浙 江 广 播 电 视 大 财务案例分析作业

浙 江 广 播 电 视 大 财务 案例 全员育人导师制案例信息技术应用案例心得信息技术教学案例综合实践活动案例我余额宝案例 分析作业 《财务案例分析》作业一 建龙追求股东财富最大化的目标导致重组失败的原因是这种经营方略是值得的。但是，对另一些行业规模经济效果明一、单项案例分析题(每小题10分) 没有注重员工的利益，员工利益成为改制过程中民企追求经济显的行业则不同，风险减小的获得收益不足以弥补规模经济丧1(在教材案例1中，五粮液的实际理财目标是什么,有利益的牺牲品。 失的损失，主要是一些资金和技术密集型行业。随着产业的发何依据,五粮液的实际理财目标是通过哪些理财行为实现建龙入主通钢后侵害员工利益追求股东财富最大化的行展，竞争也越来越集中到技术和资金上，多元化经营使得企业的, 为表现有: 在技术和资金的竞争中处于劣势。有的学者认为，这一点是多答:(书本第10页1。)1、实际理财目标是实现相关人利 1、减员增效、降低成本。建龙在重组谈判时就提出要求元化经营的最大弊端。例如，中国的几家著名企业当初上市的益最大化。 裁员，要求工龄满三十年的全部辞退，“有条件”的选择措施时候其主营业务是十分突出的， 2、五粮液股份有限公司(上市公司)的第一大股东为宜宾变为事实上的“一刀切”建龙入主通钢的几年间，通钢工人由(2)经营管理费用的增加。多元化经营要求企业管理者选择市国有资产管理局，实际控制人为五粮液集团，五粮液自上市36000多人锐减至13000人，其中技师以上的职工由1000多良好的多元化经营策略，以确保资源的最优配置和各项产业的后一直维持了较高的利润水平，无论在白酒行业还是在所有公人减至300多人，下岗减员、减薪风潮席卷整个通钢。减员增协调发展。但实际上由于“x非效率”规律的作用，企业越是多开上市的公司中，五粮液都属于“绩优股”，五粮液集团为上效固然无可厚非，但不顾员工意愿擅自更改 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ，侵害员工利元化，其机构设置就会越庞大，业务部门同决策部门以及业务市公司所作的牺牲不可谓不大，那么五粮液集团通过发起设立益，也为建龙和通钢职工之间的矛盾埋下种子。 部门之间，信息不对称和不完全的问题就会越突出。 五粮液上市公司所得到的回报究竟有哪些呢,一般，上市公司2、不公平的薪资体系。在此次的通钢事件中，员工和管(3)资金问题。多元化经营使企业进入了新的业务领域，因股东最常见的回报就是两种:(1)经由上市公司股利分配所理层收入差距过大时反应较为集中的一个问题。建龙推行的薪此需要有巨额资金的支持。任何企业要进入具有吸引力的行获得回报;(2)股东所持股票市场价格上涨的升值。 酬改革的核心是多劳多得，以及提高管理层的薪酬标准，这一业，无不面临着“进入障碍”，这主要指该行业对资本、技术、 (1)五粮液集团从以上的股利分配 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 中所能得到的实际利改革使得管理层和普通员工的收入差距从两倍上升到上百倍，原材料等的要求。显然，大量的资金是克服这些障碍的必要条益为零。因为五粮液的国家股东是宜宾市国有资产管理局，所对于刚从国企改制来的吃“大锅饭”的普通职工而言，这种骤件。而无论企业通过向银行借贷或利用发行股票等方式筹集都有股利都应该支付给国资局。 然的改变必然对其心理造成巨大冲击。但是建龙只是单纯地推会面临极大的压力。另外，随着多元化的进行，相对来讲，企(2)那继续看第二种回报方式:股东所持股票市场价格上涨行新的薪酬体系，对员工观念的转变却不在意，不被员工认可业的固定资产的比重会上升，企业所持有的流动资金会减少。