企业偿债能力分析方法探讨

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证，进一步反映流动负债的保障程度。一般情况下，该指标越大 ，表 明公司短期偿债能力越强，通常该指标在1o0％左右较好。在运用 该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速 度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果 某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应 收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力 要比该指标反映的差。 (3)现金比率。 现金比率=(货币资金+交易性金融资产)／流动负债 现金比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是企业偿 还债务的最终手段，如果现金缺乏，就可能会发生支付困难，将面 临财务危机，因而现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿 付债务是有保障的。一般为20％以上为好。但是，如果这个比率过 高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业 的资产未能得到有效的运用。 (4)现金与流动负债比率。 现金与流动负债的比率=年经营现金净流量 ／年末流动负债 如果这一比率大于或等于l，表明公司可以用经营收入来偿还 到期债务的本息，具有稳定可靠的第一偿债来源。如果这一比率小 于1，则表明公司的经营收入不能满足偿还到期债务的需要，要偿 还到期债务，只能通过变卖资产或是通过投资活动、筹资活动取得 的现金。该指标不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不 充分，获利能力不强。 (二)短期偿债能力分析方法 短期偿债能力受多种因素的影 响，包括行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用 效率等。仅凭某一期的单项指标，很难对企业短期偿债能力作出客 观评价。因此，在分析短期偿债能力时，一方面应结合指标的变动 趋势，动态地加以评价；另一方面，要结 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 行业平均水平，进行横 向比较分析。同时，还应进行预算比较分析，以便找出实际与预算 目标的差距 ，探求原因，解决问题。 (1)同行业比较分析。同行业比较包括同行业先进水平、同行业 平均水平和竞争对手比较三类，短期偿债能力的同行业比较程序如 下：首先，计算反映短期偿债能力的核心指标——流动比率，将实 际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。其次，分解流动 资产，目的是考察流动比率的质量。第三，如果存货周转率低，可进 一 步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标 准值比较，并得出结论。第四，如果速动比率低于同行业水平，说明 应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比 较，得出结论。最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。 系统具有内部结构优化趋势的特征，即系统的分系统或要素 之间总要朝着协调和优化的方向调整。杜邦财务模型在综合分析 企业财务状况和经营业绩时，突出了对基础财务指标之间协调性 的分析，首先是分析各种基础财务指标之间的静态协调状况。如通 过股东权益报酬率来看资产报酬率与股东权益乘数的协调，再通 过资产报酬率来看销售利润率和总资产周转率的协调等等。其次 是在静态分析基础上，结合比较分析法或因素分析法来分析财务 指标间结构的优化状况。如将资产负债率、资产报酬率及股东权益 酣套通孔 ·综合(中)2o09年第4期 报酬率作前后期对比，可以发现资产负债率与资产报酬率之间协 调状况的变动。通过股东权益报酬率的前后期差异可以发现这种 变动的效果。 参考文献 ： [1]王庆成：《财务管理理论探索》，中国人民大学出版社 1999 年版。 (编辑 向玉章) (2)历史比较分析。短期偿债能力的历史比较分析采用的比较 标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较标准可 以是企业历史最好水平，也可以是企业正常经营条件下的实际值。 在分析时，经常采用与上年实际指标进行对比。 采用历史比较分析的优点：一是比较基础可靠，历史指标是企 业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋 势；二是具有较强的可比性，便于找出问题。其缺点：一是历史指标 只能代表过去的实际水平，不能代表合理水平。因此，历史比较分 析主要通过比较 ，揭示差异，分析原因，推断趋势；二是经营环境变 动后，也会减弱历史比较的可比性。 (3)预算比较分析。预算比较分析是指对企业指标的本期实际 值与预算值所进行的比较分析。预算比较分析采用的比较标准是 反映企业偿债能力的预算标准。预算标准是企业根据自身经营条 件和经营状况制定的目标。 (三)其他影响短期偿债能力因素 一些在财务报表中没有 反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响力相当 大增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现 的长期资产和偿债能力声誉。减少偿债能力的因素有：未作 记录 混凝土 养护记录下载土方回填监理旁站记录免费下载集备记录下载集备记录下载集备记录下载 的 或有负债等。财务报表的使用者，多了解一些这方面的情况，有利 于作出正确的判断。 