第五章 期货投机交易

　期货投机交易第5章第五章期货投机 第一节期货投机交易概述 第二节期货投机者的类型 第三节投机交易策略 第一节期货投机交易概述 一、期货投机概念 二、期货投机的特点 三、投机在期货市场的作用 四、期货投机与赌博的区别第一节期货投机交易概述 一、期货投机概念 期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。 期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同时也是交易者的一种投资手段。 投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，不进行实物交割。 从交易对象看：投机者仅以期货合约为对象，谋求差价，不做现货，不交割；从交易目的看：投机者是为了获取风险差价收益，而不是为了规避期货市场风险；从交易方式看：投机者频繁买卖期货合约获得差价收入，而不仅是相对于现货市场的反向操作；从交易风险看：投机者是风险承担者，而不是风险转移者。*期货投机与套期保值区别 交易市场 交易目的 交易方式 交易风险 期货投机 期货市场 获取差价收益 操作频繁，做多做空无固定方向 承担价格风险 套期保值 期货市场和现货市场 规避现货市场价格波动的风险 持有头寸时间较长，不经常改变交易方向 转移价格风险期货投机与股票投机的区别 保证金规定 交易方向 结算 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 特定到期日 期货投机 5%-10%保证金交易 双向 当日无负债结算制度 期货合约有特定到期日 股票投机 全额保证金 单向 不实行每日结算 无特定到期日二、期货投机的特点 （一）以获利为目的； （二）不需实物交割而买空卖空； （三）承担风险，有盈有亏； （四）经常利用合约对冲技术； （五）交易量一般较大，交易比较频繁； （六）交易方式多种多样。三、投机在期货市场的作用 （一）积极影响 1.承担价格风险 实际上，买入套期保值者和卖出套期保值者之间的不平衡时经常存在的，投机者的加入，恰好能够抵消这种不平衡，促使套期保值交易的实现。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制。* 2.促进价格发现 投机者要了解价格的波动，必须利用各种手段收集整理有关商品价格变动的信息， 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 市场行情。当价格上涨的时候，投机者通过分析，认为价格不久会回跌，而且市场上采取卖空的方式进行交易。相反，如果价格下跌，市场上自然有人承接，以缓和下跌趋势。正因如此，他们所反映的是相对准确，比较真实的价格趋势。期货市场的价格发现机制正是由所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映体现的。交易所每天向全世界传播市场行情和信息，使那些置身于期货市场之外的企业也能够充分利用期货价格作为制定战略的重要参考依据。* 3.减缓价格波动 投机者进行期货交易，总是力图对未来价格的正确判断和预测赚取差价利润。当期货市场供大于求时，市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡。反之亦然。 前提：一是投机者要理性化操作。 二是适度投机。* 4.提高市场流动性 在流动性很高的市场，交易非常活跃，众多买者、卖者频繁进出市场。购买者随时可以找到合意的卖出者，卖出者可以轻易寻觅到合意的购买者，入市，出市均很容易。投机者的加入，加强了期货市场的流动性。 *（二）期货投机的消极影响： 期货投机的消极影响主要体现在过度投机、市场操纵和囤积行为。 过度投机：过度投机的过度应以投机造成效率损失的程度来判断，当投机所造成的效率使期货市场的功能受到的严重损害，以至于不能发挥其价格发现和分散风险功能时，这种投机就是过度投机。 市场操纵：是指一个或少数几个机构利用资金实力雄厚的优势联合组成的操作集团，通过分散席位隐蔽仓位、对敲虚假买卖、连续买入或卖出等手段，造成市场成交火爆的假象，以图在市场价格暴涨暴跌中牟取暴利的交易行为。* 囤积行为：是指投机者事先在期货市场上大量买进并持有某种商品或金融资产的多头头寸，同时在现货市场上不断买进同种商品形成囤积，辅之利用交割条款漏洞、控制库存等违规手段。（1）在临近交割月时，可流动的现货减少，价格因囤积而暴涨，呈现升水扩大的趋势，空头被迫高价买入现货交割或者忍受巨额亏损高位斩仓出局，操纵者从而牟取暴利（多逼空）。（2）囤积大量现货的投机者也可能在临近交割月时反手抛空期货合约，买价因无力履约而被迫斩仓致使期价暴跌，损伤中小投资者的利益（空逼多）。