引起股票的升值。作为第一大股东，五粮液集团是国家股东，的薪酬体系不仅不能起到激励作用，反而适得其反。 一旦遇到突发事件，企业的资金风险会增加。 股票是不参与市场流通的，因此不存在股票价格上涨带来的 3、员工权利边缘化即员工重大经营决策的不透明性和改总体来说，在专业化运作中， 升值。 对于五粮液集团来说，设立五粮液股份公司，将集团制后职工维权通道的丧失。建龙入主通钢后没有注重员工的利企业如果只拥有规模效益、分工效率及技术优势，就很难适应最具市场号召力的“五粮液”品牌注入上市公司， 益，作为利益的受害者，员工没有任何发言权，甚至连知情权市场需求的变化。另外，如果企业集中于某一业务领域，也会并塑造了一个利润不断成长的绩优股形象，而没有相应的回报也没有实现，在没有正常的权益诉求渠道的情况下，通钢职工失去广泛的投资盈利机会。在多元化运作中，企业可以捕捉到是显然不符合逻辑的。 一些笔者通过查阅五粮液的各种公开以一种暴力的手段行使了对这一决定的参与权。 更多的投资机会，发展广泛的业务组合，做到东边不亮西边文告，整理出了若干五粮液和集团公司之间的现金往来类型: 民营企业在整合国营企业的过程中，应树立企业价值最大亮”。但多元化运作会导致资源在多项业务中被分摊，实践中(1)股利分派。这是一种利益均沾型，大小股东都能获益。化的理财目标，维护相关者的利益，自身才能达到效用最大化，更容易出现财务危机。另外，相对于专业化经营，实施多元化对五粮液集团而言，上市5年，只进行过一次真正意义上的并且在这个过程中，地方政府应树立正确的角色定位，引导企经营的企业组织稳定性较差，经营失控的可能性也较大。据有现金股利分配。 业树立正确理财目标，保障职工的合法权益。 关研究表明:从投资心理和资产的运作方面分析，人们倾向于 (2)商标和标识使用费等。五粮液股份公司自上市起，每在保障职工合法权益的时候可以借鉴传化集团的方法。1、多元化经营战略;而从市场竞争与管理控制方面分析，人们则年向集团公司缴纳不菲的商标和标识使用费。将上市公司的利建立职工利益保障体系。首先是设计合理的员工薪酬结构，其更倾向于专业化经营战略。由此可见，这两种经营模式各有利益向集团单边输出。 次是强有力的工会组织保障。2、建立企业日常的沟通机制。3、弊，如何选择，还要视企业的具体情况而定 (3)服务费及设备使用费等。五粮液上市公司上市时，只是建立完善的员工成长通道。 5. 根据教材案例6的内容，分析公司投资项目可能有哪些风将主要经营性资产及供销公司划入上市公司，其余所有服务都 险, 要由集团公司提供。 4(从教材案例5出发，辨析多元化经营与专业化经营的答:(书本63页) (4)资产往来。即公司改制上市后，集团公司通过各种方式，优缺点, 从外部发展环境、市场疑点、投资方情况、项目建设情况、将手中的各项实物资产陆陆续续地卖给上市公司，上市公司通答:(书本55页5。) 投资状况及回收的可能性、土地及资源的消耗、对本企业发展常支付的都是现金。这一所谓的贡献或牺牲在很多事后的证据(一)专业化经营的优势与弊端 的影响等方面分析项目的风险。例如:1、酒店:行业不熟悉;都表明，受伤的通常都是上市公司。 1.专业化经营的优势。 只有自身往来客户为固定客源;2、房地产:行业不熟悉，目 (5)产品往来。这类往来在利益偏向上很难界定，因为集 (1)规模经济的实现。专业化经营的核心要求就是将企业的标市场定位的局限性等;3、项目投资往往需要投入大量的资团公司可以通过这种方式的往来，将利润注入上市公司，也可资源优势集中投放到某一产业或产品领域，这样有助于降低成金，一旦实施很难改变用途，对企业的生产经营活动会产生持能通过这种方式将现金转移到集团公司。 