日换手率中觅强庄踪影与换手率研判

日换手率中觅强庄踪影与换手率研判 什么是换手率 英文: Turnover Rate “换手率"也称“周转率"，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映 股票流通性强弱的指标之一。其计算公式为： 换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数＊100％ （在我国：成交量/流通 总股数＊100％） [1] 例如，某只股票在一个月内成交了 2000 万股，而该股票的总股本为 1 亿股， 则该股票在这个月的换手率为 20％。在我国，股票分为可在二级市场流 通的社 会公众股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部分，一般只对可流通部 分的股票计算换手率，以更真实和准确地反映出股票的流通性。按这种计算方 式， 上例中那只股票的流通股本如果为 2000 万，则其换手率高达 100％。在国外，通 常是用某一段时期的成交金额与某一时点上的市值之间的比值来计算换手 率。 换手率的高低往往意味着这样几种情况： （1）股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票 的意愿越高，属于热门股；反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注， 属于冷门股。 （2）换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买 买不到、想卖卖不出的现象，具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率 较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险 也相对较大。 （3）将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。 某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买 进，股 价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升， 则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。 一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的换手率。其根本原因在于新 兴市场规模扩张快，新上市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市场 交投较活跃。换手率的高低还取决于以下几方面的因素： （1）交易方式。证券市场的交易方式，经历了口头唱报、上板竞价、微机撮 合、大型电脑集中撮合等从人工到电脑的各个阶段。随着技术手段的日益进步、 技术功能的日益强大，市场容量、交易潜力得到日益拓展，换手率也随之有较大 提高。 （2）交收期。一般而言，交收期越短，换手率越高。 （3）投资者结构。以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较高；以基 金等机构投资者为主体的证券市场，换手率相对较低 一般 大多股票每日换手率在 1%——25%（不包括初上市的股票）。70%的 股票的换手率基本在 3%以下，3%就成为一种分界。 那么大于 3%又意味着什么？ 当一支股票的换手率在 3%——7%之间时， 该股进入相对活跃状态。 7%——10%之间时，则为强势股的出现，股价处于高度活跃当中。（广为市 场关注） 10%——15%，大庄密切操作。 超过 15%换手率，持续多日的话，此股也许成为最大黑马。 决定因素 一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的换手率。其根本原因在于新 兴市场规模扩张快，新上市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市场 交投较活跃。换手率的高低还取决于以下几方面的因素： (l)交易方式。证券市场的交易方式，经历了口头唱报、上板竞价、微机撮合、 大型电脑集中撮合等从人工到电脑的各个阶段。随着技术手段的日益进步、技术 功能的日益强大，市场容量、交易潜力得到日益拓展，换手率也随之有较大提高。 (2)交收期。一般而言，交收期越短，换手率越高。 (3)投资者结构。以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较高；以基金 等机构投资者为主体的证券市场，换手率相对较低。 世界各国主要证券市场的换手率各不相同，相差甚远，相比之下，中国股市 的换手率位于各国前列。 具体介绍 挖掘领涨板块首先要做的就是挖掘热门板块，判断是否属于热门股的有效指 标之一便是换手率。换手率高，意味着近期有大量的资金进入该股，流通性良好， 股性趋于活跃。因此，投资者在选股的时候可将近期每天换手率连续成倍放大的 个股放进自选或者笔记本中，再根据一些基本面以及其他技术面结合起来精选出 其中的最佳品种。 首先要观察其换手率能否维持较长时间，因为较长时间的高换手率说明资金 进出量大，持续性强，增量资金充足，这样的个股才具可操作性。而仅仅是一两 天换手率突然放大，其后便恢复平静，这样的个股操作难度相当大，并容易遭遇 骗线，如 06 年 2 月 24 日，27 日的高换手伴随天量，并不意味天价见天量，实为 做量吸引眼球，为利空出货吸收买盘！之后是一浪一浪的下跌！ 