财务分析指标体系

财务分析指标体系 第三节 财务分析指标体系 一、营运能力分析指标: 共性:一般来说，都是越大越好，都是除以平均占用额。 赊销收入净额应收帐款周转率,(次)1、 应收帐款平均余额 365应收账款周转天数,(天) 应收账款周转率 其中，(内部用)赊销收入净额=销售收入 - 现销收入 - 销售折扣、折让、退回 (外部用)销售收入净额=销售收入 - 销售折扣、折让、退回 实际上，两者区别不大，因为现销也可看成是:收帐时间为0的赊销。 另外，应收账款平均余额 = 应收账款 + 应收票据 + 坏帐准备 = (期初 + 期末)/ 2 含义:企业为完成既定的赊销额，需将现有的应收帐款周转多少次。 判断标准:相比之下，指标大好，说明: (1) 收帐迅速，帐龄短，营运能力强。 (2) 资产流动性大，短期偿债能力强。 (3) 可以减少收帐费用和坏帐损失。 (4) 可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。 影响因素: (1) 赊销收入越大，(或销售收入中采用现销方式减少)，则周转率越大。 (2) 应收帐款总额越大，周转率越小。 (3) 一年中应收帐款的收回分布不均，也会影响应收帐款平均余额，从而影响周转率的 大小。 (4) 指标太大，说明企业采取了严厉的赊销政策，要求客户在较短的时期内付款，最终 会影响销售收入。 365主营业务成本存货周转天数,2、存货周转率=， (次)存货周转率存货平均成本 含义:企业中每一元的存货所对应的销售成本为多少。 判断标准:相比之下，指标大好。说明存货变现速度快，周转额大，资产占用水平低，成本费用节约。但指标过高，也有可能是存货数量太低造成的，这时可能会影响销售，加大采购成本。 影响因素: (1) 企业允许的销售成本过高，则指标(周转率)越高，即所需周转的次数越多。 (2) 存货平均占用额(余额)越高，则指标越低。 (3) 存货的内部结构，如原材料、半成品、产成品、库存商品的周转率越大，则存货总 周转率越大。 3、营业周期 = 应收账款周转天数 + 存货周转天数 = 现金周转期 + 应付账款周转期 (和P216图原理一致) 含义:从购料付出现金开始到销售收回现金为止的期间。 判断标准:短，说明周转速度快，营运能力强。 影响因素: (1)受应收账款和存货周转天数的影响 (2)不同行业的营业周期不同。 主营业务收入净额(次)4、流动资产周转率= 流动资产平均占用额 含义:企业为达到既定的销售目标，须将现有流动资产运行多少次。 判断标准:不同企业、不同年度相比，指标大的好。说明流动资产周转次数多，企业流动资金周转快，实现的周转额越多，资金利用效果好。从周转天数角度来看，说明周转一次所需时间短，流动资产在生产经营过程中占用的时间短，效率高。 影响因素: (1) 预期目标销售收入越大，则流动资产周转率越大。 (2) 现有流动资产总额越大，则周转率越小。 (3) 应收帐款周转率、存货周转率越大，从而流动资产周转率越大。 5、 主营业务收入净额流资平均余额固定资产周转率(营运效率),,，流资周转率固定资产净值固资平均余额 含义:即定质量的固定资产通过对流动资产价值转换规模与转换速率的作用而对销售收入实现的贡献。 判断标准:一般而言，大好。说明固定资产推动流动资产运行的有效规模与周转速率越大，实现的周转额越多。(即实现的销售收入越多) 影响因素: (1) 流动资产周转率越高，固定资产营运效率越高。 流动资产平均占用额(2) 固定资产对流动资产价值推动能力提高。(即)，指标也越固定资产平均占用额 高。 1、 总资产周转率 主营业务收入净额主营业务收入净额(次),(次)= 资产平均总额(年初资产总额，年末资产总额)/2 365365，平均资产总额,(年)总资产周转天数= 总资产周转率主营业务收入净额 含义:企业利用每一元的资产能够得到多少元的销售收入，或一年中为达到即定的销售收入 净额，须将所有的资产运行多少次。 判断标准:不同企业、不同年度相比，指标大的好。