本，实现规模经济，满足顾客需求。 续、长久的影响，而在这较长的时期内，市场和企业的供应、(6)往来款 (2)核心竞争力优势。核心竞争力是企业的生存之本，任何生产、销售、人力、财力、物力等因素经常变化，不确定因素(7)委托集团公司技改部进行技术改造。6年间共向集团公企业要想发展壮大都必须具有一定的核心竞争力。因此，形成、较多，投资风险较大。等 司技改部支付或预付现金335371万元。 强化和持续发展其核心竞争力是每个企业都孜孜以求的。专业《财务案例分析》作业二 (8)通过与集团公司合作设立子公司，尽管该子公司仍然化经营的企业集中有限的资源，专攻一点，不断创新，永远走一、单项案例分析题(每小题10分) 由五粮液控制，但让然存在向集团公司专一资金控制权和使用在其所在领域的前列，并且提高该领域的进入门槛，有效阻挡1.从教材案例8出发，分析蒙牛为什么选择了外资PE权的可能。 竞争对手的进入。 的方式, 五粮液与五粮液集团 (3)目标市场优势。专业化经营是一种在目标市场上风险较(书本83页) 1998年上市至2003年会计年度结束，五粮液共向集团支付小的经营战略。虽然单一市场上既定产品的需求数量有限，但蒙牛选择外资PE方式的原因可从蒙牛自身和外部条件归为了97.17亿元，平均每年超过16亿元，远远超过五粮液上市由于企业对该行业熟悉，又拥有较成熟的资源和已经形成核心以下几点 : 以来累计实现的净利润41亿元及累计从资本市场募集的现金竞争力，这些都会保证企业稳定的规模经济收益，降低风险。 ?. 蒙牛自身:1、成立初期体制2、自身扩张业务对资金需18.1亿元，尽管这其中有相当一部分为正常活动所必需发生另外，企业完全可以通过对本行业产品的技术创新，促进巾场求的迫切性 的，且不存在侵害上市公司利益的现象，但可以肯定的是，其消费，扩大企业的生存发展空间。 ?. 外部条件:1、不具备上市条件2、民间融资失败3、银行2.专业化经营的弊端。 筹款难4、外国PE机构的主动劝说 中相当一部分对中小股东是不公平的。 (1)抵抗风险能力较弱。专业化企业生产产品的类型单一， 从蒙牛自身分析如下: 综上，可以看出大股东利用其控制权侵占上市公司利益，将上 1、成立初期体制。蒙牛初期假设要变成股份公司，发起人市公司的现金或其他有效资源转移到大股东手中，通过各种努资源过于集中在某一产业，因此，容易形成对某—产业市场的的股份3年内就既不可以出售也不可以转让，除非有把握一力，提高上市公司业绩，上市公司业绩高，可以提高再融资的高度依赖，一旦该行业出现动荡或企业自身产品的竞争力减效率，同时，也不会成为监管部门及社会舆论关注的焦点，大弱，企业将会面临巨大的经营风险。 定能在这3年内上市(当时蒙牛实力较弱，不具备此把握)。股东利用其控制权，从而形成所谓“上市公司有业绩，大股东(2)市场容量及技术的“瓶颈”问题。企业如果只发展单一产保持股权结构相对自由开放的有限公司形式，但并且又不可以有现金”的“双赢”局面。 业难免会使其发展空间受到限制，也会造成企业的富余资源闲使主要股东结构发生改变(不然业绩不可以连续计算会使得上2(从教材案例1出发，阐述中国上市公司的理财目标应当是置。另外，由于企业只针对特定产品进行研发，而技术创新又市无望)是 什么, 是高投入、高风险的项目，因此，企业很容易因为某个开发项蒙牛唯一的选择。但这样做，后续融资的话只能不停的增加注答:(书本第10页2。)剩余索取权价值最大化。企业剩余目的失败而陷入资金和经营的双重困境中。 册资本 索取权是指对企业总收入扣除所有的固定合约支付后的剩 (二)多元化经营的优势与弊端 2、自身扩张业务对资金需求的迫切性。2001和2002年蒙牛余额的要求权。