2013年九芝堂财务报表分析

2013年九芝堂财务报表分析 财务报表分析 案例 全员育人导师制案例信息技术应用案例心得信息技术教学案例综合实践活动案例我余额宝案例 课程作业 组别: 第三组 组长:郭秀秀 120207205 组员:陈 佳 120207101 于璐璐 120207135 胡晶晶 120207206 李丽娟 120207209 目录 一、战略 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 分析 ............................................................................................................... 1 二、 资产负债表的解读与分析 .......................................................................................... 2 1. 资产负债表的水平分析 ............................................................................................ 2 2. 资产负债表的垂直分析 ............................................................................................ 2 3. 资产负债表的深层分析 ............................................................................................ 3 3.1资产结构分析 ......................................................................................................... 3 3.2负债结构分析 ......................................................................................................... 3 3.3股东权益结构分析 ................................................................................................. 4 三、 利润表的解读与分析 .................................................................................................. 4 1. 利润表的水平分析 .................................................................................................... 4 2. 利润表的垂直分析 .................................................................................................... 5 3. 利润表的深层分析 .................................................................................................... 6 3.1盈利能力分析 ......................................................................................................... 6 3.2成本利润分析 ......................................................................................................... 7 3.3盈利质量分析 ......................................................................................................... 7 四、 现金流量表的解读与分析 .......................................................................................... 8 1. 现金流量表的水平分析 ............................................................................................ 8 2. 现金流量表的垂直分析 ............................................................................................ 