另外，要注意产生高换手率的位置。高换手率既可说明资金流入，亦可能为 资金流出。一般来说，股价在高位出现高换手率则要引起持股者的重视，很大可 能是主力出货（当然也可能是主力拉高建仓）；而在股价底部出现高换手则说明 资金大规模建仓的可能性较大，特别是在基本面转好或者有利好预期的情况下。 投资者操作时可关注近期一直保持较高换手，而股价却涨幅有限（均线如能 多头排列则更佳）的个股。根据量比价先行的规律，在成交量先行放大，股价通 常很快跟上量的步伐，即短期换手率高，表明短期上行能量充足。形态上选择圆 弧底，双底或者多重底，横盘打底时间比较长，主力有足够的建仓时间，如配合 各项技术指标支撑则应该引起我们的密切关注！ 如何观察换手率 对于换手率的观察,投资者最应该引起重视的是换手率过高和过低时的情况。 过低或过高的换手率在多数情况下都可能是股价变盘的先行指标。一般而言,在股 价出现长时间调整后,如果连续一周多的时间内换手率都保持在极低的水平(如周 换手率在 2%以下),则往往预示着多空双方都处于观望之中。由于空方的力量已经 基本释放完毕,此时的股价基本已进入了底部区域。此后即使是一般的利好消息都 可能引发个股较强的反弹行情。 对于高换手率的出现,投资者首先应该区分的是高换手率出现的相对位置。如 果此前个股是在成交长时间低迷后出现放量的,且较高的换手率能够维持几个交易 日,则一般可以看作是新增资金介入较为明显的一种迹象。此时高换手的可信度比 较好。由于是底部放量,加之又是换手充分,因此,此类个股未来的上涨空间应相对 较大,同时成为强势股的可能性也很大。投资者有必要对这种情形作重点关注。如 果个股是在相对高位突然出现高换手而成交量突然放大,一般成为下跌前兆的可能 性较大。这种情况多伴随有个股或大盘的利好出台,此时,已经获利的筹码会借机出 局,顺利完成派发,"利好出尽是利空"的情况就是在这种情形下出现的。对于这种高 换手,投资者应谨慎对待。 除了要区分高换手率出现的相对位置外,投资者还要关注高换手率的持续时间, 是刚刚放量的个股,还是放量时间较长的个股。多数情况下,部分持仓较大的机构都 会因无法出局而采取对倒自救的办法来吸引跟风盘。对于那些换手充分但涨幅有 限的品种反而应该引起警惕。但对于刚刚上市的新股而言,如果开盘价与发行价差 距不大,且又能在较长时间内维持较好的换手,则可考虑适时介入。 实际上,无论换手率过高或过低,只要前期的累计涨幅过大都应该小心对待。从 历史观察来看,当单日换手率超过 10%以上时,个股进入短期调整的概率偏大,尤其 是连续数个交易日的换手超过 7%以上,则更要小心。 换手率研判 一、换手率在 1%到 2%时，股价运行在小阴小阳窄幅波动中，趋势一般处于横盘 整理较为多见，操作上也称为散户行情。股市操作其中有几种不参与行情： 其一、大盘缩量调整不参与，即浪费时间又承担市场风险，每次买入赔率大于 90%； 其二、大盘或自己持有的个股出现大阳不参与，这种形态往往是庄家出货时机。 其三、持有的个股股价在相对高位放巨量不参与，这也是庄家出货表现。 其四、公布利多不参与，公布有融资倾向消息不参与。 二、换手率提高到 3%到 6%，股价通常出现较为活跃走势，但不一定会产生突破 行情。如果这种换手能够延续才会影响股价产生一波较大行情。 三、换手率达到 8%至 15%时，股价都会产生突破行情，一般常见的是突破相对平 台拔高建仓走势，有人称为是空中加油。 四、换手率出现 25%，甚至 30%以上，都属于异动行为，比如换庄、倒仓。 在研判换手率时，一定要注意：换手率大小是表示推动行情活跃程度的大小，判 断时无需过分精确。计算换手率不要划分的太精确，如果一旦追求完美就会进入误区， 所以研判成交量看换手率只是衡量一段时间内股价运行的趋势，找对运行方向就算对。 比如利用头部区域对比前期头部区域，或是利用一波上升形态对比下降形态所累计的 成交换手。研判成交放大是否能够产生突破行情时，不要单一使用一个技术指标，还 要结合其他指标共同研判。 1、股价在相对底部研判成交量走势口诀：成交量放大，价位不涨，可以适量低吸； 成交量放大，价位缓升，量价同步，可以适量跟进；成交量放大，价位狂涨，并封在 涨停板，可以持股观望；成交量放大，价位封在涨停板，时而打开又时而封住，成交 量呈巨量形态，表明庄家出货，应该随时作好高抛低吸。 2、股价在相对高位研判成交量走势口诀：成交量放大，价位不涨，可以适量抛出； 成交量放大，价位缓升，量价同步，温和放量，可以适量补仓或持股不动；成交量放 巨量，价位涨幅不大，股价形成背离走势，应该适量减仓；成交量放大，价位突破年 线、形态等重要阻力位，只要不是跳空突破，一般都视为试盘动作，可适量减仓操作。 主题： 量能分析 １、丘峰式量能：具体特征为每一次一低峰量能大于前一个循环中的低峰量能，此 为主力介入征兆。一般而言，主力介入一只个股，都有一段默默吸筹的过程，一俟其 吸筹完毕，即控盘达到３０％左右才会进入拉升。根据其丘峰量能的每波段运行所消 耗的总成交量加以研判，如果超过流通盘，则表明主力吸筹完成。此时，如果Ｋ线图 上也呈现出完善的波浪起伏，则可以低谷处介入。 ２、高举高打式进货量能：其表现为该股经过长达半年以上的横盘整理，突然量 能急剧放大，一举突破前期高点。具体量化则为５日均量迅速放大，但１０日均量线 缓步攀升。从股价上看，为一根长阳将前期往复震荡整理的小阴线小阳线尽踩足下。 一旦出现此类个股，投资者应密切关注其成交量的变化，具体而言市场上存在着以下 两种情况。Ａ、主力继续高举高打，一意轧空，量能持续沿着中短期的通道上行，直 到换手率达到８０％以上，方才进行缩量调整。反映在股价运行图上，则为长驱直上 的快马走势，径自沿着５日均线上行；盘中即使有所回档，亦于５日均线处获得支撑。 