将剩余索取权作为企业财务管理目标是因为: 1.多元化经营的优势。 投资的资金基本靠相对较小规模的扩股增资所得，但这样风险第一，作为企业剩余索取方，其风险必然是最高的，它必然要(1)分散风险。随着时代的变迁和科技的进步，产业升级和和本钱较大且可持续性不好确定，并且融到的资金有限。 求在所有的投资主体中享有最高的收益，剩余索取权最大化符产品的新老更替越来越快，任何一个行业和一种产品都会从繁从外部条件分析: 合财务管理的风险报酬理念。 荣走向衰退。实现多元化经营，可以丰富企业的产品线，将不1、不具备上市条件。在国内，首先是创业板没出，其次是假第二，企业剩余索取权作为所有权的体现，一般应当与剩余控同生命周期的产品组合在一起销售，避免由于单一产品过时或如A股上市，在当时情况下相比蒙牛那样一家没有特殊背景制权相对应，也就是说掌握企业剩余索取权的一方必然掌握有替代品的出现而引起的经营风险。 的民营企业来说，从寻找承销的券商到长久的上市前辅导期，对重大经营和财务事项的最终决策权。根据“经济人”的假设，(2)资源利用优势。多元化经营的企业通过多元化投资可以怕必要等上好几年。中国乳成品行业的快速发展重要环节是稍设关于索取权的一方有可能在财务和经营决策上做出适当安产生内部化效应和协同效应，企业能够更广泛地整合自身的研纵即逝的，蒙牛根本等不起。在国际上，蒙牛自身不具备上市排，实现自身价值的最大化，这一价值最大化，并不会损害其究能力、生产能力、经营能力以及信誉等要素，有效地利用资香港主板条件，而香港二板流通性差，机构投资者不感兴趣，他利益相关人的利益，相反，企业的剩余索取权必须在满足必源，实现资源的共享和互补，最大限度地开拓市场，提高竞争会导致企业再融资困难，不利于长远发展。 要的约束条件之后实现，只有当企业长期现金流量的闲职最大力。 2、民间融资失败。民间投资困难重重。在蒙牛的几次尝试中，化才能促进企业剩余索取权的最大化。 (3)追逐利润优势。企业发展的目的在于追逐最大化的利润，国内一家知名公司来考察后，对蒙牛团队说他们一定要求3(根据教材案例2，评价建龙入股通钢后其实际理财目标是如果它的经营范围只局限于某个行业，那么它的利润自、然也51,的控股权，对此蒙牛不答应;另一家大企业本来也准备什么,这种理财目标是否合理, 就局限于该行业;与之相对应，如果企业能够进入多个 行业，要投资，但被蒙牛的竞争对手劝住;还有一家上市公司对蒙牛答:(书本第21页1。) 自然所取得的利润就来自多个行业，且不说新进入的行业一般本来有投资意向，结果又由于它的主管突然被调走而把此事搁建龙入主通钢后的实际理财目标是:股东财富最大化。这都是利润较为丰厚的行业，就算某个行业出现了不景气的情下。 种理财目标是不合理的，因为股东财富最大化是指通过财务上况，企业仍然可以从其它的行业中取得利润。 3、银行筹款难。蒙牛作为一家新进入市场不久的企业，在企的合理经营，为股东带来最多的财富。但是这种理财目标只强2.多元化经营的弊端。 业的规模、声誉不足和资本信贷市场的不完全以及在转型经济调股东的利益，而忽视企业其他关系人的利益，不利于充分调 (1)规模经济的丧失。多元化经营在某种程度上是以规模经中民营企业受到的体制歧视的环境下，难以获得政府、国有商动企业经营者和广大职工的利益。 济的代价换取企业经营风险的减小。对于那些规模经济效果不业银行等机构的金融支持。 明显的行业(技术含量和资金含量比较低)，如简单的加工业， 4、外国PE机构的主动劝说。外国PE机构以敏锐的眼光，一、单项案例分析题(每小题10分) 模式和财务组织设计三者的内在联系, 看好蒙牛表现出的十分好的发展潜力和专业化从业水准，抓住1(根据教材案例12，阐述用友在选择股利分配政策时，答:财务战略意图、财务管控模式和财务组织设计这三者机会劝说蒙牛办理者;并且外国PE机构有着优秀的私募股权主要应该考虑哪些影响因素, 是密切相关的，简单来说，财务战略意图是决定财务管控模式投资经验及雄厚的实力。 