8 3. 现金流量表的适应性分析 ........................................................................................ 9 4. 比率分析 ................................................................................................................. 13 5. 杜邦分析 ................................................................................................................. 14 一、战略规划分析 九芝堂简介:九芝堂股份有限公司是国家重点中药企业，国内A股上市公司，湖南省重点高新技术产业，湖南省百强企业，长沙市工业十大标志性 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 龙头企业。 九芝堂创建于1650年，2004年2月，“九芝堂”商标被国家工商行政管理局认定为中国驰名商标，2006年9月，“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”，2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。截至2009年底，公司已发展成为拥有总资产15.48亿元，年销售过12亿元，利税过3亿元的工商一体化的现代大型医药企业。公司有几百年的历史，奉行“九洲同济，芝兰同芳”的企业理念，成为与北京同仁堂齐名的南药瑰宝，品牌价值在中国中药行业居于前五。 主营业务:九芝堂是一家集中药生产、销售、医药商业、科技开发于一体的医药企业，主要生产人血白蛋白和丙种球蛋白，在中南地区基本属于垄断。在我国中药市场有“北有同仁堂，南有九芝堂”的说法，主打产品驴胶补血冲剂和乙肝宁冲剂均为国家二级中药保护品种，销售稳定，市场占有率高。作为全国重点中药生产企业之一，公司正在培育健胃愈疡片、裸花紫珠片、补肾固齿丸等二线产品，目前除原有的45个产品外，产品健胃愈疡片也进入了《国家基本医疗保险药品目录》。 波特五力模型分析 1.现有企业间的竞争。湖南九芝堂药业是国内最大的西药制剂生产企业之一和中南地区最大的血液制品生产企业，以古汉养生精为代表的滋补养生中药产品面临的对手较多，比如九芝堂制药和汇源集团等都生产养身产品，从品牌与知名度来说都对其构成一定的威胁。 2.替代品的威胁。只要具有保健效果的产品都可以算作他的替代品，比如现在泛滥的保健产品和保健器材等。由于国家监管不力等原因，许多保健产品与器材夸大其功效，从更大程度上威胁到了养生滋补的中医药产品。 3.潜在进入者的威胁。药品行业不同于其他行业，药品从研发、实验、再到批量生产，需要很长的周期，这从侧面加大了潜在进入者进入医药品行业的困难。 4.供应者讨价还价的能力。中医药行业需要的主要能源是水、电、煤。这些都比较容易获得，原材料方面则竞争比较激烈，也就是说，医药行业的原材料供应商的讨价还价能力比较强。 5.购买者讨价还价的能力。对于西药与药剂，很多属于处方药，购买者一旦需要就必须购买，很难有讨价还价的能力，中医药大多属于保健产品，购买者选择的范围很广，具有较强的讨价还价能力。 对策与建议: 九芝堂要争当民族药业的巨子，需要在依靠传统的基础上不断创新，引进大批科研技术人才，为企业的长远发展增添动力。研发转变思路，资源整合，加强知识产权保护。加强内部精细化管理及意识转变。公司还可以深入产地直采，平抑价格波动与确保原材料供应。加强技术改造，通过提高生产效率，减少动力涨价带来的成本影响。 二、资产负债表的解读与分析 以下表格单位均为万元 1.资产负债表的水平分析 期初余额 期末余额 增加额 增加率 货币资金 61030.73 49811.93 -11218.80 -18.38% 应收账款 9119.93 10248.39 1128.46 12.37% 应收票据 20194.43 23657.13 3462.70 17.15% 可供出售金融资产 12604.50 0 -12604.50 投资性房地产 0 527.36 527.36 在建工程 17627.84 38999.49 21371.65 12.12% 资产总计 184066.48 189108.43 5041.95 2.74% 应交税费 4446.35 1747.32 -2699.03 -60.7% 负债总计 37350.92 34877.20 2473.72 6.62% 从上表可以看出: (1)就2013年的总资产来说九芝堂有所增加，但增长幅度只有2.74%，总负债稍有增加。 (2) 具体来看，九芝堂2013年资产中的应收账款、应收票据均有所增加，可能会影响公司资产的利用效率。 (3)九芝堂的货币资金下降了18,38%，可供出售金融资产直降为0，主要是变卖了2008年购买的科伦股份的股票，投资性房地产在零基础上有所发展，在建工程也有所增加，说明九芝堂利用较多的货币资金投资于在建工程(科技园区)和房地产，一定程度反映了公司投资方向的改变。 