*四、期货投机与赌博的区别 （一）风险的本质不同：赌博——人为制造的风险期货投机——在现货商品中客观存在 （二）运作机制不同：赌博——听天由命期货投机——分析、判断和预测 （三）对社会的贡献不同：赌博——赌博是个人之间的金钱转移，没有创造社会价值期货投机——投机者承担期货市场风险、价格发现、增强市场流动性等方面起到重要作用。第二节期货投机者的类型 一、按持仓时间划分，可分为短线投机者和中线投机者； 二、按交易头寸划分，分为多头投机者和空头投机者； 三、按分析预测方法划分，可分为基本分析派和技术分析派 四、按交易量大小划分，可分为大户和中小散户一、按持仓时间划分，可分为短线投机者和中线投机者 （一）短线投机者 短线投机者指频繁地买卖期货或期权合约，试图赚取微小的差价。 短线投机者在外国被称为抢帽子者、池内交易者、日交易者。 （二）中线投机者 中线投机者在持仓时间长短没有一定之规，而是看准交易机会，在期货市场中买卖期货合约，当期货价格按照自己预料的方向发展时便持有合约，直到达到预期目的获利平仓，如果判断错误则割肉平仓。*二、按交易头寸划分，分为多头投机者和空头投机者 （一）多头投机者多头投机者即买低卖高，指的是投资者判断未来期货价格将会上涨，因此先以较低价格开仓买入期货合约，待未来期货价格上升时再以较高价格平仓卖出，获取价差收益。 （二）空头投机者空头投机者即卖高买低，指的是投资者判断未来期货价格将会下跌，因此先以较高价格开仓卖出期货合约，待未来期货价格下跌时再以较低价格平仓买入，获取价差收益。三、按分析预测方法划分，可分为基本分析派和技术分析派 （一）基本分析派基本分析派是通过分析商品供求因素来预测价格走势。 （二）技术分析派 技术分析派是通过借助图形和技术指标来对商品的价格走势进行分析。四、按交易量大小划分，可分为大户和中小散户 （一）大户投机者大户投入资金较多，对市场价格会构成一定影响，其操作一般都是经过认真研究，精心策划，个别大户甚至会牟取暴利而操纵市场。 （二）中小散户投机者 中小散户投机者由于投入资金较少，对市场影响小，但操作灵活，一般是顺势而为。http://v.youku.com/v_show/id_XMzAxNjc5MDA=.html?f=1906094*第三节投机交易策略 一、投机的原则 二、制定交易计划 三、期货投机交易策略及技巧一、投机的原则―――充分了解期货合约 通过基本分析及技术分析的综合运用，同时进行三种以下不同类别的期货品种的交易。―――制定交易计划 考虑一些可能遗漏的问题，明确自己处于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该什么时候改变交易计划以应变市场的变化。―――确定获利和亏损限度 设定止损点和止盈点。―――确定投入的风险资本 分散资金的投入方向，不要过分集中；持仓不宜过大；为可能出现的新的交易机会留出资金。* 二、制定交易计划 （一）建仓阶段 1、选择入市时机 2、平均买低或平均卖高 3、金字塔式买入卖出 4、选择最为有利的交割月份期货合约 （二）平仓阶段 1、掌握限制损失、滚动利润原则 2、灵活运用止损指令 （三）做好资金和风险管理 * （一）建仓阶段 1、选择入市时机 其一，只有在上升或下跌趋势明朗时才入市交易。 其二，利用技术分析选择入市时机。 其三，利用市场信息对期货价格的短期冲击。*2、平均买低和平均卖高策略如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此策略。平均买低：买入后价格下跌，进一步买入，摊低买入价格，价格回升时尽早获利；平均卖高：卖出后价格上涨，进一步卖出，提高卖出均价，价格回落时较早实现盈利。*[例1] 某投机者预测5月份大豆合约价格将要上涨，故买入1手大豆合约，成交价格为2015元。其后价格继续下跌，到2005元，该投机者又买入1手，2手合约的平均买入价为2010元。 如果后市如期反弹上升，则到2010元时交易者就可止亏，如果没有第二手合约，则只能等到2015元时才能避免损失。 但如果继续下跌，则损失加倍。*3、金字塔式买入卖出 如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循两个原则： （1）只有在持仓已经盈利的情况下，才能增仓； （2）持仓的增加应逐次递减。*[例2]金字塔式买入 某投机者预测5月大豆合约将要上升，所以 买入价格数量均价 2050元/吨买入1手02026.3 2040元/吨买入2手002024.6 2030元/吨买入3手0002022 2025元/吨买入4手00002019.4 2015元/吨买入5手000002015*在上例中，采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于期货市场价格的升幅，在市场价格有所回落时，投机者也不会不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出期货合约并取得一定利润。