答:(书本132页)上市公司的股利分配政策的影响因素和财务组织设计的重要因素，财务管控模式是体现和实施战略 综上各方面考虑，蒙牛认为引入PE投资方式可带来以下三较多，通常需要考虑法律因素、公司因素、股东因素、债务契意图的重要规划，财务组织设计是根据战略意图和财务管控模方面好处 约因素等。 式具体落实管理权限和职责的重要措施。企业只有将三者切实(1)引入外部战略投资者，可以提供持续扩张的资金及外部一、在制定股利政策时，应充分考虑各主要因素影响，包联系起来并一一落实才能发挥财务管理的重要职能，达成战略约束机制; 括:1、投资机会，因为股利的支付会减少公司用于投资项目目标，获得竞争优势，实现长足发展。 (2)重组公司股权结构，可以让公司具有较强的拓展边界; 的现金，所以公司股利政策受到可的投资项目及其收益率的影L集团财务组织设计主要是四个方面:一是明确财务战略(3)应用多种金融工具创建公司内部激发和鼓励机制，可以响;2、收益的稳定性，由于股利具有刚性，通常收益不稳定目标是追求利益相关者利益最大化，在此前提下重新设计业务强化内部凝聚力 的公司用于股利支付的收益比例较低，因为它们担心是否会有流程;二是从为关键利益相关者服务的角度出发，将新的财务 通过上面的分析可知，对于前面的客观和主管原因，蒙牛最能力维持股利的支付;3、资本的其它来源，如果公司外部融业务流程按功能分为会计核算、资金管理等8个模块，并建立后选择了外资PE投资方式. 资的成本较低，它就有可能支付较高的股利，否则，股利支付相应的财务子部门;三是重新安排了集团总部财务部门、区财2.根据教材案例9，阐述分拆上市需要注意哪些问题, 率较低;4、财务杠杆比率，收益的波动性随着杠杆比率的上务部和店财务部的财务组织构架和权限安排，完善了集团总部(书本102页、97页) 升而增大;5、信号激励，股利的增加一般是关于未来现金流财务管理职能，弱化了各区、店财务部的财务组织和权限，将另:第一，不可视分拆上市为“圈钱”工具;第二，分量的积极信号，导致价值上升;6、股东特征，公司的股利政财权集中管理;四是建立了全集团以为利益相关者服务为核心拆业务的市盈率不可低于母公司;第三，不可动摇母公司的独策常受到它所吸引的股东类型的强烈影响。 的业绩评价体系。 2(根据教材案例18，你认为西门子单独设立财务公司并立上市地位;第四，不可忽视母公司与子公司现金流量的平衡;二、用友软件股份公司在考虑股利分配政策时也应该考虑赋予其相应职能的做法与集团公司设置财务中心进行管理有第五，不可忽视股权稀释带来的外来威胁;第六，不可沿用旧到这六个因素，在投资机会方面应协调资金在股利和投资的比的管理模式和经营机制。等 例。在收益稳定性方面，稳定公司的收益是股利分配的重要因何区别,有哪些利弊, 3.根据教材案例10的内容，分析美的集团在实行供应商存货素;在资本来源方面，用友公司的资金来源主要来自主营业务答:两者的主要区别在于财务公司是独立的法人，而财务管理上利用了自身什么优势, 收入及主营业务利润，资本来源较稳定，为股利分配打下好的中心是集团内部的职能机构，两者的法律地位和权限不同，对(书本110页、107页) 基础。 外承担的责权不一样，管控的成本和风险也不同。财务公司适优势:第一，地域优势，广州交通物流较为发达;第二，2(从教材案例13出发，分析苏宁电器选择高送转分配股用于跨区域跨行业经营的大型集团公司(企业)，而财务中心规模优势，集团所占市场份额的扩大，在经营中更有话语权;利的理由是什么,持续的高送转对公司和大小股东有何影适用于业务集中、便于管控的中小型集团公司。