2.资产负债表的垂直分析 期末占比 期初占比 货币资金 26.34% 33.16% 应收票据 12.51% 10.97% 存货 10.41% 10.07% 流动资产 56.59% 60.96% 固定资产 12.67% 13.26% 在建工程 20.62% 9.58% 非流动资产 43.41% 39.04% 流动负债 87.62% 88.78% 非流动负债 12.38% 11.22% 母公司所有者权益 99.91% 99.91% 从上表可以看出: (1)总的来看，九芝堂流动资产比重稍高于非流动资产，但非流动资产的比重有增加的趋势。 (2)流动性资产主要以货币资金、应收账款、应收票据为主;非流动资产以在建工程和固定资产为主，特别是在建工程较期初比重有较大提升，据了解，九芝堂2013年正在全力建设现代中药产业科技园基地。 (3) 九芝堂的负债主要表现为流动性负债，所有者权益中母公司权益占到 99.91%。 3.资产负债表的深层分析 3.1资产结构分析 流动资产 56.6% 非流动资产 43.4% 经营资产 77.9% 投资资产 22.1% 流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越重要。本企业的流动资产率都在60%左右，今年比去年稍有下降. 3.2负债结构分析 流动负债 87.6% 非流动负债 12.4% 经营负债 24.8% 金融负债 75.2% 本公司以流动负债为主，80%的负债为商业信用，负债成本较低;母公司报表中其他应付款约为16584万，占用子公司2760万元。 3.3股东权益结构分析 实收资资本公盈余公未分配利少数股所有者权 本 积 积 润 东权益 益合计 本年初 29761 67782 13279 35766 129 146716 本年末 29761 58768 16954 48622 128 154231 变动额 0 -9014 3675 12856 -1 7515 期初 期末 资产负债率 20.3% 18.4% 流动比率 3.38 3.50 速动比率 2.82 2.86 资产负债率降低，公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重，九芝堂经营比较保守。 流动比率和流出比率变化不大，整体来说短期偿债能力还是比较好的，能较快变现偿还负债。 三、利润表的解读与分析 1. 利润表的水平分析 单位:万元 项目 本期合并 上期合并 变动额 变动率 营业总收入 121184.41 104241.50 16942.91 16.25% 营业总成本 108392.16 93574.61 11817.55 12.63% 营业利润 24726.82 12631.49 12095.33 95.76% 利润总额 27048.43 13420.19 13628.24 101.55% 净利润 22505.20 11173.61 11331.59 101.41% 其他综合收益 -9013.83 2413.58 -6600.25 -273.46% 综合收益总额 13491.37 13587.18 -95.81 0.71% 母公司利润表水平分析 项目 母公司本期 母公司上期 变动额 变动率 营业收入 55440.50 45310.24 10130.26 22.36% 营业成本 25785.91 21366.98 4418.93 20.68% 营业利润 39187.69 7907.35 31280.34 395.59% 利润总额 39369.32 8393.40 30975.92 369.05% 净利润 36749.51 7187.36 29562.15 411.31% 其他综合收益 -9013.83 2413.58 -6600.25 -273.46% 综合收益总额 27735.69 9600.93 18134.76 188.89% 由上表可知，该公司的营业总收入和营业总成本都有适当的增加，子公司的营业成本一直大于营业收入，有较大亏损，而本期母公司的盈利能力很强， 几乎成四倍增长，填补了子公司的利润空洞。其他综合收益全由母公司提供，但本期母公司在其他综合收益方面收益惨淡，可能是由于投资不当等原因造成。综上，母公司利润大幅增加表示母公司主营业务获得很大成功，而子公司还需做出内部调整适应市场变动，母公司的其他综合收益需进行深入分析再做调整。 2. 利润表的垂直分析 各项目的百分各项目的百分项目 本期金额 上期金额 比 比 营业总收入 121184 1 104241 1 营业总成本 108392 89% 93575 90% 营业成本 53737 44% 47396 45% 营业利润 24727 20% 12631 12% 利润总额 27048 22% 13420 13% 净利润 22505 19% 11174 11% 由于营业成本比营业总成本下降的相对较少，所以其他各项成本的比重都是上升的。2.营业利润也就是毛利润本期比上期增加了8%，也就是说，是本期营业收入的增加，和本期营业总成本的减少构成的毛利润的增加。 3.