如当市场价格跌倒2035元/吨，投资者卖出合约，并获利（2035-2026.3）×15×10=1305元。 金字塔式买入可以在行情逆转时有充分时间处理持仓。 如果建仓后，虽然市况变动有利，但投机者增加仓位不按原则行事，每次买入或卖出的合约份数总是大于前次买入或卖出的合约份数，买入和卖出合约的平均价就会和最近的成交价相差无几，只要价格稍有下跌或上升，便会吞食所有利润，甚至蚀本。因而，倒金字塔式建仓不值得提倡。4、选择最为有利的交割月份期货合约 根据远期合约价格和近期合约价格之间的关系，期货市场可划分正向市场和反向市场。 在正向市场上：做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约 在反向市场上：做多头的投机者应买入交割月份较远的期货合约，做空头的投机者应卖出交割月份较近的月份合约*（二）在平仓阶段1、掌握限制损失、滚动利润的原则 做错了及时离场，做对了坚决持有 2、灵活运用止损指令 止损单的价格要与市场价格相协调，并进行滚动调整。 1、掌握限制损失、滚动利润的原则 所谓止损指的是当期货价格到达投机者设定的平仓价位时，平仓出局。止损有两种情形，第一种情形是投机者的交易已经发生亏损，且亏损幅度已达到投机者预先设定的值，此时为了控制风险，保护资金而采取的平仓行为；另一种情形是投机者的交易已实现盈利，为了保护已取得的盈利，投机者也可以设置一个止损点，此后一旦市场走势不利，并到达投机者设定的平仓价格，平仓出局，这时的止损点通常也被称为止盈点。然够避开市场微小波动的干扰，一旦市场走势不利投机者最终损失也较大。* 所谓滚动利润指的是投机者入市交易后市场走势与建仓方向一致，投机者实现了盈利，此时投机者不应急于平仓，而应敢于持仓，尽可能多的获取利润。图5-4止损和止盈点设置示意图*[例3] 投机者以1440元/吨价格买入小麦合约，确定止损价为1420元/吨，当市价下跌，一旦达到1420元时，交易员立刻执行平仓。 限制损失在每吨20元左右。 止损单可以保护交易者的利益。*[例4] 投机者以1440元/吨购入小麦合约，若价格上涨到1460元，投机者若继续持有，则[例3]中确定的1420元止损单须重新制定，于是将止损价提高到1450元，用以保护10元/吨的利润。 如果价格继续上升，则继续滚动式修订止损。 按计划操作，别总是生出各种各样的幻想，幻想会无穷无尽，行情却会随时逆转。*（三）做好资金和风险管理 1、投资额必须限制在全部资本的50%以内。 2、在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内。 3、在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。 4、任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%以内。　 　*多头投机（买空）案例 某年4月，某投机者买入1手6月份的沪深300指数期货合约，买入价是3400点，每指数点值300元人民币，则合约价值为：3400*300=102万元，使用保证金102*12%=12.24万元。5月某一天，沪深300指数期货合约上涨至3500点，该投机者在该价位卖出平仓。在不计手续费的情况下，其交易结果如下： 盈利：（3500-3400）*300=3万元 投机收益率：3万/12.24*100%=24.51%空头投机（卖空）案例 某年10月，某投资者卖出1手12月份的沪深300指数期货合约，卖出价是4100点，每指数点值300元人民币，则合约价值：4100*300=123万元，需要保证金123*12%=14.76万元，到11月1日，沪深300指数合约下跌至4000点，投资者在该价位买进合约平仓，在不计手续费的情况下：其交易结果为： 盈利：（4100-4000）*300=3万元 投机收益率：3万/14.76万*100%=20.33%三、期货投机交易策略及技巧 一般来说，开展期货投机交易要遵循以下原则： 1.安全原则：期货交易是保证金交易，在充分应用杠杆交易原理的基础上，控制资金比例也是很重要的，而且市场永远存在变数，时时都应该留一手。 2.趋势原则：顺势交易是保证盈利的根本。 3.简单原则：操作过程中要尽量简单化，用少量头寸守尽可能长的盈利肯定比重仓博短线的不可测波动要成功得多。 4.止损原则：要学会止损，严格根据自己的交易计划去操作。建议资金止损位10%，最高不超过30%。 期货交易是一项风险性很高的投资行为，在遵循以上交易原则的基础上，参加期货交易还一定要事先制定妥善的交易计划，以尽量实现交易盈利。具体如下： 1.自身的财务状况 2.所选择的交易商品 3.商品市场分析 4.入市时机的选择 5.制定盈利目标和亏损限度 6.资金管理策略 http://v.youku.com/v_show/id_XMzEzNDM2MjYw.html*一、单选题1.以下对期货投机交易描述正确的是（  ）。 A.期货投机交易以获取价差收益为目的 B.