说明周转次数多、周转天数少、周转速度快、营运能力强。 影响因素: (1) 预期要达到的目标销售收入越大，则周转率越大。因为需要运行的次数越多。 (2) 平均资产总额越大，则周转率越小。 (3) 因为销售收入的直接来源是流动资产的周转额，所以流动资产周转率越大，实现的 周转额(销售收入)越多，则总资产周转率越大。 (4) 因为固定资产间接地通过对流动资产有效规模的推动及对流动资产价值转换能力与 转换效率的影响而影响销售收入的实现情况，所以固定资产营运效率越高，推动流 动资产实现更多的销售收入，所以总资产周转率越大。 二、短期偿债能力分析指标: 共性:都除以流动负债，都是越大越好。 流动资产流动比率,1、(注意:流动资产 — 流动负债 = 营运资金 = 流动资金) 流动负债 含义:揭示流动资产与流动负债的对应程度，考察短期债务偿还的安全性。 判断标准:一般而言，高好。说明短期偿债能力强。即本期企业有能力偿还短期负债。 理论参考值=2。 但仍要考虑流动资产中，存货、待摊费用、预付账款、待处理流动资产损益等项 目，如占很大比重，则该企业短期偿债能力并不很强。 影响因素: (1) 流动资产增加，流动负债减少，导致流动比率上升。 (2) 分子分母同时减少一数额，导致流动比率上升。 (3) 存货积压、应收帐款增多且收帐期延长、待摊费用、预付账款、待处理财产损失增 加，导致流动比率上升。 (4) 企业有大量闲置现金，导致流动比率上升，但会造成机会成本增加、获利能力下降。 速动资产流动资产,存货,待摊费用,待处理流动资产损失2、速动比率,, 流动负债流动负债 含义:反映流动资产中立即可用于偿付流动负债的能力。 判断标准:一般而言，高好。说明本企业中立即可用于偿付流动负债的能力较强。理论参考值=1，被认为较合适。如>1，有可能是因为现金、应收帐款等过多，而增加了持有成本。如<1，说明企业面临很大的偿债风险。 影响因素:流动资产内部结构合理与否，即非速动资产的比例越小，则速动比率越大。 现金，短期有价证券现金比率,3、 流动负债 含义:反映流动资产中可以百分之百保证偿还流动负债的能力。 判断标准:现金比率越高，企业短期偿债越强。反映企业在最坏情况(应收账款收不回来)下的偿债能力。理论值=20%。 影响因素: (1) 日常经营的现金支付需要。 (2) 应收帐款、应收票据的收现周期。 (3) 短期有价政券的变现顺利程度。 (4) 企业筹集短期资金的能力。 三、长期偿债能力分析: 共性:除“已获利息倍数”外，其他都是用“负债总额”来除，都是越小越好。 负债总额1、资产负债率= 资产总额 含义:总资产中有多大比例是通过借债筹集的。表明债权人资金的安全程度。 判断标准:小好，说明企业的长期偿债能力强。从债权人角度，小好，表明企业对债权人的保障程度高。从所有者角度，小不好，表明企业负债经营能力差。 影响因素: (1) 负债总额下降，资产总额上升，则指标下降。 (2) 债务的帐龄结构、债务的偿付期限数额与资产变现期限、数额的对称结构、资产的 变现质量等三方面因素值得考虑。 负债总额负债总额产权比率,,2、，(也叫“债务股权比率”) 主权资本总额股东权益 其中:主权资本=实收资本+资本公积+留存收益 留存收益=盈余公积+未分配利润 含义:反映了由债权人提供的资金与由股东提供的资本的比例关系。也表明了由债权人提供的资金受股东权益的保护程度。 判断标准: (1) 在保障债务偿还安全的前提下，尽可能提高产权比率，要综合考虑，即现保证“小”， 再考虑“大”。 (2) 越低，说明企业偿还债务的资本保障越大，债权人遭受风险的损失越小，企业长期 偿债能力强。 (3) 越高，说明负债比率上升，则企业利用负债所获的财务杠杆作用增强，导致获利能 力增强。 影响因素:增加资本金投入，控制负债总额，使产权比率下降，从而增强企业长期偿债能力。 负债总额有形净值债务率,3、 有形净值总额 其中:有形净值总额=净资产—无形资产—递延资产—待摊费用—待处理损失 含义:反映由债权人提供的资金受真正能用于偿债的净资产保护的程度。 