利润表的深层分析 3.1盈利能力分析 本期 上期 差异 营业总收入 121184 104241 16943 营业总成本 108392 93574 14814 营业利润 24726 12631 12095 利润总额 27048 13420 13628 净利润 22505 11173 11332 销售毛利率 10% 12% -2% 营业利润率 20% 71% -51% 销售净利润表 19% 11% 8% 销售利润率较上期的提高说明产品经营能力的增强; 销售毛利率是公司销售利润率的基础，所以该指标值越大则表明盈利能力越强 。而且母公司和子公司对比会发现母公司投入大，利润却不高，子公司盈利多。 3.2成本利润分析 项目 本期 上期 差异 营业总成本 108392 93574 14818 营业利润 24726 12631 12095 营业外支出 333 98 235 利润总额 27048 13420 13628 净利润 22505 11173 11332 营业成本利润率 0.23 0.82 -0.59 九芝堂本期较上期成本利润率各指标都有一定程度的降低,说明公司利润增长速度慢. 3.3盈利质量分析 项目 本期 上期 差异 营业利润 39187 7907 31280 投资收益 32706 1918 30788 资产减值损失 -4 82 -86 营业外收入 2655 887 1768 营业外支出 333 98 235 净利润 22505 11173 11332 营业外收支净额比0.10 0.14 -0.04 重 投资收益比重 1.45 0.17 1.28 分析:九芝堂公司投资收益、营业外收支净额在净利润中的比重分别为145%,10%. 营业的利润所占比重最大,表明公司的盈利能力主要来自营业能力 ,具有相对稳定性和未来预测价值,同时,公司主营业务利润在净利润中的比重较上期也有所提高,说明公司的盈利质量也在提高. 四、现金流量表的解读与分析 1. 现金流量表的水平分析 本期金额 上期金额 增加额 增长率 经营活动现金流入总计 137644 128914 8720 6.76% 经营活动现金流出总计 134798 120136 14662 12.20% 经营活动产生的现金流2845 8778 5933 -67.58% 量净额 投资活动现金流入总计 203913 169607 34306 20.23% 投资活动现金流出小计 212002 1180241 31761 17.62% 投资活动产生的现金流-8086 -10633 2546 -23.93% 量净额 筹资活动现金流出总计 5976 11904 -5929 -49.80% 筹资活动产生的现金流-5976 -11904 5929 -49.80% 量净额 九芝堂经营活动的现金流量为正、投资活动的现金流量为负、筹资活动为负可能处于成长期到成熟期的过渡阶段。 经营活动产生的现金流量净额虽有所下降，但仍为正值，说明企业经营状况运行良好。 企业投资活动产生的现金净流量有所增加但仍小于零，可以进行投资扩张。如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。 企业筹资活动产生的现金流量净额一直小于零，可以进行筹资收缩。 2. 现金流量表的垂直分析 经营活动产生的现金投资活动产生的现金筹资活动产生的现金流 流量 流量 量 流入结构 40.30% 59.70% 0 流出结构 38.21% 60.10% 1.69% 九芝堂投资活动产生的现金流量在流入结构中所占比重最大，主要是由于九芝堂长期股权投资所获的收益较大;在流出结构中所占比重也最大，主要是由于九芝堂在建中药科技产业园中成药系列产品生产线及海南九芝堂药业有限公司提取车间工程等建设项目投资增加所致。 筹资活动产生的现金流量较少，在流入结构中为零，在流出结构中也只占1.69%，主要是由于九芝堂是国家重点中药企业和国家重点高新技术企业，政府补助资金较多，而且企业成长期到成熟期的旺盛阶段，资金充足，银行利息收入较大。 经营活动在流入结构中占40.3%，主要是因为公司在不断拓展营销渠道，采用多项措施提高销售，主营业务收入不断增加;在流出结构中占比重也较大，主要是广告费、差旅费、市场维护及促销费等大量增加所致。 3.现金流量表的适应性分析 现金流量表的质量分析: 1.下表为九芝堂经营活动产生的现金流量: 项目 本期金额 上期金额 销售商品、提供劳务收到的现金 136123 127570 其他与经营活动有关的现金 1521 1346 经营活动现金流入小计 137644 128914 购买商品、接受劳务支付的现金 56423 53700 经营活动现金流出小计 134798 120136 经营活动现金流量净额 2845 8778 由表能看出该公司的经营活动现金流量净额大于0.说明企业的现金充足，可扩大再生产。销售商品、提供劳务收到现金与购买商品、接受劳务支付现金比本期为2.41，上期为2.38，说明企业本期较上期的销售利润减少，销售回款能力降低，创现能力减弱。销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动现金流入总额的比值,本期为0.99，上期为0.99，几乎占100%，可以看出企业主营业务突出，营销状况良好。本期经营活动现金净流量比上期减少了67.59%，说明企业成长良好性减弱。 