Ｂ、均线形态显示出冲高回落进行平台整理，但股价到放量处均线上方即告调整完毕。 后期即使某一日量能低于５日均量，回落亦将在１０日或２０日均量附近受支撑，表 明中短期内多空双方力量较为均衡。如出现此类状况，投资者可以在５日均量下叉１ ０日均量或即将下穿１０日均量时，于下影线部分介入。 ３、散兵坑式吸筹量能：具体特征为集中在某一时间段内（时间不超过５日，一 般１－２日）放量，随后量能突然萎缩，但每一次量能低谷均高于前一波底位量能。 换而言之量能已步入上升通道。从Ｋ线组合看，在量能的第一个循环中，均突然拉出 一根长阳线，随后回落。中长期看呈现箱体运行，后期若连续放巨量，超越前期最高 量能处时即该股将进入如上所言的高举高打阶段，意味着该股拉升在即。入驻这类股 票的主力都相当有耐心，一般而言，未在底位吸足筹码，绝不草率行事。而第一次偷 袭，仅做试探市场反应，在数次从容洗盘后，震出不坚定分子，为今后发动总动员奠 定基础。对于该类股票，投资者往往会在其突然拉升之时抛出，而狡猾的庄家正是利 用这一心理在最后拉升期前夕，将一部分持股者扫地出门；只有真正有信心者，才能 与庄共舞笑到最后。 主题： 骗量分析 1、理论陷阱。缩量，放量在现实的技术分析指导中怎么说都有理。如，股价上下 运行没有跟量，可以说“无量反弹，没有力度”；也可以说“缩量上攻盘子很轻”；放出 较大量，可以说“放量上攻，边打边出”；“放量上攻，开始主升”等。惯常说法把成交 量的两头都说了，缩放涨跌都有道理，可是，到底那个说法对？ 2、操作陷阱。骗量方式很多：在某价位放量，吸引跟风游资注意。或在某特定时 间，区间放量，如，暴跌--震仓与吸货，拉升--打高建仓或出货；具体还可以描述为： 换手放量；换庄放量，震荡放量，平稳放量，打压放量，拉升放量，对倒放量。相反， 缩量表述亦有相似之处。所不同的是，警惕利用成交量组合名堂反做。 3、技术陷阱。在成交量的图形组合和成交均量线走势方面下功夫，通过有效骗量， 诱使技术高手产生错觉。 4、心理陷阱。被搞糊涂了的股民，不见量不敢操作，盼放量；看见放量，神经紧 张，怕放量踏空或吃套。在“盼量症”和“恐量症”中无奈徘徊。 5、骗量现象。巨量挂单，微量成交，或用推土机战术，大额挂单大额成交，造成 假放量上攻之势；定价位堆量，主要在固定价位（如，整数或逢 5，逢 10）堆量，拉 升，下砸是都有会此情景，在 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 价区内的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 价位堆量往往出自庄家对倒盘；定时 放量，如，在横盘时，几乎每天都在固定时间内放出对倒盘，将股价拉升或打压，可 能是配合画，骗线，或试盘所为，不应视为正常放量；开盘，收盘或某特定时段，瞬 间堆量（龙头股经常出现此景），往往出现价和量的同步异动，与日线不同的是，经常 表现出价量相符或相背离的极端现象。 6、据价判量，股价运行不是孤立的。量也可以表示势，判量应当服务于判势和判 价，而不应本末倒置。这里的价，不是指一般价格波动的走势，而是在一定量支持下 价格可能运行到达的空间范围。本人体会，在一定的价格可运行空间内考察成交量变 化，比无价格边际的泛泛考察，更容易把握成交量对价格在特定空间内运行状态的影 响程度。 7、反骗量操作思路。 1）假设，股价可能运行几个浪，那么，在可能转变运行方向的“浪头”“浪底”关键 价位（事前也只能假设），一旦出现异常缩放量情况，应当警惕察价格是否出现异动。 如果能够提前算出价格的可运行空间，自然可以提高胜判率。 2）假设，股价在固定区间的任何位置都可能出现上下空间，即高低差价（如果没 有获利空间，根本不要关注）。那么，当价格运行到计算的可运行空间上下界附近时， 出现成交量异常，就要重点观察和判别股价下一步将是回调，还是另换一个运行空间 的“箱体”？至于目前运行在哪个浪极，如果不是数浪高手，短线尽可以不去纠缠，以 免被浪数糊涂了。不必死记成交量的具体量数。比如，观察放量，只要发现每笔成交 单子持续变大，成交量的柱子变得比以前持续增高，量比亦持续加大即可，瞬间变化 可以忽略。关于价格运行空间，用自己最熟悉的方法计算，大同小异。 8、主力资金动作，与成交量不是完全对等的关系。所以，如何看待成交量，成交 金额，和量能（包括聚集的和释放的），还有筹码计算等问题，从大势上分析，恐怕都 有不可避免的缺陷。2000 年 3 月底以后，市场基本发生了质的变化。以前很多所谓秘 籍已经被淘汰。不管是设计公式，还是计算成本，如果把以前的东西当作唯一正确的 投资和分析方法，将来在这个市场还要输的更残。有时候我们认为是时髦的算法，往 往可能已经是很荒谬的东西了。 主题： 短线量能套利战法 需要较强的职业经验与快速的市场感觉，具体实战应用与大盘有较紧密的关系的。 强势市场量能套利战法：打开量比第一名的K线图，沪深股市分别进行，哪个市场 成交量大或者哪个市场有明显热点，先进哪个；选择那些K线、日线KDJ处于低位，第 一根放量阳线，有题材的，总体量能大，流通股本小的个股；根据资金量以及仓位轻 重情况选择 2到 4 个介入，并应留有后续补跌资金；根据介入个股的短线表现强弱情 况进行获利了结或止损。 弱势市场量能套利战法：打开成交量排名最后一个的K线图，沪深股市分别进行， 哪个市场成交量小或者哪个市场有明显领跌的板块，先进哪个；选择那些K线处于跌停 位置，螺旋桨线，K线处于低位，流通股本小的个股；选择一个条件突出的中线品种适 量介入，并应留有足够的后续数倍补跌资金；只要获利 10%就可以获利了结。 均衡市场量能套利战法：均衡市场的战法核心是指数运行在均线下方并运行积极 时为介入点；根据个人性格能力、仓位轻重选择强势操作法或者弱势操作法；根据大 盘高低位选择仓位。 