期货投机者是价格风险的转移者 C.期货投机交易等同于套利交易 D.期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易 答案 八年级地理上册填图题岩土工程勘察试题省略号的作用及举例应急救援安全知识车间5s试题及答案 ：A 2.期货市场具有一种把价格风险（  ）的机制。  A.从投机者转移给套期保值者    B.从套期保值者转移给投机者  C.从现货市场转移给期货市场    D.从期货市场转移给现货市场  答案：B*3.当市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约；当市场价格高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，从而最终使供求重新趋向平衡。投机者的这种做法可以起到（   ）的作用。  A.承担价格风险     B.促进价格发现  C.促进市场流动     D.减缓价格波动 答案：D 4.从交易头寸区分，期货投机者可分为（   ）。  A.多头投机者和空头投机者    B.大投机商和中小投机商  C.长线交易者和短线交易者    D.当日交易者和抢帽子者  答案：A*5.某交易者2012年2月24日以26550元/吨卖出沪铜1205合约10手，第二天以26000元/吨平仓，该交易者属于（   ）。  A.长线交易者     B.短线交易者  C.当日交易者     D.抢帽子者 答案：B 6.对有经验的期货市场交易者，在期货交易中（   ）。   A.可以不制定交易计划  B.可以在交易中临时制定计划   C.可以随时改变计划   D.也必须有明确的交易计划  答案：D*7.一般情况下，（  ）是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。 A.技术分析的水平     B.基本分析的水平  C.个人倾向      D.运气 答案：C 8.建仓时，投机者应该注意（   ）。  A.应在市场行情一出现上涨时就买入期货合约 B.应在市场趋势已径明确上涨时才买入期货合约  C.应在市场行情下跌时就买入期货合约  D.应在市场反弹时就买入期货合约  答案：B*9.当市场处于正向市场时，空头投机者应（   ）。  A.买入近月合约     B.卖出近月合约  C.买入远月合约     D.卖出远月合约答案：D 10.当市场处于反向市场时，多头投机者应（  ）。   A.卖出近月合约     B.卖出远月合约   C.买入近月合约     D.买入远月合约  答案：D*11.期货交易的平均买低方法中，若买入合约后价格下跌，则应（   ）。 A.立即平仓      B.继续持仓 C.继续买入合约     D.平仓后卖出该合约 答案：C 12.某投机者预测2月份铜期货价格会下降，于是以65000元/吨的价格卖出1手铜合约。但此后价格上涨到65300元/吨，该投资者继续以此价格卖出1手铜合约。待价格变为（   ）时将2手铜合约平仓可以盈亏平衡（忽略手续费和其他费用）。   A.65100元/吨     B.65150元/吨   C.65200元/吨     D.65350元/吨  答案：B*13.某投机者以2.85美元/蒲式耳的价格买入1手4月玉米期货合约，此后价格下降到2.68美元/蒲式耳。他继续执行买入1手该合约。当价格变为（   ）时，该投资者将头寸平仓能够获利。 A.2.70美元/蒲式耳    B.2.73美元/蒲式耳 C.2.76美元/蒲式耳    D.2.77美元/蒲式耳 答案：D*14.下面做法中符合金字塔买入投机交易特点的是（  ）。 A.以7000美元/吨的价格买入1手铜期货合约；价格涨至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续涨至7100美元/吨再买入3手铜期货合约 B.以7100美元/吨的价格买入3手铜期货合约；价格跌至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续跌至7000美元/吨再买入1手铜期货合约 C.以7000美元/吨的价格买入3手铜期货合约，价格涨至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续涨至7100美元/吨再买入1手铜期货合约 D.以7100美元/吨的价格买入1手铜期货合约；价格跌至7050美元/吨买入2手铜期货合约；待价格继续跌至7000美元/吨再买入3手铜期货合约答案：C*15.以下关于一般性的资金管理要领的说法不正确的是（  ）  A.投资额必须限制在全部资本的50%以内  B.在任何单个的市场上投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内  C.