长期筹资方式
第五章 长期筹资方式
【教学内容】
1.投入资本筹资2.发行股票投资 3.发行债券投资 4.长期借款投资 5.租赁筹资 【教学目的与要求】
1.了解投入资本的含义、种类、要求、条件 2.股票的含义、种类股票发行的条件和程序、普通股和优先股的优缺点、股票上市的决策 3.债券的含义和种类、发行资格与条件和程序、债券的信用评级 4.长期借款的种类、条件、长期借款的优缺点 5.租赁的概念，种
6.混合性筹资的概念、种类、优缺点 类和程序、优缺点
【教学重点与难点】
股票的种类和价格的确定、股票的上市，普通股和优先股的优缺点2.债券的种类和发行价格的确定，债券的优缺点3.租赁 筹资的种类、租金的确定、租赁的优缺点
【教学方法与手段】
教师结合案例讲授;多媒体。
【教学时数】
课堂教学时数: 4课时
【课后练习】
本章有关练习题，要求全做。
第一节 权益资金的筹集
一、吸收直接投资
(一)吸收直接投资的种类。
按投资主体的不同可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。
(二)吸收直接投资的出资方式。
1、 吸收现金投资。是企业最乐于接受的一种方式。
2、吸收非现金投资。主要包括实物资产投资和无形资产投资。
(三) 吸收直接投资的优缺点。
1、 吸收直接投资的优点:
(1)吸收直接投资能提高企业的资信和借款能力。
(2)吸收直接投资，使企业尽快形成生产能力，将产品迅速推向市场。 (3)吸收直接投资有助于企业之间强强联合，优势互补。
(4)吸收直接投资与负债筹资相比，不存在还本付息的压力，财务风险小。 2. 吸收直接投资的缺点:
(1)资本成本高;
2)吸收直接投资容易分散企业控制权; (
(3)吸收直接投资筹资范围小，而且不便于转让。
二、发行股票
(一)股票的分类(见教材)
(二)股票的发行
1、股票发行方式
(1)公开间接发行。公开间接发行是指股份公司通过中介机构，向社会公众发行股票。 ?优点:
? 发行范围广，发行对象多，容易筹集到所需资金;
? 股票的流通性好，易于转让;
? 发行风险较小;
? 有助于提高发行公司的知名度，扩大影响力。
?缺点:
? 发行成本高;
? 手续繁杂;
? 国家有关法规限制较多，急需资金的企业往往不具备
规定
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的条件。 (2)不公开直接发行。只向少数特定的对象发行，因而不需中介机构承销。 ?优点是发行成本低，发行规模弹性较大，且手续简单。 ?缺点是发行范围小，筹资量有限。尤其在发行新股增资时，困难较多;股票的流通性
差，不易于转让。
,、股票的销售方式
(1)自销。指发行公司自己直接将股票销售给投资者，而不需通过中介机构承销。 (2)承销。指公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。
包销:是由发行公司与证券经营机构签订承销
协议
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，全权委托证券承销机构代理股票的发售业务。对于发行公司而言，选择股票包销能够及时足额筹集资金，且不必承担发行风险。却只能以较低的价格将股票销售给承销商。
代销:是由证券经营机构代理股票发售业务，并由此获取一定佣金。
,、股票发行价格的确定。
公司法规定，股票发行价格不能折价发行，溢价发行股票的溢价收入列入公司资本公积。
(三)股票上市
,、股票上市的意义
?利:提高公司股票的流动性，便于交易;快速筹集资金;提高公司知名度;便于确定新股发行价;防止股份过分集中，分散投资风险以及促进企业改善经营管理水平等。
?不利:公司的控制权有可能分散;增加费用负担和经营压力;上市公司信息披露有可能泄露企业的商业秘密;股市的人为波动可能影响企业声誉。
?另外:如果对上市公司监管不力，股票发行容易助长部分企业的不负责任行为，使其成为一种圈钱的工具。
,、股票上市的条件(见教材)
3、股票上市的暂停、恢复与终止(见教材)
(四)普通股筹资的优缺点
,、优点
(1)发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无需偿还;
(2)发行普通股没有固定的股利负担;
(3)发行普通股筹资风险小;
(4)发行普通股限制较少;
,、缺点
(1)资本成本高;
(2)普通股筹资容易分散原有股东的控制权。
第二节 负债资金筹集
一、长期借款
(一)长期借款筹资的优点
、融资速度快，手续简单; 1
2、筹资弹性大;
3、筹资成本低;
4、财务杠杆作用。
(二)长期借款筹资的缺点:
、筹资风险较高; 1
2、限制条件较多，影响企业经营的灵活性; 3、筹资数量有限。
二、发行债券
(一)债券的种类(见教材)
(二)发行债券的资格与条件(见教材)
(三)债券发行价格的确定
1、公式:
债券发行价格,债券面值×(P/S，i，n)+债券面值×票面利率×(P/A，i，n)
2、影响因素
3、票面利率与市场利率的大小关系对发行价格的影响 (四)债券筹资的优缺点
,、优点: (1)资金成本低; (2)筹资对象广、市场大; (3)财务杠杆利益。
2 、缺点: (1)财务风险大;(2)限制条件多。 三、租赁筹资
(一)租赁的种类
1、经营租赁与融资租赁的区别(见教材)
2、融资租赁形式:直接租赁、售后租回、杠杆租赁。 (二)租金的确定
1、租金构成:融资租赁的租金包括资产买价和租息两部分。 (1)资产买价包括资产购买价格、运杂费、途中保险费等。
(2)租息包括租赁公司的融资成本和租赁手续费。融资成本是指租赁公司为购买租赁
设备所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息;租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营
业费用和一定的盈利。
2、租金的计算方法
(1)平均分摊法
应付租金总额
支付期数每次支付租金,
其中:应付租金总额,设备买价，租息
(2)等额年金分摊法
设备买价
年金现值系数每次支付租金,
上式中，折现率应综合考虑利息率和手续费率在租赁协议中确定。 (三)租赁筹资的优缺点
,、优点
(1)融资与融物为一体，可迅速获得所需资产; (2)避免债务的限制性条款;
(3)转嫁设备陈旧过时的风险;
(4)租金费用在所得税前扣除，减轻企业的实际租金负担; (5)保存企业的借款能力。
,、缺点: (1)租赁成本高; (2)丧失资产残值。 四、发行可转换债券筹资
(一)基本内容
,、面值、期限与票面利率;
,、转换期限;
,、转换价格;
,、转换比率;
,、赎回条款与回售条款。
(二)企业发行可转换债券的优缺点
,、优点
(1)可以取得较低成本的资金;
(2)拓宽筹资渠道，实现多元化筹资;
(3)有利于企业长期经营;
(4)有利于企业优化资金结构。 ,、缺点
(1)转换失败，会加剧企业财务压力; (2)转换后失去了低利率的好处; (3)回售条款有可能造成公司损失;
(4)转股价低于股价，对发行公司而言是损失。
浙公网安备 33021202002483