主题： 大盘换手率与股指变化关系 大盘换手率=成交金额/流通市值；深沪大盘，当换手率在 1%以下时，表明大盘处 于低位，成交萎缩，可以分批购入股票；当换手率在 6%-8%时，表明大盘处于相对高 位，成交火爆，主升浪可能已接近顶部，可以分批抛出股票，当换手率超过 8%时，应 坚决离场。 主题： 量能动力的分析要点 （1）量能大+涨得多=继续大涨，适合强势中买进使用。使用该公式时，注意强势 中量比、量能、涨幅榜与开收盘用。 （2）量能大+涨得少=注意反转，适合强势中卖出使用。使用该公式时，注意 K 线的高低位与应用公式。 （3）量能小+涨得多=注意反转，适合弱势中卖出使用。使用该公式时，注意与庄 股斗法。 （4）量能小+涨得少=继续小涨，适合盘整势中买进使用。使用该公式时，注意 K 线的低位庄股。 （5）量能大+跌得多=继续大跌，适合弱势中卖出使用。每年年底这种股票比较多。 （6）量能大+跌得少=注意反转，适合弱势中买进使用。使用该公式时，注意 K 线的高低位与逻辑公式。 （7）量能小+跌得少=继续小跌，适合弱势中换股使用。使用该公式时，注意目标 股是否减仓。 （8）量能小+跌得多=注意反转，适合弱势中买进使用。这种情况是弱势中的天赐 良机。 日换手率中觅强庄踪影 在前文中，我们先后研究了一只股票的日最大成交量和最小成交量以及它们与股 票本身所处的不同价值区域之间的关系。针对股价走势所处的不同的运动趋向（上升、 下跌盘整），提出和阐述了一系列有关量价关系实践应用法则，与此同时，又结合大量 实践例证引入了日最大成交量和日最大成交量时的实战买卖策略。而在上一部分，则 通过对 40 日平均成交量的研究，找到了对一只股票在开始步入强势阶段的初期即及早 跟踪和买入的方法。不过这些还不够。如果说以上这些研究工作，揭开了成交量与股 价之间的奥秘的话，那么这只是针对于某一只个股而言，缺乏一个许多股票之间的横 向比较。举个例子来说，两只股票的流通盘分别为 5000 万股和 2 亿股，某一日的日最 大成交量均为 1000 万股，那么，哪只股票走势更强呢，哪只股票更活跃呢？显然，我 们无法给出正确的答案。为了较好地解决这个问题，我们需引入一个新的概念和一种 新的市场分析方法，这就是利用换手率来研究日成交量与股价走势的关系。透过股票 日换手率的不同，我们可以择强弃弱，紧跟市场的主流板块和强势股，挖掘出市场强 庄股和在许多股票中选出真正的大黑马股，以获得阶段性投资收益的最大化。 （一）日换手率的概念和分布 （1）日换手率的定义 所谓日换手率是指在某一个交易日中，某只股票当日的成交量（成交股数）除以 该股的流通股本，所得的百分比。日换手率是日成交量大小的另一种表达形式。每只 股票随每一日的日成交量的不同而出现不同数值大小的换手率。日换手率体现出某只 股票的市场人气，因此它是市场人气指标的一种，其显示出市场的筹码在一个交易日 内转手买卖的情形。 通常情况下，换手率愈高，意味着该股的股性较活跃，反之则股性呆滞，鲜有市 场追捧，换手率较高的股票多为市场热门股、题材或庄股，因此是短线或者阶段性操 作的最佳对象。 日换手率和 40 日平均成交量一样，是对日成交量研究的一种科学的量化，这有 助于我们避免以往的那种对“量”的错误的认识，在我们日常所见到的股价走势图上， 成交量由柱形图表示而相应的刻度是由电脑自动调整的，如果我们看到一根的较长的 日成交量柱子就认为该股是“放量”，而不去仔细研究就可能误把小量当大量。此外， 还有一种比较常见的错误是将一般的放量当作真正的放量，例如深发展（000001）在 2001 年 10 月 23 日的日成交量为 2882 万股，日成交量出现一定的放大，但该成交量 仅仅是一般的放量，在其漫长的走势中，这种日成交量太常见了，尤其是在强势上升 阶段。深发展尽管 10 月 23 日的日成交量有所放大，但和其流通盘达 14 亿股的总流通 股本相比就没有太多别之处了。因为如果我们把深发展当日的成交量全部换算成换手 率，则深发展的当日换手率仅不足 1.5%，而 10 月 23 日的深沪市场大幅上涨走势中， 日换手率超过 5%的股票不下百只，因此，对一只超级大盘股来讲，其当日的走势实无 多少可圈可点之处。当日的较大成交量并未提供足够的技术证据，说明深发展将要或 正在走强，因此，我们在当时仍无法判断其后市的走势如何，惟有继续静观等待，而 不应仓促中做出买卖决定。 （2）日换手率的分布 通过对深沪市场 1000 多只股票每日换手率的长期跟踪和观察，我们发现绝大多数 股票的每日换手率在 1%-25%之间（不包括上市前三日的上市新股），大量股票的日换 手率集中在 1%-20%之间，大约 70%的股票的日换手率低于 3%。也就是说，3%是一 个重要的分界，3%以下的换手率非常普通，通常表明没有较大的实力资金在其中运作。 当一只股票的换手率在 3%-7%之间时，该股已进入相对活跃状态，应该引起我们的注 意。7%-10%的日换手率在强势股中经常出现，属于股价走势的高度活跃状态，一般来 说，这些股票正在或者已经广为市场关注。 日换手率 10%-15%的股票如果不是在上升的历史高价区或者见中长期顶的时段， 则意味着强庄股的大举运作，若其后出现大幅的回调，在回调过程中满足日最小成交 量或者成交量的 1/3 法则或 1/10 法则则可考虑适当介入，当一只股票出现超过 15%的 日换手率后，如果该股能够保持在当日密集成交区附近运行，则可能意味着该股后市 具潜在的极大的上升能量，是超级强庄股的技术特征，因而后市有机会成为市场中的 最大黑马！(见附表） 以下表格大致勾画了日换手率与股票状态与走势的关系，描述了强势股与日换手 率的关系以及需要采取的相应的投资买卖策略，使大家对换手率有了进一步的了解和 有的放矢的利用换手率去指导实战中的操作，为便于投资者更好地领悟换手率的技术 精髓，让我们还是通过实战例证去揭开换手率的奥秘吧！ 