在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的10%以内  D.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%以内 答案：C*16.对初入期货市场的交易者，在买卖合约时，进行期货交易的品种（   ）。 A.要超过两种     B.要在3种以上  C.要在4种以上     D.要在3种以下答案：D 17.某投机者预测3月份玉米价格要上涨，于是他买入1手3月玉米合约。但此后价格不升反降，他进一步买入1手3月玉米合约。此后市价反弹，该投资者卖出合约。此投机者的作法为（  ）。   A.平均买低      B.平均卖高   C.金字塔式买入    D.金字塔式卖出  答案：A*18.某投资者欲采取金字塔卖出方式建仓，故先以3.05美元/蒲式耳的价格卖出3手5月玉米合约。此后价格下跌到2.98美元/蒲式耳，该投资者再卖出2手5月玉米合约。当（  ），该投资者可以继续卖出1手玉米期货合约。  A.价格下跌至2.80美元/蒲式耳   B.价格上涨到3.00美元/蒲式耳  C.价格为2.98美元/蒲式耳   D.价格涨到3.10美元/蒲式耳 答案：A*二、多选题1.以下说法正确的有（      ）。 A.投机者承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险 B.投机者的参与增加了市场交易量 C.投机交易使市场的价格变化走势出现分歧 D.期货投机与套期保值是期货市场不可或缺的两个基本因素 答案：ABD*2.从持仓时间看，投机者类型分为（  ）几类。  A.长线交易者     B.短线交易者  C.当日交易者     D.抢帽子者 答案：ABCD 3.期货投机交易应遵循的原则是（  ）。   A.充分了解期货合约     B.制定交易计划   C.确定获利和亏损限度     D.确定投入的风险资本  答案：ABCD*4.在决定买空或卖空期货合约的时候，交易者应确定（  ）。  A.最高获利目标      B.所承受的最小亏损限度  C.最低获利目标      D.所承受的最大亏损限度 答案：CD*6.以下关于期货市场中投机者类型的描述正确的是（   ）。 A.按交易头寸区分，可分为大投机商和中小投机商 B.按交易量大小区分，可分为多头投机者和空头投机者 C.按分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派 D.按持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者答案：CD*7.期货投机交易的方法有（  ）。  A.买低卖高或卖高买低    B.平均买低或平均卖高 C.金字塔式买入卖出     D.套利 答案：ABC 8.在使用金字塔买入策略时，投资者欲增仓需遵序（   ）原则。   A.现有头寸已经获利     B.现有头寸已经亏损   C.持仓的增加应渐次递减   D.持仓的增加应渐次递增  答案：AC*三、综合题1.某投机者预测6月份大豆期货合约会下跌，于是他以2565元/吨的价格卖出3手（1手=10吨）大豆6月合约。此后合约价格下跌到2530元/吨，他又以此价格卖出2手6月大豆合约。之后价格继续下跌至2500元/吨，他再以此价格卖出1手6月大豆合约。若后来价格上涨到了2545元/吨，该投机者将头寸全部平仓，则该笔投资的盈亏状况为（    ）。  A.亏损150元     B.盈利150元  C.亏损50元      D.盈利50元 答案：A*2.某投机者预测3月份铜期货合约价格会上涨，因此他以7800美元/吨的价格买入3手（1手=5吨）3月铜合约。此后价格立即上涨到7850美元/吨，他又以此价格买入2手。随后价格继续上涨到 7920美元/吨，该投机者再追加了1手。试问当价格变为（   ）时该投资者将持有头寸全部平仓获利最大。  A. 7850美元/吨   B. 7920美元/吨  C. 7830美元/吨   D. 7800美元/吨 答案：B*3.下图是某交易者持仓方式，该交易者应用的操作策略是（   ）。价格（元/吨）持仓数（手）平均价（元/吨）5050     × 5026.35040     ×× 5024.65030     ×××  50225025     ××××  5019.45015     ×××××  5015 A.平均买低       B.金字塔式买入   C.金字塔式卖出     D.平均卖高 答案：B *19.假定一个交易者有总资本10万元，每张黄金合约的保证金为2500元，那么，按照“一般资金管理要领”，该交易者至多可以持有（  ）黄金合约的头寸。 A.16张      B.14张 C.12张      D.8张 答案：D任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%~25%之内*