为63.59%,2018年为33.80%，2019年比2018年上升了29.79%。 2017-2019年昭衍新药营业利润同比增长率（%） 年份 营业利润同比增长率（%） 2017 75.88% 2018 33.80% 2019 63.59%2.8.5净资产同比增长率2019年昭衍新药的净资产同比增长率为26.97%,2018年为16.80%，2019年比2018年上升了10.17%。 2017-2019年昭衍新药净资产增长率（%） 年份 净资产增长率（%） 2017 114.38% 2018 16.80% 2019 26.97%1