在 2000-2001 年的大牛市中，湘酒鬼的走势与市场大相径庭，走势极为平庸，两 年内最高仅上涨 40%，让持有者伤透了心，其走势的根本成因是该股为一个被市场遗 忘的股票或者说根本无实力机构或庄家的介入，表现在日换手率上就是日换手率的极 为低下。 湘酒鬼的流通盘为大约 1 亿股，自 2000 年初-2001 年末湘酒鬼曾几度出现日成交 量明显放大且向上突破 4 日平均成交量的情形。试录如下： 2000 年 3 月 10 日，日成交量为 660 万股，日换手率为 6.6%，股价受阻于 172 日 均线而回落。 2000 年 3 月 29 日，日成交量为 647 万股，日换手率为 6.4%，股价从 172 日均线 附近见顶回落。 2000 年 6 月 6 日，日成交量为 669 万股，日换手率为 6.6%，股价在 2000 年 3 月 29 日的密集成交区再次回落。 2000 年 11 月 10 日，日成交量为 470 万股，日换手率为 4.6%，股价在 354 日均 线附近遇阻。 2001 年 12 月 17 日，日成交量为 201 万股，日换手率为 2%，股价在 11 月 10 日 的密集成交区回落。 2001 年 4 月 17 日，日成交量为 117 万股，日换手率为 1%，股价向下大幅调整， 继续缩量阴跌。 2001 年 11 月 24 日，日成交量为 90 万股，日换手率为 1%,股价陷入低位盘整， 走势依旧低迷。 上述记载是湘酒鬼在长达两年的时间内出现的主要成交量放大的情况，从成交 量和换手率的角度来看，可以说是一蟹不如一蟹，日成交量的放大是每况愈下，日见 低微，而日成交量则是一直维持在 100 万股以下，日换手率不足 1%。试想在一个极为 低迷的走势中，如果没有成交量的连续放大和日换手率的不断增加，上升动力从何而 来，而其即使是反弹行情也会因上方的哪怕极轻微的阻力而使其升势瓦解，成为场内 资金兑现的机会。 其实，在 2000 年 7 月、8 月份期间，湘酒鬼的大技术形态是不错的，连续两年的 中期下跌使其股价调整过半，因而周线形成大圆底的走势，但无奈市场资金对其并不 感冒，盖因其基本面方面实无过人之处。在无资金介入，无主力炒作的情况下，湘酒 鬼终于未能冲破 354 日均线的压制，而续走下跌之路，而在 2001 年的下半年湘酒鬼再 次跌入下滑的深渊，乃至 2001 年股价已回到 10 元线。 在 2000 年-2001 年期间，类似湘酒鬼这样的日换手率多在 3%以下的弱势股还可例 举很多，像浦发银行、深发展、阿继电器、长春经开等等，均无例外的走出连续弱势 的向下行情。 举例二，大牛股川金路（000510）自 1999 年以来以高换手率为行情助推器，股票 走出一浪高于一浪的上升行情，最终成就一代名股的英名。 （1）一般性放量 无功而返 1999 年 2 月，川金路经过中期调整后在 4.50 元附近形成中期底部，其标志之一 为 1999 年 2 月 4 日的历史地量。 1999 年 2 月 8 日-4 月 5 日，川金路股价在见中长期大底后止跌回升，其中在 3 月 22 日、3 月 23 日、3 月 24 日、3 月 25 日连续 4 天日成交量放量上破 40 日平均成 交量，有新多资金正在介入，但如果我们以日换手率来看，这 4 天中的日最大换手率 仅大约 4%，说明这几日只是多头在试探性建仓，而且日成交量不能继续放大，其股价 走势将出现回调。在具体操作中，对于这种刚刚进入相对活跃（日换手率在 3%-7%之 间）的股票，暂以适当关注以静观其变为主，果然，金路集团受阻于 172 日均线后不 久回落。主要因日成交量的明显缩减，由此可见，在一个日换手 率不足够充分的相对活跃的股票中，一股都难以走出连续大幅上升行情。 （2）罕见换手率，初露锋芒 1999 年 5 月中旬，金路集团再次回到 5 元以下价位，从而与同年 2 月的低价区 形成双底技术形态，1999 年 5 月 20 日-6 月 3 日，川金路日成交量连续突破 40 日平均 成交量，但其日换手率仅 1%左右，表明并未有实力资金介入。 1999 年 6 月 9 日、6 月 11 日、6 月 14 日、6 月 15 日，川金路的日成交量上一新 的台阶，日成交量连续突破 40 日平均成交量不说，日换手率也增大到 3%-4%之间， 股票开始进入活跃区，我们发现重要一点，即使在回调过程中，金路集团的日成交量 亦高于 40 日平均成交量，换手率不低于 2%，这是一个强庄股的标志。 1999 年 6 月 21 日、6 月 22 日、6 月 24 日、6 月 25 日，金路集团连续 4 天冲高， 而日成交量迅速放大到 1000 万股以上，其中 1999 年 6 月 23 日的日换手率达到 10%！ 盘口观察结果是，该股也进入非常活跃的上升期，有大资金已深度介入，由于该股时 价尚未达到历史强阻力区 9 元附近，因此仍可在缩量回落时介入。 1999 年 6 月 30 日，金路集团在上攻到 8.70 元附近时，由于面临接近 9 元附近的 历史密集套牢区，因此放巨量上攻，日成交量达到罕见的 3400 万股，日换手率超过 18%，对于这种极度活跃的股票是应极度关注的，这说明大资金介入之深，其短线走 势或者见顶或者后面仍有重大升机，关键看这一日的价值区域在未来的得失。在随后 的两个交易日，金路集团缩量回落，确定了中短期顶部的形成，进入走势低潮，不过 在 1999 年 7 月-1999 年 12 月期间，金路集团的日成交量极度萎缩，而在 1999 年 12 月期间更是连创历史地量，但当时成交价却远高于同年历史低位4.80元附近，说明1999 年 5、6 月之间进入的大资金是中线行为，这为以后的上升走势打下了重大的伏笔。 （3）连续高换手率，股价升升不息 2000 年 2 月-2000 年 11 月是金路集团在历史走势上最为辉煌的时期，其股价稳步 上升达 8 个月之久，股价上升幅度超过 35%，价格从 5.50 元上升到 20 元以上，一举 成为 2002 年的深沪市场最大牛股之一，那么牛股是怎样形成的呢？ 纵观金路集团这 8 个月的成交柱状图，我们发现了一个极为少有的壮观场面，而 这正是超级牛股的牛脾气或者称之为独有技术特征，这就是日成交量均保持在一个相 对较高的水准，每隔几个交易日，日成交量即放大突破 40 日平均成交量，日换手率即 超过 5%，而每一次日成交量回调到阶段性地量或者中期地量均出现见跌回升，成为阶 段性买入点，其技术走势始终沿一上升通道前进，形成黑马草上飞的典型强庄股形态。 在 1996 年 6 月—7 月期间，金路集团露出牛股的尾巴之后，该股在 2000 年 2 月 —4 月 24 日期间又有几次出现了高换手率再展牛股本色。 2000 年 2 月 29 日和 3 月 1 日，金路集团放量向上突破 172 日均线，这两日的换 手率均超过了 6%，强大资金加大建仓力度，3 月 7 日满足 1/10 法则，确认向上突破的 有效性。 2000 年 3 月 9 日，日成交量为 1633 万股，日换手率达到 8.5%，多头主力继续大 举介入。 2000 年 4 月 24 日，金路集团的日成交量连续第二天超过 2000 万股以上，日换手 率超过 10%，放巨量的原因是在冲击 1999 年 6 月份的罕见换手率所造成的中期卖压。 当时情况下，这种高换手率是喜是忧，是祸是福难以判定。 不过在随后的两个月内，金路集团在 8 元附近巨量换手后，在 2000 年 7 月 12 日 再次出现日换手率超过 9%的情况。是日，该股以涨停板形式向上突破，而在 4 月末-7 月初的盘整中，金路集团几次出现中期地量，因此，有充分的技术理由确信：金路集 团已完成中期洗盘，2000 年 4 月 24 日超过 10%的日换手率——是庄家建仓行为！ 当日成交区是主力的重要成本区，上破 8.8 元成本区，则意味该股仍有非常大的 上升空间，因为这是一次中长期的向上突破走势。 通过以上分析，我们应在 2000 年 7 月 12 日大举买入，及早大胆地捕捉这一最佳 的中短期的买入点。 2000 年 9 月 28 日-2000 年 11 月 13 日，金路集团依然在日成交量的稳步推进下， 维持上升之路，股价上冲到 20 元附近。 2000 年 11 月 30 日-2001 年 5 月 30 日，金路集团仍出现一定的上升但涨幅已大不 如前，因日成交量已无法进一步放大，日换手率已难以超过 3%了，这是该股从盛极走 向没落的标志。 二、日换手率 10%易出现大黑马 （Ⅰ）日换手率 10%易出现大黑马和大机会 笔者对 2000 年初-2001 年 6 月股市上升期内市场中涨幅最大的 150 只股票进行统 计，从中发现大多数股票在上升过程中均出现过日换手率达到或者超过 10%的情况， 其中像大牛股莱钢股份、泰山石油、深深房分别出现过最大换手率超过 20%的情况， 而上海梅林在日换手率超过 40%以后，在 2000 年 1 月中旬更是出现连续 7 个涨停板！ 宏盛科技（600817）在 2000 年 2 月 23 日日换手率达到 40%后不久，以每天一个涨停 板，股价快速上升了 80%！ 对于一只股票而言，日换手率达到 10%或者 10%以上，意味着该股已进入非常活 跃时期，因此，其未来走势将可能面临大机遇或者大变化。一只股票日换手率达到 10% 以上，很有可能成为市场中的大黑马！那么，从技术分析的角度上又该如何理解这种 黑马奋蹄前的日换手率 10%的技术特征呢？ 一只日后成为大黑马的股票之所以能够最终上涨数倍，无外乎有以下几条技术因 素： 1、有资金极为雄厚的大资金的介入。它们少则动用几亿多则十几亿甚至更多的资 金去介入某一只股票，其对某只股票持有的仓位有时可能高达 50%以上，其持有的高 度集中的筹码使走势被有效控制以至达到随心所欲的程度。 日换手率 10%则是其建仓和拉高的真实写照，是强庄股留给市场投资者的重要蛛 丝牛迹！在一只强庄股中，日换手率 10%的现象往往不是唯一的，而是经常性的发生， 这成为我们区别强庄股和一般阶段性强势股票的重要标准。 2、股票在上升过程中受到市场广大投资者热烈追捧。如果庄家是船，则市场的参 与者是水，水涨则船高，有市场广泛参与的股票易涨难跌，即使大资金已逐步甚至完 全出局，股价仍可能在一段时间内维持在高位，这将使庄家哄抬的信心高涨，更加有 利可图。 因此，一只强庄股的股票，大资金在运作时，经常会制造极为活跃的市场景象， 而日换手率达到 10%以及以上时，容易引起市场各方面的广泛关注，因而使股票的股 性变活，以吸引更多场外资金源源不断的流入。 3、技术形态良好。对于这一点，一只强庄拉升期的股票的技术形态大多数是良好 的，不会成为太多的问题，因为大资金强大的资金优势终会使其技术走势逐步变得流 畅。 股票上升的源动力是资金的推动，但主力资金可以利用技术走势进行震仓和洗盘， 以达到高抛低吸，降低成本的目的。而日换手率达 10%，往往为大资金所利用，通过 积极的换手清洗市场的浮动筹码。表现在技术走势上，则有可能使该股暂时地进入阶 段性的调整，由此积蓄新的上升能量。一旦该股重新站稳日换手率 10%股价区域则表 明洗盘已结束，股价将进入新的大幅上升阶段。 有了以上的对“日换手率 10%现象”的具体分析，相信不少投资者会摩拳擦掌，迫 不及待的去挑选品种准备大举买入了。不过，可以买入是一回事，而具体上又在什么 情况下着手买入则是另一回事，这当中可是大有学问。 