注册咨询工程师（投资）
考前师资培训
现代咨询方法与实务
第五章
现金流量分析及财务分析方法
内容提要
《考试
大纲
专科护士培训大纲语法等级大纲网络小说大纲模版专职安全员生产检查释经讲道讲章大纲
》对本章的要求
本章的重点、难点
教学中应注意的问题
重点案例介绍
《考试大纲》对本章的要求
熟悉资金时间价值基本概念、基本公式
掌握现金流量分析及财务分析方法
本章的重点、难点
现值、终值、年金、折现率的内涵(p89-90)
现值与终值之间、等额年金、现值与终值之间相互换算的简单案例(p91-94)；
不等额序列的现值、终值与年金的相互换算(p94)；
销售收入＝设计生产能力×生产负荷×售价(p95)
双倍余额递减法和年数总和法计算折旧的案例(p97-98)
银行借款等额还本付息、等额还本利息照付方式的还本及付息额计算案例(p99-100)
投资回收期法及其计算案例(p104-104)
动态分析方法及其计算案例(p106-110，p112-114)
本章是全书的重点之一，因此也是考试的重点。财务分析方法是对咨询工程师的最基本要求，是肯定要出案例题的地方，因此必须予以高度重视。要将本章作为本书教学的重点。
重点是要理解书中所讲的各种方法，而不是机械性地去计算数据。思路、方法比具体的数字更重要。
重点是要掌握案例，尤其是本次培训所强调的案例
本章教学中应注意的问题
一、资金的时间价值
对不同时点上发生的费用和效益作比较时，要做资金的等值变换
1、现金流量图
现金流入CI：销售收入、回收固定资产
现金流出CO：投资、经营成本、税金
投资额 发生在年初
经营费用 发生在年末
2、资金等值公式
初值P 计息期数n
终值F 利率 i
年金A (等额年值)
F＝P(1＋i)ｎ 系数记为(F／P·i·n)
系数记为(F／A·i·n)
二、投资项目经济评价
1、主要评价指标
1)投资回收期Pｔ
静态
动态
对一次性投资I０，每年等额净流入B的项目
2)净现值NPV
把各年净现金流量(CI－CO)ｔ按基准收益率iｃ折成投资起点现值，再求和
对一次性投资I０，年等额净流入B的项目
NPV(iｃ)＝B·(P／A·iｃ·n)－I０
NPV一般是i的单调减函数。
NPV(iｃ)＝0表示项目达到预定的收益率iｃ
3)内部收益率IRR
使净现值为零的折现率：
IRR表示了项目对贷款利率最大承受能力
求IRR方法：
i＝i１算得NPV1＞0
i＝i２算得NPV２＜0
再线性插值找到IRR
2、经济评价准则
1)回收期Pｔ：Pｔ≤项目寿命n且Pｔ符合行业规定
2)选年平均费用小的
对经济收益相同，计算期不同的项目，
先折现再等价成年等额费用，然后选小的
3)净现值NPV：NPV＞0且NPV大的为优
4)内部收益率IRR：IRR≥iｃ且IRR大的为优
案例5－9（第97页－98页）
某工程项目的投资建设，需要购买一台设备，原值为5600万元，预计使用年限为5年，净残值率10％，请分别按照平均年限法、双倍余额递减法和年数总和法计算每年应计提的折旧。
解：
1、按平均年限法计算应计提的折旧：
年折旧率＝（1－净残值率）/折旧年限＝18％
年折旧额=固定资产原值×年折旧率＝5600×18％
＝1008（万元）
重点案例介绍
2、按双倍余额递减法应计提的折旧
年折旧率＝2/折旧年限＝40％
第1－3年应计提折旧的计算列表如下：
表5－3 某项目按双倍余额递减法应计提折旧计算表
表中，每年计提折旧额等于本年初固定资产净值与年折旧率的乘积。
第4－5年应计提的折旧额，应将固定资产净值扣除净残值后的净额，
在最后两年内平均分摊。
净残值＝5600×10％＝560（万元）
第4－5年每年应计提的折旧额
＝（第4年初的固定资产净值－第5年末的设备净残值）2
＝（1209.6-560）2＝324.8万元
年份 第1年 第2年 第3年
年折旧率 40％ 40％ 40％
年初固定资产净值 5600 3360 2016
本年应计提折旧 2240 1344 806.4
年末固定资产净值 3360 2016 1209.6
3、按年数总和法应计提的折旧
年折旧率＝（折旧年限－已使用年限）/年限数之和
年折旧额＝（固定资产原值－净残值）×年折旧率
计算结果见下表：
表5－4 某项目按年数总和法应计提折旧计算表
年份 1 2 3 4 5
固定资产原值－净残值 5040 5040 5040 5040 5040
年折旧率 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
年计提折旧 1680 1344 1008 672 336
案例5－10（第99页－100页）
某企业为了某一项目的建设，向银行借款5000万元，双方经初步接洽，商谈约定的贷款期限为5年，没有宽限期，年利率为6％，采用等额还本付息方式进行还本付息。要求计算每年的还本额和利息支付额。
解:本例中，Ic＝5000万元，i＝6％，n＝5，
每年需要支付的还本付息额A＝Ic×（A/P,I,n）=1186.98（万元）
每年的还本付息额见下表：