财务公司在运第三，良好的职业经理管理团队，制定了良好的战略。 响, 作灵活的同时也会使运作成本提高，而财务中心将财权集中于(1)战略优势:以“总成本领先”为导向的内部资源整合模答:苏宁电器通过不断送转股，实现了股本的急剧扩张;集团总部，便于集团对下属各成员企业进行管控，但业务范围式不断平衡行业发展与自身发展之间的关系。无缝竞争时代的同时，报表显示的超常规的利润增长，引来了市场的极度追捧，和能力受到限制。 “总成本领先”首先是以超级产能规模为基础的行业成本领各大基金不断高位增仓该股票，苏宁电器成为一只基金高度集西门子财务公司通过其主要业务设立与职责分工，实现其先，其中包括采购、生产、信息管理、渠道优化及服务效率的中控盘的股票，上市至2007年7月底，苏宁先后4次“以资作为西门子集团内部具有专业化优势和技能、能够提供全方位成本优势。在各个产业环节上一起发力，才能将单位产品的成本公积金转增股本的方式每10股转增10股”，股本已经由原金融服务的机构和法人职能，并通过与中央财务部的人员交本减到最低，形成全面优势。 来的6816万股扩张到14.4亿股，致使其复权价格高达千元左流，降低金融财务风险和成本，满足集团战略需求，提高金融(2)VMI实施:零库存的实践优势 右，市盈率也达到80倍以上。 服务竞争优势。 美的中流传着一句话:宁可少卖，不多做库存。这句话体现了从不同的股利形式对税收影响来看，与现金股利相比，股3(根据教材案例19，阐述集团企业一般可以选择那些资金管美的控制库存的决心。由于没有资金和仓库占用，零库存是库票股利的好处是可以延迟纳税，这是有些股东偏好股票股利的理模式，如何选择, 存管理的理想状态，美的一直在追求最大限度的零库存。2002原因之一。苏宁电器的高送转不仅受到二级市场炒作者的的追答:资金控制管理模式主要有五种:一是统收统支模式;年开始，美的开始导入供应商管理库存(VMI)，其自身良好捧，也给原有大股东带来了延迟纳税的预期效应，对苏宁电器二是拨付备用金模式;三是结算中心模式;四是内部银行模式;的条件也为零库存的实践提供了可能。 而言又没有实质的资金流出。 五是财务公司模式。资金控制管理模式的选择一般应有三个前?、控制供应链前端:供应商管理库存 3(根据教材案例15，掺水SEB并购苏泊尔事件中，哪些并购提:一是资金控制管理要能减少集团公司的财务风险;二是资美的在ERP(企业资源管理)基础上与原材料供应商建立了直理论具有解释力, 金控制管理应使集团分部获得最大利益;三是资金控制管理的接的交货平台，在有需要时，才由供应商转移到美的手上，所答:跨国并购是企业国内并购的延伸，是指一个国家的企模式要与集团公司架构相配比。 有的库存成本都由供应商承担 业通过购买另一个国家的企业的股份或资产来获得后者控制统收统支模式和拨付备用金模式只适用于非独立核算的?、理顺供应链后端:管理经销商库存 权的产权交易活动。其并购动机理论主要有:并购协同效应理分支机构，不适用于采取母子公司框架的集团公司;集团资金美的作为经销商的供应商，为经销商管理库存。这种存论、企业低成本扩张、低风险扩张理论、市场势力理论、信息集中管理有多种模式，其中，结算中心、内部银行和财务公司货管理上的，美的可以有效地削减销售渠道上昂贵的存货，而与信号理论、经营多样化理论、价值低估理论。 是较为普遍的三种模式，这三种模式以财务公司最为复杂，功不是任其堵塞在渠道中，让其占用经销商的大量资金。 SEB并购苏泊尔事件中，以下并购理论具有解释力:1、能也最为齐全，但是财务公司设立的限制条件也较多。企业集4.