股市与生俱来是高风险、高收益的市场，只要我们身在股市中，即要有强烈的风 险意识，不可拿自己的血汗钱去赌明天，利用日换手率 10%去买入也是这样。 重要提示： 对于以上第 3 条中的形态问题，是运用换手率 10%于实战中操作成败的一个关键！ 换手率 10%中同样有多头陷阱！这需要我们通过形态和对趋势的综合研判，去加以识 别。 简而言之，在总体上升趋势中，出现 10%换手率，多意味着强势大资金的进场。 但在大的下跌趋势中，在趋势明显改善之前，10%换手率的可靠性降低，不可单单以 此作为买入依椐。 无论任何时候，任何买入方法，实行于趋势形成或基本形成之后，才是既事半功 倍又低风险的科学的操作，这是成功投机的最高境界。 我们采取的买入策略无论在什么时候都应该是在低风险下的高收益！况且确实有 这样的情况发生，即日换手率出现 10%后不久，该只股票可能即形成中期大顶。即使 是阶段性顶部，也会使你忍受一段痛苦的煎熬，从而使你的心态变得很坏。那么，在 日换手率出现 10%以后，在何种情况下可具体介入呢？ 一只股票日换手率达到 10%后，如果能够满足以下条件，短线上，可考虑大胆介 入： ①、在总体的上升趋势中，出现 10%换手率，大多意味着强势大资金的进场。在 此大的前提下，可在满足下面的其它买入条件后，适时短线介入。 但在大的下跌趋势中，在趋势明显改善之前，10%换手率的可靠性降低，不可单 单以此作为买入依椐。 重要技术解释 如果投资者对波浪理论有一定的了解，可能会对日换手率达到 10%的现象有更为 深刻的认识和领悟。一只已形成中长期大底的股票或者该股已创出新低，从波浪分析 的角度去理解，就是该股已完成中长期的下跌过程，未来的走势将逐步企稳回升直到 走出新的上升波浪。 新的上升浪均以 5 浪上升的形式展开，在上升浪中即股价最初的见底回升阶段， 日成交量往往是向上突破 40 日平均成交量，但日换手率一般可能不会超过 7%，少数 也有换手率超过 10%的。在 1 浪冲高见顶回落后，2 浪调整不会创出新的中期低点。 调整结束后，新的 3 浪上升来临了，这是行情的主升段，股价上涨迅速且持续时间较 长。 表现在日成交量上，就是日成交量连续向上突破 40 日平均成交量，日换手率处 于较高水平，而作为强庄股则其日换手率在该阶段将达到和超过 10%。 如果我们将以上叙述反过来，则可这样理解：进入主升浪的股票日换手率水平高， 而日换手率达到 10%或者 10%以上的肌票在技术形态上、在许多情况下均是正处于主 升浪走势之中，其随后的走势要么是继续放量上攻，延续主升浪上升走势（日换手率 达到 10%后仍会短期内大幅向上攀升），要么是放出巨量在日换手率达到 10%或者以上 后出现 4 浪调整，但经过一个阶段性的 4 浪整理后，最终该股仍会走出大幅上升的 5 浪。 从本章节的字里行间中，投资者应能明确，笔者是极为推介买入日换手率达到 10% 或者超过 10%的股票的，但做出这样的买入是有特定条件的！ 技术前提是——买入股票技术走势正处于上升初期或者正处于主升浪走势之中的 股票！！！ 只有这样，你的这种买入所获得收益才是在低风险下的高收益！因为在日换手率 出现 10%以后，该股后面会有上升 3 浪和 5 浪或者是 3 浪调整后仍有上升 5 浪，至少 有 30%的获利空间值得你去博取。 在许多股票的上升后期，日换手率也会出现 10%或者以上的情况，这是我们在利 用 10%换手率时所应特别留意的，其实，只要我们严格的按照特定的买入原则和及时 做出止损是可以避免 10%换手率出现后见中长期顶部的不利局面的。 偶尔一两次的小亏损代价所换来的是你可能捕捉到市场中的最大黑马，在短期甚 至不足 1 个月的时间里，获得 50%、80%甚至 100%以上的投资收益！ 如果你能掌握更多的技术分析手段，如利用江恩理论测中长期大顶（另有专著将 详尽论述），利用波浪理论测量股价的中长期目标位，利用四度空间寻求短期走势转折 点，则即使是小的亏损也能尽量避免，若此，你通过日换手率和其他技术方法的联合 使用，将使你可以经常地捕捉到市场中最大黑马！ ②、技术走势已短期止跌回升，股价重上多空平均线之上； ③、股票日换手率达到 10%之日，为几个月以来的第一次日换手率达到 10%！或者是 日换手率出现 10%后其日后的股价成交区域确实已站稳日换手率达到 10%之日的价格 平均成交区； ④、如果该股日换手率达到 10%之时，其当时所处的价值区域为历史低价或者相对低 价区则可加大买入仓位；即便此时的上升趋势未完全确定，但市场风险相对小于中期 将获得的收益。 ⑤、从安全性的角度出发，可将日换手率出现 10%交易日以后，在其后的回调整固中 某一日的日成交量满足 1/3 法则或者 1/10 法则或者“中期地量的实战应用法则”时，短 线可考虑介入； ⑥、如果一只股票的日换手率达到 10%但其当日平均成交价的上方不远处（10%左右） 即为历史上的最高位附近或者中期强阻力位或密集成交区的情况下，在考虑买入时宜 保守些，并做出快进快出和高抛低吸的准备。因一般而言，对以上强阻力的真正突破， 往往一次难以成功，有时不排除多头陷阱的形成，使股价冲高失败 而形成多杀多走势 的出现此时，短线止损极为重要。一旦走势转弱，宁可卖错，决不恋战！可等待洗盘 和调整结束，重新转强时 再作进一步买入。举例一，ST 特力（000025）自 1999 年元 月创出中期大底后到 2001 年 7 月期间，出现 8 次日换手率达到 10%的情况，其中有 6 次均在出现后展开大幅上升行情！依“日换手率 10%实战应用法则”买入法则，可捕捉 到每一次急升的最佳中短期买入点，而对于两次换手率达到 10%而出现价见顶回落的 情况则可较好的予以回避，而且在每一次买入时均可获得平均 30%以上的阶段性收益。 （1）1999 年 5 月-6 月间，深特力三次出现日换手率达到 10%的情况，依“日换手率 10% 实战应用法则”，可在该股大涨之前提前介入，一个月内获利超过 30%。 