九芝堂投资活动产生的现金流量 项目 本期金额 上期金额 收回投资收到的现金 200999 165613 投资活动现金流入小计 203913 169607 购建固定资产、无形资产和其他长期资产24903 16535 支付的现金 投资支付的现金 187098 163704 投资活动现金流出小计 212001 180240 投资活动产生的现金流量净额 -8088 -10633 由上表可知，企业两期的投资活动产生的现金流量都呈负数，说明企业在进行投资扩张。 九芝堂筹资活动产生的现金流量 项目 本期金额 上期金额 筹资活动现金流入小计 无 无 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 5976 1190 筹资活动现金支出小计 5976 1190 筹资活动产生的现金流量净额 -5976 -1190 由表得两期筹资活动无现金流入，但有现金流出，均用在分配股利、利润或偿付利息支付的现金流出。企业的筹资活动现金流量净额均小于0，说明企业在进行筹资收缩. 4.比率分析 偿债能力 九芝堂(2012九芝堂(2013云南白药云南白药 年) 年) (2012年) (2013年) 流动比率 3.3837 3.5021 2.55 2.98 速动比率 2.8246 2.8580 1.29 1.68 现金比率 163% 184.0% 50.02% 56.92% 资产负债率 20.29% 18.44% 39.12% 29.90% 分析:九芝堂股份有限公司在2012年与2013年的流动比率、速动比率、现金比率都高于云南白药集团股份有限公司，资产负债率都低于云南白药集团股份有限公司，可以看出九芝堂股份有限公司的偿债能力高于云南白药集团股份有限公司。同时从这些指标可以看出，他们的偿债能力都在增强。 营运能力 九芝堂九芝堂2013云南白药2012云南白药2013 2012年 年 年 年 应收账款周转率 0.5 12.51 31.30 31.71 存货周转率 0.13 2.81 2.43 2.44 固定资产周转率 0.22 5.01 11.34 12 总资产周转率 0.57 0.65 1.39 1.34 流动资产周转率 0.87 1.11 1.69 1.61 分析:九芝堂股份有限公司除2013年的存货周转率高于云南白药集团股份有限公司外，其它的均低于。所以九芝堂的营运能力稍逊于云南白药集团股份有限公司。但是九芝堂股份有限公司的营运能力增长幅度高于云南白药集团股份有限公司。 盈利能力 九芝堂 九芝堂 云南白药 云南白药 2013年 2012年 2012年 2013年 2013年 销售净利率 10.72% 18.57% 11.56% 14.68% 资产报酬率 6.07% 11.90% 17.75% 21.23% 九芝堂股份有限公司2013年的销售净利率高于云南白药集团股份有限公司外，其他的指标均低于。所以总的来说云南白药集团股份有限公司的盈利能力高于九芝堂股份有限公司。虽然九芝堂股份有限的盈利能力还不如云南白药集团股份有限公司但他的增长幅度高于云南白药集团股份有限公司。 5.杜邦分析 一、九芝堂本期与上期净资产收益率对比 (1)本期净资产收益率(ROE)=销售净利率*总资产收益率*权益乘数*100% =净利润/营业收入*营业收入/资产总额*1/(1-资产负债率)*100% =0.1857*0.6408*1.2261*100%=0.1459*100%=14.59% (2)上期净资产收益率(ROE)=销售净利率*总资产收益率*权益乘数*100% =净利润/营业收入*营业收入/资产总额*1/(1-资产负债率)*100% =0.1072*0.5663*1.2545*100%=0.0762*100%=7.62% 净资产收益率(ROE)反映公司所有者权益投资报酬率，具有很强的综合性。杜邦分析法就是以ROE为主线，将公司的营运能力、营运能力、偿债能力联系在一起，构成一个完整的分析体系。 九芝堂本期的ROE为14.59%，接近上期的2倍，所有者投资权益报酬率的大幅提升主要得益于九芝堂本期销售净利率和总资产收益率较大提高，当然，这与九芝堂本期大额的投资收益(出卖科伦股份)和现金分红也有较大关系。 二、九芝堂ROE与云南白药比较(2013) 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 净资产收益率 九芝堂 0.19 0.64 1.23 14.59% 云南白药 0.15 1.34 1.43 25.71% 可以看出，两家公司总资产周转率和净资产收益率相差较大，云南白药均高于九芝堂，总资产周转率的差异是导致净资产收益率差异的主要原因。 三、九芝堂ROE与行业平均水平比较 : 由图可知:2008年以来九芝堂的净资产收益率大部分时间与医药制造业净资产收益率趋势相吻合。但2012年下半年，九芝堂净资产收益率明显低于行业收益率，仅有7.610，而行业高达20.865，这与九芝堂2012年整体的经营状况有关，2012年的毒胶囊事件使整个重要行业都亏损巨大，但经过国家投资补贴行业整体业绩当年有明显升高。2013年的净资产收益率高于行业平均水平，经营效果还是不错的，但是和云南白药还是有很大差距。