表中，每年应计利息为年初本金与年利率的乘积；每年应还本金为每年应还本付息总额（A）与当年应付利息之和；年末本金为年初本金与本年偿还本金之差。
表5－5 某项目借款等额还本付息方式偿还借款计算表
案例5－16/17（第105页－106页）
某公司目前有两个项目可供选择，其现金流量分别如下：
若该公司要求项目投入资金必须在两年内回收，应选择哪个项目？如果该公司要求采用净现值法进行投资决策，设定折现率为14％，应选择哪个项目？
解：项目A的累计净现金流量计算见下表：
表5－9 某公司A项目净现金流量计算表
表明项目A的投资回收期为两年
项目B的累计净现金流量计算见下表：
表5－10 某公司B项目净现金流量计算表
上表计算结果表明，项目B的投资在最后一年内才能全部回收，回收期为：2＋1040/（2400）＝2.43年。因此应选择项目A。
如果采用NPV法，A项目的净现值
NPV＝-6000+3200/1.14+2800/1.142+1200/1.143＝-228.5
B项目的净现值
NPV＝-4000+2000/1.14+960/1.142+2400/1.143＝113
NPVA
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中提出拟使用某国制造的进口卡车100辆。每辆进口卡车车价6万美元/辆，海运费、保险费3000美元/辆，进口关税、增值税每辆约需22万元人民币。同时，根据该企业与外方达成的初步
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，如果向国外购买这批进口卡车，可以得到按车价款35%的比例获得出口国政府的赠款，并且可以得到其余65%的出口信贷。出口信贷利率约为年率8%，贷款期限6年，从第2年末开始偿还贷款，分5年等额还本。
如果使用某种相同吨位的国产卡车，车价15万元/辆，需要缴纳购置税等费用2.5万元/辆。
卡车司机人均工资24000元/年，每辆卡车配1名司机。
车辆使用寿命10年，10年内，国产卡车行驶60万公里，中间大修2次；进口卡车行驶80万公里，中间大修1次。10年后车辆报废。
进口卡车与国产卡车主要技术经济指标见下表：
进口卡车 国产卡车
购车价格 52.29万元 15万元
缴纳税费 22 2
10年内大修次数 1次 2次
大修理费用 8万元 2万元
百公里油耗 20升 22升
年平均维护成本 16000元 5000元
年平均运行里程 8万公里 6万公里
上述财务基础数据，除人工费、外汇汇率和燃油成本外，不存在价格扭曲的现象，试从国民经济评价的角度分析本项目是否应该进口卡车。
我们通过计算百公里行使所花费的国民经济费用对是否进口卡车进行分析评价。
1、人工费
每年每辆车需要人工费2.4万元。进口车的劳动力影子价格转换系数按1.25，国产车按1计算，按平均年行驶里程分摊：
进口车每百公里人工费＝24000×1.25×100/80000＝37.5元
国产车每百公里人工费＝24000×1×100/60000＝40元
2、燃油成本
每升燃油的影子价格为3元，进口车百公里油耗20升，国产车22升，燃油成本分别为60元（20×3）、66元（22×3）。
3、日常维护成本
进口车年平均日常维护成本16000元，国产车5000元，按年平均行驶里程分摊，进口车百公里日常维护成本20元（16000/800），国产车8.33元（5000/600）。
4、大修理成本
进口车10年内大修1次，大修成本8万元，国产车大修2次，每次2万元，平均分摊到10年中总运行里程（分别为80万公里、60万公里），百公里大修成本进口车10元，国产车6.67元（不考虑时间因素，近似计算）。
5、购车费用成本的分摊
（1）进口车购车费用的分摊
进口车车价6万美元，但可得到车款35%计2.1万美元的赠款，同时可得到65%即3.9万美元的出口信贷。该公司实际支付的车款应为3.9万美元出口信贷还本付息所支付的资金，以及支付的3000美元海运费和保险费，和22万元人民币的进口关税、增值税。在国民经济评价中，进口关税和增值税作为转移支付而不予考虑。
进口车价6万美元/辆，65%出口信贷，需要偿还本金3.9万美元，牌价汇率1美元 = 8.3元人民币，第一年不还本金，第二年年末开始分5年等额还本。
各年还本付息金额及现值计算如下：
Sheet1
年份 1 2 3 4 5 6
期初本金 32.37 32.37 25.90 19.42 12.95 6.47
付息(利率8%) 2.59 2.59 2.07 1.55 1.04 0.52
还本 6.47 6.47 6.47 6.47 6.47
年末借款余额 32.37 25.90 19.42 12.95 6.47 0.0
还本付息合计 2.59 9.06 8.55 8.03 7.51 6.99
还本付息现值合计 30.36 万元 社会折现率 10.0%
进口车每辆实际耗费的国民经济费用现值＝还本付息现值×影子汇率转换系数＋海运及保险费×牌价汇率×影子汇率转换系数