深特力于 1999 年 1 月 19 日创出 6.44 元历史低位，从而形成中长期大底，1999 年 5 月 4 日和 1999 年 5 月 18 日，深特力两次出现历史地量，进一步确定了 7 元附近是中长 期底部的技术特征。因此，中期走势转为上升趋势的可能性很大！满足实战法则的① 可以预期。1999 年 5 月 21 日，深特力日成交量向上突破 40 日平均成交量，1999 年 5 月 31 日，深特力股价重上多空平均线之上，进一步发出买入信号，当日已完全满足“40 日平均成交量实战应用法则”和“地量买入法”，预示着该股仍将进一步上升，但此阶段 的日换手率尚未达到 10%，因此，我们尚无法确定该股是否为一强庄股，是否能够肯 定跑赢大市，走出比其它大多数股票更为理想的上升行情。1999 年 6 月 1 日，深特力 的日成交量为 333 万股，为半年多以来的日最大成交量！当日换手率已基本达到 10% （9.7%），而且这次换手率达到 10%是半年多以来的第一次。不仅如此，深特力当日股 价已大幅脱离中长期均线 66 日均线和 172 日均线束缚，且向上突破 354 日均线。中期 向上进一步确立。与之同时，其当日的技术走势满足“日换手率 10%实战应用法则”， 即股价止跌企稳处于上升趋势，股价重上多空平均线，股价满足短线买入系统。 因此，可在当日后段、其全天走势基本确定时大胆介入，时价为 8.20 元附近。1999 年 6 月 1 日的走势一举确立——深特力是一只市场强庄股。 1999 年 6 月 9 日，深特力再次放量上攻，日换手率超过 10%，当日成交价高于 1999 年 6 月 1 日的密集成交区，因而是向上突破的明确技术走势，从而再次满足“日换手率 10%实战应用法则”，可以果断地现价介入。 1999 年 6 月 11 日，深特力涨停上升，日换手率超过 9%，当天仍是一个可以短线 追高买入的好点。如果投资者能够依“日换手率 10%实战应用法则”，则可在 9 元附近 买入，那么，在不到一个月时间里，该股最高上升到 11.95 元，你可以轻松获利 30% 以上。 （2）1999 年 7 月 30 日和 1999 年 9 月 3 日，深特力日换手率超过 10%时的技术走势 分析：在分析之前，让我们对 1999 年 6 月 15 日，深特力放出日成交量 698 万股，日 换手率达到 21%却见顶回落先进行剖析。该股尽管于 6 月 15 日出现高换手率，代表市 场走势的极度活跃，但当日却是以长阴线报收，其冲高回落的最主要原因是该股在当 日上攻时受到 12 元附近的极为强大的中长期卖盘的打压，而 12 元是一个极为难以迅 速逾越的阻力位。 如果我们翻看 1998 年 5 月-6 月之间的深特力走势图，我们马上会恍然大悟，在 上述时间内，深特力在 12 元附近进行了大量的充分换手，而随着该股后来的进一步下 跌，12 元已成为强套牢区，因此，1999 年 6 月 15 日的日换手率 21%并不能满足“日换 手率 10%实战应用法则”，因此，当日非但不能买入，而应反向进行高抛低吸或者阶段 性了结。 书归正传，1999 年 7 月 30 日，ST 深特力日成交量为 418 万股，日换手率为 12%， 当日收出光头光脚大阳线，基本满足“日换手率 10%实战应用法则”，只是美中不足的 是，其当日收市价离 1999 年 6 月份、在 11 元附近形成的新阻力区太近了些，这会影 响深特力的短期上升走势。 果然，深特力次日放缓升势，旋即出现回调，但到了 1999 年 8 月 16 日，深特力 出现了阶段性地量。连同后面的 8 月 26 日的阶段性地量，二者形成区域地量，因而新 的市场买入机会就在眼前。 1999 年 9 月 3 日，深特力高开高走，开盘后即快速上升从而满足“40 日平均成交 量实战买入法则”和“地量买入法”，同时又满足了“日换手率 10%实战应用法则”，可谓 水到渠成，因此当日就成为又一个中短线的绝对买入点，时价为 11.50 元附近。若当 时能够买入，在不足二周的时间内，你可迅速获利 30%，尽享捕捉深特力主升浪的快 乐。 同样的，不用太多的解释，1999 年 9 月 6 日仍是一个可追买的短线介入机会，当 日日换手率仍达到 11%。 （3）2000 年 2 月-2000 年 3 月期间日换手率 10%交易日的走势分析： 经过半年多的调整后，ST 深特力在 2000 年 1 月末止跌回升，而自 2000 年 1 月 28 日起，该股连续 5 个交易日日成交量向上突破 40 日平均成交量，其中 2 月 16 日和 2 月 17 日的日成交量分别为 361 万股和 468 万股，日换手率分别为 11%和 13.5%，有明 显的超级主力介入的迹象。这两个交易日的技术走势基本满足“日换手率 10%实战应用 法则”的第①、②、③、④条。 但值得留意的一点是，该股这两日的股价运行区域 10 元附近，刚好是一个中长期 阻力位（172 日均线和 66 日均线之间），因此不满足“日换手率 10%实战应用法则”的 第⑥条，因此，在 2 月 16 日和 17 日深特力放量上攻过程中，操作策略宜保守些，宜 等待其股价站稳 66 日均线和向上突破 172 日均线再介入不迟，这一天在 2000 年 2 月 29 日。 2000 年 2 月 29 日，ST 深特力 A 开盘后即放量上攻，日成交量迅速放大，当日该 股以涨停板一举形成中期走势的向上突破，该日其成交量为 502 万股，满足日换手率 达到 10%，同时完全满足“日换手率 10%实战应用法则”，应于当日及早追高买入！ 2000 年 3 月 1 日，ST 深特力日成交量创出几年来的新高，当日日成交量达到