二、长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，长期负债是指 期限超过1年的债务，主要有长期借款、长期应付款等。反映企业长 期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、产权比 率、利息保障倍数等。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅 关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力。 (一)长期偿债能力指标 主要有： (1)资产负债率(负债比率或负债经营率)。 资产负债率=负债总额／资产总额 它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。这个 比率越高，表明偿还债务的能力越差 ；反之偿还债务的能力越强。 一 般认为小于5O％较合理 ，我国认为小于6O％较合理。 (2)产权比率(自有资金负债率或资本负债率)。 产权比率=负债总额／所有者权益总额 该指标反映企业在偿还债务时股东权益对债权人权益的保障 程度，是企业财务结构稳健与否的重要标志。该比率越低，说明企 业长期偿债能力越强，对债权权益的保障程度越高，财务风险越 小，是低风险、低收益的财务结构；如果企业经营状况良好，过低的 产权比率会影响其每股利润的扩增能力。 (3)股东权益比率。 股东权益比率=股东权益／资产总额 该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。这个比率从不 同的侧面反映来企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比 率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。 (4)利息保障倍数指标 利息保障倍数=息税前的利润 ／利息费用 息税前的利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税+利息 费用 利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。该比 率只能反映企业支付利息的能力和企业举债经营的基本条件，不 财务报告与分析l FINANcE REPoRT AND ANALYsIs 能反映企业债务本金的偿还能力。该指标反映的是从所借债务中 获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外 借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对 债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对 外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于l。同时，企业偿还借 款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资产来支付，所以使 用这一比率进行分析时，不能说明企业是否有足够多的流动资金 偿还债务本息。该指标有较大的局限性。 (二)长期偿债能力分析方法 主要包括： (1)考虑资本结构。资本结构是指企业各项资本的构成及其比 例关系。广义的资本结构是企业全部资本的构成，如长期资本和短 期资本的结构及比例，狭义的资本结构是指长期资本的结构，如长 期债务资本与权益资本的结构及比例，我们主要从狭义资本结构 分析其对企业偿债能力的影响，其影响主要在于以下两方面：权益 资本是承担长期债务的基础、资本结构影响企业的财务风险，进而 影响企业的偿债能力。 (2)结合企业获利能力分析。长期偿债能力与获利能力密切相 关。企业能否有充足的现金流人偿还长期负债 ，在很大程度上取决 于企业的获利能力。一般来说，企业的获利能力越强，长期偿债能 力越强；反之 ，则越弱。 (三)其他影响长期偿债能力因素 在财务报告分析中，还有—些 因素也会对长期偿债能力带来影响，报表使用者应引起足够的注意。 (1)长期租赁。企业的长期租赁有两种：经营租赁、融资租赁。 融资租赁的资产视为自有资产管理，其支付的租金作为企业的负 债在资产负债表中反映(长期应付款)；而经营租赁资产不视为企 业的自有资产，其支付的租金不在资产负债表中反映，只出现在会 计报表附注和利润表的管理费用项目中。当企业经营租赁量较大 、 期限较长或具有经常性时，经营租赁实际上就构成了一种长期性 筹资，但是租赁费用却不在长期负债项 目中反映。因此 ，在评价长 期偿债能力时，必须考虑其对企业债务结构的影响。 (2)或有事项。或有事项是指过去交易或事项形成的，其结果 须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。或有 事项会导致或有资产和或有负债。产生或有资产会提高企业的偿 债能力，产生或有负债会降低企业的偿债能力。因此，在分析报表 时，必须充分注意有关或有项 目的会计报表附注的披露，以了解未 在资产负债表上反映的或有项 目，并在评价企业的长期偿债能力 时，考虑或有项目的潜在影响。 企业出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要 ，一般会 采用向外举债的方式筹集资金，从而形成企业的负债。偿债能力在 一 定程度上反映了企业的财务状况 ，是企业财务分析的重要内容。 因此在进行偿债能力综合分析论时还应注意的几个问题：要注意 区分短期偿债能力和长期偿债能力；要注意非现金资产变现价值 的不确定性；不能只看负债的规模而忽视其构成；重视现金流量对 企业偿债能力的影响；重视企业短期融资能力的重要影响债能力 的重要依据和有益补充；注意防范企业债务陷阱；重视外部环境对 企业偿债能力的影响。 参考文献： [1]何韧：《财务报表分析》，上海财经大学出版社2O08年版。 (编辑 向玉章) 射套通蕾‘．·综合(中)20o9年第4期