期权交易的盈亏分析
(1) 看涨期权的盈亏分析:
假设A预期M公司的股票将上涨,而B则认为不会上涨。他们达成看涨期权合约,A作为买方,B作为卖方。期权的有效期3个月,协议价格(X)为20元/股,期权费(c)为3元/股,合约规定股票数量为100股。在未来3个月中,A、B双方的盈亏分布可分为以下几种情况
股价(S)范围/元
看涨期权买方的盈亏/元
看涨期权卖方的盈亏/元
S≤20
-300
300
20<S≤23
(S-20-3)×100
(20+3-S)×100
S>23
(S-20-3)×100
(20+3-S)×100
(1) M公司股票市价等于或小于20元/股,则买方的最大亏损为支付的期权费总额,即100股´3元/股= 300元,卖方的盈利则为300元。
(2) M公司股价大于20元/股,却小于、等于23元/股(20 + 3 = 23),即协议价格加上期权费,买方将行使权利,其亏损介于0~300元之间,而卖方的赢利在0~300元间。
(3) M公司股价大于23元/股,则买方将行使权利,且将盈利,此时卖方将亏损。
· 该看涨期权买方和卖方的盈亏分布图如图11-1所示。
从上述分析可以看出,看涨期权买方的亏损是有限的,盈利在理论上却是无限的;看涨期权卖方的盈利是有限的,亏损在理论上却是无限的。如果不考虑时间因素,期权价值(即盈亏)取决于标的资产市价(S)与协议价格(X)的差距。对于看涨期权来说,为了
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
达标的资产市价与协议价格的关系,我们把S大于X时的看涨期权称为实值期权,把S=X时的看涨期权称为平价期权,把S小于X时的看涨期权称为虚值期权。
(二)看跌期权的盈亏分析
假设A预期M公司的股票将下跌,而B则认为不会下跌。他们达成看跌期权合约,A作为买方,B作为卖方。期权的有效期为3个月,协议价格(X)20元/股,期权费(c)为3元/股,合约规定股票数量为100股。在未来3个月中,双方的盈亏分布可分为以下几种情况(见表11-6)。
(1) M公司股票市价大于或等于20元/股,则买方的最大亏损为支付的期权费,即100股´3元/股=300元,卖方的盈利则为300元。
(2) M公司股价小于20元/股,却大于、等于17元/股(20-3 = 17),即协议价格减期权费,买方将行使权利,其亏损介于0~300元之间,而卖方的赢利在0~300元间。
(3) 公司股价小于17元/股,则买方将行使权利,且将盈利,此时卖方将亏损。
股价(S)范围/元
看跌期权买方的盈亏/元
看跌期权卖方的盈亏/元
S≥20
-300
300
17≤S<20
(20-3-S)×100
(S-20+3)×100
S<17
(20-3-S)×100
(S-20+3)×100
该看跌期权买方和卖方的盈亏分布见图11-2
从上述分析可以看出,看跌期权买方的亏损是有限的,盈利在理论上是无限的;看跌期权卖方的盈利是有限的,亏损在理论上却是无限的。从理论上讲是标的资产现货价格跌到零,看跌期权买卖双方盈亏达到极限,本例是(20-3-0 )×100 = 1700元。如果不考虑时间因素,期权价值(即盈亏)取决于标的资产市价(S)与协议价格(X)的差距。对于看跌期权来说,我们把X大于S时的看跌期权称为实值期权,把X=S时的看跌期权称为平价期权,X小于S时的看跌期权称为虚值期权。