从教材案例11出发，分析为何苏宁电器的现金周转期往往并购协同效应理论;2、企业低成本扩张、低风险扩张理论;3、团就当根据自身条件以及资金集中管理的经验，选择适合自身是负的，负现金周转期对苏宁的经营绩效有何意义, 市场势力理论。 发展的资金集中管理模式。集团的资金管理模式不是一成不变(书本122页) 从SEB分析:1、可以快速地进入中国市场，并占领了超的，而是随着外部环境和自身条件的变化，探索更好的模式，答:苏宁电器在加快应收账款与存货周转的同时，利用过20%的市场份额;2、获取低成本的竞争优势，中国的劳动以更好地实现资金管理目标。 其规模优势，强化了其与供应商的谈判能力，不断延长货款支力成本只有法国的1/50;3、获取优秀的管理团队，在国内炊4(根据教材案例20的内容，分析郑百文重组成功的根本原因付时间，获得了供应商长时间的免费信用。这是其负现金周期具行业，苏泊尔是一枝独秀，SEB保留苏泊尔原有的团队，最是什么, 的根本原因。是公司成功运用OPM战略的必然结果。 大限度地利用了现有管理层的行业经验。 答:郑百文重组成功的根本原因是重组给各方利益主体带负现金周期显著改善了苏宁电器的经营业绩。现金周期从苏泊尔分析:1、核心能力互补，SEB的技术、资金优来利益，产生协同效应。 的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转势与苏泊尔的成本优势互补，苏泊尔的国人营销网络与SEB一、对山东三联集团:1、通过买壳，实现间接上市。不期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数的国际市场营销网络的互补;2、化敌为友，消除竞争对手，仅可以实现上市融资的愿望，同时还可以节约上市过程中的一额就越大;相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账些费用;2、有利于山东三联开拓郑州乃至河南的市场。它不与其让SEB选择同其他国内企业合作变成苏泊尔强大的竞争款周转期越长，营运资金数额就越小。现金周期为负数说明存仅避免了重新开拓市场的不确定性，而且还可以得到郑州地方对手，不如抓住契机在放弃控股权地位的前提下与SEB联手把货周转天数和应收账款周转天数都很短，而应付账款递延天数苏泊尔发展成炊具小家电领域的航母。 政府的支持;3、免费的广告效应。它获得了巨大的社会注意很长，公司可以将营运资金数额控制到最小。这表企业在运营4(为什么SEB能够成为苏泊尔的战略投资者, 力资源，极大地提升了山东三联的品牌价值。 资本管理中所采用的OPM战略很成功，这样不仅可以增强企业答:战略投资者就是具有资金、技术、管理、市场、人才二、对债权人:如果郑百文破产，其资产的清算价值扣除的财务弹性，还可以增加经营活动产生的现金流量。 优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能应补交税款、职工的安置费等应在债权人之前支付的款项，信5(根据教材案例11，在盈利能力较好的情况下，为何有大量力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获达公司所能收回的款项将会非常有限。而重组成功后，信达实货币资金的同时，又不及时付款给供应商呢, 得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。际拥有的债权将会减少为8.76亿元,其中3亿元由山东三联分(122页、120页) SEB之所以成为苏泊尔的战略投资者主要基于两方面原因:1、期支付,另外5.76亿元将由ST郑百文的母公司来承担.