2014年注册会计师财务成本管理综合计算考试试题及答案解析(五十七)

注册会计师财务成本管理综合计算考试 试题 中考模拟试题doc幼小衔接 数学试题 下载云南高中历年会考数学试题下载N4真题下载党史题库下载 及答案解析(五十七) 一、计算题（本大题5小题．每题6.0分，共30.0分。） 第1题    某公司为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。    要求：    (1)确定租金总额。    (2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少?    (3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少? 【正确答案】： (1)租金总额=198+20+15=233(万元)    (2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：    233/(4.7716+1)=40.37(万元)    (3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：    233/5.0188=46.43(万元) 第2题 假设某产品的生产过程由甲乙丙3项作业组成。经分析，甲乙作业为增值作业，丙作业为非增值作业。    (1)甲作业每年增值标准800小时，标准单位变动成本70元，标准单位固定成本为100元，实际产出600小时，要求计算该项作业的增值成本和非增值成本。    (2)乙作业每年增值标准为1200小时，标准单位变动成本为35元，实际产出900小时，非增值成本为9000元。要求计算该项作业的增值成本。    (3)丙作业(假设该作业为不合格品返工作业)实际产出120小时，固定成本总额为4000元，单位产出变动成本为30元，要求计算该项作业的增值成本和非增值成本。 【正确答案】： (1)增值成本=600×(70+100)=102000(元)    非增值成本=(800-600)×100=20000(元)    (2)非增值成本9000=(1200-900)×标准单位固定成本    由此可以得出，标准单位固定成本=30(元)    增值成本=900×(35+30)=58500(元)    (3)由于不合格品返工作业为非增值作业，因此，增值成本=0    非增值成本=120×30+4000=7600(元) 第3题 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ：    (1)从现在起，每年年初支付30万元，连续支付10次，共300万元；    (2)前3年不付款，后7年每年初支付50万元，共350万元。    假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%，回答下列问题：    (1)计算两种付款方式在第10年年初的终值，并选择一个合适的方案；    (2)计算两种付款方式在第1年年初的现值，并选择一个合适的方案。    已知：(F/P，10%，9)=2.3579，(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，10)=15.937    (F/P，10%，6)=1.7716，(F/A，10%，6)=7.7156，(F/A，10%，7)=9.4872    (P/A，10%，10)=6.1446，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，2)=0.8264    (P/A，10%，7)=4.8684 【正确答案】： (1)第一种付款方式在第10年年初的终值=30×(F/P，10%，9)+30×(F/A，10%，9)    =70.737+407.37    =478.11(万元)    或=30×(F/A，10%，10)=478.11(万元)    第二种付款方式在第10年年初的终值=50×(F/P，10%，6)+50×(F/A，10%，6)    =88.58+385.78    =474.36(万元)    或=50×(P/A，10%，7)=474.36(万元)    结论：应该选择第二种付款方式。    (2)第一种付款方式在第1年年初的现值=30×(P/A，10%，10)×(1+10%)=202.77(万元)    第二种付款方式在第1年年初的现值=50×(P/A，10%，7)×(P/F，10%，2)=201.16(万元)    结论：应该选择第二种付款方式。 第4题 C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：    (1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率10%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有5年到期，当前市价1000.01元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。    (2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价112.15元。如果新发行优先股，需要承担每股9元的发行成本。    (3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。    (4)资本市场：国债收益率为7%，市场平均风险溢价估计为6%。    (5)公司所得税税率：40%。    要求：    (1)计算债券的税后资本成本；    (2)计算优先股资本成本；    (3)计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；    (4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。    (P/A，3%，10)=8.5302，(P/S，3%，10)=0.7441。 【正确答案】： 1000×10%/2×(1-40%)×(P/A，K，10)+1000×(P/S，K，10)=1051.19    30×(P/A，K，10)+1000×(P/S，K，10)=1051.19    设K=3%，30×8.5302+1000×0.7441=1000.01    因此，半年的税后债务成本是3%    债券的税后资本成本=(1+3%)2-1=6.09%    (2)100×10%=10元，每季度股利=10/4=2.5(元)    季度优先股成本=2.5/(112.15-2)×100%=2.27%    优先股资本成本=(1+2.27%)4-1=9.39%    (3)按照股利折现模型    K普=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%    按照资本资产定价模型    K普=7%+1.2×6%=14.2%    普通股资本成本=(13.80%+14.2%)÷2=14%    (4)加权平均资本成本    =6.09%×30%+9.39%×10%+14%×60%    =11.17% 第5题 某企业信用期限为30天，销售产品100000件，如信用期限延长为60天，销售可达 120000件。每件单价10元，每件变动成本为7元，固定成本总额为80000元。30天信用，收账费用2000元，坏账损失率1.5%，现金折扣政策为2/10，n/30，估计有2/3客户享受现金折扣。60天信用政策，收账费用为5000元，坏账损失率2.5%，现金折扣政策为3/10， 1/30，n/60。估计有1/2客户享受10天折扣，1/4客户享受30天折扣，其余不享受折扣。企业资金利润率为20%。    要求：计算确定哪种信用政策对企业更有利。   【正确答案】：答案: 30天信用政策平均收账天数=10×2/3+30×1/3=16.67(天)    300000-2000-1000000×1.5%-1000000×2%×2/3    -1000000÷360×16.67×70%×20%=263183.89(元)    60天信用政策平均收账天数=10×1/2+30×1/4+60×1/4=27.5(天)    360000-5000-30000-1200000×(3%×1/2+1%×1/4)    -1200000÷360×27.5×70%×20%=291166.67(元)    60天的信用政策更有利。 二、综合题（本大题2小题．每题15.0分，共30.0分。） 第1题    甲企业从事医药产品开发，现准备追加投资扩大其经营规模，所需设备购置价款为5000万元，当年投资当年完成投产无建设期，在该项目投资前营运资金需要量为50万元，另外，为了投资该项目需要在第1年支付300万元购入一项商标权，假设该商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项投资预计有6年的使用年限，期满残值为零。该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元，年销售量为45万件，用直线法提折旧，会计和税法规定相同。    目前该企业的β值为1.5，市场风险溢价为8%，无风险利率为4%，所得税税率为40%。该企业的资本包括权益资本和债务资本两部分构成，债务资本全部为债券，为5年期债券，每张债券的面值为980元，票面年利率为10%，发行价格为980元，每年付息一次，到期还本，共发行10000张；股权市场价值为330万元。权益资本和债务资本的筹集均不考虑筹资费用。该项目将目前的资本结构融资，预计该项目追加投资后由于风险增加，该企业要求增加5个百分点的额外风险报酬率。    要求：用净现值法对该项目进行决策{折现率小数点保留到1%)。 【正确答案】： 现金净流量    ①年折旧=5000/6≈833(万元)    年摊销=300/6=50(万元)    ②初始阶段的现金流出量为：5000+50+300=5350(万元)    前五年每年的现金流量为：    营业现金流量=EBIT×(1-所得税税率)+折旧+摊销    =(40×45-100-833-50)×(1-40%)+833+50=995.2(万元)    第六年的现金流量为：    营业现金流量=995.2+50=1045.2(万元)    (2)确定折现率    ①确定W的权益资本成本    rs=4%+1.5×8%=16%    ②确定债务税后资本成本    由于发行价格等于面值，故为平价发行，因此，在不考虑筹资费的情况下：    债券税后资本成本=债券税后资本成本×(1-40%)=票面利率×(1-40%)    =10%×(1-40%)=6%    ③债权市场价值=债券价格=10000×980=980(万元)    ④股权市场价值=330万元    ⑤计算W的加权平均资本成本    rWACC=16%×330/(980+330)+6%×980/(980+330)=8.52%≈9%    ⑥根据风险调整折现率法，包含风险因素的折现率为14%。    (3)计算W的净现值=995.2(P/A，14%，5)+1045.2，(P/A，14%，6)-5350                    =995.2×3.4331+1045.2×0.4556-5350                    =-1457.5(万元)  故不可行。   [本题分数]： 15.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是投资管理中的有关问题。解答本题的关键：一要注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是加权平均资本成本市场价值权数的确定；三是风险调整折现率法的应用；四是折旧费和摊销费属于固定经营非付现成本，本题告诉每年经营性固定付现成本100万元，所以，每年经营性固定成本还应包括折旧费和摊销费。企业实体现金流量法，即假设全权益融资情况下的现金流量，计算现金流量时不考虑利息，同时不考虑利息抵税，负债的影响反映在折现率上。 第2题 某公司下设A、B两个投资中心，2007年有关资料见下表(金额单位：元)： 投资中心 A中心 B中心 C中心 部门边际贡献 100000 350000 450000 资产平均占用额 1000000 2000000 3000000 资本成本 12% 12%      现有两个追加投资的方案可供选择，第一，若A中心追加投入1200000元资产，每年将增加150000元部门边际贡献；第二，若B中心追加投入2000000元资产，每年将增加 200000元部门边际贡献。    要求：    (1)计算追加投资前A、B中心以及总公司的投资贡献率和剩余收益；    (2)计算A中心追加投资后，A中心以及总公司的投资贡献率和剩余收益；    (3)计算B中心追加投资后，B中心以及总公司的投资贡献率和剩余收益；    (4)根据投资贡献率指标，分别从A中心、B中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。    (5)根据剩余收益指标，分别从A中心、B中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。 【正确答案】： (1)追加投资前    A中心的投资贡献率=(100000/1000000)×100%=10%    B中心的投资贡献率=(350000/2000000)×100%=17.5%    A中心的剩余收益=100000-1000000×12%=-20000(元)    B中心的剩余收益=350000-2000000×12%=110000(元)    总公司的投资贡献率=450000/3000000×100%=15%    总公司的剩余收益=-20000+110000=90000(元)    (2)追加投资于A中心    A中心的投资贡献率=[(100000+150000)/(1000000+1200000)]×100%=11.36%    A中心的剩余收益=100000+150000-(1000000/1200000)×12%=-14000(元)    总公司的投资贡献率=[(150000+450000)/(3000000+1200000)]×100%=14.29%    总公司剩余收益=150000+450000-(3000000+1200000)×12%=96000(元)    (3)追加投资于B中心    B中心的投资贡献率=[(350000+200000)/(2000000+2000000)]×100%=13.75%    B中心的剩余收益=350000+200000-(2000000+2000000)×12%=70000(元)    总公司的投资贡献率=[(450000+200000)/(3000000+2000000)]×100%=13%    总公司剩余收益=450000+200000-(3000000+2000000)×12%=50000(元)    (4)从投资贡献率指标看    如果A中心追加投资，将使A中心的投资贡献率提高(由10%提高到11.36%)，该中心会认为此方案可行；使总公司的投资贡献率降低(由15%降低到14.29%)，所以，总公司认为该方案不可行。    如果B中心追加投资，将使B中心的投资贡献率降低(由17.5%降低到13.75%)，该中心认为此方案不可行；使总公司的投资贡献率下降(由15%降低到13%)，所以，总公司认为该方案不可行。    由此可见，采用投资贡献率作为投资中心的考核指标，有可能伤害企业整体的利益。    (5)从剩余收益指标看    如果A中心追加投资，A中心的剩余收益提高(-14000)-(-20000)=6000(元)，所以A中心认为此方案可行，使得总公司剩余收益提高96000-90000=6000(元)，总公司也认为此方案可行。    如果B中心追加投资，B中心的剩余收益减少110000-70000=40000(元)，所以B中心认为此方案不可行，使得总公司剩余收益减少90000-50000=40000(元)，总公司也认为此方案不可行。    由此可见，采用剩余收益作为投资中心的考核指标，不会伤害企业整体的利益。 跟多试卷请访问《做题室》www.zuotishi.com