＝30.36×1.08+0.3×8.3×1.08＝35.48（万元）
这些费用应在10年内分摊到80万公里的行驶里程中。计算公式为：
百公里分摊车辆购置成本
＝354800×(A/P, 8.5%, 10)×100/80000=354800× 0.16275×100/80000 =72.18（元/百公里）
式中:（A/P, 10%, 10）——现值年金系数，10%为社会折现率，10年期等额年金。计算结果表明，进口车分摊的国民经济购车费为72.18元/百公里。
对于国产车，车价15万元，缴纳税费的2万元也作为国民经济内部转移支付而不予考虑，150000元车价分摊至10年内的60万公里行驶里程中，计算如下：
百公里分摊车辆购置成本
＝150000×(A/P, 10%，10)×100/60000
= 150000×0.16275×100/60000 = 40.69元/百公里
综合以上各项，进口卡车与国产车百公里财务成本比较如下表：
6、评价结论
从国民经济评价的角度计算，在考虑了外国政府35%的车价款赠款优惠之后，本项目进口卡车百公里国民经济费用约比国产车高出23.5%。因此，应使用国产车比较合理。
Sheet1
单价 单耗 进口卡车 国产卡车 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
车价(万元) 49.8 15
每年行驶里程 80000 60000
大修里程(万公里) 40 20
人工费 24000 37.50 40.00 349,596
燃油成本 3 20 22 60.00 66.00 0.08
日常维护成本 16000 5000 20.00 8.33 付息 27,968 27,968 22,374 16,781 11,187 5,594
大修成本 80000 20000 10.00 6.67 还本 69,919 69,919 69,919 69,919 69,919
购车费用分摊 72.18 40.69 余额 349,596 279,677 209,758 139,838 69,919 0.0
还本付息合计 27,968 97,887 92,293 86,700 81,106 75,513
百公里经济成本合计 199.68 161.69 -345,795 56,277
1.2349557796 -150,000 24,412
第七章
投资项目社会评价方法
内容提要
《考试大纲》对本章的要求
本章的重点、难点
教学中应注意的问题
重点案例介绍
《考试大纲》对本章的要求
了解社会评价的目的和参与式社会评价方法
熟悉社会评价的主要方法和社会调查的主要方法
掌握逻辑框架分析方法在社会评价中的运用
本章的重点、难点
几种常用的社会评价方法及其含义（p147-149）
社会调查的主要方法及其含义（p149-152）
逻辑框架的概念及基本模式
逻辑框架的目标层次及其逻辑关系
公众参与的主要方式（p165-167）
本章教学中应注意的问题
本章作为一般章节考虑，不是本书的考试重点，不会出大型计算题，因此不要把精力放在大型案例的准备上。
重点要理解社会评价的有关概念、原理，并要求能够通过案例的形式，利用逻辑框架的原理进行投资项目的目标分析
案例（第160－161页）
某水利移民项目的建设实施，将会达到如下效果：
（1）对移民进行培训，使其掌握相应的生产技能；
（2）通过建设新的农业发展区和移民安置，使本地区100多万贫困人口能够摆脱贫困并得以进一步发展；
（3）彻底摆脱贫困状况，促进本地区协调发展；
（4）水利骨干工程的建设；
（5）与水利工程配套的各种基础设施的建设；
（6）建成引水主干渠，开发新的灌区；
（7）行政管理机构的建设；
（8）农业生产技术服务体系的建设。
请分别指出哪些是宏观目标、具体目标和项目的产出成果。
重点案例介绍
分析：投资项目的目标分析，是编制逻辑框架表，进行逻辑框架分析的核心工作之一。在分析中应注意，宏观目标是一个国家、地区、部门或投资组织的整体目标，一个项目的实施往往只能够对宏观目标的实现做出一定的贡献，宏观目标的实现，除有赖于本项目的成功实施外，还需要其他方面的配合；具体目标则是本项目的直接效果，是本项目的成功实施能够达到的目标，是项目的实施能够为受益目标群体带来的效果；项目的产出则是指项目的建设内容或投入活动的直接产出物。宏观目标一般是多个项目直接目标实现的结果。在分析中应注意各个目标层次之间的垂直逻辑关系。
在本项目中:
宏观目标是：彻底摆脱贫困状况，促进本地区协调发展。
项目的直接目标是：通过建设新的农业发展区和移民安置，使本地区140多万贫困人口能够摆脱贫困并得以进一步发展。
项目的产出成果主要包括：（1） 水利骨干工程的建设；（2） 与水利工程配套的各种基础设施的建设；（3） 行政管理机构的建设；（4）农业生产技术服务体系的建设；（6）对移民进行培训，使其掌握相应的生产技能；（6）建成引水主干渠，开发新的灌区。
浙公网安备 33021202002483