显然,答:由于零售市场具有较强的产品同质性、零售商转化SEB具有较好的资质条件，拥有比较雄厚的资金、核心技术、重组有利于信达公司债权的收回. 成本较低等特点，使供应商在与零售商谈判时处于劣势，而有先进的管理等，有较好的实业基础和较强的投融资能力;2、三、对股东:郑百文的股东来看，重组绝对是利大于弊。竞争优势的零售商往往会采取“早收款迟付款”的结算策略，，不仅能带来大量资金，更能带来先进技术和管理，能促进产品郑百文的2000年6月30日的资产负债表来看，资产负债率已即所谓的OPM战略，从而把握了主动权:一方面进一步限制了结构、产业结构的调整升级，并致力于长期投资合作，谋求长高达216.76%，严重资不抵债，一旦破产，股东将血本无归。供应商的谈判能力;另一方面为实现规模优势和成本领先战略远利益回报。 而重组成功后，其拥有的股权只是减少了一半，不仅不至于血奠定了基础。 5(根据教材案例16，分析东方航空吸收合并上海航空为什么本无归，而且还能享受到ST郑百文重组成功后的成果。 这涉及到一个财务弹性的问题，财务弹性是指企业对市采用换股合并方式, 四、地方政府出于维护社会稳定，保持地方经济环境健康场机遇和市场逆境的应变能力。对于拥有充裕经营性现金流量答:东方航空吸收合并上海航空的对价是由东方航空和上形象，避免了大笔国有资产的化为乌有，也积极支持郑百文进和现金储备的企业而言，一旦市场出现投资机会，其就可迅速海航空以双方的A股股票在定价基准日的二级市场价格为基行重组。 加以利用，而一旦市场出现其意想不到的市场逆境，其就可以础协商确定。按重组方案，东方航空拟以换股吸收合并方式重五、郑百文的员工，暂时回避了下岗的风险。 游刃有余，坦然面对，还本付息和股利支付能力也有保障。反组上海航空，上海航空成为东方航空全资子公司，但将保留原5(结合教材案例21，分析浙江海纳财务危机的根源是什么,之，对于经营性现金流量捉襟见肘、现金储备严重匮乏的企业，上海航空的品牌、经营权、债权债务和合同义务。 从哪些方面可以预防此类财务危机的发生, 面对再好的投资机会和其他机遇，也只能望洋兴叹，对于始料对于严重亏损且负债比率极高的东方航空来说，采取现金答:从财务管理的角度思考，浙江海纳财务危机的根源是不及的市场逆境，其很可能丧失还本付息和股得支付能力，从支付是具有很大困难的，用换股吸收合并是最佳的选择，上海公司治理 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 的缺陷使公司实际控制人能够“一手遮天”，公此一蹶不振。 航空被告终止上市，难免会为这个壳资源感到可惜，但如果采司董事会、管理层都沦为实际控制人的操纵工具。从产生财务这种现象涉及到货币的时间价值原则问题，货币时间价取保留壳资源并向其注入优质资产，则会使此次交易延期完危机的过程看，浙江海纳的财务危机不是突发性的，而是早已值的一个重要应用是“早收晚付”，即对于不附带利息的货币成，考虑到上海航空近期难以扭亏为盈的实际情况，选择换股有预警信号的，如管理层的频繁变动、一些财务指标的异常、收支，与其晚收不如早收，与其早付不如晚付。货币在自己手吸收合并方式比较合适。 注册会计师出具的非标 意见 文理分科指导河道管理范围浙江建筑工程概算定额教材专家评审意见党员教师互相批评意见 等。要预防危机的发生，必须跟踪上，可以立即用于消费而不必等待将来消费，可以投资获利而《财务案例分析》作业四 分析宏观经济形势的变化，认真分析公司治理制度存在的缺无损于原来的价值，可以用于预料不到的支付。 一、单项案例分析题(每小题10分) 陷，提出解决方案并贯彻落实，不断总结和积累管理经验以免《财务案例分析》作业三 1(结合教材案例17，如何理解财务战略意图、财务管控出现投资决策失误。