判断标准:小好，说明企业长期偿债能力强。 4、 息税前利润净收益，利息，所得税税前利润，债务利息已获利息倍数,,, 债务利息债务利息债务利息含义:企业依靠借债经营从而获得的收益为所需支付的债务利息的多少倍, 判断标准:越大越好，足够大，说明企业有充足的偿债能力。理论值应>1，即利润>利息，说明负债经营是合算的。<1，说明企业经营得不偿失，不合算，亏损。 影响因素: (1) 息税前利润增加，负债总额下降，则已获利息倍数上升。 (2) 息税前利润率是否和负债利息率同步变动，如息税前利润率上升幅度>利息率上升幅 度，则已获利息倍数上升。 四、盈,获,利能力分析 共性:越大越好，除“资本保值增值率”外，都用“利润”除。 利润1、销售利润率= 销售收入净额 含义:反映企业每卖出一元钱的产品可获得多少元的利润。 其中:利润可以是:毛利、经营利润、营业利润、利润总额等。 判断标准:大好，说明企业的销售获利能力佳。 影响因素: (1) 料、工、费三项下降，则毛利率上升。 (2) 销售税金、销售费用、管理费用下降，则息税前商品经营利润率上升。 (3) 财务费用下降，则税前商品经营利润率上升。 (4) 其他业务利润下降，则营业利润率上升。 (5) 投资收益、营业外收支净额上升，则总利润率上升，但单纯由于这两项上升而引起 总利润率上升则不值得乐观，因为这两项是非经常、非稳定性项目。 利润净额2、净资产收益率(主权资本净利率)= 净资产 负债税后净资产收益率,[总资产报酬率，(总资产报酬率,平均负债利率)]，(1,T)主权资本 含义:反映企业投资者所投入资本的利用效率。 判断标准:对所有者来说，越大越好。是实现所有者财富最大化的主要途径。 影响因素: (1) 流动资产获利能力上升，息税前营业利润率上升，则指标上升。 (2) 综合利息率下降，则指标上升。 负债)上升，指标上升。 (3) 负债比例上升，产权比率(即:主权资本 利润净额总资产利润率,3、 平均资产总额 实际上，利润可以是:息税前营业利润、税前营业利润、税前利润、利润净额。 含义:反映企业所占用资产的利用效率。 判断标准: (1)在债权人角度，只要求资产息税前营业利润率>利息率，且越大越好。 (2)在所有者角度，希望四个指标都越大越好。 影响因素:利润上升，资产总额下降，指标上升。利润的升降可结合损益表或前述销售利润率指标进行分析。 期末所有者权益总额4、资本保值增值率= 期初所有者权益总额 含义:反映企业主权资本的增加幅度。 判断标准: (1) 大好。说明企业资本保值增值的情况好，所有者权益增加。 (2) 应>1，如<1，则表示资本减少。 (3) 应根据单位主权资本的金额计算。 影响因素: (1) 经营有盈利，转增资本，指标上升。 (2) 提高利润分配比例，指标上升。 (3) 企业自行增加资本，指标上升。 第四节 综合财务分析 一、 杜邦财务分析体系:,图, 净资产收益率 总资产利润率 × 权益乘数 销售利润率 × 总资产周转率 资产总额 / 所有者权益 净资产收益率是一个高度综合性指标，投资者对其极为重视。从杜邦图中可以看出，该比率是总资产周转率、销售利润率和资产负债率三大比率的综合体。这一关系解释了三大比率如何相互影响，并进而吸纳其他财务比率共同决定净资产收益率的高低。 几种主要的指标关系: 1、“净资产收益率”:是一个综合性最强的财务比率～是杜邦系统的核心。 ,“净值报酬率”,= 总资产净利率 * 权益乘数 2、“总资产净利率”:也是个重要的财务比率。根据销售成果、营运能力来分析。 = 销售净利率 * 总资产周转率 3、“销售净利率”:反映了净利润和销售收入的关系～提高它有2个途径:扩大收入、降低成本费用。 4、“总资产周转率”:揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。 5、“权益乘数”:反映所有者权益同总资产的关系。在数值上表现为: 总资产1权益乘数 = = 所有者权益1,资产负债率